Bitcoin vừa trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh, nhưng dữ liệu on-chain vẫn cho thấy lực nắm giữ dài hạn chưa bị phá vỡ.
Áp lực hiện nằm ở các vị thế đòn bẩy và dòng tiền ngắn hạn, trong khi nhóm holder dài hạn tiếp tục gom thêm BTC. Điều này khiến thị trường tạm thời nghiêng về một nhịp giải đòn bẩy hơn là xác nhận đỉnh chu kỳ.
Bitcoin giảm mạnh nhưng thanh lý tập trung ở vị thế long
Đợt điều chỉnh gần đây của Bitcoin đã kéo theo một làn sóng thanh lý quy mô lớn, với phần lớn đến từ các vị thế long. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đã tích tụ đòn bẩy trước khi giá đảo chiều.
CoinGlass ghi nhận 630 triệu USD bị thanh lý vào ngày 17/5 khi BTC xuyên xuống dưới 77.000 USD, là đợt thanh lý lớn đầu tiên trong khoảng một tháng. Khác với nhịp giảm hồi tháng 4, lần này khoảng 90% thanh lý đến từ phe mua.
Dòng tiền từ Mỹ và ETF vẫn cho thấy tâm lý thận trọng
Áp lực không chỉ đến từ phái sinh mà còn từ các chỉ báo dòng tiền giao ngay. Khi nhà đầu tư Mỹ và dòng vốn ETF cùng suy yếu, giá thường khó lấy lại đà tăng ngay lập tức.
CryptoQuant cho thấy Coinbase Premium Index vẫn ở vùng âm, phản ánh lực mua từ Mỹ chưa đủ mạnh. Cùng lúc đó, BTC ETF chuyển sang trạng thái ròng âm với dòng rút vốn chiếm ưu thế, củng cố tâm lý né rủi ro của nhà đầu tư tổ chức.
Trong bối cảnh này, nhịp giảm được nhìn nhận như một pha điều chỉnh sâu hơn thay vì chỉ là dao động ngắn hạn. Một số vị thế trên thị trường đã bắt đầu chú ý tới vùng 60.000 USD.
Holder dài hạn tiếp tục tích lũy BTC
Điểm khác biệt lớn của nhịp giảm lần này là nhóm holder dài hạn vẫn chưa có dấu hiệu rời cuộc chơi. Dữ liệu on-chain cho thấy nguồn cung trong tay họ đang tăng trở lại, trái ngược với áp lực bán ngắn hạn trên thị trường.
CryptoQuant cho biết nguồn cung của holder dài hạn đã lên 15,26 triệu BTC, mức cao nhất kể từ tháng 8/2025. Trong 30 ngày gần nhất, nhóm này đã tích lũy thêm 316.000 BTC, bù lại phần 650.000 BTC rời khỏi ví dài hạn trong đợt bán tháo cuối năm trước.
Khi kết hợp với báo cáo của Binance Research, bức tranh trở nên rõ hơn. Chỉ báo SLRV đang nằm sâu trong vùng đáy lịch sử, cho thấy thị trường thiếu hưng phấn và phần lớn nguồn cung vẫn nằm trong tay nhà đầu tư dài hạn.
Áp lực ngắn hạn chưa đủ để xác nhận một xu hướng gãy cấu trúc
Dù BTC vẫn đang giao dịch thấp hơn hơn 30% so với đỉnh 126.000 USD, nguồn cung cho thấy xu hướng thắt chặt hơn là phân phối mạnh. Điều đó thường tạo ra nền đỡ tốt hơn so với các pha capitulation rõ ràng.
Hiện chưa thấy tín hiệu cho thấy nhịp giảm này đã chuyển thành một đợt gãy cấu trúc hoàn toàn. Với dữ liệu hiện có, khả năng Bitcoin lao về 60.000 USD trong ngắn hạn vẫn được xem là hạn chế.
Tổng kết
Bitcoin đang chịu áp lực từ thanh lý vị thế long, dòng vốn ETF yếu và tâm lý thận trọng, nhưng holder dài hạn vẫn tiếp tục tích lũy. Sự lệch pha này khiến nhịp giảm hiện tại giống một pha giải đòn bẩy hơn là tín hiệu xác nhận xu hướng giảm sâu.