Bitcoin đang chịu áp lực từ cả diễn biến giá lẫn môi trường vĩ mô, trong khi nhóm nắm giữ dài hạn vẫn chưa bán ra hàng loạt.
BTC đã ghi nhận ba quý giảm liên tiếp, kéo hơn một nửa nguồn cung lưu hành vào trạng thái thua lỗ. Diễn biến này đặt trọng tâm vào hành vi của long-term holders, vì họ đang kiểm soát phần lớn nguồn cung và có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo giá trong quý 3 và quý 4.
- Bitcoin đã giảm ba quý liên tiếp, mức bình quân khoảng 20% mỗi quý.
- Long-term holders đang nắm 78% nguồn cung lưu hành và chưa có dấu hiệu bán tháo.
- Mặt bằng vĩ mô hiện nghiêng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, làm tăng rủi ro cho BTC.
Bitcoin vừa trải qua chuỗi giảm dài nhất kể từ thị trường gấu 2022
Bitcoin đã giảm ba quý liên tiếp, với mức giảm trung bình khoảng 20% mỗi quý. Đây là chuỗi quý thua lỗ đầu tiên kể từ thị trường gấu năm 2022, kéo hơn 50% nguồn cung lưu hành vào trạng thái thua lỗ.
Trong bối cảnh đó, nhóm long-term holders trở thành biến số quan trọng nhất. Họ đang nắm 78% nguồn cung lưu hành, nghĩa là phần lớn lượng BTC “đang lỗ” hiện nằm trong tay các nhà đầu tư đã giữ coin hơn 5 tháng.
Nhóm nắm giữ dài hạn vẫn đang hấp thụ áp lực bán
Long-term holders chưa bán ra mạnh trong nhịp giảm vừa qua. Ngược lại, nguồn cung của nhóm này đã lên mức cao kỷ lục trong tháng 6, cho thấy họ vẫn tiếp tục tích lũy thay vì thoát hàng.
Trong các chu kỳ trước, Bitcoin thường tạo đáy khi long-term holders bắt đầu đầu hàng. Lần này, dữ liệu hiện có chưa cho thấy tín hiệu đó, nên thị trường vẫn chưa có cơ sở để kết luận đợt rũ bỏ đã kết thúc.
Fed và kỳ vọng lãi suất đang làm phức tạp triển vọng quý 3
Kỳ vọng về lãi suất của Fed cho cuộc họp tháng 7 và tháng 9 đã thay đổi rõ rệt. Thị trường đang định giá 77% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, còn đến tháng 9, xác suất giữ nguyên là 41% và xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 47%.
Diễn biến này cho thấy thị trường đang nghiêng về môi trường tài chính chặt hơn vào mùa thu, thay vì các đợt cắt giảm lãi suất mà nhiều người kỳ vọng trước đó. Với Bitcoin, đó là một yếu tố bất lợi nếu áp lực vĩ mô tiếp tục kéo dài.
Lịch sử cho thấy Bitcoin thường chỉ tạo đáy sau nhiều tháng đỏ liên tiếp
Hai chu kỳ giảm lớn vào năm 2018 và 2022 đều không tạo đáy cho đến khi BTC ghi nhận chín tháng đỏ liên tiếp. Hiện tại, chu kỳ này mới có bảy tháng như vậy.
Nếu mô hình lịch sử lặp lại, Bitcoin vẫn còn dư địa đi thêm một nhịp rũ bỏ trước khi hình thành đáy bền vững. Một kịch bản như vậy có thể kéo BTC về vùng 50.000 USD vào cuối quý 3, trước khi thị trường ổn định hơn.
Tổng kết
Bitcoin đang chịu áp lực kép từ đà giảm giá kéo dài và bức tranh vĩ mô kém thuận lợi, trong khi long-term holders vẫn chưa đầu hàng. Điểm cần theo dõi tiếp theo là liệu nguồn cung nắm giữ dài hạn có bắt đầu suy yếu hay không.