Bitcoin hiện đang tăng giá, dù số lượng ví cá voi giảm liên tục, làm dấy lên lo ngại thị trường sắp đạt đỉnh tương tự năm 2021.
Đà tăng giá của Bitcoin vẫn bền vững nhờ dòng vốn từ các công ty đại chúng và các quỹ ETF, dù một số dự báo on-chain cảnh báo về khả năng điều chỉnh trong ngắn hạn.
- Mô hình giá Bitcoin và số lượng ví cá voi hiện tại tái hiện dấu hiệu đảo chiều của chu kỳ tăng trưởng 2021.
- Dòng tiền mạnh từ các công ty đại chúng và quỹ ETF đang giúp duy trì động lực tăng giá bất chấp dữ liệu on-chain tiêu cực.
- Diễn biến thị trường cho thấy khả năng điều chỉnh ngắn hạn, nhưng xu hướng dài hạn phụ thuộc vào hành động của những nhà đầu tư tổ chức lớn.
Vì sao mô hình ví cá voi Bitcoin khiến giới phân tích lo ngại?
Dữ liệu on-chain cho thấy số lượng ví sở hữu từ 10.000 BTC trở lên tiếp tục suy giảm, tạo tín hiệu tương tự giai đoạn năm 2021 khi thị trường đạt đỉnh.
“Chúng tôi nhận thấy sự song hành giữa số lượng ví cá voi giảm và đà tăng giá Bitcoin, phản ánh xu hướng lặp lại của chu kỳ trước.”
Joao Wedson, Nhà phân tích Alphractal, báo cáo tháng 7.2025
Cụ thể, dữ liệu từ Alphractal chỉ ra rằng số lượng ví nắm giữ trên 10.000 BTC hiện đã giảm xuống dưới 90, trùng hợp với giai đoạn đỉnh cao trước đây của thị trường năm 2020–2021. Khi giá tăng nhưng số lượng cá voi giảm, nhiều chuyên gia cảnh báo nguy cơ lực mua mới suy yếu và tiềm ẩn đảo chiều sớm.
Phân tích từ Alphractal dự báo chu kỳ tăng giá hiện tại của Bitcoin có thể sẽ kết thúc vào tháng 10.2025. Trên thực tế, việc các ví cá voi liên tục rút khỏi thị trường từng là yếu tố báo hiệu giai đoạn điều chỉnh trước đó, như trong chu kỳ kéo dài từ cuối 2020 tới đầu 2021. Tuy nhiên, trong năm 2025, một yếu tố mới xuất hiện là sự bền vững của dòng vốn định chế đã làm phức tạp hóa tình hình.
Giá Bitcoin vẫn tăng bất chấp số lượng cá voi giảm: Lý do nào đứng sau?
Mặc cho những dự báo bi quan dựa trên mô hình ví cá voi, giá Bitcoin vẫn duy trì trên mốc 117.265 USD kể từ đỉnh ngày 17.7.2025, thể hiện lực cầu mạnh từ các nguồn khác.
“Dữ liệu on-chain cho thấy những cá nhân lẻ rút lui, nhưng tổ chức lớn và sản phẩm đầu tư mới vẫn liên tục bổ sung thanh khoản vào thị trường.”
Báo cáo thị trường CryptoCompare, tháng 7.2025
Sự vững chắc của giá Bitcoin giữa bối cảnh dòng tiền cá voi rút lui không chỉ phản ánh sự chuyển dịch quyền lực đầu tư mà còn nhấn mạnh vai trò của các công ty đại chúng và ETF. Khối lượng giao dịch lớn, cùng sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, đã nâng đỡ giá Bitcoin bất chấp những lo ngại thoái lui từ các nhà đầu tư cá nhân lớn.
Theo TradingView, kể từ giữa tháng 7.2025, Bitcoin liên tục giữ vững vùng giá trên 117.265 USD. Đây là tín hiệu cho thấy nguồn cầu bền vững từ các nhà đầu tư tổ chức đã trở thành động lực chính giúp thị trường chống chọi với những áp lực điều chỉnh.
Phân tích sự tương đồng giữa chu kỳ 2020–2021 và hiện tại: Có điều gì khác biệt?
Mô hình tăng giá cùng lúc với số lượng ví cá voi giảm của Bitcoin đang sao chép lại chính xác kịch bản đỉnh chu kỳ 2020–2021 – một trong những dấu hiệu đảo chiều lịch sử theo phân tích fractal.
“Nếu chỉ dựa vào dữ liệu fractal lịch sử thì các nhà đầu tư sẽ dễ dàng rơi vào bẫy dự báo thiếu bối cảnh thực tế về cảm xúc thị trường và dòng vốn mới.”
Larry Cermak, CEO The Block, nhận định tháng 6.2025, The Block Research
Ở chu kỳ trước, khi số lượng ví cá voi giảm mạnh và giá tiếp tục tăng, thị trường đã sớm trải qua một đợt điều chỉnh lớn. Tuy nhiên, điểm khác biệt ở năm 2025 là sự hiện diện của các lực lượng mới như các quỹ ETF, dòng vốn công ty đại chúng, giúp tăng sức đề kháng của thị trường với các tín hiệu tiêu cực.
Dù dữ liệu fractal chỉ ra khả năng thị trường điều chỉnh mạnh trong tháng 8–10.2025, nhưng khía cạnh dòng tiền mới – đặc biệt từ các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu – đã làm thay đổi cục diện. Điều này giúp giảm đáng kể nguy cơ điều chỉnh sâu, hoặc chí ít duy trì sự ổn định giá trong ngắn hạn.
| Yếu tố | 2020–2021 | 2025 |
|---|---|---|
| Số lượng ví cá voi | Giảm mạnh | Giảm mạnh |
| Giá Bitcoin | Tăng mạnh tới đỉnh, sau đó điều chỉnh | Tăng mạnh, chưa điều chỉnh sâu |
| Dòng tiền tổ chức | Lượng nhỏ, yếu (MicroStrategy bắt đầu mua) | Bùng nổ, mạnh mẽ (ETF, nhiều công ty tỷ USD) |
| ETF | Chưa xuất hiện | Assets under management lên tới 151,28 tỷ USD |
| Khả năng điều chỉnh sâu | Rất cao, do thiếu lực nâng | Thấp hơn, do có lực đỡ từ dòng tiền định chế |
Các công ty đại chúng đang mua vào Bitcoin thế nào?
Khác với chu kỳ trước, làn sóng mua vào từ các công ty niêm yết lớn trở thành yếu tố then chốt tăng sức chống đỡ cho giá Bitcoin.
“MicroStrategy không ngại tiếp tục gom Bitcoin, bất chấp quan điểm chu kỳ sắp kết thúc, bởi chúng tôi tin vào giá trị trường kỳ của tài sản này.”
Michael Saylor, Chủ tịch MicroStrategy, phỏng vấn trên Bloomberg, 15.7.2025
MicroStrategy là một trong những doanh nghiệp tiên phong, với khối lượng mua vào hơn 2,46 tỷ USD chỉ trong thời gian ngắn, nâng tổng danh mục lên hơn 74,18 tỷ USD (tăng 60%). Không chỉ MicroStrategy, Mara Holding mới đây cũng mua vào 950 triệu USD Bitcoin chỉ trong một ngày, cho thấy niềm tin ngày càng lớn vào tương lai tài sản số này.
Kể từ đầu năm 2025, 42 công ty đại chúng đang nắm giữ tổng cộng 4,28% nguồn cung Bitcoin toàn cầu, riêng MicroStrategy kiểm soát 2,894%. Động thái này củng cố niềm tin thị trường sẽ còn được neo giữ bởi sự tham gia dài hạn của các doanh nghiệp lớn.
Mức độ ảnh hưởng của các công ty đại chúng tới động lực tăng giá Bitcoin có thực sự đáng kể?
Sự hiện diện của các doanh nghiệp lớn trên thị trường Bitcoin không chỉ đơn thuần giúp thúc đẩy thanh khoản mà còn tạo ra hiệu ứng niềm tin, kéo theo làn sóng đầu tư mới từ các đối tượng tổ chức khác.
“Việc các công ty hàng đầu như MicroStrategy, Mara Holdings tăng tỷ trọng Bitcoin đã thay đổi cấu trúc nguồn cung toàn cầu, biến họ thành ‘người giữ cung cuối cùng’.”
Bitwise Research Report, tháng 7.2025
Sự liên tục gom Bitcoin với quy mô lớn từ các công ty này khiến lượng cung lưu thông giảm mạnh, đồng thời truyền cảm hứng cho nhiều quỹ đầu tư, tổ chức tài chính khác nhập cuộc. Hiện tượng này trực tiếp tạo đệm giá và thu hút các nhà đầu tư nhỏ lẻ HODL hoặc mua vào trong sợ bị bỏ lỡ (FOMO).
Các công ty đại chúng hiện đã trở thành tác nhân chủ đạo, kiểm soát nguồn cung tuyệt đối, và phần nào trung hòa tác động tiêu cực từ sự rút lui của các ví cá voi cá nhân.
Dòng tiền ETF tiếp tục duy trì xu hướng tăng: Đâu là điểm nhấn?
Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin duy trì tốc độ nạp ròng tài sản mạnh mẽ, đóng vai trò “cỗ máy bơm vốn” cho thị trường giữa bối cảnh dư luận phân hóa về triển vọng trong ngắn hạn.
“Với hơn 151 tỷ USD tài sản quản lý, các Bitcoin ETF đã trở thành kênh hút vốn hiệu quả nhất của ngành tiền điện tử hiện nay.”
Caitlin Long, CEO Custodia Bank, nhận định trên Forbes, 20.7.2025
Theo CoinGlass, tính tới cuối tháng 7.2025, các quỹ Bitcoin ETF có tổng tài sản quản lý đạt 151,28 tỷ USD – mức cao nhất lịch sử. Riêng tháng 7, lượng Bitcoin các ETF mua ròng đạt 4,83 tỷ USD, trong khi lượng bán ra chỉ ở mức 541,6 triệu USD, cho thấy cán cân dòng tiền luôn nghiêng về phía mua.
Sự ổn định của dòng vốn ETF chính là yếu tố quyết định giúp thị trường Bitcoin giảm nhạy cảm trước các biến động on-chain truyền thống. Nếu mô hình này được duy trì quý III, theo dự đoán của đa số chuyên gia đầu tư tổ chức, bất kỳ đợt điều chỉnh nào cũng sẽ mang tính “làm nguội” tạm thời, thay vì đảo chiều hoàn toàn xu hướng.
Lực mua từ ETF và công ty đại chúng có thực sự lấn át tác động đảo chiều fractal?
Mặc dù nhiều chỉ báo fractal on-chain đang cảnh báo nguy cơ tạo đỉnh trong ngắn hạn, nhưng sự trỗi dậy của các dòng tiền ETF, vốn doanh nghiệp và tổ chức tài chính đã làm giảm sức mạnh của các tín hiệu đảo chiều truyền thống.
“Chu kỳ tăng trưởng của Bitcoin ngày nay vốn đã thay đổi bản chất bởi các dòng vốn tổ chức chính thống, do đó cần tái đánh giá vai trò của phân tích fractal và tín hiệu cá mập.”
Anthony Pompliano, nhà quản lý quỹ đầu tư tiền điện tử, nhận định – Twitter X, 21.7.2025
Các chu kỳ trước đây, khi cá voi giảm tham gia, thị trường thường lao dốc do thiếu lực đỡ. Tuy nhiên, giai đoạn hiện tại, dòng vốn mạnh mẽ từ ETF và công ty niêm yết lớn đang chuyển hóa vai trò từ nhà tạo lập thị trường cá nhân sang nhà đầu tư tổ chức.
Điều này khiến mọi diễn biến sắp tới của thị trường ít phụ thuộc vào tâm lý “cá voi” mà trở nên nhạy cảm hơn với quyết định chiến lược của những quỹ quản lý tài sản hàng trăm tỷ USD cùng chính sách tài chính toàn cầu.
Kịch bản thị trường Bitcoin cuối năm 2025: Đỉnh, điều chỉnh sâu hay ổn định?
Các dự báo về xu hướng Bitcoin cuối năm 2025 đang phân hóa mạnh mẽ: Một số chuyên gia cảnh báo nguy cơ điều chỉnh lớn, số khác vẫn tin vào triển vọng vững chắc nhờ các lực lượng tổ chức chống lưng.
Các phân tích Hội đồng Tiền điện tử Châu Âu (European Crypto Asset Council, 2025) cho rằng, dù dữ liệu fractal và on-chain đồng loạt chỉ dấu đỉnh ngắn hạn vào quý III, nhưng dòng vốn bền vững từ lĩnh vực tổ chức và sự mở rộng liên tục của các quỹ ETF vẫn sẽ neo giữ thị trường trong trạng thái ổn định mới, có khả năng sụt giảm chỉ mang tính ngắn hạn.
Tuy vậy, nhà đầu tư cá nhân được khuyến nghị hết sức thận trọng trong ngắn hạn, chủ động quản trị rủi ro và chuẩn bị cho xác suất cao về những nhịp điều chỉnh dao động mạnh – dù khả năng giảm sâu có thể thấp hơn chu kỳ 2021 nhờ có thêm “ván đỡ” từ doanh nghiệp lớn và ETF.
Các yếu tố nào sẽ quyết định tương lai của Bitcoin?
Tương lai của Bitcoin phụ thuộc nhiều vào hành động của tổ chức lớn, sức mạnh dòng vốn ETF, cũng như môi trường pháp lý và chính sách kinh tế vĩ mô.
Trong bối cảnh dòng tiền tổ chức thống trị, hành động của một số quỹ và công ty đại chúng lớn (đặc biệt là MicroStrategy, Tesla, các quỹ ETF Hoa Kỳ…) sẽ dẫn dắt mọi đợt sóng tăng hay giảm của thị trường. Ngoài ra, quy định pháp lý, động thái của các ngân hàng trung ương, cũng như diễn biến trên những thị trường đầu tư truyền thống ngày càng tác động mạnh tới giá Bitcoin.
Chính vì vậy, mọi dự đoán chủ quan dựa trên mô hình cá voi truyền thống đều cần kết hợp thêm yếu tố macro và sự thay đổi bức tranh dòng vốn toàn cầu để đạt được góc nhìn toàn diện, chuyên sâu và đáng tin cậy cho nhà đầu tư dài hạn.
Những câu hỏi thường gặp
Bạn nên theo sát yếu tố nào để nhận diện đỉnh chu kỳ Bitcoin?
Hãy kết hợp phân tích dữ liệu on-chain (biến động ví cá voi, dòng vốn ETF) cùng các sự kiện vĩ mô, thay vì chỉ dựa vào mô hình fractal lịch sử.
Bao nhiêu công ty đại chúng đang nắm giữ Bitcoin và lượng nắm giữ chiếm bao nhiêu %?
Hiện đã có 42 công ty đại chúng, tổng cộng nắm giữ 4,28% nguồn cung toàn cầu, trong đó MicroStrategy chiếm gần 2,894%.
Vai trò của các quỹ Bitcoin ETF giao ngay đối với thị trường là gì?
Các quỹ ETF giúp hút dòng tiền lớn từ nhà đầu tư tổ chức, tạo nền tảng vững chắc cho giá Bitcoin và giảm rủi ro điều chỉnh sâu khi dòng tiền cá vóinội địa thoái lui.
Nếu số lượng ví cá voi tiếp tục giảm, giá Bitcoin sẽ ra sao?
Sự giảm ví cá voi không còn là yếu tố duy nhất quyết định; giá sẽ còn tùy thuộc vào dòng tiền tổ chức và lực mua từ ETF.
Đâu là dấu hiệu cho thấy thị trường đang sắp chu kỳ điều chỉnh?
Khi số lượng ví cá voi giảm mạnh, giá đi ngang hoặc không lập đỉnh mới, kèm theo dòng vốn ETF chậm lại, nguy cơ điều chỉnh sẽ tăng cao.
Lời khuyên nào dành cho nhà đầu tư cá nhân thời điểm này?
Nên đa dạng hóa danh mục, tăng quản trị rủi ro và quan sát sát thông tin hành động của công ty lớn, quỹ đầu tư ETF thay vì chỉ dựa vào nhóm cá voi.
Điều gì có thể thay đổi xu hướng tăng của Bitcoin trong nửa cuối năm 2025?
Thay đổi chính sách vĩ mô, các biện pháp quản lý quốc tế hoặc dòng vốn ETF đảo chiều có thể tác động mạnh tới xu hướng giá Bitcoin.
