MicroStrategy tăng quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi lên 2,8 tỷ USD nhằm đẩy mạnh mua thêm Bitcoin, chiến lược này tạo động lực tăng trưởng mới nhưng cũng đi kèm rủi ro nợ gia tăng.
Động thái mở rộng quy mô huy động vốn bằng cổ phiếu ưu đãi được MicroStrategy thực hiện nhằm tiếp tục nâng cao tỷ trọng Bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp, đồng thời thu hút nhà đầu tư tổ chức lớn bằng cách phát hành các sản phẩm tài chính sáng tạo.
- MicroStrategy nâng quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC) từ 500 triệu USD lên 2,8 tỷ USD cho mục tiêu mua thêm Bitcoin.
- Tổng nợ của MicroStrategy đã lên hơn 8 tỷ USD, đặt ra rủi ro tài chính trong bối cảnh thị trường Bitcoin nhiều biến động và các đợt đáo hạn lớn sắp đến.
- Mặc dù nhận được sự quan tâm lớn từ tổ chức tài chính, chiến lược đòn bẩy mạnh của MicroStrategy gây tranh cãi về mức độ bền vững và quản trị rủi ro.
MicroStrategy vừa mở rộng quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi nhằm mục tiêu gì?
MicroStrategy đã tăng quy mô phát hành cổ phiếu ưu đãi Stretch (STRC) từ 500 triệu USD lên 2,8 tỷ USD, minh chứng cho quyết tâm tiếp tục gia tăng lượng Bitcoin nắm giữ và duy trì vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực kho bạc doanh nghiệp bằng tiền điện tử.
Việc nâng gấp 4 lần giá trị phát hành này khẳng định tham vọng của MicroStrategy trong việc nâng cao sức mạnh tài chính để hiện thực hóa chiến lược biến Bitcoin thành tài sản cốt lõi trong danh mục tài sản doanh nghiệp. Theo báo cáo từ Bloomberg ngày 24/07/2025, đợt phát hành nhanh chóng thu hút các nhà đầu tư tổ chức lớn như Morgan Stanley, Barclays, cho thấy niềm tin của giới chuyên môn về tiềm năng sinh lời từ kế hoạch này.
Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi không chỉ giúp MicroStrategy tăng vốn thực hiện các thương vụ mua thêm Bitcoin, mà còn tạo lớp sản phẩm tài chính mới hấp dẫn cho các nhà đầu tư mong muốn tiếp cận Bitcoin một cách gián tiếp, song vẫn kiểm soát được mức biến động cao của loại tài sản này.
Đợt phát hành cổ phiếu STRC có ý nghĩa thế nào đối với kho bạc Bitcoin của MicroStrategy?
Việc phát hành STRC là bước đi tiếp theo trong chiến lược lâu dài của MicroStrategy nhằm tối đa hóa lượng Bitcoin nắm giữ, đặt nền móng vững chắc cho doanh nghiệp trước làn sóng chuyển đổi tài sản số của khối doanh nghiệp toàn cầu.
Kể từ khi bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2020, MicroStrategy liên tục sử dụng phương thức phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để mua thêm coin, biến kho bạc Bitcoin của mình thành lớn nhất trong giới doanh nghiệp với 607.770 BTC, trị giá hơn 70 tỷ USD tính đến tháng 07/2025 (theo dữ liệu CoinMarketCap). Michael Saylor, nhà sáng lập MicroStrategy, ví các dòng cổ phiếu ưu đãi như STRC, Stride (STRD), Stark (STRK), Strife (STRF), cùng cổ phiếu chính MSTR, là bộ phận “phòng thủ Bitcoin” của MicroStrategy, góp phần bảo vệ và gia tăng tài sản số trong dài hạn.
“Tôi xem các dòng sản phẩm cổ phiếu này là ‘bộ phận phòng thủ cho Bitcoin’ của MicroStrategy, giúp chúng tôi kiên định với sứ mệnh đặt Bitcoin làm trụ cột kho bạc doanh nghiệp.”
Michael Saylor, Nhà sáng lập MicroStrategy, phỏng vấn trên X.com, 2025
Việc huy động vốn kiểu mới không chỉ tạo ra dòng tiền đều đặn mua coin mà còn chứng minh khả năng sáng tạo tài chính của MicroStrategy, giúp doanh nghiệp vượt qua giới hạn truyền thống về cấu trúc vốn và tầm ảnh hưởng trên thị trường tài chính – tiền điện tử toàn cầu.
Chiến lược đòn bẩy lớn: Nợ của MicroStrategy đã tăng đến đâu?
Tính đến tháng 03/2025, tổng nợ của MicroStrategy đã đạt hơn 8 tỷ USD, trong đó 3,65 tỷ USD sẽ đáo hạn từ nay tới giữa năm 2028, phản ánh chiến lược dùng đòn bẩy tài chính mạnh tay nhằm tối đa hóa lượng Bitcoin nắm giữ.
Việc vay nợ liên tục qua phát hành trái phiếu chuyển đổi đi liền với độ rủi ro không nhỏ, đặc biệt khi thị trường Bitcoin thiếu ổn định và giá khó dự báo. Theo báo cáo tài chính quý I/2025, MicroStrategy đã duy trì tỷ trọng nợ trên tổng tài sản ở mức cao, nhưng song song tăng mạnh hiệu quả sở hữu tài sản số. CEO Michael Saylor từng phát biểu:
“Chúng tôi tiếp tục mở rộng tiếp cận tài chính truyền thống nhằm bổ sung tài sản kỹ thuật số chiến lược. Mọi khoản nợ đều được cân nhắc về thời điểm đáo hạn và khả năng trả nợ từ nguồn tài sản số.”
Michael Saylor, Nhà sáng lập MicroStrategy, họp cổ đông quý I/2025, nguồn: MicroStrategy IR
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo nếu Bitcoin giảm sâu, giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp có thể bị đe dọa, tạo áp lực lớn khi đến hạn trả các khoản nợ lớn vào giai đoạn 2028.
Rủi ro nào cho MicroStrategy từ chiến lược vay nợ lớn để mua Bitcoin?
Dù mô hình vay nợ để mua Bitcoin giúp tăng tốc tích lũy tài sản số, nhưng sẽ tạo thành “đòn bẩy kép” đẩy rủi ro tăng nhanh khi thị trường biến động mạnh hoặc khi đáo hạn các khoản vay lớn cận kề.
Jake Chervinsky, Giám đốc pháp lý tại Variant Fund, nêu quan ngại:
“Điều mà thị trường tiền điện tử lo ngại nhất là các nhà quản trị rủi ro kém sẽ bị thanh lý và gây hiệu ứng gợn sóng sang thị trường chứng khoán truyền thống.”
Jake Chervinsky, Giám đốc pháp lý Variant Fund, phát biểu trên X.com tháng 7/2025
Dù vậy, theo Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy Research, nguy cơ thực sự sẽ lớn dần hơn vào thời điểm các khoản nợ lớn bắt đầu đáo hạn trong năm 2028. Hiện tại quản trị rủi ro của MicroStrategy vẫn đang kiểm soát tốt nhờ giá Bitcoin duy trì vùng cao, song cần cẩn trọng trong dài hạn trước khả năng điều chỉnh mạnh của thị trường.
Phản ứng của giới đầu tư tài chính và tác động tới giá cổ phiếu MSTR
Đợt phát hành STRC mở rộng nhanh chóng nhận được sự quan tâm mạnh mẽ từ các tổ chức lớn như Morgan Stanley, Barclays, chứng minh sức hút của MicroStrategy cả về tầm nhìn tài sản số lẫn khả năng sáng tạo tài chính.
Theo phân tích của Jeff Walton, nhà phân tích cổ phiếu chính MSTR, việc huy động thành công 2,8 tỷ USD có thể giúp MicroStrategy mua thêm 25.000 BTC chỉ trong vòng 10 ngày tiếp theo. Động thái này giúp doanh nghiệp giữ vững vị thế là kho bạc Bitcoin lớn nhất toàn cầu, đồng thời tạo kỳ vọng tăng trưởng giá trị tài sản theo đà tăng của thị trường tiền điện tử nói chung.
“Việc mở rộng quy mô phát hành STRC có thể tạo cú hích lớn cho MicroStrategy, giúp họ bổ sung gần 25.000 BTC vào kho bạc chỉ trong vài ngày tới.”
Jeff Walton, Chuyên gia phân tích cổ phiếu MSTR, chia sẻ trên X.com, 25/07/2025
Về giá cổ phiếu MSTR, thời điểm ngày 25/07/2025, giá giao dịch đạt 405 USD, giảm 12% so với đỉnh gần nhất 457,22 USD sau khi Bitcoin điều chỉnh về mức 115.000 USD. Tuy vậy, nếu tính từ đáy tháng 4/2025, cổ phiếu vẫn tăng 72%, phản ánh sức hấp dẫn dài hạn của chiến lược tích trữ Bitcoin cùng danh mục tài sản số ngày càng đa dạng của MicroStrategy.
Chiến lược huy động vốn theo mô hình mới của MicroStrategy có gì khác biệt?
MicroStrategy tiên phong áp dụng mô hình phát hành cổ phiếu ưu đãi với nhiều sản phẩm như STRC, STRD, STRK, STRF, đồng thời linh hoạt tăng quy mô kêu gọi vốn và đa dạng hóa cấu trúc tài chính phục vụ chiến lược mua Bitcoin.
Khác với các doanh nghiệp truyền thống chỉ dùng tiền mặt dư thừa để đầu tư tài sản, MicroStrategy chủ động biến các đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi thành công cụ huy động vốn đặc thù, hấp dẫn các nhà đầu tư tổ chức nhờ bảo toàn quyền ưu tiên nhận cổ tức nhưng vẫn tiếp xúc với nguồn thu nhập tiềm năng từ Bitcoin tăng giá.
Các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi cũng là điểm sáng về sáng tạo tài chính, cho phép doanh nghiệp linh hoạt hoán đổi nợ thành cổ phiếu khi cần thiết, giảm sức ép tài chính trong điều kiện thị trường thuận lợi.
So sánh MicroStrategy với các doanh nghiệp tương tự về chiến lược Bitcoin
MicroStrategy là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất giới doanh nghiệp, vượt xa các công ty nổi bật như Tesla, Block Inc. và Galaxy Digital về số lượng và giá trị tài sản số.
Dưới đây là bảng so sánh lượng Bitcoin nắm giữ và hình thức huy động vốn của các doanh nghiệp lớn (theo dữ liệu TinTucBitcoin, cập nhật đến tháng 07/2025):
| Doanh nghiệp | Lượng BTC nắm giữ | Giá trị (USD) | Hình thức huy động vốn |
|---|---|---|---|
| MicroStrategy | 607.770 BTC | Trên 70 tỷ USD | Cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi, phát hành cổ phiếu |
| Tesla | 9.720 BTC | Hơn 1,1 tỷ USD | Dùng tiền mặt, đầu tư kho bạc truyền thống |
| Block Inc. | 8.027 BTC | Khoảng 920 triệu USD | Dùng tiền mặt, phân bổ danh mục đầu tư |
| Galaxy Digital | 14.779 BTC | Gần 1,7 tỷ USD | Dùng quỹ đầu cơ, tài sản quản lý |
Bảng trên cho thấy, MicroStrategy không chỉ dẫn đầu về quy mô Bitcoin mà còn sáng tạo trong cách thức huy động vốn, chủ động “tích sản” dài hạn thông qua đòn bẩy cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu chuyển đổi một cách bài bản.
Triển vọng và thách thức: MicroStrategy sẽ đối mặt với những rủi ro nào trong tương lai?
Mặc dù đang giữ vị trí đầu bảng về kho bạc Bitcoin trong doanh nghiệp, MicroStrategy sẽ đối mặt thách thức chính đến từ biến động giá Bitcoin, rủi ro nợ đáo hạn lớn và xu hướng siết chặt quản lý tài sản số toàn cầu.
Theo nhiều chuyên gia (TinTucBitcoin, CoinDesk), khả năng vượt qua các chu kỳ giảm sâu của Bitcoin hoặc các đợt siết tín dụng trên thị trường tài chính truyền thống sẽ quyết định “sức chịu đựng” chiến lược của MicroStrategy. Số liệu thống kê từ Glassnode năm 2025 cho thấy, thị trường Bitcoin trong lịch sử thường trải qua các giai đoạn điều chỉnh giảm đến 50-70%, tạo áp lực nặng nề lên các doanh nghiệp có tỷ trọng coin lớn tại thời điểm thị trường đảo chiều.
“MicroStrategy phải liên tục điều chỉnh chiến lược quản lý nợ và kho bạc Bitcoin, duy trì kỷ luật tài chính mới có thể đứng vững trước các kịch bản thị trường xấu nhất.”
Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu Galaxy Research, nhận định tháng 7/2025
Các đợt đáo hạn trái phiếu lớn vào 2028 cũng là dấu hỏi về khả năng thanh khoản, buộc MicroStrategy nâng cao năng lực dự báo, linh hoạt thu xếp nguồn tiền và phòng ngừa phản ứng dây chuyền khi thị trường Bitcoin biến động mạnh.
MicroStrategy có nên tiếp tục mở rộng sở hữu Bitcoin bằng mọi giá?
Việc liên tục nâng vốn vay để mở rộng mua Bitcoin tạo sức bật tăng trưởng nhưng cũng nâng cao rủi ro toàn hệ thống của doanh nghiệp. Việc cân đối giữa tốc độ tăng trưởng tài sản và khả năng kiểm soát nợ là yếu tố sống còn đối với MicroStrategy giai đoạn tiếp theo.
Các chuyên gia quản trị rủi ro tài chính khuyến nghị doanh nghiệp cần xem xét giảm bớt tốc độ vay nợ hoặc xây dựng lớp phòng ngừa thích hợp như bảo hiểm tài sản số, đa dạng hóa nguồn quỹ, duy trì tỷ trọng tiền mặt hoặc tài sản phi Bitcoin để cân bằng rủi ro.
Khuyến nghị và dự báo từ giới chuyên môn
Những nhà đầu tư tổ chức lớn vẫn đang đánh giá tích cực chiến lược Bitcoin của MicroStrategy, cho rằng mô hình kho bạc Bitcoin sẽ dẫn dắt làn sóng đổi mới tài sản số cho doanh nghiệp toàn cầu trong nhiều năm tới, miễn là doanh nghiệp duy trì kiểm soát rủi ro tốt.
Các tổ chức như Fidelity Digital Assets và ARK Invest cho rằng, khi Bitcoin ngày càng được công nhận như “vàng kỹ thuật số”, các doanh nghiệp tăng tiếp xúc Bitcoin sẽ có lợi thế chiến lược trước xu hướng chuyển đổi sang tài sản số. Tuy nhiên, bài toán kiểm soát rủi ro, xử lý các kỳ hạn nợ lớn, và khả năng xoay chuyển dòng tiền linh hoạt sẽ là tiêu chí đánh giá sự thành công dài hạn. Các báo cáo của KPMG, PwC năm 2025 cũng nhấn mạnh, doanh nghiệp sở hữu kho bạc Bitcoin cần chuẩn hóa chính sách quản trị, xây dựng các quy trình giám sát độc lập và đảm bảo tuân thủ quy định pháp lý tại các thị trường lớn.
“Sự thành công thật sự của các doanh nghiệp đầu tư mạnh vào Bitcoin phụ thuộc vào khả năng kết hợp tầm nhìn dài hạn cùng quản trị rủi ro chuyên nghiệp, chứ không đơn thuần chạy đua theo giá coin.”
Báo cáo chiến lược tài sản số toàn cầu, KPMG 2025
Về triển vọng, nếu giá Bitcoin duy trì trên vùng 120.000-150.000 USD trong 3 năm tới, MicroStrategy hoàn toàn có thể sử dụng lợi tức khoản đầu tư để tái cân bằng danh mục nợ và tiếp tục phát triển mô hình kho bạc Bitcoin khổng lồ trước thềm các đối thủ tiềm năng mới.
Những câu hỏi thường gặp
MicroStrategy đang nắm giữ bao nhiêu Bitcoin?
Tính đến tháng 7/2025, MicroStrategy sở hữu 607.770 BTC, trị giá trên 70 tỷ USD theo giá thị trường, là doanh nghiệp niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin nhất thế giới (theo TinTucBitcoin).
Tại sao MicroStrategy lại phát hành cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin?
Doanh nghiệp tận dụng các sản phẩm tài chính sáng tạo này để chủ động huy động vốn lớn, tối ưu chi phí vốn và gia tăng tốc độ tích lũy Bitcoin so với chỉ dùng tiền mặt thặng dư.
Những rủi ro lớn nhất với MicroStrategy là gì?
Thị trường Bitcoin biến động mạnh, các khoản nợ lớn đáo hạn năm 2028, cùng rủi ro thanh khoản khi giá Bitcoin giảm sâu là các thách thức lớn với doanh nghiệp.
Đợt phát hành cổ phiếu STRC có khác gì so với các đợt trước?
STRC là cổ phiếu ưu đãi vô thời hạn, quy mô lớn nhất từ trước đến nay, giúp MicroStrategy tạo ra lớp sản phẩm hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư tổ chức so với các cổ phiếu/phái sinh trước đây.
Liệu MicroStrategy có bị ảnh hưởng nếu giá Bitcoin sụt giảm mạnh?
Doanh nghiệp sẽ chịu áp lực về giá trị tài sản ròng và khả năng trả nợ, nên cần kiểm soát chặt chẽ chiến lược nợ và thanh khoản để giảm thiểu rủi ro trong trường hợp thị trường đảo chiều.
MicroStrategy có kế hoạch bán Bitcoin hay đa dạng hóa tài sản không?
Hiện tại, doanh nghiệp vẫn trung thành với chiến lược HODL Bitcoin lâu dài, chưa công bố kế hoạch bán mạnh coin hoặc chuyển hướng sang tài sản số khác.
Đâu là điểm khác biệt lớn nhất trong chiến lược tài sản số của MicroStrategy so với các doanh nghiệp khác?
Sáng tạo cấu trúc vốn, chủ động phát hành cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu chuyển đổi quy mô lớn giúp MicroStrategy tích lũy Bitcoin vượt trội, khác với mô hình chỉ dùng quỹ tiền mặt như các doanh nghiệp truyền thống.
