Exchanges có thể ẩn loại stablecoin phía sau giao diện, hiển thị đơn vị “USD” chung cho người dùng, khiến mã định danh stablecoin bị vô hiệu hoá và thị trường hướng tới tính “hàng hoá hoá”.
Hệ quả gồm phân mảnh thanh khoản khi nhiều công ty phát hành stablecoin và xây dựng chuỗi thanh toán riêng; giải pháp hiệu quả là cho phép sàn chấp nhận mọi stablecoin và chuyển đổi ngầm qua giao diện chuẩn.
- Các sàn có thể hiển thị “USD” chung, che mã stablecoin phía sau.
- Ngành stablecoin đang bị “commoditized”, dễ dẫn tới phân mảnh thanh khoản.
- Giải pháp: chấp nhận mọi stablecoin và chuyển đổi phía sau qua giao diện tiêu chuẩn.
Tóm tắt quan điểm
Quan điểm chính: khi sàn trừu tượng hóa nhiều stablecoin khác nhau và chỉ hiển thị “USD” cho người dùng, mã định danh (USDC, USDT…) mất ý nghĩa hiển thị và trải nghiệm trở nên đồng nhất.
Việc này làm giảm tầm quan trọng của từng nhãn stablecoin trước mắt người dùng, đồng thời tạo áp lực cạnh tranh mới giữa các phát hành viên và nhà cung cấp thanh khoản.
Nguyên nhân dẫn tới “mất mã” của stablecoin
Nguyên nhân chính là sàn và nền tảng thanh toán chuyển đổi nhiều loại stablecoin phía back end, nhằm đơn giản hoá trải nghiệm người dùng khi chỉ muốn một đơn vị “USD”.
Bên cạnh đó, xu hướng nhiều công ty phát hành stablecoin riêng và triển khai chuỗi thanh toán riêng làm gia tăng số lượng Token lưu hành, khiến việc phân biệt mã trở nên không cần thiết với người dùng phổ thông.
Hệ quả và rủi ro
Kết quả là thanh khoản có thể bị phân mảnh giữa nhiều stablecoin và chuỗi thanh toán, khiến swap nội bộ phức tạp và chi phí thanh khoản tăng lên.
Người dùng mất khả năng chọn stablecoin dựa trên độ tin cậy, phí hoặc uy tín, còn nhà cung cấp thanh khoản phải đối mặt với chia nhỏ sâu hơn của thị trường dẫn tới hiệu suất kém hơn.
Giải pháp khả thi
Giải pháp đề xuất là các sàn chấp nhận trực tiếp tất cả stablecoin và thực hiện chuyển đổi ngầm sang đơn vị cần thiết qua một giao diện tiêu chuẩn phía back end.
Mô hình này giữ trải nghiệm người dùng đơn giản (hiển thị “USD”), song đảm bảo thanh khoản được tập hợp và chuyển đổi hiệu quả ở lớp hạ tầng, giảm phân mảnh và tối ưu chi phí giao dịch.
Sàn có thể triển khai giao diện chuyển đổi như thế nào?
Sàn nên xây dựng hoặc tích hợp cổng chuyển đổi chuẩn, tương tác với nhiều pool thanh khoản và cầu nối, để tự động hoán đổi stablecoin sang đơn vị hiển thị.
Quan trọng là chuẩn hoá API và tiêu chí đảm bảo thanh khoản, phí, thời gian xử lý để giữ trải nghiệm mượt mà và an toàn cho người dùng.
Ảnh hưởng đến dự án phát hành stablecoin mới?
Sự “commoditization” khiến cạnh tranh dựa trên dịch vụ, tích hợp vào hệ sinh thái và các tiện ích thanh toán quan trọng hơn là chỉ tên mã Token.
Các dự án cần tập trung vào tính thanh khoản, đối tác tích hợp và ưu đãi sử dụng thay vì chỉ quảng bá mã định danh.
Vai trò của tiêu chuẩn hoán đổi
Tiêu chuẩn hoán đổi (standardized interface) cho phép sàn và ví tương tác nhất quán với nhiều stablecoin, giảm chi phí tích hợp và rủi ro kỹ thuật.
Tiêu chuẩn này cũng giúp đảm bảo chuyển đổi minh bạch phía back end mà không ảnh hưởng tới trải nghiệm người dùng cuối.
FAQ
Exchanges có thể che dấu stablecoin như thế nào?
Bằng cách chấp nhận nhiều stablecoin và thực hiện hoán đổi phía back end, sàn hiển thị một đơn vị chung (“USD”) dù phía sau là USDC, USDT hay Token khác.
Điều này ảnh hưởng đến người dùng bình thường ra sao?
Người dùng thấy trải nghiệm đơn giản hơn nhưng mất khả năng chọn stablecoin theo độ tin cậy, phí hoặc tiêu chí riêng; mọi chuyển đổi diễn ra ngầm phía sàn.
Giải pháp nào giảm phân mảnh thanh khoản?
Cho phép sàn tích hợp mọi stablecoin và dùng giao diện chuyển đổi chuẩn để gom và hoán đổi thanh khoản hiệu quả, giảm chi phí và sự phân tán.
