Thị trường sàn giao dịch tiền điện tử tại Hàn Quốc đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ, khi các ông lớn như Upbit và Bithumb tăng tốc chuẩn bị IPO, còn Coinone phải bán tài sản để cầm cự trước áp lực thanh khoản.
Toàn cảnh ngành sàn giao dịch tiền điện tử tại Hàn Quốc ghi nhận một bên là tăng trưởng vượt bậc, bên còn lại là cắt lỗ, rút lui hoặc chuyển hướng để thích nghi với cuộc chơi mới do quy định và cạnh tranh quyết liệt.
- Sự phân hóa rõ nét giữa các sàn lớn (Upbit, Bithumb) và đối thủ nhỏ (Coinone) tại Hàn Quốc.
- Bithumb và Upbit hướng tới IPO, tận dụng chu kỳ tăng giá và sức hút đầu tư, trong khi Coinone phải bán tài sản để duy trì hoạt động.
- Khung pháp lý mới, thị trường cạnh tranh khốc liệt và các sáng kiến từ ngân hàng đã thay đổi cục diện cuộc đua, đòi hỏi các sàn nhỏ phải thích ứng hoặc sáp nhập nếu muốn tồn tại.
Sự phân hóa của thị trường sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc diễn ra như thế nào?
Giai đoạn tăng giá của thị trường tiền điện tử tại Hàn Quốc đã thúc đẩy các sàn lớn như Upbit và Bithumb tăng trưởng phi mã, trong khi những đối thủ nhỏ hơn như Coinone phải đối mặt với khó khăn về tài chính và thị phần.
Cục diện ngành tiền điện tử Hàn Quốc là bức tranh “hai mảng màu”: các ông lớn lên cao nhờ tiềm lực vốn và niềm tin dẫn dắt, trong khi nhiều sàn nhỏ đối mặt với áp lực sinh tồn lớn.
Báo cáo Thị trường tài sản số Hàn Quốc, 2024
Giới đầu tư lạc quan đã thúc đẩy giá cổ phiếu của công ty mẹ sàn Upbit (Dunamu) và Bithumb tăng vọt, đồng thời tạo điều kiện để hai ông lớn này lên kế hoạch IPO. Cụ thể, ngày 4/7 vừa qua, Dunamu đạt giá đỉnh 258.000 won, Bithumb cán mốc 275.000 won trên thị trường tư nhân, nhờ hưởng lợi từ chuỗi ATH của Bitcoin.
Tương phản hoàn toàn, Coinone – chỉ chiếm 3% thị phần – lại lựa chọn lối đi co hẹp, quyết định bán ra tài sản số để cứu vãn thanh khoản. Động thái này của Coinone là lần đầu tiên một sàn giao dịch lớn tại Hàn Quốc buộc phải cắt giảm danh mục đầu tư tiền điện tử sau khi quy định mới được áp dụng.
Sụ phân cực trên thị trường cho thấy chỉ những sàn có tiềm lực tài chính, sản phẩm mạnh, minh bạch mới có khả năng dẫn dắt, còn các sàn nhỏ buộc phải sáp nhập hoặc rút lui để sinh tồn.
Upbit, Bithumb “bứt tốc” nhờ đâu và chuẩn bị IPO ra sao?
Động lực tăng trưởng của Upbit (Dunamu) và Bithumb đến từ chuỗi tăng trưởng của Bitcoin, dòng vốn lớn và kỳ vọng IPO, qua đó củng cố vị thế dẫn đầu thị trường tiền điện tử Hàn Quốc với tổng thị phần 96%.
Chúng tôi đang chuẩn bị mọi mặt cho kế hoạch IPO, vì đây là cơ hội vàng khi nhà đầu tư Hàn tin tưởng vào sự bền vững và minh bạch của Bithumb.
CEO Bithumb, ChosunBiz, 2024
Bithumb hướng tới niêm yết trên sàn Kosdaq cuối năm 2025, tận dụng hiệu quả hoạt động, vốn hóa mạnh và lượng giao dịch ổn định. Các nhà phân tích chỉ ra rằng chiến lược này giúp Bithumb kêu gọi vốn đầu tư mới, mở rộng nền tảng dịch vụ, đồng thời tăng khả năng cạnh tranh với các đối thủ quốc tế.
Về phía Dunamu, dù chưa công bố kế hoạch IPO cụ thể, việc Upbit duy trì vị trí thống lĩnh thị trường khiến giới đầu tư tiếp tục kỳ vọng đợt IPO lớn có thể diễn ra trong vòng 1 năm tới. Tâm lý nhà đầu tư đổ về hai cổ phiếu này thể hiện qua khối lượng giao dịch tăng đột biến mỗi khi thị trường Bitcoin có biến động mạnh.
Tại sao Coinone lại chọn bán tài sản số? Đâu là nguyên nhân sâu xa?
Coinone quyết định bán 2,96 triệu USD tài sản số, chiếm 10% lượng nắm giữ, nhằm duy trì hoạt động – lần đầu tiên tuân thủ quy định mới cho phép các sàn bán tài sản để chi trả chi phí, nhưng chỉ trong top 20 loại tiền điện tử.
Khoản bán tài sản số này được phép khi doanh nghiệp minh bạch, khai báo trước và chỉ dùng để duy trì, không phải mở rộng. Quy định đưa ra để bảo vệ thanh khoản hệ thống.
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC), ChosunBiz, 2025
Động thái của Coinone không phải để mở rộng hay đầu tư hạ tầng mà phục vụ chi phí vận hành như lương, thưởng. Điều này phản ánh vấn đề thanh khoản nghiêm trọng và thiếu hụt nguồn lực kinh doanh.
Việc áp dụng quy định bán tài sản số đáp ứng tiêu chí mới từ tháng 5/2025 cho phép các sàn bán bớt coin thuộc top 20 theo vốn hóa để trang trải chi phí, miễn là họ công khai và đảm bảo quyền lợi người dùng.
Quy định mới đã tác động thế nào tới các sàn giao dịch nhỏ?
Khung pháp lý mới tại Hàn Quốc yêu cầu các sàn tiền điện tử phải minh bạch báo cáo tài sản, chỉ được bán số coin nhất định trong top đầu, đồng thời ưu tiên bảo vệ khách hàng và kiểm soát rủi ro thanh khoản.
Sự thay đổi này khiến các sàn nhỏ vốn đã thiếu thanh khoản càng khó mở rộng, còn các sàn lớn thì càng có lợi thế do nền tảng vốn vững mạnh.
Chuyên gia Blockchain Hàn Quốc, Korea Herald, 2025
Coinone là ví dụ rõ nét nhất, khi buộc phải thanh lý tài sản phục vụ vận hành thay vì đầu tư phát triển. Các nhà phân tích nhận định quy định mới giúp đảm bảo an toàn chung cho hệ thống sàn nhưng cũng tạo rào cản khiến những doanh nghiệp nhỏ yếu thế hơn.
Đối lập với đó, Upbit và Bithumb với lượng vốn dồi dào, sản phẩm mạnh và đội ngũ lớn vẫn mở rộng, kêu gọi vốn cho các dịch vụ mới, đồng thời chuẩn bị IPO, tăng hiệu ứng niềm tin trên thị trường và kéo dài chu kỳ tăng trưởng.
Thị phần của các sàn giao dịch Hàn Quốc hiện tại ra sao?
Upbit và Bithumb đang kiểm soát 96% thị phần sàn giao dịch tiền điện tử nội địa, đẩy phần còn lại của thị trường vào tay vài sàn nhỏ lẻ còn lại như Coinone, khiến sự cạnh tranh ngày càng gay gắt.
| Sàn giao dịch | Thị phần | Chiến lược nổi bật |
|---|---|---|
| Upbit (Dunamu) | 63% | Mở rộng dịch vụ, giữ vị trí dẫn đầu, chuẩn bị IPO |
| Bithumb | 33% | Nâng hiệu quả vận hành, lên kế hoạch IPO Kosdaq 2025 |
| Coinone | 3% | Bán tài sản số, duy trì thanh khoản |
| Khác | 1% | Tìm kiếm đối tác, khả năng bị sáp nhập |
Bất cứ sàn nào không đáp ứng được về quy mô, vốn hóa hoặc sản phẩm mới đều phải cân nhắc sát nhập, chuyển đổi hoặc tự động rút lui. Sự tập trung thị phần này còn giúp hai “đầu tàu” mở rộng ảnh hưởng ra khu vực châu Á.
Bối cảnh kinh tế và hành lang pháp lý thúc đẩy các ông lớn sớm IPO?
Kinh tế Hàn Quốc phục hồi sau đại dịch kéo theo nhu cầu đầu tư tài sản số bùng nổ. Sau nhiều vụ việc gian lận, hành lang pháp lý mới được đưa ra nhằm tăng minh bạch trong ngành, bảo vệ người dùng và ngăn rủi ro hệ thống.
Quy định mới bảo đảm an toàn cao nhưng cũng tăng áp lực lên các sàn nhỏ về vốn, quản trị và khả năng cạnh tranh dài hạn.
Lee Jun-ho, Nhà phân tích cấp cao KB Securities, 2025, Korea Herald
Chính phủ tăng cường giám sát, yêu cầu báo cáo tài sản hàng quý cũng như giám sát bán coin nội bộ, đồng thời thúc đẩy hợp tác với ngân hàng và phát triển các dịch vụ Stablecoin, chuẩn hóa hoạt động cho toàn hệ sinh thái.
Trước sức ép này, các sàn lớn thúc đẩy IPO sớm để huy động vốn, mở rộng ngành dọc – ngang, đồng thời tận dụng sức hút đầu tư của dòng vốn nội địa lẫn quốc tế đang đổ vào khu vực Đông Á.
Ngân hàng Hàn Quốc và các sáng kiến Stablecoin đã thay đổi cục diện ra sao?
Sự tham gia của hệ thống ngân hàng trong các dịch vụ Stablecoin và tích hợp thanh toán tiền điện tử giúp dòng tiền lưu thông trong khu vực ổn định hơn, đồng thời tăng tính pháp lý và an ninh cho giao dịch.
Nhiều ngân hàng lớn tại Hàn Quốc mở rộng hợp tác với các sàn lớn, triển khai thí điểm phát triển Stablecoin riêng và tích hợp công nghệ Cross-Chain nhằm thúc đẩy khả năng tương tác với các mạng Blockchain nước ngoài.
Điều này khiến các nhà đầu tư tổ chức nhận định, môi trường pháp lý và hạ tầng ngân hàng sẽ là “bệ phóng” cho sự phát triển bền vững ngành tiền điện tử, đồng thời tiếp tục là rào cản lớn với các sàn nhỏ vốn yếu.
Chiến lược sinh tồn nào cho các sàn nhỏ trước sức ép cạnh tranh và pháp lý?
Các sàn nhỏ chỉ còn lựa chọn tái cấu trúc hoạt động, sát nhập hoặc chuyển đổi mô hình (fintech, dịch vụ hậu cần Blockchain) nếu muốn tiếp tục tồn tại trong bối cảnh thị trường bị hai ông lớn chiếm lĩnh gần như toàn bộ.
Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo rằng cơ hội cho các đại diện nhỏ tồn tại là rất thấp, trừ phi họ có sáng kiến đột phá về sản phẩm, dịch vụ hoặc được ngân hàng, quỹ đầu tư công nhận, rót vốn mới.
Việc cạnh tranh chi phí, chuyển đổi công nghệ, tự động hóa vận hành đang giúp hai ông lớn Upbit – Bithumb tiếp tục kéo dài khoảng cách, biến phần lớn các sàn nhỏ thành mục tiêu M&A hoặc giải thể trong 2 năm tới.
Dự báo điều gì đang chờ đợi thị trường sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc?
Với sự ưu thế gần như tuyệt đối của Upbit và Bithumb, thị trường Hàn Quốc sẽ tiếp tục tập trung vào các tên tuổi lớn, dẫn đầu về thanh khoản, công nghệ và minh bạch pháp lý.
Chuyên gia thị trường dự báo từ nay đến 2026, các đợt IPO nếu diễn ra thành công sẽ tạo làn sóng mới về vốn hóa trên thị trường cổ phiếu, đồng thời thu hút thêm các quỹ đầu tư quốc tế vào hệ sinh thái Blockchain Hàn Quốc.
Những thay đổi về quản trị, sản phẩm, ứng dụng Stablecoin và khả năng tương tác Cross-Chain sẽ là động lực tháo gỡ nút thắt về quy mô, chuẩn hóa vận hành và tăng khả năng cạnh tranh với các thị trường Hoa Kỳ, châu Âu và Nhật Bản.
Những câu hỏi thường gặp
Upbit và Bithumb đang chiếm bao nhiêu thị phần tại Hàn Quốc?
Hai sàn này kiểm soát tổng cộng 96% thị phần nội địa, vững vàng giữ vị trí thống lĩnh ngành tiền điện tử Hàn Quốc theo các báo cáo cập nhật.
Coinone vì sao phải bán tài sản số?
Coinone buộc phải bán 2,96 triệu USD tài sản số do thiếu thanh khoản phục vụ chi phí vận hành, đây là động thái tuân thủ khung pháp lý mới từ Chính phủ Hàn Quốc.
Các quy định mới ảnh hưởng lớn nhất tới nhóm sàn nào?
Quy định mới tác động đặc biệt mạnh tới các sàn nhỏ do yêu cầu minh bạch vốn hóa, hạn chế bán coin và tăng chi phí vận hành, bảo vệ thanh khoản người dùng.
Bithumb chuẩn bị IPO ra sao?
Bithumb lên kế hoạch niêm yết Kosdaq vào cuối 2025, tận dụng đà tăng trưởng ổn định và sự ủng hộ từ nhà đầu tư nội địa, quốc tế.
Các sàn nhỏ có còn cơ hội tồn tại?
Cơ hội tồn tại của sàn nhỏ giảm mạnh, trừ khi họ chuyển hướng hoặc tạo ra sản phẩm đột phá, hoặc được đầu tư M&A từ các tổ chức lớn.
Ngân hàng và Stablecoin đóng vai trò gì trong thị trường này?
Ngân hàng hợp tác phát triển Stablecoin, hỗ trợ dòng tiền và pháp lý, đồng thời là động lực thúc đẩy môi trường đầu tư và bảo đảm an toàn giao dịch tại thị trường Hàn Quốc.
Dự báo 2 năm tới ngành này sẽ ra sao?
Thị trường sẽ tiếp tục tập trung vào các ông lớn, đẩy nhanh IPO, chuẩn hóa sản phẩm và mở rộng hợp tác quốc tế về công nghệ, vốn hóa.
