Nguồn cung stablecoin tăng mạnh đang tích lũy thanh khoản trên thị trường tiền điện tử, cho thấy nhà đầu tư ưu tiên giữ vốn linh hoạt thay vì chạy theo biến động giá.
Dữ liệu từ Token Terminal và DeFiLlama cho thấy stablecoin đã mở rộng từ dưới 5 tỷ USD (2018) lên khoảng 309–310 tỷ USD vào 24/12, trong bối cảnh biến động của nhiều tài sản crypto lớn khá thấp. Xu hướng này phản ánh sự trưởng thành cấu trúc của hệ sinh thái.
- Nguồn cung stablecoin tăng lên khoảng 309–310 tỷ USD, thể hiện thanh khoản tích lũy và “đứng ngoài chờ thời”.
- USDT lập đỉnh vốn hóa 187 tỷ USD, chiếm hơn 60% nguồn cung stablecoin lưu hành và giữ vai trò phương tiện thanh khoản chủ đạo.
- Tài sản token hóa đạt khoảng 325 tỷ USD, trong đó stablecoin áp đảo; Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa tiến gần 7,5 tỷ USD.
Stablecoin mở rộng nhanh trong giai đoạn biến động thị trường thấp
Nguồn cung stablecoin tăng mạnh đồng thời với biến động thấp ở nhiều tài sản crypto lớn, cho thấy dòng tiền thiên về ổn định vốn và mức sẵn sàng triển khai hơn là đầu cơ ngắn hạn.
Token Terminal ghi nhận vốn hóa stablecoin từng ở mức dưới 5 tỷ USD vào năm 2018. Đến ngày 24/12, DeFiLlama ước tính tổng nguồn cung stablecoin vào khoảng 309–310 tỷ USD. Mức mở rộng này phản ánh thanh khoản tích lũy đều đặn trong thời gian dài.
Điểm đáng chú ý là sự tăng nguồn cung diễn ra trong bối cảnh “độ ồn” giá trên các tài sản crypto lớn không leo thang tương ứng. Thay vì lao vào các nhịp giá, thị trường có dấu hiệu ưu tiên trạng thái sẵn tiền, dễ xoay chuyển và tối ưu tính linh hoạt.
Về hành vi, việc tăng stablecoin thường đồng nghĩa có thêm “đạn dược” cho giao dịch, phòng thủ rủi ro và thanh toán trong hệ on-chain. Tuy nhiên, khi giá không phản ứng quá mạnh, tín hiệu thường nghiêng về trưởng thành cấu trúc và quản trị vốn thận trọng.
USDT củng cố vai trò xương sống thanh khoản của thị trường tiền điện tử
USDT đạt đỉnh vốn hóa 187 tỷ USD vào 24/12/2025, đồng thời chiếm hơn 60% nguồn cung stablecoin lưu hành, cho thấy USDT tiếp tục là phương tiện thanh khoản chính trên cả sàn tập trung lẫn DeFi.
USDT lần đầu đạt mức vốn hóa thị trường 187 tỷ USD vào ngày 24/12/2025. Mốc này củng cố vị thế USDT là kênh thanh khoản mặc định cho giao dịch, phòng hộ, chuyển tiền giữa sàn và vận hành các chiến lược DeFi.
Theo DeFiLlama, USDT chiếm hơn 60% tổng nguồn cung stablecoin lưu hành. Khi một stablecoin thống trị ở mức này, thị trường thường được “neo” vào một chuẩn thanh khoản, giúp trải nghiệm giao dịch liền mạch hơn nhưng cũng tạo mức độ phụ thuộc nhất định.
Về phân bổ theo mạng lưới, Ethereum lưu trữ khoảng 54% nguồn cung stablecoin, tiếp tục là lớp thanh toán chủ đạo. Tron đứng sau với khoảng 26%, phản ánh nhu cầu chuyển stablecoin chi phí thấp, tốc độ cao. Các mạng khác nắm tỷ trọng nhỏ hơn, cho thấy thanh khoản đa chuỗi đang phân bổ dần nhưng vẫn trong trạng thái kiểm soát.
Nhà đầu tư đang “đặt vị thế thanh khoản” thay vì all-in rủi ro
Biểu đồ vốn hóa stablecoin tăng trong giai đoạn thị trường đi ngang cho thấy dòng tiền mang tính phòng thủ: tiền vẫn ở bên lề nhưng đã sẵn sàng, không phản ánh hoảng loạn mà là kiên nhẫn chờ tín hiệu.
Vốn hóa stablecoin tăng tốc trong bối cảnh nhiều tài sản crypto bước vào giai đoạn tích lũy/đi ngang, thường được hiểu là hành vi “đỗ tiền” để bảo toàn và chờ cơ hội. Đây là cách thị trường duy trì tùy chọn hành động mà không cần đặt cược ngay vào xu hướng.
TradingView ghi nhận vốn hóa stablecoin đi lên mà không có dấu hiệu được hấp thụ tương xứng bởi các tài sản rủi ro. Điều này củng cố luận điểm: nhà đầu tư không nhất thiết sợ hãi, mà đang chọn thời điểm giải ngân tốt hơn, hoặc chờ xác nhận xu hướng.
Trạng thái “sidelined yet ready” cũng hàm ý thị trường không nhất thiết kỳ vọng một đợt giảm sâu sắp xảy ra. Thay vào đó, thanh khoản được giữ ở dạng linh hoạt để có thể triển khai nhanh khi xuất hiện động lực rõ ràng, ví dụ bứt phá kỹ thuật hoặc tín hiệu vĩ mô thuận lợi.
Tài sản token hóa thúc đẩy nhu cầu “đô la on-chain”
Vốn hóa tài sản token hóa đạt khoảng 325 tỷ USD và stablecoin chiếm áp đảo, cho thấy stablecoin vẫn là đại diện on-chain lớn nhất của giá trị thực, trong khi Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa tiến gần 7,5 tỷ USD.
Token Terminal chia sẻ rằng tổng vốn hóa thị trường tài sản token hóa đã lên mức cao nhất lịch sử, gần 325 tỷ USD, theo bài đăng tại đường dẫn này. Trong cơ cấu đó, stablecoin áp đảo so với hàng hóa, cổ phiếu hay quỹ token hóa.
Sự mất cân đối này nhấn mạnh vai trò của stablecoin như “đồng USD trên blockchain” cho thanh toán, giao dịch và lưu trữ giá trị ngắn hạn. Khi người dùng cần một đơn vị kế toán ổn định, stablecoin thường là lớp cơ sở trước khi họ chuyển sang các dạng tài sản token hóa khác.
Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa tiến gần 7,5 tỷ USD trong giai đoạn quan sát, tiệm cận các đỉnh lịch sử. Diễn biến này phản ánh nhu cầu với công cụ sinh lợi (yield-bearing) thuần blockchain. Kết hợp RWAs và stablecoin, vai trò của crypto trong lưu thông thanh khoản gắn với USD được củng cố hơn.
Luân chuyển thanh khoản sang altcoin vẫn chậm và thận trọng
Dù nguồn cung stablecoin thường đi trước hoạt động giao ngay và phái sinh, dữ liệu gần đây cho thấy thanh khoản vẫn chủ yếu “đậu” lại thay vì xoay nhanh vào altcoin, phản ánh trạng thái dè dặt và chờ xác nhận xu hướng.
Trong lịch sử thị trường, khi stablecoin tăng mạnh, hoạt động mua bán trên spot và derivatives có xu hướng cải thiện sau đó. Tuy nhiên, giai đoạn gần đây cho thấy dòng tiền chưa luân chuyển quyết liệt vào nhóm tài sản rủi ro cao hơn.
Mẫu hình “không tăng nhiệt quá nhanh” thường được nhìn nhận là giảm nguy cơ quá đà đầu cơ. Thị trường thể hiện kế hoạch quản trị rủi ro: ưu tiên giữ sức mua ở dạng stablecoin, chỉ giải ngân khi có điều kiện phù hợp về xu hướng, thanh khoản và tâm lý.
Nếu xảy ra luân chuyển, nó có thể diễn ra từ từ và phụ thuộc vào ổn định vĩ mô cùng mức độ tham gia on-chain bền vững. Nhà đầu tư có vẻ không muốn đuổi theo rủi ro nếu thiếu tín hiệu định hướng rõ ràng; thanh khoản đang phản ánh “chuẩn bị”, chưa phải “hành động”.
Stablecoin có thể trở thành chủ đề vĩ mô toàn cầu khi quy mô tiếp tục tăng
Bitwise dự báo nguồn cung stablecoin có thể tiến gần 500 tỷ USD vào năm 2026, và khi đó stablecoin sẽ được đưa vào thảo luận vĩ mô rộng hơn, đồng thời có thể đối diện giám sát pháp lý cao hơn tại một số thị trường mới nổi.
Bitwise cho biết vào ngày 17/12 rằng nguồn cung stablecoin có thể tiếp cận 500 tỷ USD vào năm 2026, theo bài đăng này. Họ nhấn mạnh khi quy mô đủ lớn, stablecoin sẽ nằm trong các cuộc trao đổi vĩ mô, không còn chỉ là câu chuyện nội bộ ngành tiền điện tử.
Khi mức độ chấp nhận tăng, một số nhà hoạch định chính sách ở thị trường mới nổi có thể quy trách nhiệm cho stablecoin về bất ổn tiền tệ nội địa. Bitwise lập luận các cáo buộc như vậy nhiều khả năng phản ánh điểm yếu tiền tệ địa phương hơn là sự “gây rối” từ stablecoin.
Điểm cốt lõi là stablecoin có thể dịch chuyển quyền chủ động tài chính về phía người dùng muốn tiếp cận USD ngoài hệ thống ngân hàng. Điều này có thể làm tăng mức độ rà soát pháp lý khi adoption tiếp tục mở rộng, nhất là với các trường hợp sử dụng liên quan thanh toán xuyên biên giới và tiết kiệm theo USD.
Kết luận: Thanh khoản đang sẵn sàng, nhưng chưa “khai hỏa”
Dữ liệu cho thấy thanh khoản vẫn ở bên lề để giữ tùy chọn, trong khi USDT lập đỉnh 187 tỷ USD củng cố stablecoin như nền tảng của cấu trúc thanh khoản trong thị trường tiền điện tử.
- Thanh khoản “đứng ngoài” cho thấy nhà đầu tư ưu tiên tùy chọn hành động, không nhất thiết dự báo điều chỉnh giá ngay lập tức.
- USDT lập đỉnh 187 tỷ USD nhấn mạnh stablecoin đang là xương sống của cấu trúc thanh khoản crypto.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao nguồn cung stablecoin tăng nhưng giá crypto không bứt phá tương ứng?
Vì stablecoin có thể được nắm giữ như tiền mặt chờ cơ hội. Khi thị trường đi ngang, việc stablecoin tăng thường phản ánh nhà đầu tư ưu tiên ổn định và linh hoạt, chưa vội chuyển sang tài sản rủi ro.
USDT chiếm tỷ trọng lớn có ý nghĩa gì với thanh khoản thị trường?
Khi USDT chiếm hơn 60% nguồn cung stablecoin lưu hành, nó trở thành chuẩn thanh khoản chính cho giao dịch và chuyển vốn giữa các nền tảng. Điều này giúp thị trường vận hành trơn tru hơn, nhưng cũng làm tăng mức độ phụ thuộc vào một stablecoin.
Vì sao Ethereum và Tron nắm phần lớn nguồn cung stablecoin?
Ethereum giữ vai trò lớp thanh toán chủ đạo với khoảng 54% nguồn cung stablecoin, nhờ hệ sinh thái DeFi sâu và tính chuẩn hóa cao. Tron khoảng 26% do nhu cầu chuyển stablecoin nhanh và phí thấp.
Tài sản token hóa đạt 325 tỷ USD nói lên điều gì?
Nó cho thấy mảng tài sản token hóa đang mở rộng, nhưng stablecoin vẫn là thành phần áp đảo. Điều này phản ánh nhu cầu “đô la on-chain” cho thanh toán và neo giá trị vẫn lớn hơn nhu cầu token hóa các loại tài sản khác.
Dự báo stablecoin tiến gần 500 tỷ USD vào 2026 có thể tác động ra sao?
Nếu quy mô tiến gần 500 tỷ USD, stablecoin có thể trở thành chủ đề vĩ mô và kéo theo giám sát pháp lý tăng. Đồng thời, người dùng có thêm công cụ tiếp cận USD ngoài hệ thống ngân hàng, đặc biệt ở các khu vực có nhu cầu phòng hộ tiền tệ.
