Các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ đang chơi ở một “đẳng cấp” khác so với các đối tác tư nhân hoặc nước ngoài, nhờ khả năng tiếp cận nguồn vốn dễ dàng hơn.
Các công ty niêm yết công khai này có một lợi thế đáng kể vì họ có thể tiếp cận các thị trường vốn sâu tại Hoa Kỳ, mang lại cho họ nhiều tùy chọn tài chính mà những công ty khác không có.
Theo công ty môi giới Bernstein, sự linh hoạt về tài chính này khiến các công ty khai thác niêm yết tại Hoa Kỳ trở thành những nhà hợp nhất tự nhiên trong một ngành công nghiệp dựa vào quy mô và các hoạt động đòi hỏi nhiều vốn.
Các nhà phân tích của Bernstein, do Gautam Chhugani dẫn đầu, giải thích rằng khả năng huy động vốn thông qua nợ và vốn cổ phần tại Hoa Kỳ giúp các công ty khai thác này có lợi thế, đặc biệt khi thị trường đang tiến đến sự hợp nhất.
Ngành khai thác đang được chia thành hai nhóm: những người chỉ tập trung vào khai thác Bitcoin và những người chuyển hướng sang các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI). Cả hai hướng đều khả thi, nhưng chiến lược chính vẫn là sự hợp nhất.
Theo Bernstein, các công ty khai thác như Marathon Digital và Core Scientific đang thực hiện các cách tiếp cận khác nhau để đảm bảo nguồn vốn, điều này cho thấy rất nhiều về cách họ nhìn nhận tương lai của ngành.
Marathon gần đây đã huy động được 300 triệu USD thông qua trái phiếu chuyển đổi, với kế hoạch mua thêm Bitcoin. Họ đang theo đuổi chiến lược do MicroStrategy đề ra, công ty đã làm rung động thị trường bằng cách sử dụng trái phiếu chuyển đổi dài hạn để mua Bitcoin như một tài sản kho bạc doanh nghiệp.
Trái phiếu của Marathon được định giá với mức cao hơn 25% và có phiếu lãi suất 2,125%, đáo hạn vào năm 2031. Ngược lại, Core Scientific chọn một con đường khác, đảm bảo 400 triệu USD với lãi suất 3% trong vòng năm năm.
Mục tiêu của họ? Trả nợ với lãi suất cao và đầu tư vào các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI. Đây là cách để thu hút các nhà đầu tư tổ chức ngày càng quan tâm đến các chiến lược tính toán hiệu suất cao (HPC).
Chiến lược “Mullet,” nơi các trung tâm dữ liệu AI dẫn đầu trong khi khai thác Bitcoin tiếp tục ở hậu trường, đang trở nên phổ biến hơn. Nhưng câu hỏi lớn vẫn là: Liệu tất cả các công ty khai thác Bitcoin nên chuyển hướng này?
Quan điểm của Bernstein là mặc dù sự quan tâm đến AI rất lớn, hai ngành này—khai thác Bitcoin và AI—về cơ bản là khác nhau. Các thông số về năng lượng có thể tương tự, nhưng mô hình kinh doanh thì không.
Một lớp nữa trong cuộc thảo luận này là cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ, mà Bernstein cho rằng có thể có tác động đáng kể đến thị trường tiền điện tử.
Các xu hướng của Polymarket cho thấy một cuộc đua sát nút giữa Trump và Kamala. Các thị trường tiền điện tử, bao gồm Bitcoin, hiện đang dao động trong phạm vi hẹp, và một chiến thắng của Đảng Cộng hòa, đặc biệt là Trump, có thể được coi là một tín hiệu tích cực cho thị trường.
Bernstein cũng nhắc lại sự lạc quan của họ về Bitcoin, dự đoán rằng nó có thể đạt mức cao mới khoảng 200.000 USD vào năm 2025. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin có giá trị 60.707 USD.
