Một trong những câu chuyện quan trọng về tiền điện tử vào năm 2024 là về ETF. Tại sao chúng lại quan trọng và vai trò của Hồng Kông trong việc này là gì? Tìm câu trả lời và nhiều thông tin hơn trong bài phân tích sâu về Spot Crypto ETF tại Hồng Kông này.
ETF là gì?
ETF là các quỹ đầu tư được thiết kế để sao chép hiệu suất của một chỉ số hoặc ngành. Giống như quỹ tương hỗ vì chúng tổng hợp tài sản của các nhà đầu tư và sử dụng quản lý quỹ chuyên nghiệp để đầu tư tiền. ETF được mua bán trên sàn giao dịch giống như cổ phiếu khác. ETF có thể giữ nhiều loại tài sản, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, bất động sản, tiền điện tử.
Tại sao ETF lại phổ biến?
ETF thường được coi là đầu tư có rủi ro thấp vì chi phí thấp và nắm giữ một giỏ chứng khoán hoặc tài sản khác, tốt cho đa dạng hóa. Chúng cũng cố gắng sao chép hiệu suất của một thị trường cụ thể. Do đó, nhiều ETF sở hữu các tài sản giống như chỉ số mà họ theo dõi.
Nhà đầu tư tổ chức có thể tạo ra thêm cổ phiếu ETF hoặc đổi lại chúng cho một giỏ tài sản cơ bản. Quy trình này giúp phù hợp giá thị trường của ETF với giá trị tài sản ròng NAV của nó.
Nếu giá của một ETF khác biệt so với NAV, người giao dịch có thể mua hoặc bán ETF trong khi đồng thời giữ các vị thế đối lập trong các tài sản cơ bản hoặc một công cụ tài chính liên kết như hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn. Cơ hội giao dịch này có thể giúp thu hẹp khoảng cách giá, đảm bảo giá của ETF phản ánh chính xác chỉ số dự kiến. Nó cũng cho phép người giao dịch tạo lợi nhuận từ sự không hiệu quả của thị trường.
Cuối cùng, trong bối cảnh của tiền điện tử và Bitcoin ETF, ETF cho phép nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin và tiền điện tử mà không cần giữ tài sản thực sự. Quản lý quỹ ETF phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy định về việc giữ tài sản cơ bản. Do đó, họ phải bổ nhiệm một người giám định để giữ tài sản cơ bản của họ. Người giám định thường là một ngân hàng hoặc tổ chức tài chính uy tín.
Tại sao ETF Hồng Kông lại quan trọng?
Gần đây, ba quỹ quản lý đã ra mắt sáu quỹ giao dịch đầu tư (ETF) tiền điện tử tại Hong Kong. Các chi nhánh tại Hong Kong của các công ty Trung Quốc chính Harvest Global Investments, China Asset Management CAM và Bosera Asset Management đã phát hành quỹ Bitcoin ETF và Ether. Động thái này đánh dấu một bước phát triển quan trọng trong thị trường tiền điện tử và tài chính của Hong Kong.
Đây là lý do tại sao việc có quỹ ETF tiền điện tử tại Hong Kong quan trọng đối với hệ sinh thái tiền điện tử.
Tác động đến giá bitcoin: Kỳ vọng
Nhiều nhà giao dịch tin rằng giá Bitcoin sẽ tăng mạnh khi tin tức về việc phê duyệt ETF Hong Kong được công bố, sau một loạt các sự kiện hội tụ.
Mọi chuyện bắt đầu từ Q1 năm 2024 khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thông báo tạm ngừng lãi suất và có thể cắt giảm.
Chúng tôi tin rằng lãi suất chính sách của chúng tôi có thể đã đạt đỉnh trong chu kỳ siết chặt này và nếu nền kinh tế phát triển theo dự kiến, có thể là thích hợp để bắt đầu giảm chặt chẽ chính sách vào một thời điểm trong năm nay.
Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Họp báo FOMC, ngày 20 tháng 3 năm 2024 Đây thường được xem là một sự kiện tích cực bởi các nhà đầu tư. Nói cách khác, nhiều người tin rằng khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất, giá của tài sản như Bitcoin hoặc cổ phiếu tăng, điều này là tốt cho các nhà đầu tư trên toàn thế giới.
Với sự ra mắt của các quỹ Bitcoin ETF tại Mỹ, cùng với sự kiện halving Bitcoin và dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào năm 2024, nhiều người tin rằng giá Bitcoin sẽ tăng. Sự xuất hiện của các quỹ Bitcoin ETF và Ethereum tại Hong Kong cũng làm tăng niềm tin vào tiềm năng tích cực của Bitcoin.
Thực tế về tác động giá (ngắn hạn)
Giá của BTC không bị ảnh hưởng nhiều như dự đoán, khối lượng giao dịch ban đầu thấp hơn dự kiến. Tiền điện tử hàng đầu đã lấy lại mức 64,000 USD sau tin tức về việc Hong Kong chấp thuận ETF nhưng sau đó giảm xuống dưới 60,000 USD vào ngày 3 tháng 5 năm 2024.
Gần thị trường châu Á
ETF tại Hồng Kông thu hút sự chú ý vì gần các thị trường châu Á, đặc biệt là Trung Quốc – nơi cấm tiền điện tử vào năm 2017.
Hồng Kông là một Vùng Hành Chính Đặc Biệt SAR giữa biên giới của Trung Quốc, có hệ thống pháp lý riêng.
Dân số khổng lồ của Trung Quốc và khối lượng giao dịch lớn trên Binance từ người giao dịch Trung Quốc có thể làm tăng giá trị cho Bitcoin thông qua ETF từ Trung Quốc đến Hồng Kông.
Khối lượng giao dịch của khách hàng châu Á vượt quá 1 nghìn tỷ USD trong tháng 3 và tháng 4 năm 2024, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của châu Á đối với tiền điện tử.
Cạnh tranh với thị trường Mỹ
Trước đó, khối lượng giao dịch tiền điện tử trên sàn giao dịch châu Á vượt qua mốc 1 nghìn tỷ USD vào cuối quý 1 năm 2024 và đầu quý 2 năm 2024. Điều này làm nhạt nhòa thị trường Bắc Mỹ, nơi mà khối lượng giao dịch hàng tháng dao động giữa 100 đến 200 tỷ USD. Do đó, nhiều người tin rằng các quỹ giao dịch tiền điện tử tại Hồng Kông sẽ trở thành đối thủ đáng gờm của thị trường Mỹ.
Sự so sánh này liên quan nhiều đến tình cảm về cách mà cả hai thị trường đánh giá tiền điện tử. Trong khi Hồng Kông đang định vị mình trở thành trung tâm tiền điện tử, Mỹ đã chọn con đường ngược lại, áp đặt một cách thái quá và thường bị chỉ trích đối với các hoạt động, doanh nghiệp và nhà phát triển liên quan đến tiền điện tử.
Đáng chú ý, Mỹ đã phê duyệt các quỹ giao dịch tiền điện tử dựa trên hợp đồng tương lai trước đó, và không may thay, đã phê duyệt các quỹ giao dịch tiền điện tử dựa trên thị trường. Nhiều người tin rằng các quỹ giao dịch dựa trên thị trường là các sản phẩm ưu việt hơn so với các quỹ dựa trên hợp đồng tương lai. Điều này là do chi phí cuộc giao dịch và rủi ro contango.
Do đó, Mỹ đã bị chỉ trích vì không cố ý đặt khách hàng vào tình thế rủi ro, trong khi Hồng Kông đã được khen ngợi về chính sách tiến bộ đối với các sản phẩm tài chính dựa trên tiền điện tử. Hơn nữa, trong khi các quỹ giao dịch tiền điện tử tại Mỹ đã bị hạ mức đổi thành tiền mặt, Hồng Kông đã lựa chọn sử dụng hình thức đổi hàng hóa, được coi là ít phức tạp hơn và hiệu quả về chi phí hơn so với hình thức sau.
Ra mắt Spot Crypto ETF của Mỹ và Hồng Kông
Mặc dù được chờ đợi, sự ra mắt của các quỹ giao dịch tiền điện tử tại Hồng Kông khá nhạt nhòa. Các quỹ giao dịch tại Mỹ đã đạt 4,6 tỷ USD trong khối lượng giao dịch ngày đầu tiên của chúng, trong khi Hồng Kông chỉ đạt khoảng 12 triệu USD trong khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, hiệu suất này trở nên ấn tượng hơn khi đặt trong bối cảnh của các thị trường khu vực.
There is lot of confusion about volume vs. AUM for the HK ETFs.
Trading volume was $12m on Day 1.
However, AUM into just one ETF — ChinaAMC — was $122m for BTC & $20m for ETH.
This AUM data is not included in volume, possibly b/c the commitments were made prior to launch. https://t.co/Hl94YtzZ8o
— Jacob Franek (@panekkkk) April 30, 2024
Không giống như Mỹ, nơi mà khối lượng giao dịch hàng ngày có thể đạt 166 tỷ USD, châu Á chỉ thấy mức trung bình khoảng 20 tỷ USD. Cụ thể, lượng thu nhập ngày đầu tiên của Quỹ giao dịch Bitcoin ChinaAMC là 123 triệu USD, ấn tượng khi đứng thứ 6 trong số 82 quỹ ETF được ra mắt tại Hồng Kông trong vòng ba năm qua.
We just put out note with final data (which doesn't come in as fast as US). In short, HK saw $292m in assets on Day One (we predicted $1b in two years so way ahead of schedule but corrections can derail trajectories as we seeing in US). Ether ETFs grabbed 15% of pie and size… https://t.co/RT8SvMvEuA
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) May 2, 2024
Tài sản quản lý dưới quỹ của Quỹ giao dịch Bitcoin tại Mỹ phản ánh tình trạng của Hoa Kỳ là trung tâm tài chính thế giới và cũng có thể phản ánh sự ưa thích của nhà đầu tư trong việc giao dịch quỹ ETF tại Mỹ thay vì ở Hồng Kông. Đến ngày 3 tháng 5 năm 2024, tài sản quản lý dưới quỹ của các quỹ giao dịch tiền điện tử tại Mỹ dao động từ 500 triệu đến khoảng 2,5 tỷ USD.
| Issuer | Ticker | AUM (Billion) | Bitcoin |
|---|---|---|---|
| Ark/21 Shares | ARKB | $2.48 | N/A |
| Bitwise | BITB | $1.08 | 33,421.46 |
| Blackrock | IBIT | $16.45 | 274,462.04950 |
| Fidelity | FBTC | $8.81 | 152,902.7200 |
| Grayscale | GBTC | $17.56 | 296,713.9055 |
| Invesco/Galaxy | BTCO | $0.347 | N/A |
| Valkyrie | BRRR | $0.459 | 7,656.69 |
| VanEck | HODL | $0.531 | 9,276.535 |
Mặt một, Hoa Kỳ đại diện cho một thị trường lớn hơn cho các nhà đầu tư lớn giao dịch. Mặt khác, Hồng Kông mang lại một nơi trú ẩn tiên tiến hơn cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Đến năm 2024, Mỹ chỉ mới phê duyệt các quỹ giao dịch Bitcoin, trong khi Hồng Kông có cả quỹ giao dịch Bitcoin và Ether.
Thị trường ETF Hồng Kông so với Mỹ
Mặc dù châu Á chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch tiền điện tử, Bắc Mỹ lại chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch quỹ ETF. So sánh, thị trường ETF ở Mỹ và Hồng Kông cũng khác biệt về quy mô, sự đa dạng của các sản phẩm, hành vi giao dịch và khung pháp lý.
Quy mô thị trường
Với gần 50 tỷ USD trong tài sản, Hồng Kông có một thị trường có quy mô tương đối nhỏ. Thị trường ETF của Hồng Kông đã phát triển nhưng vẫn nhỏ hơn so với Mỹ. Hơn nữa, các sản phẩm ETF tại Hồng Kông truyền thống đã tập trung nhiều hơn vào thị trường châu Á và các khoản đầu tư cụ thể trong khu vực.
Everyone is saying the Hong Kong #Bitcoin ETFs flamed out, without understanding what actually happened and what the implications are.
This is a second major portal to legacy money. A lot of it. Plan accordingly. https://t.co/Wsme7EPiU5
— Samson Mow (@Excellion) April 30, 2024
Thị trường ETF của Mỹ là một trong những thị trường lớn nhất trên thế giới, với tổng tài sản gần 9 nghìn tỷ USD. Nó cung cấp một loạt các loại ETF, bao gồm các sản phẩm bao gồm:
- Chỉ số thị trường
- Các lĩnh vực đặc biệt
- Hàng hóa
- Tiền tệ
- Chiến lược tài chính
Yes, also @EthereanMaximus: There are more assets in US Listed #Bitcoin ETFs than there are assets in EVERY single ETF listed in Hong Kong. Yes it could be a big deal down the line. But its a whole different animal.
The US ETF Market is almost $9 Trillion in assets — that's…
— James Seyffart (@JSeyff) April 12, 2024
Tài sản đa dạng
Các quỹ ETF của Mỹ cũng được biết đến với mức độ sáng tạo cao. Thị trường Mỹ có một loạt rộng lớn các quỹ ETF, bao gồm các quỹ ETF theo chủ đề, quỹ ETF tập trung vào môi trường, xã hội và quản trị (ESG), các quỹ ETF đòn bẩy và nghịch đảo, và nhiều hơn nữa.
Ngược lại, tập trung tại Hồng Kông truyền thống hơn vào các tài sản thông thường và ít hơn vào thị trường thay thế hoặc đặc biệt. Tuy nhiên, những năm gần đây đã thấy một sự mở rộng vào các sản phẩm chuyên ngành hơn, bao gồm các sản phẩm nhắm đến các nhà đầu tư trên lãnh thổ Trung Quốc — mặc dù Trung Quốc đại lục hiện đang bị hạn chế khỏi việc giao dịch quỹ Bitcoin ETF và Ether tại Hồng Kông.
Bitcoin ETF vào năm 2024
Năm 2024 sẽ được ghi nhận là năm của các quỹ ETF tiền điện tử. Nhiều quốc gia đang mở cánh cửa cho ý tưởng về các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền điện tử trở thành một chiến lược đầu tư khả thi.
Mỹ đã bắt đầu năm bằng việc phê duyệt các quỹ Bitcoin ETF thực sự vào ngày 10 tháng 1 năm 2024. Mặc dù có sự hoài nghi lịch sử đối với tiền điện tử, việc phê duyệt các quỹ Bitcoin ETF bởi Mỹ vào tháng 1 phản ánh một sự dịch chuyển đáng khen ngợi hướng tới chấp nhận sự đổi mới. Theo Mỹ, Hồng Kông là quốc gia tiếp theo phê duyệt các quỹ Bitcoin ETF thực sự để giao dịch.
Đến cuối năm 2024, sàn giao dịch chứng khoán ASX ở Australia dự kiến sẽ niêm yết lô hàng đầu tiên của các quỹ Bitcoin ETF thực sự đã được phê duyệt. Mặc dù các nhà đầu tư Australia đã giao dịch các quỹ Bitcoin ETF thực sự trên CBOE Australia từ năm 2022, ASX là sàn giao dịch chứng khoán hàng đầu của Australia, xử lý hầu hết các giao dịch trong nước.
Vào tháng 3 năm 2024, Cơ quan Quản lý Tài chính của Vương quốc Anh (FCA) thông báo rằng họ sẽ không phản đối các yêu cầu về các chứng chỉ trao đổi được hỗ trợ bằng tài sản tiền điện tử. Ngay sau đó, Sở giao dịch chứng khoán London (LSE) tiết lộ rằng họ sẽ chấp nhận các đơn đăng ký cho các ETN tiền điện tử, với một ngày niêm yết dự kiến là ngày 28 tháng 5 năm 2024, và chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức.
Spot crypto ETF và ETN
Mặc dù việc niêm yết tại Vương quốc Anh là một chiến thắng lớn cho các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền điện tử, quan trọng là nhận ra sự phân biệt giữa các quỹ ETF so với các ETN và cách chúng khác biệt so với thị trường Bắc Mỹ và châu Á.
Các quy định châu Âu, đặc biệt là những quy định dưới UCITS, yêu cầu các quỹ đầu tư phải được đa dạng hóa để giảm thiểu rủi ro. Các quỹ ETF có thể nắm giữ một loạt các tài sản để đạt được sự đa dạng hóa này. Tuy nhiên, các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ether là các tài sản đơn lẻ, vì vậy việc tạo ra một quỹ đa dạng hóa dành riêng cho một tài sản tiền điện tử duy nhất là không thể trong khung UCITS.
Do đó, các tổ chức tài chính đã chuyển sang các cấu trúc thay thế như Chứng chỉ Trái phiếu Được Giao Dịch (ETN) để cung cấp khả năng tiếp cận với các loại tiền điện tử như Bitcoin. ETN là các chứng khoán nợ theo dõi hiệu suất của một tài sản cơ bản.
Theo cách này, chúng tương tự như các quỹ ETF, trừ việc ETN không yêu cầu sở hữu tài sản trực tiếp. Tuy nhiên, các ETN tiền điện tử được phê duyệt bởi LSE yêu cầu phải nắm giữ tài sản cơ bản, khác với các ETN điển hình.
Một bước nữa hướng tới sự công nhận toàn cầu
Năm 2024 đang hình thành thành một trong những năm phát triển tiềm năng nhất cho tiền điện tử, đặc biệt là trong lĩnh vực chấp nhận của các tổ chức. Trong khi ở các chu kỳ trước, thành công được đặc trưng bởi các định giá khởi nghiệp lớn, bong bóng và lợi nhuận khổng lồ, chu kỳ này được đặc trưng bởi sự dịch chuyển hướng về sự hợp pháp và xác nhận, khi các nhà lãnh đạo lớn trong lĩnh vực tài chính chấp nhận các tài sản số.
Sự quan trọng của các quỹ ETF tiền điện tử thực sự ở Hồng Kông được thể hiện rõ nhất là chúng là một bước tiếp theo trong việc công nhận và tích hợp toàn cầu của các tài sản số vào hệ thống tài chính truyền thống.
