Ngân hàng Trung ương Nga dự kiến cho phép tài sản tài chính số (DFA) lưu hành trực tiếp trên các mạng công khai như Ethereum nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngoài, thay vì chỉ phát hành trên hạ tầng private/permissioned như hiện nay.
Việc “phát hành thẳng” trên blockchain phổ biến có thể giảm ma sát vận hành, mở rộng khả năng tiếp cận nhà đầu tư quốc tế, nhưng vẫn đòi hỏi khung tuân thủ KYC/AML, lưu ký và sàng lọc trừng phạt chặt chẽ để hạn chế rủi ro.
- Nga muốn cho DFA lưu hành trên mạng công khai như Ethereum để hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài.
- Phát hành trực tiếp có thể giảm rủi ro vận hành, cải thiện khả năng tiếp cận và thanh khoản thứ cấp.
- Tuân thủ KYC/AML, lưu ký, sàng lọc giao dịch và rủi ro trừng phạt là yêu cầu cốt lõi trên public blockchain.
Ngân hàng Trung ương Nga hướng tới cho phép DFA trên mạng công khai như Ethereum
Ngân hàng Trung ương Nga cho biết họ dự kiến cho phép DFA lưu hành trên các mạng công khai như Ethereum để thu hút đầu tư nước ngoài và mở rộng phạm vi ngoài các nền tảng permissioned trong nước.
Theo định hướng này, DFA có thể “tồn tại” trực tiếp trên các blockchain được sử dụng rộng rãi thay vì chỉ vận hành trong hệ thống nội bộ. Cơ quan quản lý nhấn mạnh mục tiêu là mở rộng khả năng kết nối và tạo điều kiện để các tài sản tuân thủ có thể được sử dụng trên các chuỗi công khai.
Hiện tại, token thường được phát hành trên các nền tảng private trong nước rồi mới chuyển ra mạng công khai. Cách làm này bị cho là chưa được thị trường áp dụng rộng rãi. Kirill Pronin, người đứng đầu bộ phận hạ tầng thị trường tài chính, cho rằng phát hành trực tiếp có thể giảm ma sát vận hành và rủi ro an ninh mạng, đồng thời cải thiện độ phủ.
Nếu triển khai, quy trình tương tác giữa tổ chức phát hành, ngân hàng và đối tác nước ngoài có thể được “on-chain” liền mạch hơn. Tuy nhiên, việc này không loại bỏ yêu cầu kiểm soát; nó chuyển trọng tâm sang thiết kế cơ chế tuân thủ ngay trên public rails.
Mạng công khai có thể cải thiện khả năng tiếp cận nhà đầu tư và giảm chi phí tích hợp
Mạng công khai có thể mở rộng khả năng tiếp cận cho nhà đầu tư tổ chức và giúp giảm chi phí tích hợp trong thanh toán xuyên biên giới, nhưng cần quy tắc rõ ràng để củng cố niềm tin.
Yakov & Partners nhấn mạnh rằng quy định rõ ràng và khả năng kết nối với các “đường ray” quốc tế là yếu tố then chốt đối với niềm tin của nhà đầu tư. Với DFA, tính chuẩn hóa về tuân thủ, cách xác nhận người dùng và quy trình xử lý giao dịch sẽ quyết định mức độ tham gia của khối tổ chức.
Dù mở rộng chức năng xuyên biên giới, các hạn chế nội địa vẫn hiện hữu. Herman Gref, CEO của Sberbank, nói: “Việc sử dụng tiền điện tử cho thanh toán nội bộ vẫn bị cấm.” Ông cũng cho biết đã làm việc với cơ quan tiền tệ về chức năng stablecoin cho các kịch bản giao dịch.
“Việc sử dụng tiền điện tử cho thanh toán nội bộ vẫn bị cấm.”
– Herman Gref, CEO Sberbank
Với tổ chức phát hành, việc mint trực tiếp trên các chain như Ethereum có thể giúp tiếp cận tập nhà đầu tư lớn hơn và cải thiện thanh khoản thứ cấp, nếu được đặt dưới các kiểm soát pháp lý phù hợp. Với ngân hàng, yêu cầu về onboarding khách hàng, quản trị ví và sàng lọc giao dịch trên public chain sẽ trở nên trọng yếu.
Đối với nhà đầu tư nước ngoài, truy cập on-chain có thể đơn giản hóa việc tham gia các đợt phát hành DFA của Nga, nhưng rủi ro trừng phạt và rủi ro đối tác vẫn là yếu tố quyết định. Harvard’s Davis Center đã phân tích các sáng kiến token của Nga như công cụ phục vụ thanh toán “chịu được trừng phạt”, hàm ý cần sàng lọc nghiêm ngặt và phân loại tuân thủ.
Các chương trình thử nghiệm thanh toán quốc tế có thể mở rộng nếu chính sách tiếp tục tiến triển. Bộ trưởng Tài chính Anton Siluanov đánh giá DFA có thể tăng tốc quy trình và giảm chi phí trong thanh toán xuyên biên giới.
Khung tuân thủ, lưu ký và kiểm soát rủi ro sẽ quyết định DFA trên public blockchain
Để DFA vận hành trên public blockchain như Ethereum, cần cơ chế KYC/AML, whitelist địa chỉ, lưu ký an toàn và sàng lọc trừng phạt liên tục nhằm giảm rủi ro pháp lý lẫn vận hành.
Nga ưu tiên DFA cho xuất khẩu và thanh toán xuyên biên giới hơn là thanh toán nội địa
Chính sách hiện tại vẫn hạn chế thanh toán crypto trong nước và ưu tiên DFA cho mục tiêu xuyên biên giới, bao gồm xuất khẩu và thanh toán quốc tế, thay vì dùng cho bán lẻ nội địa.
Theo bối cảnh được mô tả, nhà hoạch định chính sách tập trung vào chức năng thanh toán xuyên biên giới cho DFA, trong khi thanh toán crypto nội địa tiếp tục bị hạn chế. Anatoly Aksakov, Chủ tịch Ủy ban Thị trường Tài chính của Duma Quốc gia, cũng đề cập định hướng hỗ trợ việc đưa token do Nga phát hành ra thị trường nước ngoài.
KYC/AML, whitelisting, lưu ký và rủi ro trừng phạt là lớp phòng vệ bắt buộc
Khi DFA lưu hành trên public chain, yêu cầu KYC/AML, whitelist địa chỉ và giám sát on-chain liên tục trở nên nghiêm ngặt hơn; lưu ký phải xử lý rủi ro hợp đồng thông minh và quản trị khóa.
Lưu hành trên mạng công khai đồng nghĩa với bề mặt rủi ro rộng hơn: giao dịch có thể tương tác với nhiều địa chỉ và hạ tầng trung gian. Vì vậy, whitelisting (chỉ cho phép địa chỉ đủ điều kiện), sàng lọc giao dịch theo thời gian thực và kiểm soát dòng tiền theo chính sách sẽ là phần cứng của hệ thống.
Về lưu ký, tổ chức cần cơ chế quản trị khóa, phân tách tài sản, kiểm soát quyền ký, và quy trình xử lý sự cố liên quan đến smart contract. Rủi ro trừng phạt và thẩm định đối tác là trung tâm trong các luồng xuyên biên giới, đặc biệt khi đối tượng tham gia là nhà đầu tư nước ngoài hoặc thanh toán quốc tế.
Khi khung pháp lý trưởng thành, nhiều khả năng sẽ có “lan can” cho tổ chức: phân biệt quyền truy cập giữa nhà đầu tư đủ điều kiện và nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhằm đảm bảo tuân thủ và quản trị rủi ro khi vận hành trên public rails.
Những câu hỏi thường gặp
Phát hành trực tiếp DFA trên mạng công khai khác gì so với mô hình nền tảng private hiện nay ở Nga?
Tổ chức phát hành có thể mint DFA trực tiếp trên Ethereum thay vì phát hành trên nền tảng private trong nước rồi mới chuyển ra ngoài, từ đó giảm ma sát vận hành và rủi ro an ninh mạng, đồng thời tăng khả năng tiếp cận nhà đầu tư nước ngoài.
Khi nào thay đổi này có thể có hiệu lực và còn cần những phê duyệt hay luật nào?
Thời điểm chưa được chốt. Việc triển khai nhiều khả năng phụ thuộc vào phê duyệt quản lý và các điều chỉnh pháp lý cần thiết; trong khi đó, lệnh cấm sử dụng tiền điện tử cho thanh toán nội địa được kỳ vọng vẫn duy trì.
