Bitcoin đã giảm về 87.263 USD sau khi nỗ lực hồi phục ngắn, trong bối cảnh tâm lý phòng thủ trước rủi ro vĩ mô, làm dấy lên lo ngại thị trường có thể chuyển dần sang trạng thái “soft capitulation” thay vì một xu hướng tăng bền vững.
Đợt bật tăng lên 90.359 USD chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và nhanh chóng bị xóa sạch khi nhu cầu mua không đủ mạnh. Các chỉ báo on-chain như tỷ lệ nguồn cung có lãi, MVRV Z-score và SOPR đang được theo dõi để đánh giá liệu Bitcoin đang tạo đáy cục bộ hay trượt sâu hơn.
- Tỷ lệ nguồn cung Bitcoin có lãi ở 71% bị xem là mong manh và thường gắn với giai đoạn chuyển dịch sang thị trường giá xuống.
- MVRV Z-score 1,12 cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện có tồn tại, nhưng chưa đủ để kích hoạt bán tháo diện rộng.
- SOPR phần lớn dưới 1 từ cuối tháng 11 phản ánh bán lỗ và “soft capitulation”, có thể đi kèm tín hiệu tạo đáy cục bộ.
Bitcoin suy yếu khi khẩu vị rủi ro co lại
Bitcoin bật lên 90.359 USD rồi giảm về 87.263 USD khi lo ngại về căng thẳng thương mại khiến dòng tiền rời khỏi tài sản rủi ro, làm nhịp hồi phục thiếu bền vững.
Trong phiên thứ Năm, Bitcoin tăng khoảng 1% lên 90.359 USD sau thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump giảm kế hoạch áp thuế mới với châu Âu trong bối cảnh nỗ lực thúc đẩy mục tiêu liên quan Greenland. Tuy nhiên, biến động này nhanh chóng đảo chiều.
Trước đó, Bitcoin đã vượt 94.500 USD vào tuần trước và kiểm tra lại khu vực này vào cuối tuần, nhưng tâm lý ngắn hạn nghiêng về phòng thủ. Khi lực mua không duy trì, giá trượt xuống đáy 87.263 USD, cho thấy thị trường thiếu “risk-on appetite” để giữ nhịp tăng.
Tỷ lệ nguồn cung có lãi 71% phản ánh niềm tin yếu
Khi chỉ 71% nguồn cung Bitcoin đang có lãi, thị trường thường thiếu nền tảng để duy trì cầu tăng giá và có thể tiến gần giai đoạn chuyển dịch sang xu hướng giá xuống.
Trong bài đăng trên CryptoQuant Insights, người dùng Darkfost nhận định số lượng holder đang có lãi quá thấp để “đỡ” nhu cầu tăng giá, với tỷ lệ ở mức 71%.
Mốc được theo dõi là 75%. Tỷ lệ nguồn cung có lãi cần vượt 75% và duy trì phía trên để phản ánh mức độ chắc chắn của thị trường. Đầu tháng 1, chỉ số từng bật lên 75% nhưng holder đã chốt lời hoặc cắt lỗ, khiến đà cải thiện không giữ được.
Nếu tỷ lệ nguồn cung có lãi tiếp tục giảm sâu, điều này thường đồng nghĩa tâm lý bi quan đang tăng, vì nhiều nhà đầu tư chuyển từ trạng thái “lãi chưa thực hiện” sang hòa vốn hoặc lỗ, làm sức ép bán khi hồi phục dễ mạnh hơn.
MVRV Z-score 1,12 cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện ở mức vừa phải
MVRV Z-score ở 1,12 cho thấy Bitcoin đang cao hơn “giá trị hợp lý” ở mức vừa phải, có lợi nhuận chưa thực hiện nhưng chưa ở vùng thường gắn với đỉnh chu kỳ và bán tháo hàng loạt.
MVRV so sánh giá với “realized value” để đánh giá Bitcoin đang bị định giá cao hay thấp. Tại thời điểm được đề cập, MVRV Z-score ở 1,12, hàm ý holder đang có lời chưa thực hiện nhưng mức độ chưa cực đoan.
Về ngữ cảnh, các giá trị dưới 0 thường gắn với giai đoạn “capitulation” trong thị trường giá xuống. Hai đỉnh thị trường trước đó được mô tả xảy ra khi chỉ số nằm trong vùng 3 đến 5, cao hơn đáng kể so với 1,12.
Nếu MVRV Z-score giảm xuống dưới 1, điều đó thường được diễn giải là thị trường đang “reset”, giá tiến gần giá trị hợp lý hoặc gần chi phí vốn trung bình của nhà đầu tư. Mức 1,12 vì vậy được xem là hơi nghiêng tăng, nhưng chưa đủ để kết luận xu hướng tăng đã quay lại.
SOPR dưới 1 báo hiệu “soft capitulation” và có thể hình thành đáy cục bộ
SOPR phần lớn dưới 1 từ cuối tháng 11 cho thấy nhà đầu tư bán lỗ, phản ánh sự mệt mỏi và “soft capitulation”, đôi khi xuất hiện gần vùng đáy cục bộ.
Chỉ số spent output profit ratio (SOPR) đo lường việc coin được bán ra đang chốt lời hay cắt lỗ. Khi SOPR dưới 1, phần coin được chi tiêu đang bán dưới giá vốn, tức thị trường chịu áp lực bán lỗ.
Tình trạng SOPR dưới 1 kéo dài được mô tả như “soft capitulation”, nơi nhóm “weak hands” rời thị trường. Đây không nhất thiết là cú sập hoảng loạn, nhưng thể hiện sự kiệt sức của lực nắm giữ ngắn hạn.
Kết hợp MVRV Z-score 1,12 (hơi nghiêng tăng) với SOPR dưới 1 trong các tuần gần đây, dữ liệu gợi ý khả năng hình thành đáy cục bộ. Tuy vậy, bức tranh vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến kinh tế vĩ mô trong các tháng tới; rủi ro chuyển sang bear market hoàn toàn chưa chắc chắn, dù Bitcoin đã tiến gần trạng thái đó.
Những câu hỏi thường gặp
“Nguồn cung Bitcoin có lãi” 71% nói lên điều gì?
Nó cho thấy khoảng 71% coin đang ở trạng thái giá hiện tại cao hơn giá mua trung bình. Mức này bị xem là quá thấp để duy trì nhu cầu tăng giá bền vững và thường xuất hiện khi thị trường có nguy cơ chuyển dịch sang giai đoạn giá xuống.
Tại sao mốc 75% nguồn cung có lãi lại quan trọng?
Theo lập luận trong nội dung gốc, tỷ lệ này cần vượt 75% và duy trì trên đó để phản ánh niềm tin tăng giá gia tăng. Nếu chỉ chạm 75% rồi nhanh chóng giảm, điều đó cho thấy holder có xu hướng chốt lời hoặc giảm rủi ro thay vì tích lũy.
MVRV Z-score 1,12 là tăng hay giảm?
Mức 1,12 thường được hiểu là hơi nghiêng tăng vì giá cao hơn “giá trị hợp lý” ở mức vừa phải, phản ánh lợi nhuận chưa thực hiện nhưng chưa ở vùng quá nóng. Nó cũng không nằm trong vùng dưới 0, vốn hay gắn với capitulation của thị trường giá xuống.
SOPR dưới 1 có nghĩa là gì?
SOPR dưới 1 nghĩa là nhiều coin được bán ra đang ở trạng thái lỗ so với giá vốn, cho thấy áp lực bán lỗ và sự mệt mỏi của nhà đầu tư. Trạng thái này được mô tả là “soft capitulation”, khi nhóm nắm giữ yếu rời thị trường.
Các tín hiệu hiện tại có xác nhận đáy Bitcoin chưa?
Chưa. Việc SOPR dưới 1 cùng MVRV Z-score 1,12 có thể gợi ý một đáy cục bộ đang hình thành, nhưng kết luận vẫn phụ thuộc diễn biến vĩ mô và việc các chỉ số có cải thiện bền vững hay không, đặc biệt là tỷ lệ nguồn cung có lãi quay lại và giữ trên 75%.
