Nhiều tổ chức tài chính dự báo Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2025, bắt đầu từ tháng 9, khi thị trường lao động Hoa Kỳ suy yếu và kỳ vọng của nhà giao dịch dâng cao.
Bank of America đảo chiều dự báo, Goldman Sachs và Citigroup nghiêng về tổng mức cắt 75 điểm cơ bản trong 2025. Theo CME FedWatch, 88% nhà giao dịch kỳ vọng cắt 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, 12% kỳ vọng 50 điểm cơ bản.
- Kỳ vọng thị trường: 88% xác suất cắt 25 điểm cơ bản tại FOMC tháng 9 (CME Group).
- Dự báo tổ chức: BofA hai lần cắt 25 điểm cơ bản, Goldman Sachs và Citigroup ba lần cắt 25 điểm cơ bản trong 2025.
- Lý do chính: Dữ liệu việc làm yếu và các điều chỉnh giảm lớn từ BLS làm tăng khả năng nới lỏng.
Fed có thể cắt giảm lãi suất bao nhiêu lần trong năm 2025?
Các tổ chức lớn đang nghiêng về 2–3 lần cắt 25 điểm cơ bản trong 2025, bắt đầu từ tháng 9. Bank of America dự báo 2 lần, còn Goldman Sachs và Citigroup dự báo tổng cộng 75 điểm cơ bản với các nhịp 25 điểm cơ bản.
Sự đồng thuận dần hình thành sau báo cáo việc làm tháng 8 yếu và các điều chỉnh giảm đáng kể dữ liệu lao động. Điều này làm tăng xác suất Fed xoay trục sang nới lỏng dần, phù hợp mục tiêu kép: hỗ trợ toàn dụng lao động, ổn định giá cả.
Dù vậy, quỹ đạo cắt giảm phụ thuộc dữ liệu lạm phát và thị trường lao động những tháng tới. Bất kỳ bất ngờ lạm phát nào cũng có thể làm chậm nhịp cắt.
Dự báo của Bank of America là gì?
Bank of America chuyển từ “không cắt” sang hai lần cắt 25 điểm cơ bản, dự kiến tháng 9 và tháng 12 năm 2025, theo Bloomberg.
Động thái đảo chiều phản ánh bức tranh việc làm kém kỳ vọng, khi tháng 8 chỉ tăng 22.000 việc làm so với dự báo khoảng 75.000. Tín hiệu này củng cố lập luận nới lỏng để hỗ trợ cầu lao động.
Dự báo của BofA đặt trọng tâm vào cắt đầu và cuối quý IV, nhằm cân bằng rủi ro lạm phát với suy yếu tăng trưởng. Nguồn: Bloomberg.
“Bank of America dự báo hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, trái ngược với dự báo trước đó là không cắt.”
– Bloomberg, 09/2025, bài đưa tin về dự báo của Bank of America
Dự báo của Goldman Sachs là gì?
Goldman Sachs dự báo ba lần cắt 25 điểm cơ bản trong 2025, bắt đầu tháng 9 và tiếp tục tháng 10, 11.
Quỹ đạo “liên tiếp ba tháng” cho thấy kịch bản Fed hành động nhanh để đưa lãi suất về vùng trung tính mới khi tăng trưởng và thị trường lao động hạ nhiệt. Nguồn: Goldman Sachs Insights.
Tiến độ nhanh giúp truyền dẫn kỳ vọng đến đường cong lợi suất kịp thời, giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp và hộ gia đình trong bối cảnh nhu cầu yếu.
Dự báo của Citigroup là gì?
Citigroup cũng dự báo tổng cộng 75 điểm cơ bản trong 2025, phân bổ 25 điểm cơ bản vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12, theo Reuters.
Cách phân bổ với một tháng tạm nghỉ cho thấy Citi kỳ vọng Fed đánh giá lại dữ liệu giữa kỳ, giữ linh hoạt trước biến động lạm phát.
Reuters cho biết Citi đã loại bỏ khả năng cắt trong tháng 7 và điều chỉnh kịch bản sang nửa cuối năm, bám sát nhịp dữ liệu. Nguồn: Reuters.
Thị trường đang định giá điều gì cho cuộc họp FOMC tháng 9?
Theo CME FedWatch, 88% nhà giao dịch kỳ vọng Fed cắt 25 điểm cơ bản trong tháng 9; khoảng 12% đặt cược cắt 50 điểm cơ bản.
Các xác suất này phản ánh niềm tin rằng Fed đã đạt tiến triển rõ rệt trong kiểm soát lạm phát, trong khi thị trường lao động suy yếu. Công cụ FedWatch tổng hợp giá hợp đồng tương lai lãi suất, cho thấy định vị rủi ro theo thời gian thực. Nguồn: CME Group.
Biến động xác suất thường tăng mạnh sau các công bố CPI, PCE và bảng lương phi nông nghiệp. Nhà đầu tư nên theo dõi sát để quản trị rủi ro.
Tín hiệu từ bài phát biểu Jackson Hole của Jerome Powell gợi ý điều gì?
Chủ tịch Jerome Powell đã phát tín hiệu về khả năng cắt giảm trong tháng 9 tại bài phát biểu chính ở Jackson Hole, Wyoming, ngày 22/8.
Tín hiệu định hướng chính sách đến vào thời điểm thị trường lao động yếu đi và lạm phát hạ nhiệt dần. Điều này phù hợp khuôn khổ “phụ thuộc dữ liệu”, tạo dư địa linh hoạt cho Fed tối ưu mục tiêu kép.
Mặc dù vậy, Powell thường nhấn mạnh rủi ro cắt giảm quá sớm. Vì thế, quỹ đạo cắt sẽ gắn chặt với dữ liệu sắp tới và điều kiện tài chính tổng thể. Nguồn: tường thuật sự kiện Jackson Hole.
Vì sao dữ liệu việc làm yếu lại đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất?
Báo cáo tháng 8 chỉ thêm 22.000 việc làm, thấp hơn nhiều kỳ vọng khoảng 75.000, cho thấy nhu cầu lao động suy giảm.
Cùng lúc, các điều chỉnh retroactive khiến bức tranh càng xấu đi: báo cáo tháng 6 bị hạ lần hai, tổng cộng -160.000 việc làm; BLS cũng hạ ước tính 2024 khoảng 818.000 và có thể hạ 2025 thêm tới 950.000, theo The Kobeissi Letter.
Khi rủi ro suy giảm việc làm gia tăng, Fed có động cơ hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng và ngăn thắt chặt điều kiện tài chính quá mức.
“Hoa Kỳ vừa điều chỉnh giảm báo cáo việc làm tháng 6 lần thứ 2, tổng cộng -160.000 việc làm. Giờ đây, Hoa Kỳ chính thức mất 13.000 việc làm trong tháng 6.”
– The Kobeissi Letter, bản tin vĩ mô, bài đăng trên X, 09/2025, đường dẫn gốc
Lãi suất thấp ảnh hưởng thế nào đến thị trường tiền điện tử?
Lãi suất thấp thường bơm thanh khoản, nâng khẩu vị rủi ro và hỗ trợ đà tăng giá tài sản, bao gồm tiền điện tử; lãi suất cao có hiệu ứng ngược lại.
Nhiều nghiên cứu của các tổ chức quốc tế như BIS và IMF ghi nhận môi trường lãi suất thấp gắn với “tìm kiếm lợi suất”, kéo dòng vốn vào tài sản rủi ro hơn. Điều này thường giúp cải thiện thanh khoản, giảm chi phí vốn, và nâng kỳ vọng định giá.
Trong bối cảnh nhà giao dịch định giá cắt giảm từ tháng 9, các nhánh thị trường nhạy lãi suất (cổ phiếu tăng trưởng, công nghệ, tiền điện tử) thường phản ứng sớm với kỳ vọng chính sách.
Bảng so sánh các dự báo cắt giảm lãi suất năm 2025
Các kịch bản dưới đây tổng hợp mốc thời gian và quy mô cắt giảm do các tổ chức lớn công bố, giúp so sánh nhanh định vị thị trường.
| Tổ chức | Tổng mức cắt 2025 | Lịch dự kiến | Nguồn |
|---|---|---|---|
| Bank of America | 50 điểm cơ bản | Tháng 9: -25, Tháng 12: -25 | Bloomberg |
| Goldman Sachs | 75 điểm cơ bản | Tháng 9: -25, Tháng 10: -25, Tháng 11: -25 | Goldman Sachs Insights |
| Citigroup | 75 điểm cơ bản | Tháng 9: -25, Tháng 10: -25, Tháng 12: -25 | Reuters |
| Kỳ vọng thị trường (CME) | Cuộc họp tháng 9 | 88%: -25, 12%: -50 | CME FedWatch |
Những rủi ro nào có thể làm thay đổi quỹ đạo cắt giảm?
Lạm phát bất ngờ tăng lại, nhu cầu nội địa bền bỉ hoặc điều kiện tài chính nới lỏng quá mạnh có thể khiến Fed thận trọng hơn.
Nếu CPI, PCE lõi chậm hạ hoặc kỳ vọng lạm phát tăng, Fed có thể giãn nhịp hoặc thu hẹp quy mô cắt. Ngược lại, dữ liệu lao động suy yếu nhanh làm tăng khả năng cắt liên tiếp.
Nhà đầu tư nên định vị kịch bản đối xứng, vì xác suất cắt sâu hơn hay chậm hơn đều phụ thuộc dữ liệu sắp tới.
Nhà đầu tư nên theo dõi những mốc dữ liệu và sự kiện nào?
Ưu tiên theo dõi biên bản và cuộc họp FOMC tháng 9, báo cáo việc làm hàng tháng, CPI, PCE lõi và tín hiệu định hướng từ các quan chức Fed.
CME FedWatch cung cấp xác suất theo thời gian thực, là công cụ hữu ích để quan sát cách thị trường định giá các quyết định tới. Nguồn: CME Group.
Song song, theo dõi các điều chỉnh dữ liệu BLS là then chốt vì chúng có thể đảo chiều câu chuyện tăng trưởng-việc làm nhanh chóng.
Các câu hỏi thường gặp
Fed có thể cắt giảm bao nhiêu lần trong năm 2025?
Các tổ chức lớn dự báo 2–3 lần cắt 25 điểm cơ bản. BofA nghiêng về 2 lần (tháng 9, 12), Goldman Sachs và Citigroup dự báo tổng 75 điểm cơ bản. Nguồn: Bloomberg, Goldman Sachs, Reuters.
Xác suất cắt giảm tại cuộc họp tháng 9 là bao nhiêu?
Theo CME FedWatch, khoảng 88% xác suất cắt 25 điểm cơ bản và 12% cho 50 điểm cơ bản. Nguồn: CME Group.
Vì sao Bank of America đảo chiều dự báo?
Báo cáo việc làm tháng 8 yếu cùng các điều chỉnh giảm dữ liệu lao động làm tăng rủi ro tăng trưởng, củng cố lập luận nới lỏng. Nguồn: Bloomberg.
Lãi suất thấp tác động thế nào đến tiền điện tử?
Lãi suất thấp thường bơm thanh khoản, nâng khẩu vị rủi ro và hỗ trợ giá tiền điện tử; lãi suất cao có hiệu ứng ngược lại. Nguồn: tổng hợp nghiên cứu BIS, IMF.
BLS đã điều chỉnh dữ liệu việc làm ra sao?
Báo cáo tháng 6 bị hạ tổng cộng -160.000 việc làm; 2024 hạ khoảng 818.000 và 2025 có thể hạ tới 950.000, theo The Kobeissi Letter trên X.
