SEC và CFTC đang chuyển từ “phối hợp” sang triển khai quy tắc giám sát tiền điện tử, với kế hoạch soạn thảo quy định chung ngay trong thẩm quyền hiện có mà không chờ Quốc hội hoàn tất luật cấu trúc thị trường.
Thông điệp này được đưa ra trong cuộc họp hài hòa hóa SEC–CFTC được dời lịch, nơi hai cơ quan nhấn mạnh sự rõ ràng pháp lý, giảm trùng lặp tuân thủ và phối hợp thực chất hơn để quản lý thị trường tài sản crypto.
- SEC và CFTC chuẩn bị bước vào giai đoạn “thực thi” bằng quy tắc chung dựa trên thẩm quyền hiện có.
- Trọng tâm là xây dựng phân loại tài sản crypto thống nhất và làm rõ ranh giới thẩm quyền để giảm bất định.
- Quy tắc dự kiến bao trùm phái sinh crypto, tài sản thế chấp token hóa, giao dịch đòn bẩy và cách tiếp cận với phần mềm/DeFi.
SEC và CFTC chuyển từ phối hợp sang triển khai giám sát crypto
Hai cơ quan quản lý Mỹ cho biết sẽ thúc đẩy quy tắc chung về tiền điện tử ngay bây giờ, tập trung vào việc viết và cập nhật quy định để giảm bất định cho thị trường, thay vì chỉ dừng ở các thông điệp phối hợp.
Trong cuộc họp hài hòa hóa SEC–CFTC, các quan chức cấp cao nhấn mạnh mục tiêu “rõ ràng quy định”, hạn chế trùng lặp và tăng phối hợp khi thị trường crypto chứa các sản phẩm vốn thuộc những khung giám sát khác nhau.
Tại sự kiện, Michael S. Selig nêu CFTC sẽ bắt đầu thực hiện giám sát thị trường crypto mà không chờ Quốc hội hoàn tất luật về cấu trúc thị trường. Ông mô tả đây là thời điểm chuyển sang “triển khai”.
Theo phát biểu, nhân sự đã được chỉ đạo soạn thảo quy tắc mới và rà soát lại các đề xuất cũ bị cho là góp phần tạo ra sự không chắc chắn về pháp lý. Cách tiếp cận này nhằm biến các mục tiêu phối hợp thành đầu việc cụ thể có thể áp dụng.
“Project Crypto” nhắm tới khung hài hòa giữa các cơ quan
CFTC cho biết sẽ phối hợp với SEC trong “Project Crypto”, một khuôn khổ hướng tới thống nhất cách giám sát giữa các cơ quan, đặc biệt về phân loại tài sản và ranh giới thẩm quyền.
Selig cho biết CFTC sẽ làm việc chung với SEC trong sáng kiến “Project Crypto”. Trọng tâm được mô tả là tạo ra một hệ thống phân loại (taxonomy) tài sản crypto dùng chung và giảm các yêu cầu tuân thủ chồng chéo.
Nếu có taxonomy thống nhất, doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ dễ xác định nghĩa vụ tuân thủ hơn, đồng thời các cơ quan có thể giảm tình trạng “đá chồng” phạm vi quản lý, vốn thường dẫn tới chi phí tuân thủ tăng và rủi ro pháp lý khó dự đoán.
Phân loại tài sản crypto chung nhằm làm rõ thẩm quyền
Mục tiêu trọng tâm là xây dựng khung phân loại tài sản số thống nhất để kẻ vạch ranh giới thẩm quyền, giúp thị trường không bị mắc kẹt trong tình trạng bất định khi chưa có luật tổng thể từ Quốc hội.
Một điểm nổi bật của cuộc họp là phát triển khung phân loại chung cho tài sản số. Selig nói ông đồng ý với Paul S. Atkins rằng phần lớn tài sản crypto đang giao dịch hiện nay không phải là chứng khoán.
Lập trường này, nếu được phản ánh vào cách tiếp cận thực thi và quy tắc liên cơ quan, có thể đánh dấu sự thay đổi so với nhiều năm thị trường đối mặt với vùng xám pháp lý. Tuy nhiên, nội dung cụ thể vẫn phụ thuộc vào quy trình soạn thảo và phạm vi thẩm quyền mà mỗi cơ quan xác định.
Selig cho biết nhân sự CFTC đã được chỉ đạo làm việc với phía SEC để cùng “mã hóa” taxonomy như một biện pháp tạm thời, trong khi Quốc hội tiếp tục xử lý khung luật rộng hơn. Mục tiêu là tạo đường biên rõ hơn và tránh để các bên tham gia thị trường bị “mắc kẹt trong bất định”.
Lộ trình rulemaking bao trùm phái sinh, thế chấp token hóa và giao dịch đòn bẩy
CFTC dự kiến thúc đẩy quy tắc ở nhiều mảng: hỗ trợ thế chấp token hóa, mở đường cho phái sinh vĩnh cửu onshore, làm rõ giao dịch crypto bán lẻ dùng đòn bẩy/ký quỹ, đồng thời xem xét quy tắc cho prediction market và chính sách với phần mềm/DeFi.
Ngoài taxonomy, Selig liệt kê các lĩnh vực CFTC muốn tiến hành rulemaking. Trong đó có phát triển quy tắc hỗ trợ việc sử dụng tài sản thế chấp token hóa và tạo lộ trình đưa các sản phẩm phái sinh crypto vĩnh cửu về “onshore” (trong phạm vi quản lý nội địa).
CFTC cũng muốn làm rõ cách xử lý giao dịch retail crypto có đòn bẩy và ký quỹ. Đây là nhóm sản phẩm thường nằm ở điểm giao giữa bảo vệ nhà đầu tư, quản trị rủi ro và cấu trúc thị trường, nên cách định nghĩa và yêu cầu tuân thủ có thể ảnh hưởng trực tiếp đến sàn, nhà môi giới và người dùng.
Ông cũng nêu kế hoạch rút lại các đề xuất trước đây từng hạn chế một số “event contracts” và bắt đầu rulemaking về prediction markets. Song song, CFTC sẽ xem xét liệu có nên áp dụng miễn trừ đổi mới (innovation exemptions) hoặc cơ chế “safe harbor” cho nhà phát triển phần mềm và hệ thống non-custodial trong DeFi hay không.
Hài hòa hóa để giảm ma sát tuân thủ, không xóa ranh giới luật định
SEC và CFTC mô tả hài hòa hóa là cách căn chỉnh yêu cầu và cơ chế tuân thủ thay thế để giảm ma sát vận hành cho doanh nghiệp, nhưng vẫn giữ ranh giới thẩm quyền theo luật, tập trung bảo toàn tính toàn vẹn thị trường.
Hai cơ quan nhấn mạnh “hài hòa hóa” là bài toán thực thi, không phải làm mờ ranh giới luật định. Theo Selig, substituted compliance và các yêu cầu được căn chỉnh có thể giúp doanh nghiệp vận hành hiệu quả hơn mà không làm suy yếu tính toàn vẹn thị trường.
Thông điệp nhất quán là giai đoạn triển khai sẽ tiến hành độc lập với nhịp lập pháp: dù Quốc hội gần đây có các bước tiến liên quan đến luật cấu trúc thị trường, SEC và CFTC cho biết họ vẫn sẽ dùng thẩm quyền sẵn có để hiện đại hóa giám sát khi đổi mới trong crypto tiếp tục tăng tốc.
Những câu hỏi thường gặp
SEC và CFTC đang thay đổi gì trong cách quản lý tiền điện tử?
Hai cơ quan phát tín hiệu chuyển từ trao đổi phối hợp sang hành động cụ thể: thúc đẩy soạn thảo và cập nhật quy tắc chung dựa trên thẩm quyền hiện có, nhằm tăng rõ ràng pháp lý và giảm trùng lặp tuân thủ.
“Project Crypto” là gì và tác dụng chính là gì?
“Project Crypto” được mô tả như một khuôn khổ hợp tác giữa CFTC và SEC để hài hòa giám sát. Trọng tâm là taxonomy tài sản crypto dùng chung, làm rõ ranh giới thẩm quyền và giảm yêu cầu tuân thủ chồng chéo.
CFTC dự định làm quy tắc ở những mảng nào?
CFTC nêu các mảng như: hỗ trợ thế chấp token hóa, mở đường cho phái sinh crypto vĩnh cửu onshore, làm rõ giao dịch retail crypto đòn bẩy/ký quỹ, khởi động rulemaking về prediction markets, và xem xét miễn trừ/safe harbor cho phần mềm và hệ thống non-custodial trong DeFi.
