BNB đang cho thấy tín hiệu vượt trội so với ETH nhờ dòng tiền on-chain và thanh khoản stablecoin tiếp tục tăng, khiến biến động BNB/ETH mang màu sắc “fundamentals-driven” hơn là đầu cơ.
Trong bối cảnh altcoin rotation gần như “đóng băng”, nhiều altcoin vốn hóa lớn còn giảm kém hơn Bitcoin, làm hạn chế dòng vốn luân chuyển. BNB cũng chịu áp lực, nhưng dữ liệu on-chain và tỷ giá BNB/ETH đang gợi ý một thiết lập tương tự giai đoạn BNB từng outperform vào cuối 2025.
- Altcoin rotation hiện suy yếu, khiến hồ sơ rủi ro/lợi nhuận của nhiều altcoin kém hấp dẫn so với Bitcoin.
- BNB giảm mạnh từ đầu 2026 và BNB/BTC đi xuống, nhưng BNB/ETH lại tăng khi ETH giảm sâu hơn.
- Dữ liệu stablecoin và RWA trên BNB Chain cho thấy thanh khoản on-chain vẫn cải thiện, có thể hỗ trợ BNB tiếp tục vượt các L1 khác.
Altcoin rotation đang ngủ yên và hạn chế dòng tiền luân chuyển
Altcoin rotation hiện yếu, khiến dòng vốn khó rời Bitcoin để chuyển sang các altcoin lớn, làm giảm động lực phục hồi đồng loạt của thị trường.
Trong môi trường risk-off, việc nhiều altcoin vốn hóa lớn không theo kịp Bitcoin về mức “chịu lỗ” theo tháng có thể làm dòng tiền xoay vòng bị kẹt. Khi nhà đầu tư ưu tiên tài sản có thanh khoản và độ chắc chắn cao hơn, các giao dịch theo chủ đề “rotation” thường giảm, và lợi thế thuộc về những hệ sinh thái có dữ liệu sử dụng on-chain rõ ràng.
BNB chịu áp lực giá nhưng BNB/ETH nghiêng về phía BNB
BNB đang giảm mạnh và kiểm tra vùng hỗ trợ, nhưng tỷ giá BNB/ETH tăng cho thấy BNB vẫn được ưu tiên hơn ETH trong tương quan.
BNB giảm 28% từ đầu năm 2026, đồng thời quay lại các mốc giá tương đương Q2/2025. Tỷ lệ BNB/BTC cũng giảm 7,12%, phản ánh xu hướng rotation sang altcoin còn yếu.
Tuy vậy, trong Q4/2025, ETH giảm mạnh gấp khoảng 2 lần so với BNB, khiến BNB/ETH tăng 19% dù thị trường biến động. Bước sang Q1, thiết lập tương tự xuất hiện khi BNB/ETH tăng 7,29% và ETH “đỏ” sâu hơn khoảng 1,5 lần so với BNB, cho thấy vốn tương đối đang nghiêng về BNB.
Dữ liệu Messari cho thấy hoạt động on-chain của BNB Chain tăng trong Q4/2025
Các chỉ số sử dụng mạng tăng trong Q4/2025 là nền tảng giải thích vì sao BNB có thể giữ tương quan tốt hơn so với một số L1 khác.
Theo dữ liệu được chia sẻ từ Messari, báo cáo Q4/2025 của BNB nêu bật mức tăng hoạt động on-chain: số giao dịch trung bình tăng 30,4% lên 17,3 triệu, còn số địa chỉ hoạt động tăng 13,3% lên 2,6 triệu. Các con số này giúp củng cố luận điểm rằng biến động tương quan (như BNB/ETH) có thể được hậu thuẫn bởi lực sử dụng mạng, không chỉ bởi tâm lý ngắn hạn.
Stablecoin là động lực thanh khoản quan trọng đằng sau phân kỳ của BNB
Stablecoin tăng trưởng có thể đóng vai trò “đường dẫn thanh khoản”, hỗ trợ dòng vốn xoay vòng vào hệ BNB Chain ngay cả khi thị trường còn FUD.
Dữ liệu on-chain cho thấy vốn hóa stablecoin trên BNB Chain tăng 9,2% theo quý trong Q4/2025, theo Messari. Trong đó, USDT đạt 9,0 tỷ USD (tăng 12,4% theo quý) và USDC đạt 1,3 tỷ USD (tăng 23,1%). Khi stablecoin mở rộng, chi phí chuyển đổi giữa “tiền mặt on-chain” và tài sản rủi ro thường giảm, tạo điều kiện để dòng tiền luân chuyển hiệu quả hơn trong hệ.
RWA trên BNB Chain tăng mạnh, củng cố câu chuyện “dòng tiền on-chain”
RWA tăng trưởng là tín hiệu cho thấy hoạt động kinh tế on-chain mở rộng, có thể hỗ trợ sức bền của BNB Chain trong các chu kỳ biến động.
Kết quả đáng chú ý trong Q4/2025 là giá trị RWA trên BSC đạt 2 tỷ USD, tăng 228% theo quý, trở thành mạng RWA lớn thứ hai sau Ethereum vào cuối 2025, theo chia sẻ của BSC Daily. Trong bối cảnh thị trường nhiều bất định, việc vốn vẫn chảy vào các mảng như stablecoin và RWA cho thấy dòng tiền không “rút phích” hoàn toàn khỏi hệ.
Dữ liệu Q1/2026 ghi nhận stablecoin và RWA trên BNB Chain tiếp tục đi lên
Các chỉ số thanh khoản trong Q1/2026 đang đồng thuận với đà tăng của BNB/ETH, củng cố khả năng BNB có thể tiếp tục vượt trội tương đối.
Theo DeFiLlama, vốn hóa stablecoin trên BNB Chain đã tăng 2,5% tính từ đầu Q1. Song song, dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy giá trị RWA tăng 5% tính theo tháng đến nay, lên trên 2,15 tỷ USD. Khi thanh khoản stablecoin và RWA cùng mở rộng, tỷ giá BNB/ETH có thể phản ánh một xu hướng rotation dựa trên nền tảng hơn là kỳ vọng ngắn hạn.
BNB có thể lặp lại mô hình vượt trội kiểu Q4/2025 nếu dòng tiền on-chain duy trì
Nếu stablecoin và RWA tiếp tục tăng, BNB có cơ hội duy trì lợi thế tương quan so với ETH và một số L1 khác trong phần còn lại của Q1/2026.
Điểm mấu chốt là: khi altcoin rotation toàn thị trường còn yếu, các “đảo thanh khoản” có hoạt động kinh tế on-chain rõ ràng thường hút vốn tốt hơn. BNB/ETH đang đóng vai trò chỉ báo sớm cho sự dịch chuyển đó. Tuy nhiên, xu hướng này phụ thuộc vào việc thanh khoản stablecoin có tiếp tục mở rộng và giá trị RWA có giữ nhịp tăng hay không, thay vì chỉ dựa vào lực hồi kỹ thuật.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao altcoin rotation bị coi là “đóng băng” trong giai đoạn này?
Vì nhiều altcoin vốn hóa lớn không theo kịp Bitcoin về hiệu suất, khiến dòng tiền ngại chuyển từ Bitcoin sang altcoin. Điều này làm các giao dịch theo chủ đề luân chuyển vốn kém hấp dẫn hơn và hạn chế lực phục hồi lan tỏa.
BNB/BTC giảm có nghĩa là BNB yếu hoàn toàn không?
Không nhất thiết. BNB/BTC giảm phản ánh rotation sang altcoin còn yếu và BNB không vượt trội so với Bitcoin trong tương quan. Nhưng BNB/ETH lại tăng cho thấy BNB có thể vẫn mạnh hơn ETH trong cùng giai đoạn.
Tại sao stablecoin lại quan trọng với triển vọng của BNB Chain?
Stablecoin thường là nguồn thanh khoản lõi cho giao dịch, vay mượn và chuyển đổi vốn on-chain. Khi vốn hóa stablecoin tăng, việc luân chuyển vốn trong hệ sinh thái thường thuận lợi hơn, có thể hỗ trợ hoạt động và nhu cầu sử dụng mạng.
RWA tăng trên BNB Chain nói lên điều gì?
RWA tăng cho thấy mảng tài sản thực được token hóa đang mở rộng trên mạng, phản ánh dòng tiền và hoạt động on-chain ở các ứng dụng ngoài đầu cơ thuần túy. Đây có thể là yếu tố hỗ trợ cho câu chuyện “fundamentals-driven”.
