Arthur Hayes, cựu CEO BitMEX, cho biết các ngân hàng lớn tại Hoa Kỳ đang nắm trong tay chìa khóa cho nhu cầu trái phiếu Chính phủ lên đến 6,8 nghìn tỷ USD, nhờ sự bùng nổ của stablecoin.
Ông giải thích rằng Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent dự định biến các ngân hàng quá lớn đến mức không thể sụp đổ thành nguồn phát hành stablecoin, từ đó huy động tiền gửi vào mua trái phiếu Chính phủ giúp tài trợ cho ngân sách mà không làm tăng lãi suất trái phiếu.
- Ngân hàng lớn Hoa Kỳ có thể chuyển 6,8 nghìn tỷ USD tiền gửi thành nguồn mua trái phiếu qua stablecoin.
- Việc bỏ lãi trên dự trữ ngân hàng giải phóng thêm 3,3 nghìn tỷ USD để đầu tư vào trái phiếu.
- Các FinTech không có lợi thế cạnh tranh do luật Genius Act hạn chế phát hành stablecoin trả lãi.
Stablecoin giúp ngân hàng biến tiền gửi thành trái phiếu Chính phủ như thế nào?
Arthur Hayes khẳng định 8 ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ đang giữ khoảng 6,8 nghìn tỷ USD tiền gửi, hiện phần lớn không được sử dụng hiệu quả. Việc phát hành stablecoin sẽ biến nguồn tiền này thành các “người mua” trái phiếu giao dịch nhanh và không có rủi ro về thời gian giữ tài sản.
Ví dụ, JPMorgan triển khai stablecoin JPMD trên blockchain công khai Base, thúc đẩy khách hàng chuyển tiền vào hệ thống thông qua ưu đãi như hoàn tiền hay truy cập 24/7. Đây không phải chỉ là tiện lợi mà là bước chuyển đổi giúp ngân hàng kiểm soát chi phí tốt hơn, tinh giản nhân sự và vận hành bằng trí tuệ nhân tạo.
“Việc phát hành stablecoin sẽ mở khóa được tới 6,8 nghìn tỷ USD năng lực mua T-bill của các ngân hàng quá lớn đến mức không thể sụp đổ.”
Arthur Hayes, cựu CEO BitMEX, 2024
Luật Genius Act ảnh hưởng thế nào đến việc phát hành stablecoin?
Luật Genius Act, được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua với sự đồng thuận lưỡng đảng, cấm các công ty công nghệ như Meta phát hành stablecoin và cấm nhà phát hành stablecoin trả lãi cho khách hàng. Điều này khiến các fintech như Circle không thể cạnh tranh với ngân hàng về việc sử dụng tiền gửi trị giá 6,8 nghìn tỷ USD.
Arthur nhấn mạnh dù Circle hay bất kỳ phát hành stablecoin độc lập nào thành công, họ vẫn không thể tiếp cận nguồn tiền gửi khổng lồ trong các ngân hàng hàng đầu Hoa Kỳ. Đồng thời, các ngân hàng được bảo đảm bởi chính phủ và có lợi thế về vốn rất lớn.
Việc xóa bỏ lãi suất trên dự trữ ngân hàng tạo ra tác động gì?
Arthur chỉ ra rằng hiện nay Fed trả lãi cho các ngân hàng về dự trữ bắt buộc với tổng giá trị 3,3 nghìn tỷ USD, khiến số tiền lớn bị khóa không sinh lời từ đầu tư trái phiếu. Nếu Quốc hội chấm dứt chính sách này, ngân hàng sẽ chuyển đổi toàn bộ khoản dự trữ sang mua trái phiếu, gia tăng thêm nhu cầu trái phiếu Chính phủ.
“Việc Fed trả lãi dự trữ đang làm hạn chế tiềm năng cho các ngân hàng hỗ trợ chính phủ. Ngừng trả lãi sẽ khiến 3,3 nghìn tỷ USD chuyển sang trái phiếu.”
Senator Ted Cruz, Nhà lập pháp Hoa Kỳ, 2024
Ảnh hưởng tổng thể và dự báo thị trường từ xu hướng stablecoin ngân hàng
Kết hợp cả stablecoin và xóa bỏ lãi suất dự trữ ngân hàng, Arthur dự đoán tổng nhu cầu trái phiếu Chính phủ sẽ đạt khoảng 10,1 nghìn tỷ USD, vượt xa gói hỗ trợ 2,5 nghìn tỷ USD của Janet Yellen năm 2022. Ông gọi đây là “liquidity bazooka” – vũ khí thanh khoản giúp chính phủ vay nợ ổn định mà không gây áp lực tăng lãi suất, duy trì dòng vốn cho thị trường cổ phiếu và ngân sách.
Ông còn nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nên chuyển hướng sang nắm giữ Bitcoin và các cổ phiếu ngân hàng TBTF, dựa trên luận điểm stablecoin sẽ nâng cao biên lãi ròng ngân hàng và đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh.
Ví dụ minh họa tác động của stablecoin với ngân hàng lớn
| Ngân hàng | Dự trữ tiền gửi (nghìn tỷ USD) | Tiềm năng tăng vốn hóa thị trường (%) | Ưu điểm stablecoin |
|---|---|---|---|
| JPMorgan | 2,5 | 184% | Tiết kiệm chi phí, kiểm soát nhờ blockchain và AI |
| Bank of America | 1,8 | 150% | Tăng cường thanh khoản, giảm rủi ro |
| Các ngân hàng khác | 2,5 | Trung bình trên 150% | Mở rộng thị trường trái phiếu qua stablecoin |
Những câu hỏi thường gặp
- Stablecoin giúp ngân hàng lớn thế nào?
- Stablecoin biến tiền gửi thành tài sản có thể mua trái phiếu Chính phủ nhanh, hiệu quả và kiểm soát tự động qua blockchain và AI.
- Luật Genius Act ảnh hưởng ra sao đến FinTech phát hành stablecoin?
- Luật cấm fintech trả lãi stablecoin và hạn chế phát hành, khiến họ không thể cạnh tranh với ngân hàng lớn trong việc huy động tiền gửi.
- Việc xóa bỏ lãi suất dự trữ ngân hàng có ý nghĩa gì?
- Giúp giải phóng 3,3 nghìn tỷ USD từ dự trữ, chuyển sang đầu tư vào trái phiếu Chính phủ, tăng nguồn thanh khoản cho ngân sách.
- Ngân hàng nào dẫn đầu xu hướng này?
- JPMorgan là ngân hàng tiên phong áp dụng stablecoin trên blockchain công khai Base, tích cực thu hút khách hàng.
- Nhà đầu tư nên làm gì trước xu thế này?
- Chiến lược tốt là đầu tư vào cổ phiếu các ngân hàng TBTF và Bitcoin, dựa trên tiềm năng tăng giá khi stablecoin được mở rộng.
