Một số “cá voi” đang cắt lỗ và bán PUMP ngay trong nhịp hồi gần đây, dấu hiệu đầu hàng có thể làm suy yếu đà phục hồi của token.
PUMP, token của nền tảng launchpad memecoin trên Solana Pump.fun, đã giảm mạnh trong năm 2025. Dữ liệu ví lớn và thị trường phái sinh cho thấy áp lực bán vẫn hiện hữu, trong khi các chương trình buyback chưa đủ tạo hiệu ứng giá rõ rệt.
- Cá voi bán PUMP với mức lỗ lớn, làm tăng rủi ro nhịp hồi bị “gãy”.
- Hoạt động buyback dùng toàn bộ doanh thu nhưng giá vẫn hồi yếu.
- Open Interest phái sinh giảm 85% cho thấy nhu cầu đầu cơ chưa trở lại.
Cá voi cắt lỗ PUMP làm tăng áp lực bán trong nhịp hồi
Một số ví lớn đã chuyển và bán PUMP khi giá đang hồi, chấp nhận lỗ đáng kể, qua đó có thể tạo thêm nguồn cung và làm chậm quá trình phục hồi.
PUMP là token gắn với Pump.fun, một launchpad memecoin trên Solana. Trong năm 2025, token này được mô tả là đã giảm 78%, khiến nhiều nhà đầu tư lớn có xu hướng “thoát hàng” thay vì tiếp tục nắm giữ chờ hồi.
Ngày 01/01, một cá voi nắm giữ 6 tháng được cho là đã chuyển 750 triệu PUMP lên Hyperliquid, định giá khoảng 1,47 triệu USD, động thái thường gắn với mục đích bán.
Giao dịch này ngụ ý khoản lỗ khoảng 51%, vì nhà đầu tư đã chi 3 triệu USD để xây vị thế PUMP. Ngoài ra, nhiều ví lớn được ghi nhận đã đẩy mạnh bán ra từ giữa tháng 11, làm tăng rủi ro “capitulation” (đầu hàng) trong pha hồi.
Buyback của Pump.fun chưa tạo lực nâng giá rõ rệt
Pump.fun dùng doanh thu để mua lại PUMP nhằm tích lũy giá trị cho token, nhưng ngay cả các đợt buyback lớn vẫn chưa kéo được đà hồi mạnh.
Pump.fun là một trong các giao thức dành doanh thu cho cơ chế tích lũy giá trị thông qua buyback token. Dù vậy, tốc độ buyback theo tuần được nói là đã giảm xuống dưới 10 triệu USD vào cuối năm 2025.
Điểm đáng chú ý là mức buyback hàng tuần dưới 10 triệu USD này được mô tả là tương đương 100% doanh thu tạo ra trong giai đoạn đó. Điều này cho thấy mức độ ưu tiên buyback cao, nhưng hiệu ứng lên giá lại không tương xứng.
Đợt buyback lớn nhất gần đây là 1,46 tỷ PUMP, trị giá khoảng 2,74 triệu USD. Dù có một vài cá voi mua vào tại vùng giá thấp, đà phục hồi bị đánh giá là “lukewarm”, tức hồi yếu và thiếu động lực bền vững.
Phái sinh suy yếu có thể khiến phục hồi PUMP kéo dài hơn
Open Interest giảm mạnh phản ánh dòng tiền đầu cơ rút khỏi thị trường phái sinh PUMP, và nếu nhu cầu này không cải thiện, nhịp phục hồi có thể bị trì hoãn.
Một số quan điểm thị trường cho rằng PUMP có thể đã tạo đáy. Tài khoản Front Runners nhận định mức giá hiện tại vẫn quá “depressed” (bị đè nặng), và buyback ở quy mô này có thể sớm phản ánh lên biểu đồ.
“Giá vẫn đang bị đè rất mạnh, nên mức buyback như hiện tại sẽ sớm thể hiện trên biểu đồ (biểu đồ trông khá giống đã tạo đáy).”
– Front Runners, bài đăng trên X
Tuy nhiên, tâm lý thị trường lại ở mức thấp kỷ lục nếu xét theo mức độ quan tâm đầu cơ trên thị trường Futures. Open Interest (OI), tức tổng số hợp đồng phái sinh đang mở, đã giảm từ 1 tỷ USD xuống còn 142 triệu USD, tương đương giảm 85%.
Diễn biến này cho thấy nhu cầu đối với PUMP trên thị trường Futures đã sụt mạnh trong Q3 và giảm sâu hơn trong Q4/2025. Nếu OI và thanh khoản không phục hồi, đà hồi trên thị trường giao ngay có thể thiếu “nhiên liệu” để kéo dài.
Tín hiệu kỹ thuật cải thiện nhưng cần vượt MA 50 ngày để xác nhận
Biểu đồ ghi nhận tín hiệu MACD “golden cross” sau nhịp hồi tháng 12, nhưng xu hướng chỉ được xác nhận rõ hơn nếu giá giành lại đường trung bình động 50 ngày.
Trên khung giá, nhịp hồi tháng 12 đã kích hoạt MACD golden cross, thường được xem là tín hiệu tăng giá trong phân tích kỹ thuật. Dù vậy, tín hiệu này vẫn cần được hỗ trợ bởi cấu trúc giá và dòng tiền để tránh “false signal”.
Token được mô tả là đã tăng 16% trong giai đoạn Santa rally. Tuy nhiên, kịch bản “hồi tiếp” chỉ được xem là đáng tin cậy hơn nếu PUMP lấy lại được đường Moving Average (MA) 50 ngày, một mốc hay được dùng để phân định xu hướng ngắn hạn.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao cá voi bán PUMP khi giá đang hồi?
Vì mức giảm sâu trước đó khiến nhiều ví lớn ưu tiên cắt lỗ hoặc giảm rủi ro, nên họ có thể tận dụng nhịp hồi để thoát vị thế. Việc một cá voi chuyển lượng lớn PUMP lên sàn/phái sinh cũng thường gợi ý mục tiêu bán.
Buyback của Pump.fun là gì và có đảm bảo giá tăng không?
Buyback là việc giao thức dùng doanh thu để mua lại token trên thị trường, nhằm hỗ trợ giá trị token. Tuy nhiên, buyback không đảm bảo giá tăng nếu lực bán lớn hơn lực mua hoặc nhu cầu đầu cơ suy yếu.
Open Interest giảm 85% nói lên điều gì với PUMP?
OI giảm mạnh cho thấy số hợp đồng phái sinh đang mở và mức độ tham gia đầu cơ đã rút đáng kể. Khi OI thấp, thị trường thường thiếu thanh khoản và động lực, khiến quá trình phục hồi có thể chậm hơn.
Điều kiện kỹ thuật nào thường được xem là xác nhận PUMP hồi phục bền vững?
Theo bối cảnh trong bài, việc giá giành lại MA 50 ngày là một điều kiện quan trọng để xác nhận nhịp hồi có thể kéo dài. Tín hiệu MACD golden cross là tích cực nhưng vẫn cần được giá và khối lượng ủng hộ.
