Stablecoin đang trở thành trọng tâm mới trên thị trường tiền điện tử toàn cầu, với dòng tiền hơn 3,4 tỷ USD đổ vào sau khi GENIUS Act được ký thông qua tại Hoa Kỳ.
Trong bối cảnh các quy định mới tại Hoa Kỳ và Hồng Kông tạo sức hút lớn, các tập đoàn, tổ chức tài chính truyền thống và công nghệ hàng đầu đều chạy đua xin cấp phép, dù giới chức cảnh báo tiêu chuẩn duyệt cấp sẽ rất nghiêm ngặt.
- Thị trường stablecoin tăng trưởng đột biến nhờ GENIUS Act và các tín hiệu mở từ phía Hoa Kỳ.
- Hồng Kông trở thành điểm nóng mới với luật Stablecoin Ordinance, thu hút trên 50 doanh nghiệp đăng ký xin cấp phép.
- Chính sách kiểm soát chặt chẽ và chuẩn AML cao tạo nên cuộc đua cạnh tranh quyết liệt cho các tổ chức truyền thống và Big Tech.
Stablecoin là gì?
Stablecoin là loại tiền điện tử được thiết kế nhằm duy trì giá trị ổn định bằng cách neo giá với tài sản truyền thống như USD, vàng hoặc các đồng tiền mạnh khác. Stablecoin giúp giảm thiểu rủi ro biến động so với Bitcoin và Ethereum.
Các stablecoin nổi tiếng hiện nay như USDT, USDC, DAI đều được phát hành dựa trên cơ chế ký quỹ tài sản thật hoặc thuật toán giữ ổn định giá. Số liệu DefiLlama tháng 7.2025 ghi nhận tổng vốn hóa stablecoin đạt gần 266 tỷ USD và liên tục tăng trưởng trước tác động từ GENIUS Act.
Vì sao stablecoin lại thu hút dòng tiền lớn trong thời gian gần đây?
Sau khi Tổng thống Hoa Kỳ ký thông qua GENIUS Act ngày 18.7, hơn 3,4 tỷ USD đã được rót vào thị trường stablecoin, theo báo cáo DefiLlama. Đây là con số tăng mạnh 1,32% vốn hóa chỉ trong một tuần, chứng minh sức hấp dẫn từ tín hiệu pháp lý rõ ràng.
Bản chất của stablecoin chính là tạo cầu nối tin cậy giữa tài sản kỹ thuật số và tài chính truyền thống, thúc đẩy làn sóng sử dụng thực tế và ổn định thị trường.
Jeremy Allaire, CEO Circle, thảo luận về tiềm năng stablecoin, tháng 7.2025, nguồn: Circle Blog
Nhiều chuyên gia phân tích, với các tiêu chuẩn pháp lý rõ ràng và cơ chế bảo chứng tài sản chặt chẽ, stablecoin đang trở thành lựa chọn an toàn cho các nhà đầu tư tổ chức, góp phần gia tăng thanh khoản thị trường tiền điện tử.
GENIUS Act là gì và tác động như thế nào tới stablecoin?
GENIUS Act, được tổng thống Hoa Kỳ ký ngày 18.7.2025, đặt nền móng pháp lý mới cho stablecoin tại Hoa Kỳ. Luật này đưa ra chế độ “dual chartering” (cấp phép hai tầng), yêu cầu đối soát hàng tháng và mở đường cho các ngân hàng phát hành stablecoin.
Chính sách này giúp các công ty như Circle, Paxos và dự án stablecoin ngân hàng của JPMorgan (Kinexys) tiếp cận các đường ray tuân thủ mới, từ đó đẩy mạnh nhu cầu của các tổ chức đầu tư truyền thống (TradFi) và ngân hàng.
Việc chuẩn hóa quy định stablecoin là tiền đề để thu hút dòng vốn mạnh mẽ và thúc đẩy toàn ngành phát triển bền vững hơn.
David Schwartz, CTO Ripple, trả lời phỏng vấn CoinDesk tháng 7.2025
Với GENIUS Act, cơ hội hình thành hệ sinh thái ngân hàng-phát hành stablecoin trở nên thực tế, tạo động lực thu hút cả những tổ chức lớn vốn dè dặt với rủi ro pháp lý.
Diễn biến dòng tiền trong thị trường stablecoin toàn cầu như thế nào?
Thống kê từ DefiLlama tính tới cuối tháng 7.2025 cho thấy vốn hóa stablecoin đạt gần 266 tỷ USD, tăng trưởng mạnh nhất trong nhiều tháng gần đây. Lượng stablecoin phát hành mới, chủ yếu từ USDT và USDC, đã vượt 3,4 tỷ USD chỉ sau một tuần có GENIUS Act.
Dòng tiền lớn từ phía các quỹ đầu tư của Hoa Kỳ cùng động thái mua vào từ nhiều tổ chức lớn tại châu Á và châu Âu đã góp phần đẩy nhanh tốc độ tăng vốn hóa stablecoin.
Làn sóng đổ tiền vào stablecoin trong thời điểm này phản ánh niềm tin vào khuôn khổ pháp lý cũng như niềm kỳ vọng vào sự hội nhập của tiền điện tử với hệ thống tài chính toàn cầu.
Phân tích báo cáo của Messari, tháng 7.2025
Xu hướng này nhiều khả năng sẽ tiếp tục gia tăng khi các nền kinh tế lớn hoàn thiện hành lang pháp lý rõ ràng, giúp ổn định giá cả và khả năng chuyển đổi thuận tiện cho nhà đầu tư.
Hong Kong Stablecoin Ordinance là gì?
Hong Kong Stablecoin Ordinance là bộ luật quản lý stablecoin tiên phong của Hồng Kông, sẽ có hiệu lực từ ngày 1.8.2025. Luật này quy định rõ ràng về điều kiện, tiêu chuẩn công nghệ, kiểm soát rửa tiền (AML) và an toàn hệ thống dành cho các tổ chức muốn phát hành hoặc kinh doanh stablecoin.
Hồng Kông tham vọng trở thành trung tâm số 1 châu Á về tài sản số. Đến giữa tháng 7.2025, có hơn 50 công ty, gồm cả doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc và các tập đoàn Big Tech như JD.com, Ant Group bày tỏ quan tâm xin giấy phép.
Thực tế thị trường stablecoin tại Hồng Kông và châu Á ra sao?
Thị trường tiền điện tử Hồng Kông những tháng đầu năm 2025 chứng kiến làn sóng dịch chuyển mạnh của các định chế tài chính truyền thống (TradFi) và Big Tech đổ xô đăng ký xin cấp phép stablecoin.
Chúng tôi từng tuyên bố chỉ có rất ít giấy phép stablecoin được cấp trong giai đoạn đầu. Điều này đồng nghĩa nhiều doanh nghiệp sẽ thất vọng.
Eddie Yue, CEO HKMA, chia sẻ tại diễn đàn tài chính Hồng Kông, tháng 7.2025, nguồn: HKMA Official
Quy định nghiêm ngặt về kiểm soát nguồn vốn, chuẩn AML và tiêu chuẩn công nghệ cao là rào cản lớn. Theo nhận định nhiều chuyên gia, các cái tên có nền tảng compliance vững mạnh và tiềm lực tài chính lớn mới thực sự có cơ hội đạt được giấy phép.
Ai đang dẫn đầu trong cuộc đua giành giấy phép stablecoin tại Hồng Kông?
Tính đến cuối tháng 7.2025, đã có hơn 50 doanh nghiệp lớn, bao gồm JD.com, Ant Group, OSL Group, OKX Chain và Winsway Enterprise, nộp hồ sơ xin cấp phép stablecoin tại Hồng Kông.
Không chỉ các công ty khởi nghiệp crypto mà cả các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc và tập đoàn công nghệ cũng tham gia. Họ coi việc phát hành stablecoin, đặc biệt stablecoin neo theo Nhân dân tệ (offshore Yuan), là chiến lược quan trọng trong việc giảm phụ thuộc vào đồng USD.
Việc Trung Quốc thúc đẩy stablecoin offshore đồng Nhân dân tệ không chỉ mang tính chất thử nghiệm kỹ thuật số mà còn là bước đi chiến lược trên bàn cờ kinh tế toàn cầu.
Báo cáo Macro Research của UBS, tháng 7.2025
Chính sự khắt khe của HKMA với cam kết chỉ cấp số lượng giấy phép đơn lẻ, tập trung vào những doanh nghiệp đáp ứng tốt chuẩn AML, kiểm soát kỹ lưỡng hoạt động phát hành và vận hành stablecoin.
Yêu cầu pháp lý và chuẩn AML đối với stablecoin tại Hồng Kông khắt khe đến mức nào?
Hong Kong Stablecoin Ordinance đặt yêu cầu cực kỳ nghiêm ngặt về kiểm soát rửa tiền, quy trình đánh giá rủi ro, dự trữ tài sản đảm bảo cùng các biện pháp giám sát công nghệ cao. Việc đạt chuẩn AML (Anti Money Laundering) là điều kiện tiên quyết để xét duyệt cấp phép.
Chính sách này nhằm bảo vệ nhà đầu tư, ngăn nguy cơ sử dụng stablecoin trong các hoạt động rửa tiền xuyên quốc gia và đảm bảo an toàn cho toàn bộ hệ thống tài chính số Hồng Kông.
Việc siết chặt các quy chuẩn AML và tiêu chuẩn kỹ thuật ở Hồng Kông phản ánh xu hướng toàn cầu về việc phòng chống rửa tiền trong lĩnh vực tiền điện tử.
Báo cáo FATF về Crypto AML, 2025
Điều này đồng nghĩa chỉ những tổ chức có nền tảng kiểm soát nội bộ vững chắc, khả năng tuân thủ chuẩn quốc tế mới có thể triển khai sản phẩm tại đây.
Ảnh hưởng của Stablecoin Ordinance đến thị trường chứng khoán và các công ty liên quan thế nào?
Ngay trước khi giấy phép stablecoin thực sự được cấp, thông tin về các đơn vị nộp hồ sơ đã tạo sóng tích cực trên thị trường chứng khoán Hồng Kông. Cổ phiếu của OSL Group, OKX Chain, Winsway Enterprise đồng loạt tăng mạnh khi công bố kế hoạch xin phép phát hành stablecoin.
Có mã cổ phiếu ghi nhận mức tăng gấp nhiều lần trong thời gian ngắn, bất chấp cảnh báo chính thức từ CEO HKMA về việc chỉ một số rất ít doanh nghiệp đủ điều kiện xét duyệt lần đầu.
| Công ty | Biến động giá cổ phiếu tháng 7.2025 (ước tính) | Kế hoạch |
|---|---|---|
| OSL Group | Tăng 150% | Xin cấp phép stablecoin cho thị trường nội địa & quốc tế |
| OKX Chain | Tăng 110% | Mở rộng phát hành stablecoin |
| Winsway Enterprise | Gấp 3 lần | Chinh phục mảng stablecoin, mở rộng hợp tác ngân hàng-TradFi |
Với sự quan tâm không chỉ vào stablecoin neo USD mà còn hướng tới đồng Nhân dân tệ số hóa, các tập đoàn công nghệ Trung Quốc đang lên kế hoạch thí điểm stablecoin offshore để tách dần sự thống trị của đồng USD trong khu vực.
Đâu là động lực cốt lõi giúp stablecoin phát triển mạnh trong năm 2025?
Bước ngoặt đến từ các yếu tố: hoàn thiện khung pháp lý, sự tham gia mạnh mẽ của ngân hàng, quỹ lớn và tập đoàn công nghệ; cùng chính sách kiểm soát AML nghiêm ngặt giúp lòng tin nhà đầu tư được củng cố.
Bên cạnh đó, nhu cầu chuyển đổi tài sản số sang tiền pháp định tiện lợi, tốc độ giao dịch tức thì, giảm chi phí xuyên biên giới và tránh biến động lớn đã biến stablecoin trở thành lựa chọn tối ưu cho cả cá nhân và tổ chức.
Nếu có thể minh bạch công khai dự trữ tài sản, đáp ứng tốt chuẩn kiểm toán, stablecoin sẽ trở thành trụ cột cho việc số hóa tiền tệ toàn cầu những năm tới.
Brian Brooks, cựu CEO Binance US, nhận định tại Hội nghị Crypto APAC 2025
Khảo sát của Chainalysis năm 2025 chỉ ra: 78% tổ chức dự kiến tăng tỷ trọng stablecoin trong danh mục tài sản số, chủ yếu phục vụ nhu cầu thanh toán quốc tế và lưu trữ giá trị an toàn.
Những rủi ro và thách thức khi stablecoin trở thành xu hướng toàn cầu là gì?
Mặc dù thị trường stablecoin thu hút dòng tiền lớn và mở ra nhiều hứa hẹn, nhưng rủi ro về minh bạch dự trữ tài sản, khả năng lạm dụng vào mục đích rửa tiền, gian lận tài chính và các vụ tấn công công nghệ vẫn hiện hữu.
Việc nhiều doanh nghiệp đổ xô phát hành stablecoin mới dễ dẫn tới cạnh tranh gay gắt, làm tăng áp lực kiểm soát rủi ro và duy trì chuẩn mực tài chính quốc tế. Nếu không được kiểm soát tốt, thị trường hoàn toàn có thể đối mặt nguy cơ sụp đổ dây chuyền.
Kiểm soát rủi ro thanh khoản, minh bạch dự trữ tài sản là mảng then chốt mà bất kỳ dự án stablecoin lớn nào bắt buộc phải cam kết và duy trì.
Coinbase Research, phân tích tháng 7.2025
Bên cạnh đó, cạnh tranh địa chính trị về đồng nội tệ ổn định số giữa các khu vực (USD, EUR, CNY) cũng có thể tạo nên thách thức mới, nhất là khi các quốc gia lớn dùng stablecoin như một công cụ chiến lược.
So sánh tác động chính sách stablecoin tại Hoa Kỳ và Hồng Kông
Chính sách stablecoin tại Hoa Kỳ và Hồng Kông có nhiều điểm khác biệt về cấp phép, tiêu chuẩn kỹ thuật, quy mô đối tượng tham gia và mức độ kiểm soát AML. Bảng sau tổng hợp một số đặc điểm nổi bật:
| Tiêu chí | Hoa Kỳ (GENIUS Act) | Hồng Kông (Stablecoin Ordinance) |
|---|---|---|
| Ngày hiệu lực | 18.7.2025 | 1.8.2025 |
| Chế độ cấp phép | Hai tầng (dual chartering), ưu tiên ngân hàng/ tổ chức lớn | Giới hạn, chọn lọc khắt khe, có thể chỉ vài doanh nghiệp |
| Chuẩn AML | Tuân thủ chuẩn liên bang, đối soát định kỳ hàng tháng | Khắt khe, chấp nhận quốc tế, kiểm tra tổng thể hệ thống |
| Tính cạnh tranh | Cạnh tranh mở, ưu tiên ngân hàng phát hành | Cạnh tranh gay gắt do hạn chế số lượng giấy phép |
| Thanh khoản thị trường | Ổn định, tăng trưởng liên tục nhờ mở cửa pháp lý | Đột biến trước thông tin đăng ký, có thể điều chỉnh mạnh khi cấp phép thực tế |
Cả hai khu vực đều thúc đẩy stablecoin phát triển nhưng ưu tiên chuẩn mực an toàn, minh bạch và kiểm soát chặt chẽ để bảo vệ nhà đầu tư cũng như hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Những câu hỏi thường gặp
Stablecoin có vai trò gì trong hệ sinh thái tiền điện tử hiện nay?
Stablecoin giúp chuyển đổi nhanh giữa tài sản số và tiền pháp định, giảm rủi ro biến động, đóng vai trò cầu nối cho thanh khoản thị trường tiền điện tử và hỗ trợ thanh toán toàn cầu. (Nguồn: Messari report, 2025)
Trở ngại lớn nhất với các dự án phát hành stablecoin tại Hồng Kông là gì?
Chuẩn AML, kiểm soát nội bộ chặt, công nghệ lưu trữ minh bạch và giới hạn số giấy phép là các rào cản chính khiến tỷ lệ thành công rất thấp.
USDT và USDC đang nắm thị phần bao nhiêu trên thị trường stablecoin?
USDT chiếm trên 60%, USDC khoảng 20% vốn hóa stablecoin toàn cầu, theo DefiLlama tháng 7.2025.
Lý do nào khiến các ngân hàng, quỹ đầu tư truyền thống tham gia vào stablecoin?
Khuôn khổ pháp lý rõ ràng, yêu cầu đối soát tài sản và khả năng tích hợp stablecoin vào dịch vụ tài chính số là động lực chính.
Stablecoin neo đồng Nhân dân tệ có cơ hội vượt USD trong khu vực châu Á không?
Cạnh tranh lớn nhưng cần thêm thời gian. Trước mắt, stablecoin neo USD vẫn chiếm ưu thế; stablecoin Nhân dân tệ là chiến lược dài hạn của Trung Quốc.
Khi nào kỳ vọng có sản phẩm stablecoin ngân hàng ở Hoa Kỳ xuất hiện?
Sớm nhất cuối năm 2025, khi quy trình kiểm toán và xin phép theo GENIUS Act hoàn thiện.
Những điểm rủi ro chủ yếu khi đầu tư stablecoin là gì?
Thiếu minh bạch dự trữ tài sản, nguy cơ bị tấn công công nghệ, và khả năng gian lận/quản trị kém là rủi ro hàng đầu.
