Theo Financial Times, Olaf Sleijpen — thống đốc mới của Ngân hàng Trung ương Hà Lan và thành viên hội đồng chính sách của ECB — cảnh báo rằng nếu quy mô stablecoin neo theo tài sản USD tiếp tục bùng nổ và xảy ra rút vốn hàng loạt, điều này có thể đe dọa ổn định tài chính châu Âu và buộc ECB phải điều chỉnh chính sách tiền tệ.
Rủi ro xuất phát từ thanh khoản và truyền nhiễm giữa thị trường stablecoin và hệ thống tài chính truyền thống; tác động có thể lan tới thị trường tiền tệ, nền kinh tế thực và áp lực lạm phát, làm thay đổi lộ trình lãi suất của ECB.
Stablecoin neo theo USD có thể gây rủi ro thanh khoản và truyền nhiễm đến hệ thống tài chính châu Âu.
Sự cố lớn có thể khiến ECB phải xem xét lại chính sách tiền tệ, bao gồm hướng đi lãi suất.
Cần tăng cường giám sát và khung pháp lý đối với stablecoin để giảm rủi ro hệ thống.
Rủi ro từ sự tăng trưởng nhanh của stablecoin neo theo USD
Direct answer: Quy mô lớn và tăng nhanh của stablecoin neo theo tài sản USD có thể tạo rủi ro thanh khoản và truyền nhiễm trong hệ thống tài chính châu Âu nếu xuất hiện rút vốn hàng loạt.
Phân tích: Khi người dùng đồng loạt rút khỏi stablecoin, nhà phát hành có thể phải thanh lý tài sản dự trữ hoặc gặp khó khăn thanh khoản, ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ ngắn hạn. Mức độ liên kết giữa stablecoin và các ngân hàng, quỹ đầu tư sẽ quyết định phạm vi rủi ro lan truyền.
Tác động lên chính sách tiền tệ của ECB
Direct answer: Một sự cố lớn liên quan stablecoin có thể buộc ECB phải điều chỉnh lộ trình chính sách tiền tệ nhằm bảo vệ ổn định giá cả và hệ thống tài chính.
Phân tích: Nếu rủi ro từ stablecoin làm tăng biến động thị trường tiền tệ hoặc gây áp lực lên lạm phát, ECB có thể phải cân nhắc thay đổi chính sách, ví dụ trì hoãn nới lỏng hoặc thay đổi quan điểm về lãi suất, đồng thời phối hợp các biện pháp giám sát vi mô và vĩ mô.
Ý nghĩa cho nhà quản lý và thị trường
Direct answer: Diễn biến này nhấn mạnh nhu cầu thắt chặt giám sát, minh bạch dự trữ và khung pháp lý rõ ràng cho stablecoin tại châu Âu.
Phân tích: Cơ quan giám sát có thể yêu cầu tiêu chuẩn dự trữ, kiểm toán độc lập và quy tắc thanh lý để giảm rủi ro chuỗi. Nhà đầu tư và tổ chức tài chính cần đánh giá tiếp xúc với stablecoin và lập kế hoạch xử lý khủng hoảng để giảm thiểu rủi ro hệ thống.
Stablecoin neo theo USD là gì và vì sao lo ngại?
Stablecoin neo theo USD là đồng tiền điện tử giữ giá bằng tài sản liên quan USD; lo ngại xuất phát từ rủi ro thanh khoản và truyền nhiễm khi quy mô lớn và thiếu minh bạch dự trữ.
ECB có thể làm gì để giảm rủi ro?
ECB có thể phối hợp với cơ quan quốc gia nhằm áp tiêu chuẩn dự trữ, tăng yêu cầu minh bạch, và tích hợp rủi ro tiền điện tử vào đánh giá vĩ mô để ngăn lây lan hệ thống.
Rủi ro này ảnh hưởng thế nào đến lạm phát?
Nếu xảy ra nhiễu loạn lớn, dòng tiền và điều kiện tín dụng có thể thay đổi, từ đó ảnh hưởng cung tiền và áp lực giá, khiến lạm phát khó dự báo hơn.
Nhà đầu tư cần làm gì ngay bây giờ?
Đánh giá tiếp xúc với stablecoin, kiểm tra nguồn dự trữ và chuẩn bị kịch bản thanh khoản; ưu tiên minh bạch và quản trị rủi ro trong danh mục.
