QCP Capital cho rằng tín hiệu thận trọng của Fed và quỹ đạo lãi suất đi ngang hơn đang tạo trạng thái vừa tự tin vừa dè chừng cho thị trường cuối năm, với chính sách phụ thuộc dữ liệu và rủi ro định giá cổ phiếu có thể “reset” nếu câu chuyện AI suy yếu.
Bối cảnh chính nằm ở FOMC với động thái cắt giảm lãi suất nhưng mang sắc thái diều hâu, trong khi CPI trở thành biến số ngắn hạn quan trọng. Tiền điện tử tiếp tục nhạy cảm với vĩ mô và chịu thêm rủi ro cấu trúc từ thay đổi tiêu chí chỉ số, dù có tín hiệu tích cực dài hạn từ lập pháp tại Nhật Bản.
- Fed phát tín hiệu thận trọng; dot plot cho thấy lãi suất trung vị 3,25%–3,5% kỳ họp tới.
- Thị trường kỳ vọng khoảng 2,3 lần cắt giảm lãi suất; CPI là biến số ngắn hạn then chốt.
- Tiền điện tử đối mặt rủi ro cấu trúc từ MSCI; Nhật Bản siết nhưng rõ luật hơn, hỗ trợ dài hạn.
Fed, lãi suất và biến số AI
QCP Capital đánh giá Fed đang theo đuổi kiểu cắt giảm lãi suất diều hâu để vừa ổn định việc làm vừa kiểm soát lạm phát, và mọi quyết định sẽ tiếp tục phụ thuộc dữ liệu.
Dot plot cho thấy lãi suất trung vị ở kỳ họp tiếp theo vào khoảng 3,25%–3,5%, đồng thời quỹ đạo lãi suất dự kiến phẳng hơn trong năm 2026. Thị trường hiện định giá khoảng 2,3 lần cắt giảm lãi suất, phản ánh tâm lý “tin nhưng vẫn phòng thủ” khi bước vào giai đoạn cuối năm.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp không thay đổi khiến CPI trở thành yếu tố quyết định ngắn hạn. QCP cũng lưu ý việc Fed mua trái phiếu đã giúp giảm bớt ràng buộc thanh khoản. Ngoài lãi suất, diễn biến thị trường chứng khoán và chủ đề trí tuệ nhân tạo tiếp tục chi phối xu hướng vĩ mô; nếu thu nhập không theo kịp đầu tư, rủi ro có thể vượt khỏi một nhịp điều chỉnh của AI và lan sang tái định giá rộng hơn toàn thị trường.
Tiền điện tử: nhạy cảm vĩ mô và rủi ro cấu trúc từ MSCI
Tiền điện tử vẫn dễ bị tác động bởi môi trường vĩ mô phức tạp, trong khi thiếu các động lực ngắn hạn và xuất hiện thêm rủi ro cấu trúc từ tiêu chí chỉ số.
MSCI đang đánh giá lại điều kiện đủ của các công ty tài chính tài sản số; các đơn vị nắm hơn 50% mức độ tiếp xúc với tiền điện tử có thể bị loại. Strategy đã nộp biện pháp giảm thiểu, nhưng bức tranh rõ ràng hơn dự kiến đến giữa tháng 1, và khả năng triển khai có thể rơi vào tháng 2.
Ở chiều dài hạn, môi trường pháp lý được nhận định đang dịch chuyển tích cực hơn. Nhật Bản đã sửa luật để đưa ra quy tắc rõ ràng hơn cho tài sản số, giúp tăng tính chính danh cho các tổ chức. Dù mô hình quản lý mang màu sắc thận trọng và gần như chứng khoán, cách tiếp cận này có thể hỗ trợ thu hút thêm tổ chức về lâu dài; thị trường hiện ổn định nhưng cân bằng giữa sức chống chịu và dễ tổn thương được cho là mong manh hơn vẻ bề ngoài.
