Bitcoin hiện vẫn giữ mức lợi nhuận chưa thực hiện 1,4 nghìn tỷ USD, nhưng động lực tăng tiếp đã giảm sút khi yếu tố hỗ trợ vĩ mô chủ chốt không còn tác động mạnh.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) vừa duy trì lãi suất, làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm. Điều này khiến tâm lý thị trường Bitcoin chuyển hướng thận trọng, với nhiều nhà đầu tư dài hạn bắt đầu giảm tỷ trọng nắm giữ.
- Fed duy trì lãi suất khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay sụt giảm mạnh, tác động tiêu cực đến triển vọng tăng giá của Bitcoin.
- Bitcoin đạt mức lợi nhuận chưa thực hiện cao kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD, nhưng dòng vốn mới suy yếu khi nhà đầu tư dài hạn giảm tỷ trọng.
- Chỉ số tâm lý thị trường và dòng tiền on-chain cho thấy niềm tin về xu hướng tăng dài hạn đang yếu dần, nhất là khi thiếu các động lực vĩ mô mới.
Fed duy trì lãi suất có làm thay đổi cục diện thị trường Bitcoin?
Thông báo giữ nguyên lãi suất của Fed ở mức 4,25-4,5% theo đúng dự báo, loại bỏ động lực chính thúc đẩy giá Bitcoin trong ngắn hạn. Nhà đầu tư chuyển sang tâm lý chờ đợi và thận trọng từ sau sự kiện này.
“Chúng tôi chưa có quyết định về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 9.”
Jerome Powell, Chủ tịch Fed, Họp báo FOMC tháng 7, 2025 (Nguồn: AMBCrypto)
Theo báo cáo từ AMBCrypto, Fed thể hiện lập trường cứng rắn về chính sách tiền tệ, khiến các tài sản rủi ro như Bitcoin phản ứng khá dè dặt. Giá Bitcoin chỉ tăng nhẹ 0,12% và vẫn dao động trong biên độ hẹp dưới ngưỡng 120.000 USD.
Dữ liệu từ Kalshi cho thấy xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã giảm mạnh xuống chỉ còn 41% từ mức hơn 90% cách đây một tháng. Đồng thời, tỷ lệ dự báo không có bất kỳ giảm lãi suất nào trong năm 2025 tăng vọt lên 25% sau cuộc họp FOMC. Điều này khẳng định sự thận trọng, giảm kỳ vọng kích thích dòng vốn mới vào thị trường tiền điện tử thời gian tới.
Lý do gì khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2025 sụt giảm?
Kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong năm bị giảm mạnh do lạm phát cơ bản tháng 6 vẫn ở mức 0,3%, cùng các biến số bất định về vĩ mô như nguy cơ chiến tranh thương mại từ các chính sách thuế của cựu Tổng thống Trump.
Các nhà đầu tư lớn đã đón đầu rủi ro vĩ mô, khiến xác suất cắt giảm lãi suất trong năm giảm và thị trường thiếu động lực tăng trưởng mới. Diễn biến kéo theo là thị trường Bitcoin trở nên kém thanh khoản hơn, giá dễ bị kìm chân trước kháng cự từ phe bán ra chốt lời.
“Sự đảo chiều liên tục của các chính sách thuế Hoa Kỳ gây bất định vĩ mô, khiến xác suất breakout của Bitcoin trong tháng 9 suy giảm đáng kể.”
Báo cáo chiến lược thị trường tiền điện tử Kalshi, tháng 7, 2025
Số liệu thực tế cho thấy, chính sách tiền tệ từ cuối quý IV năm trước từng đóng vai trò là chất xúc tác lớn khi Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, giúp Bitcoin bứt phá từ vùng 60.000 USD lên 73.000 USD chỉ trong một tháng. Tuy nhiên, hiện tại, với bối cảnh thắt chặt, động thái tương tự đã không còn, kéo giảm hấp lực dòng vốn mới.
Thị trường đang phản ánh điều gì qua biến động giá và khối lượng giao dịch Bitcoin?
Mặc dù giá Bitcoin giữ vững cấu trúc kỹ thuật hậu cuộc họp FOMC, nhưng các dữ liệu tâm lý và dòng tiền on-chain lại cho thấy rủi ro đang tăng lên, nhà đầu tư có xu hướng phòng thủ mạnh hơn.
Chỉ số Fear & Greed đo tâm lý thị trường đã có dấu hiệu suy giảm, cho thấy lực cầu đầu cơ và khẩu vị rủi ro suy yếu đáng kể ở vùng giá cao. Điều này có thể kéo theo nguồn cung tiềm năng đổ vào thị trường khi áp lực chốt lời xuất hiện mạnh mẽ.
Tại sao lợi nhuận chưa thực hiện của Bitcoin đạt đỉnh lịch sử?
Lợi nhuận chưa thực hiện (Total Unrealized Profit – NUPL) của toàn thị trường Bitcoin đã cán mức cao kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD, phản ánh trạng thái dư địa thực hiện chốt lời lớn nhất lịch sử. Số liệu từ Glassnode xác nhận áp lực bán tiềm ẩn này cực kỳ lớn nếu không có các lực kéo mới từ vĩ mô.
“Với mức lợi nhuận chưa thực hiện ở mức cao nhất lịch sử, sức hấp dẫn bán chốt lời của các nhà đầu tư tăng cao nếu thiếu động lực tăng giá mới.”
Glassnode On-chain Report tháng 7, 2025
Nếu dòng tiền mới không xuất hiện để hấp thụ lượng cung này, áp lực điều chỉnh sẽ tăng, ngăn Bitcoin tiếp tục xác lập đỉnh mới trong ngắn hạn. Điều này tương tự giai đoạn siết thanh khoản các chu kỳ trước khi Bitcoin thiếu vắng sự kiện vĩ mô hỗ trợ lớn.
Long-term holder (LTH) giảm tỷ trọng nắm giữ có ý nghĩa gì với Bitcoin?
Nhóm nắm giữ dài hạn (LTH) đã giảm mạnh tỷ trọng trong những ngày gần đây. Cụ thể, hơn 207.000 BTC của nhóm này bị bán phân tán ra thị trường chỉ trong 30 ngày qua, theo số liệu on-chain của Ali Charts cập nhật.
“Các nhà đầu tư dài hạn đã bán ra hơn 207.000 BTC, báo hiệu sự cảnh giác cao với rủi ro vĩ mô trước khi thị trường đại chúng nhận ra.”
Ali Martinez, Chuyên gia phân tích on-chain, báo cáo ngày 11 tháng 7 2025
Lịch sử cho thấy, hành động này thường dẫn đến pha điều chỉnh hoặc giằng co kéo dài do lực bán từ nhà đầu tư hiểu biết gia tăng. Nếu nguồn cầu mới không bù đắp được, nguy cơ thị trường chuyển sang trạng thái phân phối sẽ gia tăng đáng kể.
Trên thực tế, các dự báo của nhiều chuyên gia như Willy Woo từng nhận định trong các chu kỳ trước: mỗi khi LTH bán ra đáng kể, xác suất biến động tiêu cực tăng rõ rệt trong 1-2 tháng tiếp theo.
Bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu tác động ra sao đến đà tăng của Bitcoin?
Môi trường kinh tế thế giới năm 2025 chứng kiến các ngân hàng trung ương lớn nghiêng về hướng duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài, nhằm kiểm soát lạm phát. Xu hướng này khiến dòng vốn đầu cơ vào thị trường rủi ro như tiền điện tử suy giảm mạnh.
“Thanh khoản toàn cầu cạn kiệt, dòng vốn mới vào các tài sản rủi ro suy yếu và khiến Bitcoin gặp khó trong việc chinh phục các vùng giá lịch sử.”
Mike Novogratz, CEO Galaxy Digital, phát biểu tại sự kiện Token2025, Singapore
Dựa trên báo cáo của IMF (Quỹ Tiền tệ Quốc tế) quý II-2025, chính sách tiền tệ thắt chặt đang phủ bóng lên nhiều loại tài sản, đặc biệt là những tài sản tăng trưởng nóng các năm trước như Bitcoin. Kết quả là, thanh khoản giảm làm tốc độ tăng của giá Bitcoin chậm lại, biến động chủ yếu trong trạng thái tích lũy thay vì tạo sóng tăng mạnh như giai đoạn cắt giảm lãi suất năm 2020-2021.
Chỉ số Fear & Greed và các tín hiệu thị trường hiện tại cảnh báo gì?
Chỉ số Fear & Greed, công cụ đo lường tâm lý đầu tư, đã đảo chiều sau chuỗi ngày tăng mạnh. Điều này cho thấy tâm lý lo lắng, lưỡng lự của nhà đầu tư gia tăng, rủi ro bước vào giai đoạn chốt lời hoặc điều chỉnh giá cục bộ.
Nguồn số liệu xác suất cắt giảm lãi suất: Kalshi 2025
Biến động tích cực của chỉ số và dòng vốn on-chain thời gian đầu năm bị bẻ gãy khi các yếu tố vĩ mô bất ổn và tâm lý phòng thủ nổi trội lên trong cộng đồng nhà đầu tư.
So sánh hiệu suất Bitcoin trong các giai đoạn chính sách tiền tệ khác nhau
Bảng sau tóm tắt mức biến động chính của Bitcoin khi đối mặt từng chính sách lãi suất của Fed trong các mốc thời gian lớn:
| Mốc thời gian | Chính sách lãi suất | Mức tăng giá Bitcoin | Thành tích lợi nhuận chưa thực hiện (NUPL) |
|---|---|---|---|
| Q4/2024 | Cắt giảm 50 điểm cơ bản | Tăng từ 60.000 USD lên 73.000 USD | Bước đầu tăng |
| Q1-Q2/2025 | Giữ nguyên lãi suất 4,25-4,5% | Dao động quanh 120.000 USD | Lập đỉnh kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD |
| 2020-2021 | Các chu kỳ nới lỏng quy mô lớn | Tăng mạnh lên trên 65.000 USD | Đột biến theo thanh khoản vĩ mô |
Bảng trên được tổng hợp từ nguồn dữ liệu CoinMarketCap, Glassnode và các báo cáo chiến lược thị trường, củng cố nhận định: Ngay khi động lực vĩ mô theo hướng nới lỏng yếu đi, đà tăng của Bitcoin cũng chững lại, lợi nhuận chưa thực hiện đạt đỉnh lịch sử cùng áp lực chốt lời lớn.
Những hành vi nào của nhà đầu tư cho thấy xu hướng điều chỉnh mạnh?
Ngoài việc nhà đầu tư dài hạn giảm vị thế, thị trường còn ghi nhận hiện tượng phân phối tăng, số lượng Bitcoin di chuyển từ ví lâu năm sang ví sàn tăng lên. Đây là tín hiệu nhận diện áp lực bán chốt lời và phòng ngừa rủi ro vĩ mô.
Trường hợp tương tự từng xảy ra các năm 2017, 2021 khi Bitcoin lập đỉnh lịch sử cùng với làn sóng chuyển coin lên sàn, diễn biến sau đó thường là thị trường đi ngang kéo dài hoặc có những nhịp điều chỉnh mạnh trước khi tạo đáy trung hạn.
Tác động dài hạn của các yếu tố vĩ mô hiện tại tới triển vọng Bitcoin ra sao?
Bối cảnh chính sách tiền tệ thắt chặt, áp lực địa chính trị và thiếu động lực kinh tế mới có thể kéo dài giai đoạn thích nghi, tích lũy của Bitcoin từ nay đến cuối năm 2025. Dù về dài hạn, Bitcoin vẫn giữ nguyên nền tảng là tài sản bảo toàn giá trị chống lạm phát, nhưng hiệu suất tăng giá sẽ phải phụ thuộc vào tín hiệu rõ ràng từ Fed hoặc các sự kiện vĩ mô lớn như sự chấp nhận quy mô lớn từ các tổ chức tài chính.
Các chuyên gia như Cathie Wood (CEO Ark Invest) từng nhấn mạnh: Mỗi khi thị trường thiết lập đỉnh lợi nhuận chưa thực hiện, sự lưỡng lự của dòng vốn mới sẽ kéo dài 3–6 tháng trước khi có chất xúc tác đủ mạnh cho một sóng tăng mới.
Dự báo cho Bitcoin đến cuối Q3/2025 dựa trên dữ liệu hiện tại
Dựa trên các chỉ báo dòng tiền, tâm lý thị trường, các thông số on-chain và xu hướng chính sách tiền tệ, nhiều khả năng Bitcoin sẽ tiếp tục tích lũy hoặc có những nhịp điều chỉnh dưới vùng kháng cự 120.000 USD đến hết Q3-2025.
Khả năng xuất hiện đợt tăng sóng mạnh chỉ thực sự rõ ràng nếu Fed phát tín hiệu thay đổi chính sách hoặc xuất hiện các sự kiện lớn như hợp tác thể chế tầm quốc tế, lan rộng “adoption” thương mại hóa Blockchain. Nếu không, bên bán chốt lời sẽ chiếm ưu thế do mức lợi nhuận chưa thực hiện đạt đỉnh lịch sử tạo động lực rút vốn.
“Thị trường thiếu chất xúc tác mới sẽ tạo nên trạng thái sideway hoặc điều chỉnh ngắn hạn, nhưng về dài hạn, Bitcoin vẫn duy trì vai trò tài sản định giá lại dưới áp lực chính sách tiền tệ toàn cầu.”
Cathie Wood, CEO Ark Invest, trao đổi với CNBC tháng 7, 2025
Phân tích lịch sử: Những lần Bitcoin đối mặt với “thắt chặt thanh khoản”
Lịch sử giá Bitcoin cho thấy các giai đoạn thanh khoản bị siết thường khiến thị trường tích lũy kéo dài với các sóng điều chỉnh xen kẽ, thay cho xu hướng tăng nóng liên tiếp.
Chẳng hạn, trong năm 2018 và 2022, khi chính sách tiền tệ thắt chặt, Bitcoin có thời kỳ dao động đi ngang đến 6–10 tháng trước khi bước vào chu kỳ mới. Dù đáy thường được xác lập sau giai đoạn này, nhà đầu tư cá nhân dễ bị “rũ bỏ” nếu không có chiến lược phân bổ và nắm giữ hợp lý.
Sự khác biệt của chu kỳ này so với các giai đoạn trước?
Khác biệt lớn nhất là mức vốn hóa thị trường Bitcoin và hệ sinh thái đã mở rộng vượt bậc so với mọi chu kỳ trước. Quy mô lợi nhuận chưa thực hiện đã cán đỉnh 1,4 nghìn tỷ USD – vượt mọi mốc lịch sử, kéo theo áp lực bán lớn hơn.
Bên cạnh đó, nhiều tổ chức tài chính truyền thống đã tham gia sâu vào thị trường. Điều này vừa gia tăng áp lực chốt lời phòng ngừa, vừa khiến khả năng hồi phục vững chắc đòi hỏi động lực lớn mạnh hơn từ chính sách vĩ mô hoặc đổi mới công nghệ.
So sánh từ CoinShares (Quarterly Report 2025) chỉ ra, dòng vốn tổ chức vào Bitcoin tăng trưởng 400% trong 3 năm qua nhưng tốc độ này đã bắt đầu chậm lại đáng kể từ quý II-2025.
Những chiến lược nào phù hợp với bối cảnh tích lũy hiện tại?
Với điều kiện thị trường sideway, nhà đầu tư chuyên nghiệp chuyển sang chiến lược ưu tiên phòng thủ, nắm giữ dài hạn, tích lũy dần vị thế khi xuất hiện các nhịp điều chỉnh mạnh.
Các quỹ lớn như Grayscale, BlackRock cũng cho biết sẽ duy trì tỷ trọng hiện tại và chỉ gia tăng mua vào khi xuất hiện các sự kiện vĩ mô kích thích mới. Việc tận dụng sóng ngắn, kết hợp phân bổ danh mục chủ động vào Stablecoin và các lớp tài sản phòng thủ gia tăng trong bối cảnh dòng vốn mới hạn chế.
Triển vọng Bitcoin về dài hạn vẫn còn bền vững?
Bất chấp cú sốc ngắn hạn về thanh khoản, nhiều chuyên gia vẫn cho rằng Bitcoin sẽ tiếp tục là công cụ định giá lại tài sản toàn cầu, nhất là khi các nền kinh tế lớn leo thang nợ công và xuất hiện những làn sóng lạm phát mới.
Nghiên cứu của Fidelity Digital Assets (tháng 6, 2025) khẳng định: Bitcoin vẫn giữ vị thế như “vàng kỹ thuật số”, kiểm soát cung khan hiếm, phù hợp cho danh mục đầu tư dài hạn phòng ngừa rủi ro lạm phát. Yếu tố này sẽ ngày càng được củng cố khi chính sách tiền tệ toàn cầu phải “xoay xở” trước các rủi ro kinh tế vĩ mô chưa có tiền lệ.
Những câu hỏi thường gặp
Bitcoin lợi nhuận chưa thực hiện đạt mức nào và ý nghĩa gì?
Lợi nhuận chưa thực hiện của Bitcoin đang đạt mức kỷ lục 1,4 nghìn tỷ USD. Đây là lượng lợi nhuận tiềm năng nếu holder quyết định bán, tạo áp lực chốt lời lớn khi thiếu động lực tăng giá mới.
Nhà đầu tư dài hạn có động thái gì thời gian gần đây?
Nhóm holder dài hạn đã bán phân tán hơn 207.000 BTC trong tháng gần nhất, điều này cho thấy họ đang phòng ngừa rủi ro vĩ mô và giảm niềm tin vào xu hướng tăng ngắn hạn.
Chính sách lãi suất Fed ảnh hưởng thế nào tới Bitcoin?
Việc Fed giữ nguyên lãi suất và giảm kỳ vọng cắt giảm làm dòng tiền mới vào Bitcoin bị hạn chế, khiến giá khó vượt qua vùng kháng cự lớn trong ngắn hạn.
Tâm lý thị trường Bitcoin có diễn biến ra sao?
Chỉ số Fear & Greed đã đảo chiều, cho thấy tâm lý chung của nhà đầu tư chuyển sang trạng thái lo lắng và thận trọng, dễ phát sinh hành động chốt lời hoặc phòng thủ.
Khả năng xuất hiện sóng tăng mạnh tiếp theo dựa vào điều gì?
Bitcoin chỉ có thể bứt phá sóng tăng mới nếu xuất hiện các sự kiện vĩ mô lớn như Fed thay đổi lập trường lãi suất, hoặc các tổ chức tài chính quốc tế công bố hợp tác và đầu tư quy mô lớn.
Dòng vốn tổ chức vào Bitcoin hiện diễn ra thế nào?
Tốc độ dòng vốn tổ chức vào Bitcoin đang chậm lại từ quý II-2025 do nền kinh tế bước vào giai đoạn thắt thanh khoản, các quỹ chủ yếu giữ vị thế chờ đợi các tín hiệu chính sách mới.
Đâu là chiến lược hợp lý cho nhà đầu tư hiện tại?
Nhà đầu tư nên ưu tiên phân bổ tài sản hợp lý, theo dõi sát động thái vĩ mô, tích lũy dần ở vùng giá hỗ trợ thay vì “all in” ở vùng đỉnh lợi nhuận chưa thực hiện kỷ lục.
