Công ty Grayscale chuẩn bị staking Ether khi SEC đổi hướng: Arkham

Grayscale được cho là đang chuẩn bị stake một phần lượng Ether khổng lồ, tín hiệu cho thấy niềm tin vào khả năng cơ quan quản lý Hoa Kỳ sớm chấp thuận staking trong các sản phẩm ETF.

on-chain, Arkham Intelligence ghi nhận Grayscale chuyển hơn 40.000 ETH, phù hợp với việc “dàn vị thế” nhận phần thưởng staking. Nếu được xác nhận, Grayscale sẽ là nhà tài trợ Ethereum ETF đầu tiên tại Hoa Kỳ thực hiện staking (nguồn: Arkham trên X).

Grayscale đang chuẩn bị stake ETH?

Đúng vậy, dữ liệu Arkham Intelligence cho thấy Grayscale đã chuyển hơn 40.000 ETH vào thứ 5, hoạt động phù hợp với chuẩn bị nhận phần thưởng staking. Nếu xác nhận, đây sẽ là nhà tài trợ Ethereum ETF đầu tiên tại Hoa Kỳ thực hiện staking (nguồn: Arkham trên X).

Grayscale Ethereum Trust (ETHE) đang quản lý hơn 1,06 triệu ETH, trị giá trên 4,8 tỷ USD. ETHE ra mắt năm 2017 dưới dạng phát hành riêng lẻ, và đến 2024, Grayscale triển khai Ethereum Mini Trust (ETH) với chi phí thấp hơn thông qua tách một phần tài sản từ ETHE.

Động thái chuyển coin diễn ra ngay sau các cập nhật pháp lý thuận lợi hơn với sản phẩm đa tài sản. Một ngày trước chuyển khoản nói trên, SEC đã chấp thuận Grayscale Digital Large Cap Fund – ETP đa tài sản tiếp cận Bitcoin, Ether, XRP, Solana và Cardano, giúp nhà đầu tư đa dạng hóa mà không cần mua lẻ từng Token.

SEC đã cho phép staking trong ETF Ether tại Hoa Kỳ chưa?

Chưa. SEC từng trì hoãn phán quyết về việc các quỹ của Grayscale có thể tích hợp staking, và đến nay vẫn chưa phê duyệt. Hiện không có spot Ether ETF nào ở Hoa Kỳ có tính năng staking.

Sau các lần trì hoãn, cơ quan quản lý đã cung cấp thêm một số hướng dẫn, mở ra không gian để các quỹ tuân thủ cân nhắc mô hình phù hợp. Dù Grayscale đã nộp đề xuất cho phép staking, doanh nghiệp dường như đang chủ động “dàn trận” trước khi có quyết định cuối cùng. Trong bối cảnh đó, việc theo dõi luồng di chuyển on-chain trở nên đặc biệt quan trọng.

“Bộ phận Thực thi của SEC đã thông báo cho chúng tôi rằng họ đã kết thúc cuộc điều tra về Ethereum 2.0.”
– Consensys, thông báo ngày 19/06/2024, Consensys Blog

Vì sao “staking trong ETF” có thể là chất xúc tác thị trường?

Vì nó chuyển Ether từ trạng thái nắm giữ thụ động sang tài sản tạo dòng tiền định kỳ, có thể thu hút dòng vốn tổ chức mới tìm kiếm lợi suất.

Các nhà phân tích cho rằng chấp thuận staking trong spot Ether ETF tại Hoa Kỳ có thể khởi động làn sóng nhu cầu mới, khi nhà đầu tư nhận phần thưởng thay vì chỉ giữ tài sản. Những năm gần đây, ETP tại châu Âu đã chia sẻ phần thưởng giao thức cho nhà đầu tư, là tiền lệ đáng chú ý (ví dụ: 21Shares Ethereum Staking ETP – AETH, nguồn: 21Shares).

Đi song song, nhu cầu đối với Ether đang tăng. Dòng vốn vào các ETF spot tăng mạnh trong năm nay, trong khi lượng ETH nằm trên sàn giao dịch giảm về đáy ba năm đầu tháng 9 – phần nào do kho bạc doanh nghiệp và ETF hấp thụ nguồn cung (nguồn biểu đồ: CryptoQuant).

“Staking cho Ethereum ETF có thể tái định hình mạnh mẽ thị trường.”
– Markus Thielen, Giám đốc 10x Research, tháng 7/2024, Cointelegraph

Chuyển 40.000 ETH có ý nghĩa gì với chiến lược của Grayscale?

Đây là tín hiệu căn chỉnh thanh khoản – an toàn – lợi suất trước khả năng mở khóa staking trong khuôn khổ được quản lý.

Mặt vận hành, việc chuyển lượng lớn ETH thường liên quan tối ưu quy trình ủy quyền, phân bổ validator và bảo đảm an toàn lưu ký trước khi stake. Về cạnh tranh, nếu staking được bật, suất Sinh Lời có thể trở thành yếu tố khác biệt giữa các nhà phát hành, bên cạnh phí quản lý. Điều này giúp Grayscale chủ động, nhất là sau khi hãng tung ra Ethereum Mini Trust chi phí thấp trong 2024.

Spot Ether ETF hiện có đang triển khai staking không?

Chưa có. Tất cả spot Ether ETF tại Hoa Kỳ hiện không tích hợp tính năng staking.

Điều này phù hợp với trạng thái pháp lý hiện tại mà SEC vẫn đang xem xét. Sự kiện SEC chấp thuận Grayscale Digital Large Cap Fund – sản phẩm đa tài sản – phản ánh thái độ “tiệm tiến”: cho phép mở rộng phạm vi tiếp cận tài sản số, trong khi các cấu phần hoạt động như staking vẫn được đánh giá thận trọng.

Thị trường cung – cầu ETH đang diễn biến ra sao?

Cán cân nghiêng về phía cầu, khi dự trữ ETH trên sàn chạm mức thấp ba năm đầu tháng 9, trong khi dòng vốn ETF và kho bạc doanh nghiệp tiếp tục hấp thụ nguồn cung (nguồn: CryptoQuant).

Động lực này có thể khuếch đại nếu staking được phê duyệt cho ETF: thêm nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức, thêm lượng ETH bị khóa để nhận phần thưởng, từ đó thắt chặt nguồn cung lưu hành. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào cấu trúc sản phẩm, chính sách chia sẻ phần thưởng và hạn mức stake mà các nhà phát hành áp dụng.

Tiền lệ quốc tế: Sản phẩm ETP chia sẻ phần thưởng staking

Châu Âu đã có ETP cho phép chia sẻ phần thưởng staking cho nhà đầu tư, cho thấy mô hình này khả thi trong khung pháp lý phù hợp.

Ví dụ, 21Shares Ethereum Staking ETP (AETH) công bố cơ chế phân phối phần thưởng staking cho Holder chứng chỉ (nguồn: 21Shares). Dù không thể sao chép nguyên trạng sang Hoa Kỳ, đây là tham chiếu quan trọng về thiết kế sản phẩm và kỳ vọng lợi ích của nhà đầu tư khi staking hiện diện trong công cụ niêm yết.

Rủi ro trọng yếu nếu staking được đưa vào ETF

Rủi ro pháp lý đứng đầu danh sách: mọi tính năng phải đáp ứng chuẩn mực của SEC và sàn niêm yết, cùng yêu cầu lưu ký nghiêm ngặt.

Bên cạnh đó, rủi ro kỹ thuật như slashing, thời gian unbonding, tắc nghẽn rút vốn, hay phân bổ validator có thể ảnh hưởng lợi suất và thanh khoản. Trước đây, SEC từng xử lý một nhà cung cấp dịch vụ staking tập trung vì vấn đề tuân thủ (ví dụ: vụ việc với Kraken năm 2023, nguồn: SEC Press Release 2023-25), cho thấy tiêu chuẩn minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư là then chốt.

Dòng thời gian gần đây của Grayscale và Ether ETF

Grayscale ra mắt ETHE năm 2017, tích lũy hơn 1,06 triệu ETH. Năm 2024, hãng tung Ethereum Mini Trust (ETH) với chi phí thấp hơn bằng cách tách một phần tài sản từ ETHE.

Arkham theo dõi chuyển hơn 40.000 ETH của Grayscale vào một ngày thứ 5, ngay sau khi SEC chấp thuận Grayscale Digital Large Cap Fund – ETP đa tài sản gồm BTC, ETH, XRP, SOL, ADA. Chuỗi sự kiện này cho thấy Grayscale đang tăng tốc hoàn thiện cấu phần vận hành để sẵn sàng cho quyết định tiếp theo của cơ quan quản lý.

Câu hỏi thường gặp

Grayscale có đang stake ETH không?

Arkham Intelligence ghi nhận Grayscale chuyển hơn 40.000 ETH, phù hợp chuẩn bị staking. Tuy nhiên, việc stake chính thức chưa được công ty xác nhận công khai (nguồn: Arkham trên X).

SEC đã cho phép staking trong spot Ether ETF chưa?

Chưa. SEC từng trì hoãn và hiện chưa phê duyệt đề xuất tích hợp staking; không có spot Ether ETF nào đang triển khai staking (theo hồ sơ và tin tức liên quan).

Vì sao staking trong ETF được kỳ vọng là bước ngoặt?

Nó biến ETH trong ETF thành tài sản tạo dòng tiền, tăng hấp dẫn với nhà đầu tư tổ chức. Nhiều chuyên gia nhận định điều này có thể đẩy mạnh nhu cầu và ảnh hưởng cấu trúc cung – cầu.

Dự trữ ETH trên sàn giảm có ý nghĩa gì?

Dự trữ giảm về đáy ba năm cho thấy nguồn cung lưu hành trên sàn co lại khi ETF và kho bạc hấp thụ, có thể tạo áp lực khan hiếm tương đối (nguồn dữ liệu: CryptoQuant).

Staking trong ETF có rủi ro gì?

Rủi ro pháp lý, slashing, thanh khoản rút, quản trị validator và lưu ký. Tiêu chuẩn minh bạch và tuân thủ của nhà phát hành là yếu tố then chốt (tham chiếu: SEC Press Release 2023-25 về staking-as-a-service).

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.