Bitcoin vẫn chưa rõ đã tạo đáy, khi giá trượt về quanh 68.000 USD và tâm lý thị trường quay lại “cực kỳ sợ hãi”, dù Bitfinex cho rằng đây là giai đoạn “ổn định hóa” thay vì cú bật do đòn bẩy.
Tuần thứ ba của tháng 2 mở ra với các tiêu đề trái chiều: biến động giá BTC, dòng tiền rút khỏi crypto ETPs, điều chỉnh danh mục của tổ chức lớn và tranh chấp pháp lý quanh “prediction markets” tại Mỹ, tất cả cùng tác động đến kỳ vọng ngắn hạn.
- BTC giảm về 67.200 USD, Bitfinex nhận định thiên về “ổn định hóa” và có thể đi ngang trong biên độ rộng.
- Crypto ETPs ghi nhận 173 triệu USD rút ròng tuần qua; BTC và ETH bị bán mạnh, trong khi XRP và Solana hút vốn.
- CFTC nhấn mạnh thẩm quyền liên bang với prediction markets, phản đối các lệnh cấm cấp bang và đang tham gia kiện tụng.
Bitcoin đang “ổn định” hay còn rủi ro giảm tiếp?
BTC bật lại và kiểm tra vùng 70.000 USD nhưng sau đó giảm về 67.200 USD, khiến tâm lý suy yếu; Bitfinex cho rằng cấu trúc phái sinh hiện tại ủng hộ kịch bản giá đang “ổn định hóa” hơn là một nhịp squeeze do đòn bẩy.
Sau nhịp mạnh lên cuối tuần và retest 70.000 USD, Bitcoin đã trả lại một phần mức tăng. Trong phiên ngày 16/2, giá rơi xuống 67.200 USD và tại thời điểm ghi nhận, BTC chỉ vừa giữ được vùng 68.000 USD.
Đợt điều chỉnh ngắn này làm xì hơi kỳ vọng hồi phục trước đó, kéo tâm lý crypto chung trở lại vùng “cực kỳ sợ hãi”. Điều này phản ánh mức độ nhạy cảm của thị trường với các vùng giá tròn và các tiêu đề vĩ mô lẫn dòng tiền.
Theo các nhà phân tích của Bitfinex, diễn biến này là một phần của quá trình “ổn định hóa” giá, dựa trên bối cảnh vĩ mô được đánh giá là mang tính xây dựng hơn và cách thị trường phái sinh đang định vị.
“Định vị trên thị trường phái sinh ủng hộ quan điểm rằng nhịp bật gần đây là một giai đoạn ổn định hóa hơn là một cú squeeze do đòn bẩy. Lãi suất funding cũng đã bình thường hóa.”
– Nhóm phân tích Bitfinex, Bitfinex Alpha
Bitfinex cũng lưu ý định vị quyền chọn tương đối trung tính, đồng thời hơn 18.400 BTC đã được rút khỏi sàn trong tuần trước đó. Đây thường là tín hiệu giảm áp lực bán tức thời trên sổ lệnh giao ngay, dù không đảm bảo xu hướng tăng phải xảy ra ngay.
“Việc định giá lại này cho thấy trader không còn phòng hộ rủi ro đuôi (tail risk) một cách quyết liệt, nhưng cũng chưa tích cực tăng lại đòn bẩy.”
– Nhóm phân tích Bitfinex, Bitfinex Alpha
Bitfinex kỳ vọng BTC có thể đi ngang trong biên độ 55.000–78.200 USD trước khi bước vào một chu kỳ tăng giá mới. Điểm cần theo dõi là khi nào dòng tiền “tích cực” quay lại để phá vỡ trạng thái tích lũy kéo dài.
Dòng tiền tổ chức phân hóa mạnh giữa các crypto ETPs
Tuần qua, crypto ETPs bị rút ròng 173 triệu USD, đánh dấu tuần thứ tư liên tiếp bị phân phối; trong khi BTC và ETH chịu áp lực bán, một số altcoin như XRP và Solana lại ghi nhận dòng tiền vào từ tổ chức.
Crypto ETPs ghi nhận tổng rút ròng 173 triệu USD trong tuần trước. Tính trong 4 tuần, gần 4 tỷ USD đã bị rút khỏi các sản phẩm crypto ETPs, với áp lực bán tập trung ở Bitcoin và Ethereum.
Riêng tuần vừa qua, BTC bị bán ròng 133 triệu USD và ETH bị rút 85 triệu USD. Diễn biến này phù hợp với bức tranh tâm lý yếu đi quanh hai tài sản dẫn dắt, đặc biệt khi BTC hụt hơi sau lần thử lại vùng 70.000 USD.
Điểm đáng chú ý là dòng tiền tổ chức lại đổ vào một số altcoin: XRP dẫn đầu với 33,4 triệu USD và Solana theo sau với 31 triệu USD. Sự phân hóa này cho thấy nhu cầu không “tắt hẳn”, mà dịch chuyển theo thesis riêng của từng tài sản.
Dù vậy, vẫn chưa rõ xu hướng lệch pha này có bền vững hay không, vì dòng tiền ETPs có thể đảo chiều nhanh theo biến động giá và thay đổi kỳ vọng lãi suất, thanh khoản hoặc rủi ro pháp lý.
Harvard giảm 21% tiếp xúc Bitcoin ETF và xoay sang Ethereum
Theo hồ sơ SEC, Harvard Management Company giảm 21% vị thế tại IBIT trong quý 4/2025 và lần đầu mua ETHA, cho thấy điều chỉnh phân bổ giữa Bitcoin ETF và Ethereum ETF nhưng chưa thể kết luận mục tiêu là tái cân bằng hay phòng hộ.
Harvard Management Company được cho là đã giảm vị thế tại iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock 21% trong quý 4/2025, theo hồ sơ nộp lên SEC. Tính đến ngày 31/12, tổ chức này nắm 5,35 triệu cổ phiếu IBIT, trị giá 265,8 triệu USD tại thời điểm đó.
Mức giảm tương ứng 1,48 triệu cổ phiếu trong quý. Dù cắt giảm, mức tiếp xúc với BTC vẫn được mô tả là khoản đầu tư công khai lớn nhất trong danh mục của trường.
Đáng chú ý, Harvard cũng lần đầu mở vị thế tại iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock với khoản đầu tư 86,8 triệu USD. Báo cáo không nêu rõ đây là hành động tái cân bằng danh mục hay chiến lược phòng hộ theo biến động tương quan giữa BTC và ETH.
CFTC khẳng định quyền quản lý prediction markets ở cấp liên bang
Chủ tịch CFTC phản đối việc các bang can thiệp và muốn giữ thẩm quyền độc quyền với prediction markets, coi đây là công cụ quản trị rủi ro; CFTC đã cùng Crypto.com tham gia vụ kiện liên quan Nevada, có thể tạo tiền lệ làm rõ khung pháp lý.
Chủ tịch CFTC Mike Selig bày tỏ không hài lòng trước xung đột liên bang–tiểu bang về “event contracts”, còn gọi là prediction markets. Ở góc nhìn cấp bang, bao gồm Nevada, các hợp đồng có tính chất cá cược như thể thao nên chịu luật địa phương tương tự hoạt động cờ bạc.
Trong khi đó, CFTC duy trì quan điểm rằng các thị trường này vượt khỏi phạm vi “cờ bạc”, đóng vai trò công cụ quản lý rủi ro, tổng hợp xác suất tương lai và giúp phòng hộ.
“CFTC sẽ không còn đứng ngoài quan sát khi các chính quyền bang quá nhiệt tình làm suy yếu thẩm quyền độc quyền của cơ quan đối với các thị trường này bằng cách tìm cách thiết lập các lệnh cấm trên toàn bang đối với các sản phẩm đầy hứng khởi này.”
– Mike Selig, Chủ tịch CFTC
Cơ quan quản lý đã tham gia cùng Crypto.com trong vụ kiện chống lại Nevada về vấn đề này. Phán quyết sắp tới có thể mang lại mức độ rõ ràng cao hơn cho cách prediction markets được quản lý tại Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến các sản phẩm liên quan crypto và các nền tảng giao dịch cung cấp hợp đồng theo sự kiện.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao BTC giảm về 67.200 USD lại kéo tâm lý về “cực kỳ sợ hãi”?
Vì nhịp giảm xảy ra ngay sau khi BTC retest 70.000 USD, khiến kỳ vọng phục hồi ngắn hạn bị phá vỡ. Khi vùng giá tâm lý bị từ chối, thị trường thường phản ứng bằng việc giảm khẩu vị rủi ro trên toàn bộ crypto.
Bitfinex dự báo BTC có thể đi ngang trong vùng giá nào?
Bitfinex kỳ vọng BTC có thể tiếp tục tích lũy, dao động trong vùng 55.000–78.200 USD trước khi bước vào một pha tăng trưởng mới, tùy thuộc vào việc dòng tiền tích cực có quay lại hay không.
Crypto ETPs rút ròng 173 triệu USD nói lên điều gì?
Con số này cho thấy dòng vốn vào sản phẩm đầu tư crypto niêm yết vẫn đang chịu áp lực phân phối ngắn hạn. Tuy nhiên, dòng tiền lại phân hóa: BTC và ETH bị rút, trong khi XRP và Solana ghi nhận dòng vốn vào.
Harvard giảm IBIT và mua ETHA có ý nghĩa gì?
Đây là dấu hiệu điều chỉnh phân bổ giữa Bitcoin ETF và Ethereum ETF trong danh mục tổ chức. Dữ liệu được nêu chưa đủ để kết luận động cơ là tái cân bằng, chốt lời, hay phòng hộ theo rủi ro/biến động.
Prediction markets là gì và vì sao CFTC muốn kiểm soát?
Prediction markets là các hợp đồng theo sự kiện, phản ánh xác suất kết quả trong tương lai. CFTC cho rằng chúng là công cụ quản trị rủi ro và tổng hợp kỳ vọng thị trường, do đó thuộc thẩm quyền liên bang thay vì bị các bang cấm đoán theo luật cờ bạc địa phương.
