Bitcoin có thể chưa tạo đáy chu kỳ nếu nhịp sau halving lặp lại mô hình các giai đoạn trước.
Dữ liệu lịch sử cho thấy đáy thường xuất hiện muộn hơn nhiều so với thời điểm halving. Trong bối cảnh hiện tại, lực tích lũy của cá voi và dòng vốn ETF vẫn đang tạo ra tranh luận về việc thị trường đã chạm đáy hay chưa.
- Ở các chu kỳ 2016 và 2020, Bitcoin thường tạo đáy khoảng 875 đến 917 ngày sau halving.
- Dữ liệu hiện tại cho thấy BTC vẫn còn trong vùng tích lũy, với cá voi và nhà đầu tư dài hạn tiếp tục hấp thụ nguồn cung.
- Dòng vốn vào ETF giao ngay và tỷ lệ nắm giữ dài hạn tăng lên đang làm dấy lên khả năng xuất hiện một cú siết nguồn cung.
Mô hình sau halving vẫn chưa ủng hộ việc xác nhận đáy
Bitcoin có thể هنوز chưa hoàn tất chu kỳ tạo đáy nếu bám theo nhịp lịch sử sau halving. Trong hai chu kỳ 2016 và 2020, đáy thường hình thành khoảng 875 đến 917 ngày sau halving, trùng với các đợt giảm sâu trước đó.
So với mốc đó, chu kỳ 2024 hiện mới đi được khoảng 750 ngày. Điều này khiến khả năng thị trường vẫn còn ở giai đoạn giữa chu kỳ trở nên đáng cân nhắc, thay vì đã bước hẳn sang pha tăng trưởng mới.
Diễn biến ngắn hạn vẫn còn dư địa biến động
Trong tháng 3 và tháng 4, Bitcoin đã tăng gần 15% tổng cộng, nhưng nhịp này chưa đủ để loại bỏ rủi ro điều chỉnh. Một số nhà giao dịch cho rằng BTC hiếm khi duy trì ba tháng tăng mạnh liên tiếp trong các pha giống thị trường giá xuống trước đây.
Vì vậy, dù Q2 đang có mức phục hồi tốt, thị trường vẫn có thể đang ở trạng thái “ở giữa” chu kỳ. Điểm cần chú ý là liệu đà tăng hiện tại có tiếp tục được giữ hay sẽ chậm lại khi nguồn cung được hấp thụ dần.
Cá voi và ETF đang nghiêng cán cân nguồn cung
Ở góc độ on-chain, Bitcoin đang cho thấy tín hiệu tích lũy rõ hơn. Quy mô giao dịch spot của cá voi có xu hướng tăng, cho thấy các nhà đầu tư lớn tiếp tục mua vào khi giá điều chỉnh.
Đồng thời, chỉ báo lãi/lỗ thực nhận ròng của thị trường đã quay về vùng dương, gợi ý áp lực bán do hoảng loạn đang giảm bớt. Đây là kiểu tín hiệu thường xuất hiện khi thị trường bắt đầu ổn định bên dưới bề mặt.
Yếu tố tổ chức cũng củng cố bức tranh này. Dù có hai ngày rút vốn, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn ghi nhận sáu tuần liên tiếp hút ròng, là chuỗi dài nhất kể từ tháng 8/2025. Bên cạnh đó, khoảng 78,3% nguồn cung BTC hiện nằm trong tay nhà đầu tư dài hạn, tăng từ 74,1% trước đó.
Vùng đi ngang quanh 80.000 USD có thể là điểm siết nguồn cung
Bitcoin hiện đang dao động quanh 80.000 USD, và cấu trúc này đang thiên về phía người mua nếu nguồn cung tiếp tục được hấp thụ trong giai đoạn tích lũy. Nếu trạng thái này kéo dài, thị trường có thể hình thành một cú siết nguồn cung thay vì tiếp tục đi theo mẫu hình sau halving quen thuộc.
Kịch bản đó cũng làm tăng khả năng thị trường đang tạo ra một vùng bẫy giảm giá, tức giá có thể rung lắc trong ngắn hạn nhưng không còn phản ánh đúng áp lực bán dài hạn. Dù vậy, hiện chưa có gì xác nhận chắc chắn rằng đáy đã hình thành.
Tổng kết
Bitcoin vẫn chưa cho thấy bằng chứng đủ mạnh để khẳng định đáy chu kỳ đã xuất hiện, nhưng dữ liệu tích lũy, ETF và tỷ lệ nắm giữ dài hạn đang khiến kịch bản giảm sâu thêm trở nên khó đoán hơn.
