Nhà đầu tư nắm giữ dài hạn (LTH) đang giảm rõ rệt áp lực bán Bitcoin, đưa các chỉ báo phân phối đi sâu vào vùng tích lũy và góp phần siết nguồn cung lưu hành.
Trong bối cảnh Bitcoin giao dịch quanh 89.000 USD, dữ liệu on-chain cho thấy LTH vẫn chốt lời nhưng không bán mạnh, trong khi lực mua spot tiếp tục hấp thụ cung. Các tín hiệu này thường gắn với giai đoạn tích lũy, nén biến động và chờ một nhịp di chuyển quyết định.
- LTH giảm chi tiêu và hạn chế phân phối, giúp yếu tố nguồn cung bớt gây áp lực.
- Định giá dựa trên khan hiếm cải thiện trong khi giá bị nén, tích tụ “độ căng” định giá.
- Lực mua spot trội và thanh lý không còn kéo giá giảm mạnh, củng cố trạng thái đi ngang.
LTH giảm áp lực bán và vẫn chốt lời nhưng không phân phối mạnh
Dữ liệu cho thấy LTH đang trong trạng thái “kiềm chế bán” mang tính chủ động: áp lực phân phối giảm sâu, mức chi tiêu trung bình ngày thấp, và giao dịch vẫn có lãi nhưng không xả mạnh.
Chỉ số LTH Distribution Pressure Index ghi nhận -1,628, nằm sâu trong vùng tích lũy. Cùng lúc, lượng Bitcoin LTH chi tiêu trung bình ngày giảm còn 221 BTC, thuộc nhóm mức thấp nhất trong vài tháng gần đây.
SOPR ở mức 1,13 cho thấy LTH vẫn đang thực hiện giao dịch với lợi nhuận. Tuy nhiên, việc vẫn có lãi mà không bán quyết liệt hàm ý họ ưu tiên giữ vị thế hơn là phân phối nguồn cung ra thị trường.
Khi Bitcoin giao dịch gần 89.000 USD, sự “kìm” nguồn cung này có thể làm suy yếu áp lực phía bán ngay cả lúc biến động chung tăng. Mẫu hành vi này thường phản ánh niềm tin và kỷ luật nắm giữ, thay vì bị buộc phải hold.
Tham chiếu về sự kết hợp tín hiệu này được nhắc trong bài phân tích trên X: bài đăng của Axel Adler Jr.
Định giá theo khan hiếm cải thiện trong khi giá bị nén
Các chỉ báo định giá dựa trên độ khan hiếm đang tăng, nhưng giá chưa mở rộng tương ứng, tạo trạng thái nén định giá và tích lũy lực cho một pha biến động theo hướng rõ ràng.
Tín hiệu định giá dựa trên khan hiếm ghi nhận cải thiện so với điều kiện thị trường. Stock-to-Flow Ratio tăng lên 798,8k, tương ứng tăng 12,5%, phản ánh động lực phát hành sau halving làm nguồn cung lưu hành thắt chặt hơn.
Stock-to-Flow Reversion ở mức 2,09, tăng 34,86%, cho thấy giá vẫn bị nén so với mức định giá hàm ý từ độ khan hiếm. Độ lệch này không nhất thiết kích hoạt tăng ngay, nhưng thường tạo “độ căng” định giá dưới bề mặt.
Thay vì hình thành xu hướng rõ, thị trường đi vào trạng thái compression: khan hiếm tăng trong khi giá đi ngang. Trong lịch sử, điều kiện tương tự thường đi trước một nhịp mở rộng theo hướng (directional expansion), đặc biệt khi phân phối từ holder vẫn ở mức thấp.
Tham chiếu dữ liệu: các chỉ báo mạng lưới trên CryptoQuant.
Lực mua spot duy trì ưu thế và hấp thụ nguồn cung đều đặn
Spot market đang nghiêng về phía người mua, cho thấy dòng tiền thật hấp thụ nguồn cung, giúp thị trường xây nền thay vì tăng dựa nhiều vào đòn bẩy.
Dữ liệu spot xác nhận người mua tiếp tục hấp thụ nguồn cung. Chỉ số 90-day Spot Taker CVD duy trì trạng thái taker-buy dominant, phản ánh hành vi mua chủ động trên thị trường spot trong suốt giai đoạn quan sát.
Mẫu hành vi này thường phù hợp với việc triển khai vốn thật hơn là đầu cơ dựa trên đòn bẩy. Dù vậy, lực bán vẫn “đỡ lệnh” ở các mức giá cao hơn, khiến đà tăng không bứt tốc và thị trường chuyển sang trạng thái hấp thụ thay vì FOMO.
Khi spot giữ vai trò chi phối, thị trường ít phụ thuộc hơn vào các cú kéo từ phái sinh, qua đó cải thiện độ ổn định cấu trúc. Nếu cầu tiếp tục hấp thụ cung mà không đẩy giá lên quá nhanh, nền giá thường trở nên vững hơn.
Tham chiếu dữ liệu: 90-day Spot Taker CVD trên CryptoQuant.
Bitcoin đã thoát kênh giảm nhưng vẫn chủ yếu tích lũy trong biên độ
Giá đã phá kênh giảm, nhưng cấu trúc hiện tại vẫn là đi ngang trong vùng 84.473–93.476 USD; vượt 93.476 USD xác nhận tiếp diễn xu hướng, còn mất 84.473 USD sẽ làm suy yếu tín hiệu breakout.
Bitcoin đã rời khỏi descending channel, nhưng hành động giá cho thấy sự tích lũy thay vì tăng ngay. Vùng 84.473 USD đang đóng vai trò cầu mạnh, trong khi 93.476 USD là vùng cản khiến các nỗ lực đi lên bị giới hạn.
Nhiều phiên đóng cửa ngày ở trên đường kháng cự cũ của kênh giảm có thể được hiểu là “được chấp nhận” (acceptance) thay vì bị từ chối. Tuy nhiên, xác nhận xu hướng thường cần một nhịp duy trì rõ ràng vượt 93.476 USD.
Ngược lại, nếu giá đánh mất 84.473 USD, breakout có nguy cơ bị vô hiệu và rủi ro giảm có thể mở lại. Trong bối cảnh LTH hạn chế phân phối và spot hấp thụ đều, biên độ này trở thành vùng theo dõi trọng yếu.
Thanh lý không còn đủ mạnh để kéo giá giảm, phe bán bị “đuối”
Dữ liệu thanh lý nghiêng về phía short bị quét, cho thấy đặt cược giảm giá thất bại và lực mua hấp thụ các nhịp bán cưỡng bức, làm suy yếu động lực giảm.
Tổng thanh lý tăng lên khoảng 6,6 triệu USD. Trong đó, thanh lý short khoảng 4,64 triệu USD, so với 1,95 triệu USD thanh lý long. Chênh lệch này thường phản ánh phe bán bị ép thoát vị thế hơn là nhà đầu tư long hoảng loạn.
Các đỉnh thanh lý cũng xuất hiện gần đáy trong ngày nhưng không kéo theo xu hướng giảm tiếp, gợi ý người mua hấp thụ lực bán bắt buộc. Điều này khiến các đợt “rũ đòn bẩy” có thể đang giải tỏa áp lực thay vì khuếch đại đà giảm.
Trong tổng thể, sự suy yếu của áp lực giảm từ thanh lý phù hợp với bức tranh LTH kiềm chế bán và lực cầu spot bền, qua đó củng cố trạng thái ổn định cấu trúc.
Tham chiếu dữ liệu: thống kê futures BTC trên CoinGlass.
Cấu trúc hiện tại thiên về tích lũy kiểm soát hơn là suy yếu
Khi nguồn cung từ LTH bị siết, cầu spot hấp thụ đều và thanh lý không còn gây sụt mạnh, Bitcoin có xu hướng tiếp tục tích lũy cho tới khi xuất hiện tín hiệu phá vỡ biên độ rõ ràng.
Tổng hợp các tín hiệu: LTH giảm chi tiêu, các chỉ báo khan hiếm cải thiện trong khi giá bị nén, spot duy trì ưu thế, và thanh lý nghiêng về short bị quét. Bộ dữ liệu này thường ủng hộ kịch bản ổn định, tích lũy, thay vì rủi ro breakdown tăng dần.
- LTH tiếp tục hạn chế nguồn cung, giúp giảm rủi ro giảm sâu dù động lượng tăng chưa mạnh.
- Lực mua spot và tác động thanh lý suy yếu đang ủng hộ đi ngang tích lũy thay vì phá vỡ xuống.
Những câu hỏi thường gặp
LTH Distribution Pressure Index -1,628 nói lên điều gì?
Mức -1,628 cho thấy áp lực phân phối từ nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đang thấp và nằm sâu trong vùng tích lũy, tức hành vi bán ra hạn chế hơn so với các giai đoạn phân phối.
SOPR 1,13 có ý nghĩa gì với LTH?
SOPR 1,13 cho thấy các giao dịch của nhóm này vẫn được thực hiện với lợi nhuận. Quan trọng là dù có lãi, dữ liệu đi kèm lại cho thấy họ không bán mạnh, góp phần siết nguồn cung.
Vì sao lực mua spot “taker-buy dominant” được coi là tích cực?
Vì nó phản ánh hành vi mua chủ động trên thị trường spot, thường gắn với dòng tiền thật. Khi spot hấp thụ cung, thị trường có xu hướng tạo nền vững hơn so với các nhịp tăng dựa chủ yếu vào đòn bẩy.
Hai mốc 84.473 USD và 93.476 USD quan trọng thế nào?
84.473 USD được mô tả là vùng cầu mạnh trong biên độ, còn 93.476 USD đang là vùng cản giới hạn nỗ lực tăng. Vượt và giữ trên 93.476 USD thiên về xác nhận tiếp diễn, còn mất 84.473 USD làm tăng rủi ro suy yếu.
Thanh lý short lớn hơn long nói lên điều gì?
Khi thanh lý short cao hơn đáng kể so với long, thị trường thường cho thấy phe bán bị “kẹt” và bị ép đóng vị thế. Nếu các cú thanh lý không kéo theo giảm tiếp, đó cũng là dấu hiệu lực mua đang hấp thụ lực bán cưỡng bức.
