UK đã công bố khung quản lý crypto mới theo hướng dựa trên rủi ro, thay vì áp một bộ quy tắc giống hệt ngân hàng truyền thống.
Khung này dự kiến có hiệu lực từ tháng 10 năm 2027 và nhắm tới việc vừa siết giám sát vừa giảm gánh nặng tuân thủ cho các công ty nhỏ hơn. Một điểm đáng chú ý là quy định về stablecoin cũng được điều chỉnh, nhưng vẫn giữ trọng tâm bảo vệ người dùng.
- FCA chọn cách tiếp cận dựa trên rủi ro thay vì quy định đồng nhất cho mọi doanh nghiệp crypto.
- Doanh nghiệp sẽ phải tự đánh giá rủi ro, làm stress test hằng năm và giữ mức vốn phù hợp.
- Quy định stablecoin nới một số yêu cầu nhưng vẫn tăng bảo vệ người dùng và có thể siết thêm với tổ chức lớn.
Khung quản lý mới của FCA khác gì so với cách tiếp cận cũ?
Khung mới của FCA không áp một chuẩn chung cho toàn bộ doanh nghiệp crypto như với ngân hàng. Thay vào đó, mức vốn và nghĩa vụ tuân thủ sẽ thay đổi theo mức độ rủi ro của từng công ty.
Các doanh nghiệp được yêu cầu tự đánh giá rủi ro trên bảng cân đối kế toán và thực hiện stress test hằng năm. Sau đó, FCA sẽ rà soát các đánh giá này để giám sát thay vì áp cùng một bộ quy định cho tất cả.
Cách làm này được thiết kế để giảm chi phí cho các công ty nhỏ và ít rủi ro hơn. Dữ liệu hiện có cho thấy mục tiêu của cơ quan quản lý là tăng niềm tin thị trường và thu hút thêm 3–4 triệu người dùng crypto tại Anh.
Doanh nghiệp crypto tại Anh sẽ phải làm gì từ năm 2027?
Các công ty crypto sẽ phải duy trì đủ vốn để bù đắp các khoản lỗ có thể xảy ra, nhưng mức vốn cụ thể sẽ phụ thuộc vào hồ sơ rủi ro của từng đơn vị. Hiện chưa rõ từng loại hình doanh nghiệp sẽ bị áp chuẩn ra sao trong từng phân khúc.
FCA cũng sẽ bắt đầu tổ chức các buổi hỗ trợ trước khi nộp hồ sơ cấp phép vào tháng tới. Mục tiêu là giúp doanh nghiệp chuẩn bị hồ sơ thuận hơn và rút ngắn quá trình xin cấp phép.
This is really about giving crypto a solid foundation from which to build. Firms have been asking us for regulatory clarity and we think we’ve delivered it.
– David Geale, Executive Director for Payments and Digital Finance
Regulation provides stronger consumer protection and helps to reduce scams, misleading promotions and losses from poor practices. It can reduce risk but doesn’t remove it completely.
– Dan Coatsworth, Head of Markets tại AJ Bell
Stablecoin được điều chỉnh như thế nào trong bộ quy tắc mới?
Stablecoin vẫn giữ cấu trúc cơ bản trong khung mới, nhưng một số yêu cầu tuân thủ đã được nới lỏng. Một thay đổi cụ thể là FCA loại bỏ yêu cầu dự báo về thành phần dự trữ khi quy đổi.
Dù vậy, cơ quan này đồng thời tăng bảo vệ người dùng bằng cách yêu cầu tài sản dự trữ phải được nắm giữ theo cơ chế ủy thác theo luật định. Điều này nhằm bảo đảm quyền quy đổi rõ ràng hơn cho người dùng.
Khung mới cho phép dự trữ tối đa 5% lượng stablecoin đang lưu hành. Với các tổ chức phát hành lớn bị Bộ Tài chính Anh xem là có tính hệ thống, FCA và Ngân hàng Trung ương Anh có thể đưa ra thêm yêu cầu trong thời gian tới.
Tranh luận quanh việc áp quy định cho hạ tầng blockchain
Solana Research Institute cho rằng bộ quy tắc của FCA có nguy cơ áp dụng cách quản lý vốn dành cho ngân hàng và trung gian tài chính lên hạ tầng blockchain phi tập trung. Đây là điểm gây tranh luận vì hai mô hình vận hành khác nhau đáng kể.
Tranh luận này phản ánh bài toán quen thuộc của quản lý crypto: nếu quy định quá chặt, chi phí tuân thủ có thể tăng nhanh; nếu quá lỏng, rủi ro cho người dùng và thị trường lại lớn hơn. Cân bằng giữa hai mục tiêu đó vẫn là trọng tâm của khung mới.
Tổng kết
Khung crypto mới của Anh cho thấy FCA đang chuyển sang cách giám sát linh hoạt hơn, nhưng vẫn giữ trọng tâm vào vốn, kiểm tra rủi ro và bảo vệ người dùng. Với stablecoin, phần nới lỏng đi kèm các lớp kiểm soát bổ sung, đặc biệt đối với tổ chức lớn.
