Một số nhà bán lẻ đang mua lại cổ phiếu – và đó có thể là lý do tại sao thu nhập của họ đang tăng mạnh

Các nhà bán lẻ đang báo cáo trong tuần này.

Đây là tin tốt: Người tiêu dùng tăng mạnh và bảng cân đối kế toán bán lẻ đã được cải thiện đáng kể.

“Tôi đã lạc quan trong hơn một năm,” David Berman, giám đốc danh mục đầu tư tại Durban Money, nói với tôi. “Có nhiều tiền cho người tiêu dùng, việc làm dồi dào và nhu cầu mạnh mẽ. Các nhà bán lẻ khỏe mạnh hơn vì số lượng cửa hàng giảm, do đó có một môi trường hợp lý hơn.”

Và các vấn đề về chuỗi cung ứng thì sao? Berman cho biết: “Các nhà bán lẻ có quyền định giá và có thể chuyển chi phí lao động và nguyên liệu thô cao hơn, do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp phải duy trì ở mức cao, đó chính xác là những gì đã xảy ra với Household Depot,” Berman nói.

Đây là tin xấu: Đối với một số nhà bán lẻ, phần lớn thu nhập “tăng trưởng” trong thập kỷ qua là do họ đã biến thành “con quái vật mua lại” đang ráo riết mua lại cổ phiếu.

Người bán lẻ: mua lại quái vật?
(giảm số lượng chia sẻ, kể từ năm 2011)

• Dillard’s 64%

• Kohl’s 51%

• Khoảng cách 38%

• Mục tiêu 31%

• TJX                 24%

• Walmart 22%
  Nguồn: FactSet

Kết quả: Trong những năm qua, việc giảm số lượng cổ phiếu đã làm cho doanh thu bán lẻ có vẻ mạnh hơn do có ít cổ phiếu lưu hành hơn. Trong nhiều trường hợp, tăng trưởng doanh thu rất khiêm tốn hoặc không có.

Ví dụ, Kohl’s sẽ có doanh số bán hàng như năm 2016, nhưng thu nhập cao hơn nhiều. Dillard’s sẽ có cùng mức doanh thu trong năm nay với năm 2018, nhưng thu nhập cũng cao hơn nhiều.

Làm thế nào mà điều đó xảy ra? Một phần là nhờ hoạt động hiệu quả hơn, do đó, nhiều lợi nhuận chảy vào lợi nhuận hơn, nhưng cũng một phần là do mua lại liên tục.

Joe Feldman, giám đốc điều hành cấp cao tại Telsey Team, lưu ý rằng các nhà bán lẻ đang mang lại cho cổ đông những gì họ muốn.

“Cộng đồng đầu tư thích xem các giao dịch mua lại vì nó làm cho cổ phiếu của họ có giá trị hơn,” anh ấy nói với tôi. “Nó làm cho các xu hướng trở nên tốt hơn so với nếu không.”

Nhiều nhà bán lẻ, bao gồm Focus on, Kohl’s và TJX, đã tạm ngừng mua lại trong thời gian đại dịch, nhưng kể từ đó đã quay trở lại mua cổ phiếu. Ví dụ, TJX đã mua lại 300 triệu USD cổ phiếu trong quý thứ hai, đây là lần mua lại đầu tiên kể từ quý đầu tiên của năm 2021.

Theo Ben Silverman, giám đốc nghiên cứu của InsiderScore, Kohl’s đã mua lại cổ phiếu mỗi quý từ quý đầu tiên của năm 2010 đến quý đầu tiên của năm 2020, sau đó tạm ngừng mua lại trong thời gian còn lại của năm 2020 và tiếp tục vào quý đầu tiên của năm 2021.

Với dòng tiền ngày càng tăng, các công ty có nên quay lại mua lại cổ phiếu?

“Tôi không phải là người thích mua lại cổ phiếu,” Berman của Durban nói với tôi. “Tôi thà rằng họ tăng cổ tức của họ.”

Feldman của Telsey đẩy lùi quan điểm rằng các nhà bán lẻ đang bỏ qua việc đầu tư vào doanh nghiệp của họ để có lợi cho việc mua lại.

Ông nói: “Các công ty có chất lượng tốt hơn đang đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và vào chuỗi cung ứng. “Walmart đang chi 13 tỷ đô la trong chi tiêu vốn trong năm nay. Nhưng bạn chỉ có thể làm được nhiều như vậy. Các công ty này tạo ra rất nhiều tiền mặt nên việc mua lại là một cách để trả lại thứ gì đó cho các cổ đông.”

Có một điều chắc chắn là: Với việc người tiêu dùng rủng rỉnh tiền mặt và hàng tồn kho eo hẹp, đừng tìm kiếm các đợt giảm giá “giảm một nửa” vào Thứ Sáu Đen.

“Có thể có một số doanh thu khiêm tốn, nhưng bạn sẽ không thấy các chương trình khuyến mãi lớn như chúng tôi đã thấy một vài năm trước đây,” Feldman nói.

Đó là tin tốt cho các nhà bán lẻ, nhưng người tiêu dùng có thể phải quen với một số cú sốc nhãn dán.

Feldman nói: “Có rất nhiều hoạt động bán với giá đầy đủ đang bù đắp cho chi phí cao hơn. “Bạn vẫn muốn có một số ưu đãi để thu hút mọi người vào các cửa hàng, nhưng hiện tại, nó hầu như đã có giá đầy đủ.”

Nó không phải là tất cả thủy tinh đầy một nửa.

Các nhà đầu tư sẽ chú ý lắng nghe cập nhật về hàng tồn kho. Không ai muốn bị ảnh hưởng bởi nhu cầu cao và không có nguồn cung trong những ngày lễ.

Ngoài ra còn có lo ngại về việc giảm kích thích đối với người tiêu dùng, có thể ảnh hưởng nhiều đến chi tiêu trong quý đầu tiên.

Nhưng vấn đề lớn là giá cả tăng đều đặn, đây là mối đe dọa đối với tỷ suất lợi nhuận.

Feldman nói: “Tại một số thời điểm, bạn chỉ có thể đẩy giá cao hơn rất nhiều trước khi người tiêu dùng định đẩy lùi.

“Điều đó vẫn chưa xảy ra, nhưng nó sẽ xảy ra nếu giá tiếp tục tăng.”