Khi giá Bitcoin (BTC) tiếp tục vật lộn xung quanh mốc 30.000 đô la, mô hình chuyển đổi chứng khoán (S2F) được chấp nhận rộng rãi để định giá Bitcoin, được tạo ra bởi người dùng Twitter và nhà đầu tư Hà Lan giấu tên, Plan B, hiện đang ở xa nhất so với ước tính.
Mô hình này đã được phổ biến bởi bút danh Twitter hơn hai năm trước vào tháng 3 năm 2019 và trong giai đoạn tăng giá nhỏ đến quý 1 năm 2019. Nó được coi là một trong những định giá định lượng hàng đầu cho loại tiền kỹ thuật số khan hiếm lần đầu tiên tồn tại. Mô hình giả định rằng sự khan hiếm của một số tài sản hoặc hàng hóa nhất định sẽ thúc đẩy giá của nó.
Mô hình S2F là một nỗ lực để định giá Bitcoin theo cách tương tự như các hàng hóa khan hiếm như vàng, bạc, v.v. Bản chất của nó là các tài sản như Bitcoin, vàng và bạc chỉ có nguồn cung hạn chế được bơm vào trong một khoảng thời gian nhất định khi so sánh với các mặt hàng như dầu mỏ, đồng và thép, nơi dòng cung cấp cao hơn và được coi là vô hạn về mặt lý thuyết.
Vì Bitcoin có nguồn cung tối đa giới hạn ở 21 triệu mã thông báo và xem xét quá trình khai thác tiêu tốn nhiều thời gian và năng lượng, chỉ có một số lượng Bitcoin mới nhất định có thể được lưu hành trong một khung thời gian nhất định. Tiền điện tử cao cấp đã phù hợp với mô hình này, cho đến bây giờ. Johnny Lyu, Giám đốc điều hành tại KuCoin Global, một sàn giao dịch tiền điện tử nói với Cointelegraph:
“Người tạo ra mô hình đã cố gắng dự đoán giá Bitcoin liên tục tăng dựa trên tính chất khan hiếm của nó tương tự như vàng ở chỗ nó cũng có tỷ lệ cổ phiếu trên dòng chảy cao. Do đó, giả thuyết được đặt ra là: Khi lưu lượng chứng khoán của Bitcoin tăng lên, thì giá của nó cũng sẽ như vậy ”.
Ông tiếp tục nói rằng các mô hình như thế này thường được xây dựng dựa trên dữ liệu lịch sử và trong khi một số xu hướng định kỳ có thể giúp xác định hướng chung của thị trường, các xu hướng cụ thể thường khó theo dõi trước.
Độ lệch từ Mô hình S2F ở mức cao nhất mọi thời đại
Theo mô hình S2F, giá của BTC được cho là 88.531 đô la vào ngày 20 tháng 7, gần gấp ba lần giá hiện tại. Trên thực tế, vào đầu năm nay, PlanB đã gợi ý rằng Bitcoin có thể đạt 450.000 đô la trước cuối năm nay trong trường hợp tốt nhất và 135.000 đô la trong “trường hợp xấu nhất.” Hơn nữa, mô hình dự đoán rằng Bitcoin dự kiến sẽ đạt được nhiều người chờ đợi vào tháng 7 năm 2025.
Tuy nhiên, trong một Twitter PlanB cuộc thăm dò ý kiến vào ngày 21 tháng 6, 41% người được hỏi nghĩ rằng Bitcoin sẽ duy trì dưới 100.000 đô la trong năm nay.
Con số này so với mức 16% được cho là tương tự vào tháng 3 năm nay khi Bitcoin được trao tay ở mức 55.000 đô la. PlanB tiếp tục nói rằng giá Bitcoin lệch khỏi mô hình S2F khiến ngay cả anh ấy cũng cảm thấy “hơi bất an”.
Mô hình, như tên sẽ gợi ý, sử dụng tỷ lệ cổ phiếu trên dòng chảy để định giá Bitcoin. Tỷ lệ này được xác định bởi số lượng Bitcoin hiện tại đang lưu hành tại một thời điểm nhất định và dòng đến của Bitcoin mới được khai thác. Như rõ ràng trong biểu đồ mô tả mô hình, về mặt lịch sử, Bitcoin đã theo dõi các ước tính giá một cách khá chính xác tại hầu hết các thời điểm.
Như nhọn được đưa ra bởi giám đốc đầu tư của Moskovski Capital, Lex Moskovski, độ lệch S2F âm – tỷ lệ giữa giá thị trường của Bitcoin và tỷ lệ S2F – hiện là mức cao nhất từng có trong lịch sử của mã thông báo. Ông tiếp tục nói rằng đối với những người tin tưởng vào mô hình S2F, đây là thời điểm tuyệt vời để mua Bitcoin vì sự sụt giảm giá này có thể được coi là một sự sụt giảm bất ngờ.
Lennix Lai, giám đốc Thị trường tài chính tại sàn giao dịch tiền điện tử OKEx, đã nói chuyện với Cointelegraph về những hạn chế của mô hình S2F, cho biết:
“Bất chấp những dự đoán hạn chế của nó, mô hình S2F chỉ có sức mạnh hạn chế đối với dự đoán giá Bitcoin vì nó giả định việc sản xuất Bitcoin sẽ bị hạn chế. Mặc dù sự đơn giản của nó làm cho khái niệm dễ hiểu hơn, PlanB đã ra mắt mô hình Bitcoin S2F vào năm 2019, nhu cầu quay ngược thời gian là một câu chuyện khác so với bây giờ, trong đó nhu cầu có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị nội tại của nó. ”
Nhu cầu và động lực chấp nhận đã thay đổi
Một trong những thay đổi lớn trong năm qua đối với Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử nói chung là tỷ lệ chấp nhận tổ chức và bán lẻ cao đã tăng mạnh kể từ tháng 3 năm 2019. Một yếu tố quan trọng khác trong động lực áp dụng và nhu cầu này là COVID-19 đại dịch đã hoành hành thế giới hơn 19 tháng nay. Lai giải thích thêm về điều này, nói:
“Đại dịch có lẽ cũng đã đẩy nhanh việc áp dụng, vì nguồn cung USD đã tăng đột biến trong năm qua. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm các tài sản thay thế để đặt tiền của họ vào như một hàng rào chống lại lạm phát không thể tránh khỏi. Chúng tôi cũng thấy các phân tích hàng ngày từ các công ty và tổ chức có uy tín dự đoán rằng Bitcoin đang bị định giá thấp, hiệu ứng Musk là một cuộc phục kích thị trường ”.
Hiệu ứng Musk, kết hợp với nhiều yếu tố khác như sự phổ biến chủ đạo của các mã thông báo không thể ăn được (NFT), đã đóng một vai trò lớn trong việc nâng cao nhận thức về tiền điện tử và công nghệ blockchain nói chung.
Lyu cũng đề cập đến kịch bản thay đổi này trong thị trường tiền điện tử, nói rằng “các dự án và altcoin mới nổi trên thị trường với các kịch bản ứng dụng đa dạng sẽ đánh lạc hướng sự chú ý của nhà đầu tư và đa dạng hóa danh mục đầu tư hiện có của họ, do đó liên tục biến động thị trường Bitcoin.” Sự thay đổi này được thể hiện rõ ràng trong thực tế là, kể từ đầu năm nay, sự thống trị của Bitcoin với tư cách là loại tiền điện tử hàng đầu đã giảm từ hơn 60% xuống còn 46,3% hiện tại, cho thấy một lĩnh vực altcoin đang phát triển.
Trong một ví dụ gần đây về sự thay đổi nhu cầu và động lực áp dụng kể từ khi mô hình S2F ra đời, Quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) gần đây đã trải qua một số lần mở khóa cổ phiếu trong tháng 7, với đợt mở khóa lớn nhất vào ngày 18 tháng 7. Việc hết hạn này càng làm tăng áp lực giảm liên tục trên Bitcoin, khiến nó giảm thêm xuống giao dịch quanh mức 30.500 đô la vào ngày 19 tháng 7, giảm từ gần 32.200 đô la vào ngày 18 tháng 7 trước khi hết hạn. Trong quá khứ – khi mô hình S2F ban đầu trở nên phổ biến – không có nhu cầu thể chế nào có thể ảnh hưởng nặng nề đến thị trường trong một khoảng thời gian ngắn.
Tỷ lệ áp dụng mô hình có thể chính xác hơn
Trong khi mô hình S2F là một trong những mô hình định lượng được biết đến rộng rãi nhất dự đoán giá Bitcoin trong ngắn hạn (dưới 5 năm), có một số mô hình khác thường được sử dụng để đánh giá tiềm năng giá của nó. Daniele Bernardi, người sáng lập dự án mã thông báo PHI và Giám đốc điều hành của Diaman Partners Ltd., một công ty quản lý tài sản fintech, đã khám phá một số mô hình này trong một bài báo gần đây. Bernardi đã đánh giá những bất cập của mô hình S2F, nói với Cointelegraph:
“Việc xem xét sự khan hiếm để dự đoán giá trị hợp lý của một tài sản là chưa đủ, vì tất nhiên, nó phải được hỗ trợ bởi nhu cầu. Mẹ tôi (có thể) vẽ một số tác phẩm nghệ thuật, nhưng nếu không ai muốn mua chúng, giá trị bằng không mặc dù khan hiếm ”.
Thay vào đó, Bernardi thích mô hình tỷ lệ áp dụng, mà ông đã khám phá trong bài báo của mình. Ông nói rằng, theo mô hình này, “giá hợp lý” của Bitcoin có thể vào khoảng 60.000 đô la, nhưng không nhiều hơn thế. Ước tính này dựa trên “người dùng thực tế của Bitcoin và các ví được tạo.”
Ông tiếp tục giải thích xác suất mô hình S2F của PlanB thực sự thành hiện thực trong năm nay: “Tất nhiên, điều gì cũng có thể xảy ra, nhưng theo quan điểm của tôi, có ít hơn 20% xác suất, dựa trên mô phỏng Monte-Carlo, rằng giá Bitcoin sẽ đạt giá trị lớn hơn 100.000 đô la vào năm 2021. ”
Có liên quan: Dự báo giá Bitcoin bằng các mô hình định lượng phần 3
Điều đó nói rằng, điều quan trọng cần nhớ là Bitcoin đã trao tay ở mức 18.000 đô la trong một vài ngày trong đợt tăng giá tháng 3 năm 2017 và chuyển thẳng sang giao dịch ở mức 64.000 đô la vào đầu tháng 2 năm nay.
Không có nhiều tài sản trên thị trường tài chính chứng kiến mức tăng ở các mức này trong một khoảng thời gian ngắn như vậy. Bernardi giải thích tác động của sự tăng trưởng này:
“Chúng tôi phải xem xét rằng chỉ sau sáu tháng mà giá Bitcoin đạt giá trị lớn hơn 30.000 đô la, chúng tôi muốn coi Bitcoin bị định giá thấp hơn, nhưng không phải vậy, nó chỉ ở mức giá trung bình hợp lý, dựa trên tỷ giá của chúng tôi. của mô hình nhận con nuôi. ”
Giá trị hợp lý hay không, Bitcoin dường như đang trong một thời kỳ hỗn loạn, thường xuyên hơn là không phải đối mặt với áp lực giảm đối với mã thông báo kể từ vụ tai nạn chớp nhoáng vào “Thứ Tư Đen” hồi đầu tháng Năm. Tuy nhiên, các tin tức tích cực về thể chế vẫn tiếp tục tràn ngập. Gần đây nhất, Giám đốc điều hành Grayscale, Michael Sonnenshein nói rằng Grayscale “cam kết 100%” để biến GBTC thành một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin.
.
