Bất chấp việc MicroStrategy vượt trội hơn mọi cổ phiếu trong chỉ số Standard and Poor’s (S&P) 500 trong bốn năm qua, các nhà quan sát thị trường vẫn chưa chắc chắn liệu nó có thể lọt vào chỉ số này trong tương lai gần hay không.
Các tiếng nói lạc quan cho rằng đó chỉ là vấn đề thời gian. Vào đầu tháng 9, giá trị vốn hóa thị trường trung bình trong S&P 500 là 33,5 tỷ USD, CNBC báo cáo. Trong số 500 tập đoàn lớn nhất của Mỹ, công ty thứ 250 (điểm giữa) có giá trị vốn hóa thị trường là 33,5 tỷ USD.
So sánh, vốn hóa thị trường của MicroStrategy là 33,6 tỷ USD vào ngày 27 tháng 9, đặt nó ngay giữa tâm điểm. Công ty này được coi như là một cơ sở lưu trữ Bitcoin (BTC) với 266.000 BTC trong kho lưu trữ — nhiều hơn bất kỳ tập đoàn nào trên thế giới — nhưng điều này có thể không phải là vấn đề dài hạn, theo một số nhà quan sát thị trường am hiểu.
Biểu đồ cổ phiếu MicroStrategy từ đầu năm đến ngày 27 tháng 9. Nguồn: TradingView
Tuy nhiên, một danh sách trong S&P 500 “có lẽ không” sẽ xảy ra sớm, theo Seoyoung Kim, phó giáo sư tài chính tại Trường Kinh doanh Leavey của Đại học Santa Clara (SCU), nói với TinTucBitcoin.
S&P 500 có những yêu cầu đầu vào nhất định. Công ty phải giao dịch trên một trong những sàn giao dịch chứng khoán lớn của Mỹ — chẳng hạn như Sở giao dịch chứng khoán New York, Nasdaq hoặc Sở giao dịch chứng khoán Chicago — và tạo ra ít nhất một nửa doanh thu của mình tại Mỹ. Nó cũng phải có vốn hóa thị trường từ 18 tỷ USD trở lên. Tuy nhiên, đây không phải là vấn đề đối với công ty này.
Điều đang gây lo ngại cho MicroStrategy là ứng viên phải có lợi nhuận trong năm gần nhất và quý gần nhất để đủ điều kiện.
MicroStrategy có vấn đề về thu nhập không?
Theo Kim, “MicroStrategy liên tục ghi nhận dòng dưới tiêu cực,” ngoại trừ quý 4 năm 2024, “không đủ để đưa nó đến lãi ròng tích cực.”
Joe Nardini, đồng trưởng bộ phận ngân hàng đầu tư tại B. Riley Securities, đồng ý. “MicroStrategy có vốn hóa thị trường 31 tỷ USD, vì vậy nó có đủ điều kiện tự do để đủ điều kiện cho S&P 500,” ông nói với TinTucBitcoin. “Vấn đề mà tôi thấy là yêu cầu phải có lãi ròng tích cực.”
Đạt được sự ổn định cần thiết về thu nhập có thể không dễ dàng do lượng BTC khổng lồ mà công ty này sở hữu trong bảng cân đối kế toán, nơi “sự thay đổi giá trị của BTC được thực thi qua dòng thu nhập của nó,” Nardini lưu ý.
“Điều đó đôi khi khiến thu nhập ròng trở thành tiêu cực. Vì vậy, điều đó có thể tự loại MicroStrategy khỏi chỉ số [S&P 500].”
“Tôi không nghĩ mối liên hệ Bitcoin là một vấn đề từ quan điểm uy tín, nhưng có thể thông qua biến động quá mức,” Russell Rhoads, phó giáo sư quản lý tài chính tại Trường Kinh doanh Kelley của Đại học Indiana, nói với TinTucBitcoin. Ông thêm:
“Các công ty lớn hơn, trưởng thành hơn trong S&P 500 ít biến động hơn, vì vậy có thể hành động giá của cổ phiếu MicroStrategy, như bị ảnh hưởng bởi biến động Bitcoin, có thể là một trở ngại.”
Không phải là ứng viên “điển hình” cho S&P 500
Vấn đề lớn hơn có thể là S&P 500 là một pháo đài của thế giới doanh nghiệp truyền thống, và cấu trúc không theo chuẩn của MicroStrategy không phù hợp với mô hình.
Bất kỳ cá nhân, gia đình, công ty, hay quốc gia nào cũng có thể sao chép MicroStrategy và hưởng sự vượt trội tương tự. #Bitcoin pic.twitter.com/hE37gCUCRQ
— Michael Saylor⚡️ (@saylor) September 22, 2024
Như ngân hàng tư nhân của Bank of America ghi nhận gần đây, chỉ số này được lấp đầy bởi các tập đoàn lớn “với thu nhập đã chứng minh và bảng cân đối mạnh mẽ [mà] đã có xu hướng cung cấp sự ổn định, lợi nhuận ổn định và cổ tức.”
MicroStrategy, vì cấu trúc “độc đáo”, “không tạo ra doanh thu và thu nhập theo cách nhất quán mà tiêu chí niêm yết SPX yêu cầu,” Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, nói với Bloomberg đầu năm nay.
“Uỷ ban chỉ số [S&P 500] có tiếng nói cuối cùng vào cuối ngày,” Gayatri Choudhury, nhà phân tích nghiên cứu định lượng cao cấp tại Bitwise, nói với TinTucBitcoin. “Và thực tế là hồ sơ tài chính của MicroStrategy không phản ánh ứng viên điển hình của S&P 500.”
Doanh thu của công ty biến động, Choudhury tiếp tục, và nó thiếu “thu nhập nhất quán hoặc mô hình kinh doanh mà chỉ số này thường yêu cầu. Mặc dù trên giấy tờ, nó là một công ty phân tích dữ liệu, nhưng điểm hút thực sự là số lượng lớn Bitcoin mà nó nắm giữ.”
Các tài chính của công ty tiếp tục biến động do sự dao động của giá BTC. “Điều đó làm cho nó kém hấp dẫn hơn đối với uỷ ban S&P, họ ưu tiên cách tiếp cận bảo thủ hơn,” Choudhury, người không mong đợi MicroStrategy tham gia S&P 500 trong tương lai gần, nói.
Chờ đợi một chỗ trống
Dù vậy, dễ dàng tưởng tượng một thời điểm khi sự biến động của Bitcoin và sự thay đổi thu nhập của MicroStrategy ổn định. Điều gì sẽ xảy ra sau đó?
Ngay cả khi đó, công ty vẫn không chắc chắn bước vào vì các ứng viên S&P 500 vẫn phải chờ một công ty khác rời đi. Thành viên bị hạn chế ở 500, dù sao thì. Tuy nhiên, sự thay thế xảy ra khá thường xuyên. Chỉ số này đã có mười một loại bỏ trong năm 2024, gần nhất là American Airlines Group vào ngày 23 tháng 9.
Chỉ số này cố gắng đại diện cho toàn bộ nền kinh tế Mỹ, vì vậy cũng quan trọng loại công ty nào bị thay thế. “Nếu một nhà bán lẻ bị loại, một công ty tương tự có thể thay thế nó nhiều hơn là một công ty công nghệ,” Rhoads của Đại học Indiana nói với TinTucBitcoin. Ông thêm:
“Dự đoán ai là người tiếp theo trong danh sách bổ sung S&P 500 khá khó khăn.”
Thực tế, MicroStrategy có thể không phải là ứng viên tốt nhất tập trung vào tiền điện tử cho S&P 500. “Coinbase có khả năng hơn để lọt vào nếu nó có thể cho thấy một dòng thu nhập ròng tích cực ổn định hơn, điều này bị ảnh hưởng bởi các thách thức quy định liên tục,” Kim của SCU nói.
Todd Sohn, chiến lược gia quỹ giao dịch và giám đốc quản lý tại Strategas Asset Management, đồng ý rằng MicroStrategy đối mặt với trở ngại, bao gồm việc quản lý “bốn quý liên tiếp mà tổng thu nhập là tích cực.” Nhưng ngay cả khi nó đạt được thu nhập tích cực nhất quán, ông nói với TinTucBitcoin:
“Có một số công ty có thể đứng trước MicroStrategy, chỉ do kích thước — ví dụ như Coinbase.”
“Cơ hội nghiêng về họ”
Người khác gợi ý rằng đó chỉ là vấn đề thời gian trước khi MicroStrategy tham gia S&P 500, thường được coi như là đại diện cho toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ.
“Nếu chúng ta thấy BTC tăng trên 100.000 USD, thì họ có thể tiềm tàng đạt được vị trí dựa vào kích thước số lượng nắm giữ của họ,” Aki Balogh, đồng sáng lập và CEO của DLC.Link, nói với TinTucBitcoin.
Khoản nắm giữ Bitcoin của công ty cũng không phải là vấn đề trong thời gian dài. “MicroStrategy vừa là đại diện cho việc nắm giữ BTC và cũng gần đây công bố rằng họ đang đầu tư vào việc trở thành một studio phát triển Bitcoin,” Balogh lưu ý.
“Nếu một công ty khai thác vàng có trữ lượng vàng lớn, điều đó sẽ không phải là lý do để loại nó khỏi S&P 500,” Matthew Le Merle, CEO của Blockchain Coinvestor, một quỹ đầu tư vốn mạo hiểm blockchain, nói với TinTucBitcoin. “Vậy tại sao việc MicroStrategy nắm giữ nhiều Bitcoin lại quan trọng?”
Theo Rhoads, “MicroStrategy lớn hơn gần một nửa số thành viên hiện tại của S&P 500, vì vậy cơ hội nghiêng về họ để cuối cùng được thêm vào 500.”
Một sự kiện tín hiệu cho tiền điện tử
Nếu và khi điều đó xảy ra, nó sẽ là một sự kiện quan trọng cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
“Bất kỳ ai sở hữu một quỹ chỉ số S&P 500 sẽ sở hữu Bitcoin một khi MicroStrategy tham gia chỉ số,” Rhoads nói.
Balogh đồng ý rằng sự hiện diện của MicroStrategy sẽ là biểu tượng cho ngành tiền điện tử. “MicroStrategy được cộng đồng Bitcoin tôn trọng rộng rãi. […] Họ ở một vị trí tuyệt vời để phổ biến BTC và giải thích các lợi ích của nó cho tài chính truyền thống trong khi duy trì tập trung vào phi tập trung.”
Bất kỳ sự tham gia của công ty tập trung vào crypto — như MicroStrategy hoặc Coinbase — “ít nhất sẽ cho thấy sự phổ biến và ảnh hưởng tăng lên của tiền điện tử,” Sohn thêm.
Kim không chắc chắn như vậy: “Tôi không thấy sự tham gia của MicroStrategy vào S&P 500 là một chiến thắng cho ngành công nghiệp crypto và blockchain. Tôi nghĩ rằng chiến thắng lớn hơn đã được chứng minh bởi các tổ chức tài chính của S&P 500 đã lập, chẳng hạn như BlackRock, đã bắt đầu cung cấp các sản phẩm và dịch vụ crypto.”
Xử lý quy định định hình rõ ràng hơn “sẽ là vấn đề lớn thực sự cho ngành công nghiệp crypto và blockchain,” Kim thêm.
MicroStrategy đã là một “người tiên phong,” kết luận Le Merle. Hầu hết các giám đốc tài chính của các tập đoàn lớn “trong thời gian sẽ bao gồm một số Bitcoin trong số lượng nắm giữ của họ, và đây là vấn đề quan trọng hơn để theo dõi và đánh giá.”
MicroStrategy chỉ tình cờ đưa chiến lược đó đến mức cực đoan. “Chúng tôi tin rằng 499 công ty khác của S&P sẽ cuối cùng theo sau,” Le Merle bình luận.
.
![Bạn là chuyên gia SEO tiền điện tử. Dựa trên TIÊU ĐỀ GỐC = “Maji Ends 13-Trade Streak With $192K Bitcoin Loss” hãy viết lại 1 tiêu đề Tiếng Việt tối đa 68 ký tự, bám sát ý CHÍNH quan trọng nhất trong nội dung gốc (được phép lược bỏ chi tiết phụ và đổi thứ tự các vế cho tự nhiên), không thêm dữ liệu hay chi tiết mới, dịch/viết lại thật tự nhiên. Nếu là câu hỏi thì giữ nguyên ý nghĩa câu hỏi và dấu “?”. Cố gắng xác định rõ tác nhân (Người…/Nhà đầu tư…/Công ty…/Cá voi… khi phù hợp), chọn 1 chủ thể trọng tâm thay vì liệt kê quá nhiều vế, giọng khách quan như báo tài chính, không khuyến nghị mua/bán. Ưu tiên cấu trúc [Tác nhân] + [Hành động mạnh] + [Bối cảnh giá/thời điểm/dự báo]. Chuẩn hóa số liệu theo chuẩn Việt Nam: dùng “,” cho thập phân, “.” cho hàng nghìn, bỏ phần thập phân nếu =0, rút gọn số chỉ còn 1 chữ số thập phân, đổi “$” thành USD (ví dụ: 100 USD), 1M → 1 triệu, 1B → 1 tỷ, 1T → 1 nghìn tỷ. Tự động đổi thời gian UTC → GMT+7 nếu xuất hiện(Ví dụ: 13:00 (UTC) sẽ chuyển đổi thành 20:00 (giờ VN)). Không dùng ngoặc kép trong tiêu đề, không tự tham chiếu, không ký tự thừa, tránh giật tít, tối ưu cho AI Search (Google AI Overview, SGE, Featured Snippet, PAA, Perplexity, ChatGPT Search).](https://tintucbitcoin.com/wp-content/uploads/2026/04/Ban-la-chuyen-gia-SEO-tien-dien-tu-Dua-tren-120x86.png "Maji đứt chuỗi 13 lệnh sau khoản lỗ 192.000 USD với Bitcoin - Tin Tức Bitcoin - Cập Nhật Tin Tức Coin Mới Nhất 24/7 2026")
