Matt Levine nhận định SEC không thể cấm hay phớt lờ tiền điện tử nữa

Cấm tiền điện tử tại Hoa Kỳ đã không còn khả thi; giải pháp thực tế là hoàn thiện khung pháp lý phù hợp.

Lĩnh vực tiền điện tử đã phát triển mạnh mẽ và toàn cầu hóa, khiến việc áp dụng luật chứng khoán truyền thống trở nên không còn phù hợp. Chính sách điều chỉnh cần thay đổi để hỗ trợ ngành này phát triển bền vững và minh bạch hơn.

SEC có nên tiếp tục áp dụng luật chứng khoán truyền thống cho tiền điện tử?

SEC vẫn được xem là cơ quan thích hợp để quản lý tiền điện tử, nhưng phải thay đổi cách nhìn nhận các loại tài sản kỹ thuật số.

Matt Levine nhận định nhiều dự án tiền điện tử có yếu tố chứng khoán nhưng không hoàn toàn giống cổ phiếu truyền thống, nên cần cơ chế bảo vệ phù hợp hơn.

Thời kỳ Chủ tịch Gary Gensler cương quyết xem hầu hết Token là chứng khoán và kiện tụng đã tạo ra môi trường đối đầu, làm chậm sự phát triển của ngành. Ngược lại, Chủ tịch Paul Atkins với dự án Project Crypto tập trung tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc đăng ký Token theo bản chất thực sự của tiền điện tử.

Chính sách của Gensler ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử?

Phương pháp “đánh trước, xử phạt sau” dưới thời Gensler nhằm tăng cường kiểm soát nhưng lại gây phản ứng tiêu cực trong cộng đồng và thị trường.

Nghiên cứu từ một bài báo khoa học năm 2024 chỉ ra giá tiền điện tử giảm trung bình 5,2% trong 3 ngày sau thông báo xử phạt của SEC và giảm đến 17,2% trong tháng sau, đồng thời khối lượng giao dịch sụt giảm mạnh, đặc biệt ở các Token nhỏ và rủi ro.

Thiếu khung pháp lý rõ ràng khiến nhà đầu tư dè dặt, làm thị trường kém ổn định và ảnh hưởng lan tỏa tới các đồng coin lớn hơn.

Chiến lược số hóa của chính quyền Trump tác động thế nào đến tiền điện tử?

Ngày 30/7/2025, Nhà Trắng công bố báo cáo dài 166 trang nhằm tăng cường vị thế tiên phong trong lĩnh vực tài chính số.

Mục tiêu chính là thúc đẩy đổi mới sáng tạo, chấm dứt việc điều chỉnh qua xử phạt, và tập trung xử lý các hành vi xấu thay vì toàn ngành tiền điện tử.

Jamie Dimon, CEO JPMorgan, cho biết ngân hàng sẽ tham gia và học hỏi trong lĩnh vực stablecoin, kỳ vọng xu hướng Token hóa đầu tư và dịch vụ stablecoin sẽ dần hiện thực.

“Cơ quan quản lý sẽ không thể quay lại cấm tiền điện tử nữa; con đường khả dĩ duy nhất là điều chỉnh sao cho phù hợp và được chấp nhận.”
Matt Levine, chuyên gia phân tích, tháng 8/2025

SEC sẽ làm gì tiếp theo với tiền điện tử?

SEC hiện đối mặt ba lựa chọn: cấm, phớt lờ, hoặc điều chỉnh hợp lý và thực tiễn đối với tiền điện tử.

Matt Levine cho rằng hai lựa chọn đầu đã không còn khả thi trong bối cảnh thị trường và chính trị mới. Vì vậy, chỉ còn con đường xây dựng quy định chặt chẽ, phù hợp với mong muốn và đặc thù ngành.

Sự thay đổi nhân sự và sức ép từ chính phủ Hoa Kỳ hứa hẹn đưa quy định tiền điện tử bước vào giai đoạn phát triển ổn định và thân thiện hơn với ngành.

Các câu hỏi thường gặp

SEC có tiếp tục xem tiền điện tử như chứng khoán không?

SEC đang chuyển hướng điều chỉnh phù hợp hơn với đặc thù tiền điện tử, không áp dụng y nguyên luật chứng khoán cổ điển.

Chính sách của Gensler ảnh hưởng ra sao đến nhà đầu tư?

Chính sách cứng rắn đã khiến giá và thanh khoản nhiều Token giảm mạnh, gây bất ổn cho thị trường trong ngắn hạn.

Chính phủ Hoa Kỳ hỗ trợ phát triển tiền điện tử thế nào?

Báo cáo của Nhà Trắng 2025 tập trung thúc đẩy đổi mới, tránh điều chỉnh theo kiểu trừng phạt và xử lý hành vi xấu.

Ngân hàng có tham gia vào tiền điện tử không?

Ngân hàng lớn đang từng bước cung cấp dịch vụ Token hóa và stablecoin, phù hợp xu hướng tài chính số.

SEC sẽ ưu tiên điều chỉnh tiền điện tử ra sao?

Ưu tiên của SEC là tạo khung pháp lý rõ ràng, minh bạch, cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và thúc đẩy đổi mới.