HKMA đã cấp hai giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên tại Hong Kong cho Anchorpoint Financial Limited và HSBC vào ngày 10/04/2026, cho thấy ngưỡng xét duyệt rất cao và số giấy phép tương lai sẽ tiếp tục bị giới hạn.
Việc chỉ chọn 2/36 hồ sơ ở đợt nộp đầu tiên khiến thị trường chú ý đến khả năng xuất hiện “làn sóng” hồ sơ tiếp theo, dù nhà quản lý chưa công bố một đợt mở đơn mới. Diễn biến này định hình kỳ vọng của tổ chức, sàn giao dịch và người dùng về stablecoin tuân thủ tại Hong Kong.
- HKMA cấp giấy phép stablecoin cho Anchorpoint (FRS01) và HSBC (FRS02) từ ngày 10/04/2026.
- Đợt hồ sơ đầu tiên có 36 đơn (hạn 30/09/2025) nhưng chỉ 2 đơn được duyệt, cho thấy mức sàng lọc cực chặt.
- Chưa có xác nhận chính thức về “đợt 2”; mốc cần theo dõi là cập nhật sổ đăng ký công khai hoặc thông báo mới từ HKMA.
HKMA đã cấp phép cho ai và có gì đáng chú ý?
HKMA xác nhận cấp giấy phép nhà phát hành stablecoin cho Anchorpoint Financial Limited và The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited (HSBC), có hiệu lực ngay ngày 10/04/2026.
Trên sổ đăng ký công khai của cơ quan quản lý, Anchorpoint được ghi nhận với mã giấy phép FRS01 và HSBC là FRS02. Đây là hai giấy phép đầu tiên được cấp theo cơ chế cấp phép stablecoin tại Hong Kong.
Việc chỉ có hai tổ chức được chấp thuận từ một tập hồ sơ lớn tạo tín hiệu rằng tiêu chuẩn xét duyệt không chỉ mang tính hình thức, mà được áp dụng theo hướng “ít nhưng chất lượng”, phù hợp với thông điệp của HKMA về việc giữ tổng số giấy phép ở mức rất hạn chế.
“Làn sóng nộp hồ sơ thứ hai” thực sự nghĩa là gì?
Hiện chưa có tài liệu chính thức nào của HKMA xác nhận mở một “đợt 2”; cơ quan này chỉ nói sẽ tiếp tục làm việc với các bên còn lại và những tổ chức đang cân nhắc nộp đơn.
Một số tường thuật bên ngoài mô tả đây là “đợt hai” hồ sơ, nhưng HKMA không công bố cửa sổ nộp mới và cũng không nêu danh tính bất kỳ đơn vị nào nộp sau mốc ban đầu.
Điều có thể khẳng định từ thông tin hiện có là: sau khi hai giấy phép đầu tiên được cấp, mức độ quan tâm từ các tổ chức khác vẫn tồn tại. Tuy nhiên, việc một “làn sóng” có thực sự hình thành hay không chỉ có thể kiểm chứng khi HKMA cập nhật sổ đăng ký hoặc ra thông báo mới về đường ống hồ sơ.
Vì sao tỷ lệ 2/36 làm tăng mức độ quan trọng của câu chuyện?
HKMA nhận 36 hồ sơ trong đợt đầu (hạn 30/09/2025) nhưng chỉ cấp 2 giấy phép, tương đương khoảng 5,6%, cho thấy mức sàng lọc rất khắt khe.
HKMA công bố đã nhận 36 đơn trong đợt đầu tiên. Khi chỉ hai đơn được chọn, các tổ chức còn lại buộc phải đánh giá lại mức độ sẵn sàng về tuân thủ, vận hành và nguồn lực.
HKMA cũng nêu rõ sẽ giữ ngưỡng cấp phép cao và tổng số giấy phép “rất hạn chế”. Do đó, ngay cả khi tiếp tục có các hồ sơ mới, kỳ vọng hợp lý vẫn là số lượng được phê duyệt sẽ ít và quá trình xét duyệt sẽ kỹ lưỡng.
Bối cảnh thị trường cũng đáng lưu ý: Chỉ số Fear & Greed được nêu ở mức 15, thuộc vùng “Extreme Fear”. Trong môi trường thận trọng như vậy, tiến triển về khung pháp lý tại Hong Kong trở thành điểm tham chiếu quan trọng đối với các tổ chức muốn tiếp cận stablecoin theo hướng tuân thủ.
Khung pháp lý stablecoin tại Hong Kong yêu cầu những gì?
Từ 01/08/2025, phát hành stablecoin tham chiếu tiền pháp định tại Hong Kong là hoạt động phải có giấy phép, với yêu cầu về vốn, dự trữ, quy đổi, quản trị, AML/CFT và rủi ro công nghệ.
Cơ chế này được áp dụng theo Stablecoins Ordinance, bao trùm các nội dung như: mức đủ vốn, quản lý tài sản dự trữ, cam kết bảo đảm quy đổi, cấu trúc quản trị, kiểm soát chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố (AML/CFT), cùng yêu cầu về rủi ro công nghệ.
Hướng dẫn cấp phép nêu mức vốn điều lệ góp tối thiểu là 25.000.000 HKD hoặc nguồn lực tài chính tương đương được chấp thuận. Ngưỡng này khiến các đơn vị nhỏ khó đáp ứng, đồng thời hướng cơ chế về phía các tổ chức có nền tảng vốn và tuân thủ mạnh.
Hai giấy phép đầu tiên nói gì về “chuẩn” cạnh tranh?
Hai đơn vị đầu tiên được cấp phép cho thấy lợi thế nghiêng về các tổ chức có hạ tầng tuân thủ sẵn có, điển hình là Anchorpoint được Standard Chartered hậu thuẫn và HSBC là ngân hàng toàn cầu.
Trong hai cái tên được phê duyệt, Anchorpoint Financial Limited được hậu thuẫn bởi Standard Chartered, còn HSBC là một trong những tập đoàn ngân hàng lớn nhất thế giới. Điều này hàm ý “chuẩn đầu vào” có thể tiệm cận tiêu chuẩn cấp ngân hàng, nhất là về quản trị và kiểm soát rủi ro.
Anchorpoint cho biết stablecoin HKD của họ, HKDAP, đặt mục tiêu triển khai theo lộ trình từ quý II/2026, theo thông tin công bố về kế hoạch ra mắt theo giai đoạn. Mốc này cũng cho thấy: ngay cả khi đã được cấp phép, khâu chuẩn bị vận hành vẫn có thể kéo dài nhiều tháng.
“Chúng tôi rất vui mừng khi HKMA đã cấp giấy phép nhà phát hành stablecoin cho HSBC.”
– Maggie Ng, HSBC Hong Kong
Tác động tiềm năng với nhà phát hành, sàn giao dịch và người dùng
Khi số giấy phép được giới hạn, danh sách stablecoin hợp pháp tại Hong Kong sẽ ngắn, qua đó tạo bộ lọc chất lượng nhưng cũng thu hẹp lựa chọn trong ngắn hạn.
Với các nhà phát hành, cạnh tranh không nằm ở số lượng hồ sơ mà ở việc đáp ứng các tiêu chuẩn về dự trữ đảm bảo khả năng quy đổi đầy đủ, cơ chế quản trị đủ mạnh và kiểm soát rủi ro công nghệ như an ninh mạng, tính liên tục vận hành.
Với các sàn hoạt động tại Hong Kong, cơ chế cấp phép tạo ra danh sách stablecoin có thể được cung cấp hợp pháp. Nếu có thêm giấy phép mới, sàn có thể có thêm lựa chọn tuân thủ để niêm yết, nhưng tín hiệu từ HKMA cho thấy “thêm” nhiều khả năng chỉ là một nhóm nhỏ.
Với người dùng, stablecoin do tổ chức được cấp phép phát hành được kỳ vọng có cam kết quy đổi và minh bạch dự trữ tốt hơn so với lựa chọn không được quản lý. Đồng thời, việc HSBC tham gia với vai trò nhà phát hành có thể khiến các định chế khác dễ đánh giá rủi ro hơn khi cân nhắc các sản phẩm/dịch vụ liên quan stablecoin.
Những điều chưa rõ và các mốc cần theo dõi
HKMA chưa công bố đợt mở đơn mới, chưa xác nhận danh tính các ứng viên sau mốc 30/09/2025 và cũng chưa nêu rõ cơ chế nhận hồ sơ theo hạn chót hay theo dạng cuốn chiếu.
Một điểm thiếu chắc chắn là “đợt hai” hiện chủ yếu đến từ cách gọi của các tường thuật bên ngoài, trong khi ngôn ngữ chính thức mới dừng ở việc tiếp tục tương tác với các ứng viên còn lại và các bên đang cân nhắc nộp.
Thời gian xét duyệt cũng chưa có khuôn rõ ràng cho các hồ sơ tiếp theo. Đợt đầu mất hơn sáu tháng từ hạn nộp 30/09/2025 đến ngày cấp phép 10/04/2026, đồng thời từng không đạt mục tiêu thời gian trước đó của HKMA.
Mốc theo dõi cụ thể nhất là: cập nhật trên sổ đăng ký công khai về các nhà phát hành stablecoin được cấp phép, hoặc một thông báo mới của HKMA làm rõ đường ống hồ sơ và cách tiếp nhận đơn trong giai đoạn tiếp theo.
Những câu hỏi thường gặp
“Đợt hai” hồ sơ xin giấy phép stablecoin ở Hong Kong đang được hiểu như thế nào?
Đó là cách gọi các hồ sơ nộp hoặc chuẩn bị nộp sau hạn 30/09/2025. HKMA chưa chính thức gọi đây là “đợt hai”, nhưng xác nhận sẽ tiếp tục làm việc với các ứng viên còn lại và các bên đang cân nhắc nộp.
Nộp hồ sơ có đồng nghĩa sẽ được cấp giấy phép không?
Không. Đợt đầu có 36 hồ sơ nhưng chỉ 2 giấy phép được cấp, nên việc nộp đơn chỉ khởi động quá trình đánh giá theo các tiêu chuẩn của HKMA.
Yêu cầu vốn tối thiểu khi xin giấy phép là bao nhiêu?
Mức tối thiểu là 25.000.000 HKD vốn góp đã thanh toán hoặc nguồn lực tài chính tương đương được chấp thuận, cùng các yêu cầu khác về dự trữ, quy đổi, quản trị và rủi ro công nghệ.
Vì sao việc HSBC được cấp phép lại gây chú ý?
Vì đây là một trong những trường hợp sớm mà một ngân hàng toàn cầu quan trọng hệ thống nhận giấy phép phát hành stablecoin, có thể tác động đến cách các tổ chức khác đánh giá mức độ rủi ro và độ tin cậy của stablecoin tuân thủ.
Tổng kết
Hai giấy phép stablecoin đầu tiên mà HKMA cấp cho Anchorpoint và HSBC cho thấy Hong Kong đang ưu tiên cách tiếp cận tuân thủ nghiêm ngặt, với số lượng phê duyệt giới hạn. Dù có câu chuyện về “làn sóng” hồ sơ tiếp theo, điều cần theo dõi vẫn là các cập nhật chính thức từ HKMA, đặc biệt trên sổ đăng ký và các thông báo về tiến trình xét duyệt.
