Vào năm 2021, các nhà đầu tư tiền điện tử đã báo trước những động lực thị trường, chẳng hạn như MicroStrategy và Tesla, là những nhà vô địch của thị trường tăng giá. Họ đại diện cho phần nổi của tảng băng thể chế về sự quan tâm ngày càng tăng đối với tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù ánh đèn sân khấu có thể không tốt trong mùa đông tiền điện tử, nhưng nửa dưới của tảng băng trôi đó vẫn ở đó – tất cả đều sẽ không tồn tại nếu không có vực tối. Những lối vào cửa sau đôi khi gây tranh cãi này vào thị trường tiền điện tử có chức năng tương tự như các vùng tối trong các thị trường truyền thống – thường di chuyển thị trường theo những cách bí ẩn.
Chúng tôi đã gặp với sFOX, một đại lý tiền điện tử đầy đủ dịch vụđể tìm hiểu thêm về các dark pool và mối quan hệ của chúng với thị trường tiền điện tử.
Hồ bơi tối là gì?
Một vùng tối cho phép những người chơi lớn trên thị trường giao dịch các khối tài sản kỹ thuật số lớn mà giao dịch này không bị công chúng rộng rãi nhìn thấy. Nguồn gốc của chúng trên các thị trường truyền thống đã có từ vài thập kỷ trước, được kích hoạt bởi quy định của SEC, cho phép các nhà đầu tư giao dịch chứng khoán ngoại hối.
Theo GIÂY, giao dịch dark pool chiếm 18% các giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ. Hơn dữ liệu gần đây từ Nasdaq đặt nó ở mức 40%.
SFOX giải thích trong báo cáo hồ bơi tối mới rằng điểm khác biệt chính với các dark pool tiền điện tử là quy trình thanh toán và thực hiện giao dịch. Tất cả các giao dịch tài sản kỹ thuật số cuối cùng cần phải giải quyết trên blockchain. Các nhóm tối chuyển các chi phí giao dịch đó cho khách hàng. Việc thực hiện giao dịch khác nhau ở chỗ các dark pool tiền điện tử sử dụng giao thức tính toán đa bên (MPC) để chia giao dịch thành nhiều lệnh. Cách tiếp cận này duy trì sự riêng tư và bảo mật cho khách hàng.
Việc sử dụng chúng đã gây ra một số tranh cãi. Một mặt, sự thiếu minh bạch có nghĩa là các giao dịch trong dark pool không di chuyển thị trường vào thời điểm giao dịch. Tuy nhiên, khi tiết lộ với cơ quan quản lý sau giao dịch, các giao dịch quan trọng nhất có xu hướng điều khiển thị trường theo hướng chung.
Tham gia thị trường nhiều hơn
Các quỹ tối đóng một vai trò quan trọng trong việc dẫn đến đợt tăng giá của thị trường tiền điện tử năm 2021. SFOX đã chia sẻ một báo cáo từ Finoa để minh họa tác động của việc tăng cường quan tâm đến thể chế:
Nguồn: Finoa
Trong khi năm 2021 bắt đầu làn sóng quan tâm thể chế đầu tiên, chúng ta vẫn chưa chứng kiến làn sóng thứ hai. Sự thiếu chuyển động này, một phần lớn, là do sự không chắc chắn về quy định và sự biến động giá cả.
Các Tổ chức lớn hơn, đang chờ đợi bên lề, đang di chuyển chậm và không thích rủi ro. Họ sẽ không tham gia một thị trường cho đến khi các quy tắc tương tác rõ ràng. Và các quy tắc này không đơn giản như phê duyệt hoặc cấm các tài sản kỹ thuật số cụ thể. Trong cuộc trò chuyện của chúng tôi với sFOX, họ giải thích rằng những người chơi lớn hơn, lâu đời hơn này cần có các tiêu chuẩn tuân thủ hoàn chỉnh để đảm bảo khả năng hoàn thành nghĩa vụ ủy thác của họ.
Kể từ năm 2018, chúng tôi đã thấy các bộ phận của trò chơi ghép hình cấp thể chế được đưa vào vị trí – từng mảnh. Từ người giám sát tài sản kỹ thuật số đến các nhà môi giới hàng đầu, các cơ sở cho vay, tín dụng và quản lý rủi ro. Một cuộc chiến về quyền tài phán giữa các cơ quan quản lý có thể là một trong những mục còn lại cần sự rõ ràng.
Giảm độ biến động
Trong cuộc trò chuyện của chúng tôi với sFOX, họ đã liệt kê sự biến động giá và tính kém thanh khoản là rào cản thứ hai đối với hoạt động mua vào của các tổ chức. Các dark pool của tiền điện tử cung cấp một giải pháp cần thiết, nhưng chúng phải đánh đổi. Do tính thanh khoản bị phân tán trên thị trường toàn cầu 24 giờ, nên nhiều tổ chức phải thông qua trung gian trước khi thực hiện giao dịch thông qua nhóm.
Một lựa chọn khác cho một tổ chức là tham gia với các công ty cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số như Fireblocks. Họ có thể cung cấp hệ thống ống nước để truy cập các nhóm thanh khoản khác nhau, mặc dù thiếu sót của cách tiếp cận này là nó không liền mạch. Người chơi trên thị trường cần có các tài khoản riêng biệt với các nhà cung cấp thanh khoản khác nhau.
Một đại diện cấp cao tại sFOX đã nói rằng nhóm tối của họ giải quyết vấn đề này bằng cách định tuyến giao dịch thông qua một ‘đơn đặt hàng duy nhất.’ Cách tiếp cận này giữ cho giao dịch ở chế độ riêng tư trong khi cung cấp sự minh bạch về định tuyến cho nhà tạo lập thị trường. Hợp tác với một chuyên gia và có một tài khoản cho một tập hợp các nhà cung cấp thanh khoản có thể là một lựa chọn mạnh mẽ cho các tổ chức trong tương lai. Các tổ chức sẽ tìm thấy khả năng khám phá giá tốt hơn khi kết hợp nhiều hơn mô hình thanh khoản tổng hợp này vào các vùng tối tiền điện tử.
Người đại diện đã làm rõ rằng các dark pool không phải là giải pháp cuối cùng cho sự biến động và phân mảnh của thị trường. Khi các vùng tối cải thiện khả năng khám phá giá cho các giao dịch lớn hơn, nó sẽ thu hút nhiều vốn tổ chức hơn trên thị trường. Nó có tác động ‘thủy triều lên’ đối với ngành, do đó cải thiện sự ổn định giá cả ở một mức độ.
Nhưng ông nói rằng tình trạng phân mảnh thanh khoản vẫn sẽ cần được giải quyết. Nếu giá tiếp tục biến động khác nhau giữa các thị trường, thì các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ tận dụng lợi thế và duy trì sự biến động đó. Anh ấy tin rằng cách tiếp cận của sFOX đối với tổng hợp thanh khoản thành một trật tự duy nhất có thể cung cấp các tổ chức ổn định muốn tăng cường tham gia.
Một kết quả tốt hơn cho các tổ chức
Cơ hội cho tác động thị trường hạn chế đối với một tổ chức sử dụng dark pool về cơ bản có nghĩa là toàn bộ đơn đặt hàng được lấp đầy mà giá tài sản không tăng / giảm một cách không cân xứng. Bằng cách này, giao dịch không nên chạy trước và lệnh của nhà sản xuất có thể xảy ra mà không bị trượt.
Trên thực tế, nó có nghĩa là thực hiện giao dịch tốt nhất cho tổ chức đó. Nó cũng có nghĩa là khả năng thực hiện giao dịch với mức phí thấp hơn. Giảm các yêu cầu về báo cáo và công bố thông tin, không có phí trao đổi và ít trung gian hơn giúp tiết kiệm đáng kể.
Giảm dần lợi nhuận chênh lệch giá
Khi xem xét tất cả những điều trên, giữa sự mở rộng của thị trường tài sản kỹ thuật số một phần do các nhóm tối được cung cấp (như một điều kiện tiên quyết để gia nhập các tổ chức), tính thanh khoản của thị trường được cải thiện và hiệu quả cao hơn vẫn với cách tiếp cận thanh khoản tổng hợp, Cơ hội chênh lệch giá sẽ giảm đi, đặc biệt là trong trường hợp các nhà đầu tư kém tinh vi hơn.
Các quỹ phòng hộ có thể sẽ ăn thịt mọi cơ hội chênh lệch giá phát sinh. Những câu hỏi của họ sẽ hình thành các thuật toán như một phần của các chiến lược giao dịch tinh vi được phát triển để xóa bỏ bất kỳ sự kém hiệu quả nào còn tồn tại trên thị trường ở giai đoạn đó.
Các nhóm tối có thể sẽ tạo ra một điểm tranh cãi lâu năm trong tiền điện tử, giống như họ đã làm trong TradFi. Nhưng tính thanh khoản ngày càng tăng có thể mang lại nguồn vốn cần thiết để làm dịu dòng nước của một ngành đang gặp nhiều lo sợ và không chắc chắn.
Nội dung này được tài trợ bởi sFOX.
Tin Tổng Hợp
