Giao dịch cơ bản Bitcoin [BTC], nơi các nhà đầu tư mua ETF BTC theo giá giao ngay và bán các hợp đồng tương lai CME (Chicago Mercantile Exchange) với giá cao hơn để khóa lợi nhuận từ chênh lệch giá, đã quay trở lại đáng kể.
Thường được ưu tiên bởi các quỹ phòng hộ và quản lý tài sản, phí cơ bản đã tăng gấp đôi vào tháng 10.
Điều này xảy ra khi BTC vượt qua mốc 70K USD, được minh chứng qua chỉ số Futures Annualized Rolling Basis.
Vào giữa tháng 9, phí suýt xuống còn 6,2%; tuy nhiên, đến ngày 31 tháng 10 đã đứng ở mức 12%. Điều đó cho thấy một sự tăng vọt gấp đôi chỉ trong vài tuần.
Cắt giảm lãi suất của Fed và hệ lụy
Theo James Van Straten, một nhà phân tích về BTC, việc tăng cường giao dịch cơ bản BTC có thể được liên kết với các đợt cắt giảm lãi suất đang diễn ra của Fed.
Ông khẳng định rằng lãi suất thấp hơn khiến giao dịch cơ bản BTC trở thành một lựa chọn tốt hơn với lợi nhuận cao hơn so với các cơ hội truyền thống.
“Điều này gấp đôi hơn mức lãi suất hiệu quả của Fed hiện tại ở mức 5%, và với Fed cắt giảm hơn nữa trong 3 tháng tới. Tôi dự đoán việc sử dụng “giao dịch cơ bản” sẽ chỉ tăng lên.”
Trong cao điểm của thị trường vào tháng 3, khi BTC đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại (ATH) là 73.7K USD, phí đạt mức đỉnh 14%. Tiếp theo đó, các tỷ lệ tài trợ đã leo lên trên 30%.
So với các chỉ số hiện tại, sự phấn khích chưa lan tỏa vào thị trường để báo hiệu một tình huống quá nóng, ông Mathew Sigel, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản số của VanEck, nhận xét.
Ông chia sẻ:
“Các đỉnh BTC trước đây đã trùng khớp với mức phí vượt mức, điều kiện chưa phải hiện tại. Ngoài ra, khối lượng giao dịch giao ngay hiện tại chỉ bằng một nửa so với tháng 3/tháng 4, chỉ ra việc mua bán hoảng loạn từ người tham gia bán lẻ đã giảm hẳn – một nhận định tích cực cho xu hướng bền vững.”
Mặc dù vậy, tổng tỷ lệ Open Interest (OI) của BTC đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là 43 tỷ USD, bị chi phối bởi các hợp đồng tương lai CME đạt 12.69 tỷ USD. Điều này chỉ ra sự quan tâm lớn từ các tổ chức.
Tuy nhiên, việc định vị thị trường tương lai CME cho thấy rằng các quỹ đầu tư phòng hộ đã thúc đẩy mở rộng phí cơ bản.
Theo dữ liệu từ The Block, các quỹ đầu tư phòng hộ (đường xanh) có vị thế bán ròng đạt 6.84 tỷ USD, cho thấy sự phòng ngừa rủi ro lớn trước sự sụt giảm giá BTC.
Đi xa hơn, điều này cũng mở rộng khoảng cách giữa giá giao ngay BTC và giá hợp đồng tương lai và có thể thu hút thêm nhiều người chơi.
Tuy nhiên, một sự sụt giảm nhanh chóng trong phí có thể báo hiệu tâm lý giảm giá và khả năng BTC sẽ điều chỉnh. Tại thời điểm viết, BTC được định giá ở mức 72,2K USD, tăng 13% trong tháng 10.
