Cuộc đấu giữa ngành ngân hàng và crypto về việc có cho phép stablecoin trả lợi suất hay không đang trở thành điểm nghẽn có thể làm trật bánh quá trình đánh dấu sửa đổi (markup) dự luật cấu trúc thị trường crypto CLARITY Act.
Ngân hàng muốn cấm “stablecoin rewards” để bảo vệ tiền gửi, còn phía crypto coi lợi suất là yếu tố then chốt để nâng sức cạnh tranh của stablecoin tại Mỹ, với áp lực vận động hành lang gia tăng trước phiên thảo luận ngày 15/01.
- Lợi suất stablecoin có thể trở thành điều khoản gây chia rẽ nhất khi CLARITY Act được đưa ra markup.
- Phe crypto muốn giữ nguyên GENIUS Act để không hạn chế “stablecoin rewards”, nhấn mạnh cạnh tranh và đổi mới.
- Ngân hàng cảnh báo rủi ro rút tiền gửi và lây lan rủi ro hệ thống nếu stablecoin có lợi suất.
CLARITY Act trở thành “điểm quyết chiến” quanh lợi suất stablecoin
Markup CLARITY Act được xem là cơ hội lớn để ngành ngân hàng thúc đẩy lệnh cấm lợi suất stablecoin, thay vì phải quay lại sửa GENIUS Act sau đó.
Nội dung tranh chấp tập trung vào việc stablecoin có được trả lợi suất (stablecoin rewards/yield) cho người dùng hay không. Theo lập luận từ phía ngân hàng, nếu lợi suất được cho phép, stablecoin có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng. Điều này khiến ngành ngân hàng muốn đưa lệnh cấm vào dự luật cấu trúc thị trường crypto trong giai đoạn markup.
Ở chiều ngược lại, nếu CLARITY Act không “khóa” vấn đề lợi suất theo hướng cấm, các bên phản đối stablecoin yield có thể phải tìm cách sửa luật stablecoin GENIUS Act. Chính rủi ro phải mở lại GENIUS Act khiến cuộc vận động ở CLARITY Act trở nên căng thẳng hơn.
Phe crypto được mô tả là đang tăng áp lực lên các nhà lập pháp, đồng thời nhận được sự ủng hộ từ Nhà Trắng. Trong một tuyên bố, Patrick Witt, Giám đốc điều hành Hội đồng Cố vấn của Tổng thống về Tài sản số, chỉ trích các bên phản đối lợi suất stablecoin.
Ông cảnh báo rằng nếu dự luật thất bại vì vấn đề lợi suất, những người chỉ trích sẽ chỉ “giữ nguyên hiện trạng” và “không đạt được gì”.
Lãnh đạo crypto bảo vệ lợi suất stablecoin để tăng cạnh tranh cho Mỹ
Phe ủng hộ crypto cho rằng không nên hạn chế lợi suất stablecoin vì điều đó làm suy yếu đổi mới và năng lực cạnh tranh của stablecoin Mỹ trên thị trường toàn cầu.
Hơn 125 công ty và tổ chức crypto đã gửi thư tới Quốc hội, kêu gọi các nhà lập pháp không sửa GENIUS Act theo hướng có lợi cho ngành ngân hàng. Lập luận cốt lõi là GENIUS Act đã được thiết kế thận trọng để không “bóp nghẹt” đặc tính thị trường của stablecoin, trong đó có cơ chế lợi suất.
Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum, nhấn mạnh rằng giữ lợi suất stablecoin sẽ củng cố sức cạnh tranh của Mỹ. Ông bổ sung quan điểm rằng không nên hạn chế quyền tự do của người tiêu dùng trong việc tối ưu hóa dòng tiền.
“Chúng ta không nên làm suy yếu đổi mới có thể thay đổi thế giới này bằng cách hạn chế quyền tự do của người tiêu dùng trong việc để tiền của họ sinh lời. GENIUS Act đã cẩn trọng để không làm như vậy.”
– Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum
Ngân hàng tiếp tục phản đối rewards stablecoin vì lo rút tiền gửi và rủi ro hệ thống
Ngành ngân hàng coi rewards stablecoin là mối đe dọa trực tiếp tới tiền gửi và có thể làm tăng rủi ro cho hệ thống tài chính khi thị trường crypto biến động mạnh.
Các ngân hàng duy trì chỉ trích mạnh mẽ đối với lợi suất stablecoin, lập luận rằng cơ chế này có thể kéo dòng vốn rời khỏi hệ thống tiền gửi truyền thống, ảnh hưởng đến “đường sống” tài chính của họ. Dưới góc nhìn này, stablecoin trả lợi suất không chỉ là cạnh tranh sản phẩm, mà còn là cạnh tranh nền tảng nguồn vốn.
Họ cũng nêu quan ngại rằng các cú sốc từ crypto có thể lan sang hệ thống tài chính rộng hơn, lấy ví dụ về “cú sập ngày 10/10” được đề cập trong tranh luận. Lập luận này nhằm nhấn mạnh yếu tố ổn định tài chính thay vì chỉ là cạnh tranh thương mại.
Lập luận “an ninh quốc gia” và “cạnh tranh toàn cầu” được phía crypto lặp lại
Các CEO crypto phản biện rằng rewards stablecoin không làm thay đổi hoạt động cho vay của Mỹ, nhưng lại ảnh hưởng lớn tới khả năng cạnh tranh của stablecoin Mỹ so với quốc tế.
Brian Armstrong, CEO Coinbase, tiếp tục sử dụng lập luận về “an ninh quốc gia” và năng lực cạnh tranh toàn cầu. Ông cho rằng lo ngại của ngành ngân hàng về lợi suất stablecoin đang bị phóng đại và có nguy cơ làm Mỹ bỏ lỡ bức tranh lớn hơn.
“Tôi lo rằng chúng ta đang nhìn cây mà bỏ quên rừng: tại Mỹ, rewards trên stablecoin sẽ không thay đổi hoạt động cho vay chút nào – nhưng nó tác động lớn đến việc stablecoin Mỹ có cạnh tranh hay không.”
– Brian Armstrong, CEO Coinbase
Một số lãnh đạo cho rằng đảo ngược GENIUS Act là bước đi sai lầm
Một số ý kiến trong ngành crypto cho rằng việc quay lại hạn chế GENIUS Act để cấm lợi suất là phản tác dụng và kêu gọi ngân hàng cạnh tranh trực tiếp.
Mike Novogratz, CEO Galaxy, gọi việc đảo ngược GENIUS Act là “dại dột”, đồng thời kêu gọi các ngân hàng “cứng rắn lên và cạnh tranh”. Thông điệp này đặt trọng tâm vào cạnh tranh thị trường: nếu stablecoin mang lại giá trị tốt hơn cho người dùng, thị trường sẽ phản hồi bằng cách dịch chuyển dòng vốn.
Tranh luận về lợi suất cho thấy đây nhiều khả năng sẽ là một trong những vấn đề gây tranh cãi nhất trong phiên markup dự kiến ngày 15/01. Cùng với quy định DeFi và các điều khoản đạo đức nhắm tới Tổng thống Donald Trump, các chủ đề này có thể trở thành “điểm gãy” theo một số người theo dõi chính sách.
Những câu hỏi thường gặp
Lợi suất stablecoin (stablecoin rewards) là gì trong tranh luận này?
Đây là cơ chế stablecoin mang lại lợi suất cho người nắm giữ, thường thông qua phân phối một phần lợi nhuận từ tài sản dự trữ hoặc mô hình chia sẻ doanh thu. Tranh luận xoay quanh việc có nên cấm cơ chế này trong khung pháp lý tại Mỹ hay không.
Vì sao CLARITY Act có thể bị ảnh hưởng bởi vấn đề lợi suất stablecoin?
Vì lệnh cấm hay cho phép lợi suất có thể trở thành điều khoản gây chia rẽ trong quá trình markup. Nếu không đạt đồng thuận, rủi ro là dự luật bị chậm lại hoặc thất bại do xung đột lợi ích giữa ngân hàng và ngành crypto.
Ngành ngân hàng phản đối lợi suất stablecoin dựa trên lo ngại nào?
Họ coi rewards stablecoin là rủi ro đối với tiền gửi và khả năng gây tác động lan truyền nếu crypto biến động mạnh. Theo lập luận này, stablecoin trả lợi suất có thể hút vốn khỏi ngân hàng và làm tăng nhạy cảm của hệ thống trước cú sốc thị trường.
Phe crypto lập luận lợi suất stablecoin có lợi cho Mỹ như thế nào?
Phe crypto cho rằng lợi suất giúp stablecoin Mỹ cạnh tranh tốt hơn trên thị trường toàn cầu và tránh kìm hãm đổi mới. Một số lãnh đạo cũng cho rằng rewards stablecoin không làm thay đổi hoạt động cho vay trong nước, nhưng quyết định tính hấp dẫn của sản phẩm stablecoin Mỹ.
