Bitcoin đã phục hồi lên quanh 77.000 USD sau khi giữ được vùng hỗ trợ rộng 65.000 USD trong tháng 4, nhưng lực cầu cơ bản đang yếu đi.
Diễn biến này cho thấy giá vẫn được nâng đỡ, trong khi dòng tiền mua giao ngay, đặc biệt từ Coinbase và ETF, lại suy giảm. Với nhà đầu tư, điểm cần theo dõi không chỉ là mức giá, mà còn là chất lượng của lực mua đứng sau nhịp hồi.
- Bitcoin giữ được vùng hỗ trợ lớn, nhưng demand on-chain đã giảm mạnh trong tháng 5.
- Coinbase Premium chuyển sang âm sâu hơn, cho thấy nhu cầu Spot tại Mỹ yếu đi.
- Đòn bẩy phái sinh vẫn đỡ giá, trong khi lực mua giao ngay và ETF chưa đủ mạnh để củng cố xu hướng tăng bền vững.
Lực cầu Bitcoin suy yếu dù giá vẫn giữ vùng cao
Bitcoin đã bật lên từ vùng hỗ trợ rộng 65.000 USD, nhưng dữ liệu demand cho thấy đà hồi này không đi cùng một nền tảng mua mạnh hơn. Sau giai đoạn đầu năm cải thiện, mức demand thực tế lại giảm về khoảng âm 120.000 BTC trong tháng 5.
Điều đó phản ánh sức mua tự nhiên đang yếu đi dưới bề mặt giá. Trong khi đó, giá vẫn neo được ở vùng cao hơn nhờ lực đỡ từ thị trường phái sinh và một phần dòng tiền chưa rút hẳn khỏi thị trường.
Đáng chú ý, bài toán hiện tại không nằm ở việc Bitcoin đã mất hỗ trợ hay chưa, mà là liệu lực mua giao ngay có đủ mạnh để duy trì nhịp hồi hay không. Khi demand cơ bản giảm, giá thường dễ phụ thuộc hơn vào biến động ngắn hạn.
Coinbase Premium âm sâu hơn cho thấy nhu cầu Spot tại Mỹ hạ nhiệt
Chỉ báo Coinbase Premium đã giảm xuống mức âm 0,098%, mức bán mạnh nhất kể từ tháng 2. Diễn biến này thường được hiểu là lực mua Spot từ phía người tham gia tại Mỹ đang yếu đi so với trước.
Song song với đó, ETF Bitcoin cũng chuyển sang trạng thái phòng thủ hơn khi ghi nhận các đợt rút vốn khoảng 105 triệu USD. Hai tín hiệu này cùng lúc cho thấy dòng tiền tổ chức không còn duy trì mức hưng phấn như giai đoạn trước.
Nếu nhu cầu từ Coinbase và ETF tiếp tục mềm đi, Bitcoin có thể vẫn giữ được vùng giá hiện tại nhưng sẽ khó hình thành một nhịp tăng bền vững hơn. Với thị trường crypto, đây là dấu hiệu cho thấy lực đẩy chính của nhịp hồi đang mỏng dần.
Bitcoin vẫn được đỡ bởi phái sinh, không phải Spot
Trong bối cảnh dòng tiền tổ chức thận trọng hơn, Bitcoin phần nào vẫn dựa vào thị trường phái sinh để giữ xu hướng hồi phục. Open Interest đã tăng lên khoảng 55 tỷ USD, nhưng funding rate lại hạ nhiệt, cho thấy tâm lý đuổi theo giá không còn quá mạnh.
Điều này thường có nghĩa là giao dịch hợp đồng tương lai đang đóng vai trò lớn hơn Spot trong việc nâng đỡ giá. Khi Spot yếu mà phái sinh vẫn sôi động, xu hướng tăng có thể bền kém hơn nếu lực mua mới không xuất hiện thêm.
Stablecoin dự trữ trên các sàn vẫn ở mức cao, tức là thanh khoản chờ bên ngoài thị trường chưa biến mất. Tuy vậy, lượng tiền này vẫn đang đứng ngoài quan sát và chưa cho thấy dấu hiệu giải ngân mạnh trở lại.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao Bitcoin vẫn tăng dù demand yếu đi?
Vì giá hiện vẫn được hỗ trợ một phần bởi thị trường phái sinh và vùng hỗ trợ kỹ thuật, dù lực mua giao ngay đang suy yếu.
Coinbase Premium âm có ý nghĩa gì?
Nó cho thấy nhu cầu mua Spot trên thị trường liên quan đến Coinbase yếu hơn, thường phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư tại Mỹ.
ETF Bitcoin giảm dòng tiền có đáng lo không?
Đó là tín hiệu cho thấy mức độ tham gia của dòng tiền tổ chức đang hạ nhiệt, khiến đà tăng khó dựa vào một nguồn lực mạnh và ổn định.
Open Interest tăng có luôn là tín hiệu tích cực?
Không hẳn. Nếu Open Interest tăng trong khi funding rate hạ nhiệt và Spot yếu, giá có thể đang phụ thuộc nhiều hơn vào đòn bẩy.
Tổng kết
Bitcoin vẫn giữ được cấu trúc phục hồi, nhưng các chỉ báo về demand, Coinbase Premium và ETF cho thấy lực mua cơ bản đang yếu hơn trước. Muốn xu hướng tăng bền hơn, thị trường cần sự trở lại của dòng tiền Spot thay vì chỉ dựa vào phái sinh.
