IPO tiền điện tử của Circle: 5 tỷ USD vượt lỗ 42%?

• Circle tiền điện tử dự định niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York với mã CRCL.
• Các nhà phân tích suy đoán rằng Ripple hoặc Coinbase có thể mua lại Circle sau IPO.

Circle, nhà phát hành đồng stablecoin USDC, đang tiến hành một bước đi táo bạo sang giao dịch công khai với việc nộp hồ sơ phát hành công khai lần đầu (IPO).

Công ty đã nộp bản cáo bạch lên SEC, hướng tới niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán New York với mã “CRCL”.

Đây là lần thứ 2 Circle cố gắng công khai sau thất bại hợp nhất với công ty mua lại đặc biệt (SPAC) năm 2022 do các rào cản pháp lý.

Doanh thu của Circle tăng vọt

Được hỗ trợ bởi các đại gia tài chính như JPMorgan Chase và Citigroup, Circle đang đặt mục tiêu đạt giá trị tới 5 tỷ USD.

Dù doanh thu tăng, lo ngại về sự ổn định tài chính của Circle đã xuất hiện khi công ty chuẩn bị cho đợt IPO.

Vào năm 2024, Circle báo cáo doanh thu và thu nhập dự trữ đạt 1,68 tỷ USD, thể hiện sự tăng trưởng từ 1,45 tỷ USD năm 2023 và 772 triệu USD năm 2022.

Tuy nhiên, thu nhập ròng của công ty giảm mạnh xuống còn 156 triệu USD — giảm 42% từ 268 triệu USD của năm trước — nổi bật là sự suy giảm về lợi nhuận tổng thể.

Những nghi vấn về sự tăng trưởng của Circle — Vì sao?

Tuy nhiên, Matthew Sigel, Trưởng phòng Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số tại VanEck, đã chỉ ra sự sụt giảm 29% trong EBITDA, ông cho rằng điều này do sự mở rộng nhanh chóng, chi phí tích hợp dịch vụ đắt đỏ và sự ngừng cung cấp các nguồn thu nhập như Circle Yield.

Những thách thức tài chính này đã đặt ra câu hỏi về giá trị của công ty và sự bền vững lâu dài, làm cho IPO trở thành một phép thử quan trọng đối với lòng tin của nhà đầu tư.

Matthew Sigel nhận xét,

“Chi phí liên quan đến tái cấu trúc, giải quyết pháp lý và chi phí liên quan đến việc mua lại cũng ảnh hưởng đến sự sụt giảm trong EBITDA và thu nhập ròng, mặc dù doanh thu tổng thể tăng.”

Phản ánh những quan điểm tương tự, Farside Investors nhận xét,

Nguồn: Farside Investors/X

Không phải ai cũng nghĩ vậy

Tuy nhiên, Wyatt Lonergan, Đối tác Tổng tại VanEck, đã trình bày nhiều khả năng đối với đợt IPO của Circle.

Trong tình huống lạc quan, ông Dự đoán rằng Circle có thể tận dụng thị trường stablecoin đang tăng trưởng và các quan hệ đối tác chiến lược để thúc đẩy sự mở rộng.

Tuy nhiên, trong kịch bản bi quan hơn, điều kiện thị trường bất lợi có thể buộc công ty vào một thương vụ mua lại tiềm năng bởi Coinbase.

Lonergan gợi ý,

“Circle IPOs, thị trường tiếp tục suy giảm, cổ phiếu Circle giảm theo. Các cơ bản kinh doanh kém được trích dẫn. Coinbase chen vào mua với giá thấp hơn giá IPO. USDC là của họ cuối cùng. Coinbase mua Circle với giá gần bằng giá IPO, và họ không bao giờ công khai.”

USDC vs. USDT

Trong khi Circle thúc đẩy kế hoạch IPO của mình, cảnh quan stablecoin vẫn còn rất cạnh tranh.

Dữ liệu on-chain từ Visa on-chain analytics tiết lộ rằng USDT tiếp tục chiếm lĩnh với khối lượng giao dịch lên tới 422,24 tỷ USD trong tháng 3, vượt xa USDC với 248,45 tỷ USD.

Tuy nhiên, những xu hướng gần đây cho thấy sự chuyển động. Trong ba tháng qua, USDC đã mở rộng cung ứng của mình lên 16,60 tỷ USD, vượt xa mức tăng 4,70 tỷ USD của USDT, theo Artemis Analytics.

Sự tăng trưởng nhanh chóng này báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư vào USDC đang mạnh mẽ hơn, đặt ra câu hỏi liệu IPO của Circle có thể càng làm nghiêng cán cân theo hướng có lợi cho họ.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.