Arthur Hayes cho rằng sự chững lại của AI có thể gây áp lực lên nợ tài trợ hạ tầng, nhưng các biện pháp ứng phó của chính phủ Mỹ có thể hỗ trợ Bitcoin thông qua vay nợ và mở rộng thanh khoản.
Lập luận này phụ thuộc vào giả định rằng rủi ro từ dòng tiền AI suy yếu sẽ buộc khu vực công can thiệp, είτε để hỗ trợ năng lực tính toán AI, hoặc để hạn chế tác động tới các tổ chức tài chính liên quan.
- Hayes liên hệ nợ hạ tầng AI với tín dụng tư nhân và ngành bảo hiểm.
- Mỹ có thể hỗ trợ nhu cầu điện toán AI hoặc can thiệp để ngăn rủi ro tài chính lan rộng.
- Apollo ước tính AI có thể tạo ra hơn 2 nghìn tỷ USD nợ chất lượng cao bổ sung.
Arthur Hayes liên hệ nợ AI với rủi ro tín dụng
Arthur Hayes cho rằng dòng tiền từ AI suy yếu có thể gây áp lực lên khoản nợ dùng để tài trợ trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện toán. Theo ông, nhu cầu năng lực tính toán giảm có thể làm suy giảm giá trị tài sản liên quan đến AI.
Trong bài luận “Safety First” của Arthur Hayes, nhà đồng sáng lập BitMEX cho rằng rủi ro này có thể lan sang thị trường tín dụng tư nhân và các công ty bảo hiểm. Các đợt hạ xếp hạng tín nhiệm hoặc thiếu hụt vốn trong ngành bảo hiểm là những khả năng ông nêu ra.
Mỹ có thể phản ứng theo hai hướng
Chính phủ Mỹ có thể bảo đảm nhu cầu điện toán AI và hỗ trợ đầu tư trung tâm dữ liệu, hoặc can thiệp để hạn chế nguy cơ khủng hoảng tài chính. Hai kịch bản này đều xuất phát từ khả năng tài sản AI giảm giá gây sức ép lên các định chế tài chính.
Trong kịch bản thứ nhất, Mỹ có thể đóng vai trò bên mua cuối cùng đối với năng lực điện toán AI nếu lĩnh vực này được xem là có ý nghĩa chiến lược trong cạnh tranh với Trung Quốc. Kịch bản còn lại là hỗ trợ các tổ chức bảo hiểm và tài chính khi áp lực từ tài sản AI đe dọa mở rộng thành rủi ro hệ thống.
Dù theo cách nào, những người nắm giữ Bitcoin và nhà đầu tư tiền điện tử đều hưởng lợi.
– Arthur Hayes, trong bài luận “Safety First”
Vì sao Hayes cho rằng Bitcoin có thể hưởng lợi?
Arthur Hayes cho rằng cả hai kịch bản đều có thể dẫn tới việc chính phủ tăng vay nợ và mở rộng tiền tệ. Theo lập luận của ông, lượng USD trong hệ thống tài chính tăng lên có thể hỗ trợ các tài sản như Bitcoin.
Hayes nhận định việc tăng chi tiêu công và thanh khoản có thể thúc đẩy dòng vốn tìm đến Bitcoin cùng các tài sản tiền điện tử khác. Đây là quan điểm của ông, không phải dự báo chắc chắn về giá hay khuyến nghị đầu tư.
Lượng USD trong hệ thống sẽ tiếp tục tăng, và Bitcoin cùng một số altcoin sẽ tăng giá.
– Arthur Hayes, trong bài luận “Safety First”
Hayes cũng cho rằng hỗ trợ hạ tầng AI có thể tạo ra công suất điện toán dư thừa. Nếu điều đó xảy ra, chi phí điện toán có thể giảm và thúc đẩy việc ứng dụng AI rộng hơn theo thời gian.
Nợ đầu tư liên quan đến AI đang tăng
Các công ty AI hiện chiếm gần 40% lượng nợ doanh nghiệp mới có xếp hạng đầu tư và kỳ hạn dài. Nhu cầu tài trợ cho hạ tầng AI được dự kiến tiếp tục tăng.
Ước tính của Apollo cho rằng lĩnh vực AI có thể hỗ trợ hơn 2 nghìn tỷ USD nợ chất lượng cao bổ sung. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu công khai có thể chỉ hấp thụ dưới 1 nghìn tỷ USD đến năm 2030 do giới hạn về mức độ tập trung và xếp hạng tín nhiệm.
| Chỉ tiêu | Ước tính |
|---|---|
| Tỷ trọng nợ doanh nghiệp đầu tư dài hạn mới do các công ty AI tạo ra | Gần 40% |
| Nợ chất lượng cao bổ sung mà lĩnh vực AI có thể hỗ trợ | Hơn 2 nghìn tỷ USD |
| Năng lực hấp thụ của thị trường trái phiếu công khai đến năm 2030 | Dưới 1 nghìn tỷ USD |
Trước đó, vào tháng 5 năm 2026, Hayes từng lập luận rằng cuộc đua AI giữa Mỹ và Trung Quốc có thể là một yếu tố hỗ trợ Bitcoin. Ông khi đó đưa ra khả năng Bitcoin có thể đạt 126.000 USD.
Tổng kết
Quan điểm của Arthur Hayes đặt Bitcoin trong kịch bản chính phủ Mỹ tăng hỗ trợ tài chính khi hạ tầng AI gặp áp lực. Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào diễn biến thực tế của nhu cầu AI, chất lượng tín dụng và phản ứng chính sách.
