Messari cho rằng HYPE có thể vượt LIT trong trung hạn vì áp lực “nén phí” của Hyperliquid chưa phải mối lo trong tương lai gần, trong khi nhu cầu giao dịch trên Lighter suy yếu sau giai đoạn farm airdrop.
Cuộc cạnh tranh giữa các Perp DEX đang làm biến động thị phần và doanh thu của các nền tảng lớn. Trong bối cảnh Lighter ra mắt token LIT và airdrop, một số nhà phân tích xem đây là rủi ro với Hyperliquid, nhưng nhận định mới cho thấy tâm điểm có thể nằm ở dòng tiền và mức độ duy trì khối lượng.
- Messari đánh giá HYPE có thể được “định giá lại” như Perp DEX dẫn đầu và chưa chịu áp lực giảm phí trong ngắn hạn.
- Khối lượng perps của Hyperliquid giảm mạnh trong nửa cuối 2025, kéo doanh thu/fee phục vụ buyback suy yếu.
- LIT giảm giá sau TGE và khi chương trình airdrop farming hạ nhiệt, trong khi HYPE có dấu hiệu hồi phục ngắn hạn.
Messari hạ thấp rủi ro Lighter đối với Hyperliquid
Nhà phân tích của Messari cho rằng Lighter không còn gây áp lực lớn vì khối lượng perps giảm mạnh sau giai đoạn farm airdrop, trong khi HYPE có thể được thị trường định giá lại theo kịch bản “Perp DEX endgame”.
Trong bối cảnh Perp DEX cạnh tranh gay gắt, một số đối thủ như Aster (được Binance hậu thuẫn) ghi nhận lực kéo trong nửa cuối 2025. Dù vậy, nhiều ý kiến trước đó coi Lighter là mối đe dọa đáng kể hơn với Hyperliquid nhờ một số tính năng, bao gồm yếu tố riêng tư.
Tuy nhiên, trước thời điểm token Lighter (LIT) ra mắt và airdrop cho người dùng sớm, nhà phân tích nghiên cứu Messari tên Sam đã giảm mức độ lo ngại. Sam dự phóng HYPE có thể hoạt động tốt hơn LIT trong trung hạn, và chia sẻ quan điểm trên X rằng định vị của Hyperliquid vẫn rất mạnh.
“HYPE sẽ được định giá lại trở về ‘Perp DEX endgame.’ Nhà đầu tư HYPE sẽ không phải lo về việc phí bị nén trong tương lai gần.”
– Sam, nhà phân tích nghiên cứu Messari, trích X
Lập luận cốt lõi của Sam là khối lượng giao dịch perps trên Lighter đang “giảm dựng đứng” vì giai đoạn farming ban đầu, vốn thu hút phần lớn trader rời Hyperliquid, gần như đã kết thúc. Nếu lực hút ưu đãi suy giảm, dòng trader có thể quay lại nơi có thanh khoản và thói quen giao dịch sẵn có.
Doanh thu Hyperliquid có thể phục hồi hay không?
Doanh thu của Hyperliquid suy yếu khi khối lượng perps giảm mạnh trong nửa cuối 2025, làm co lại phí và nguồn tiền dùng cho chương trình buyback HYPE; khả năng phục hồi phụ thuộc vào việc hoạt động giao dịch có tăng trở lại hay không.
Trong nửa cuối 2025, khối lượng perpetual của Hyperliquid giảm đáng kể khi cạnh tranh tăng và hoạt động giao dịch thấp hơn trong quý 4/2025. Con số được nêu là giảm từ 396 tỷ USD xuống 165 tỷ USD, tương đương mức giảm khoảng 60% về lực kéo.
Đà “hạ nhiệt” này kéo theo phí và doanh thu tạo ra, vốn được dùng để thúc đẩy các đợt mua lại (buyback) HYPE. Dữ liệu trong bài cho biết doanh thu trung bình theo tuần giảm từ 20 triệu USD trong quý 3 xuống thấp tới 7 triệu USD vào cuối tháng 12, tức hụt khoảng 65%.
Trong khi các đợt unlock theo tháng vẫn diễn ra, tốc độ buyback chậm hơn khiến áp lực giảm giá tăng lên. Dù vậy, Sam cho rằng một cú đảo chiều có thể xảy ra nếu nhóm trader từng farm trên Lighter quay lại Hyperliquid, giúp khối lượng và fee phục hồi.
Diễn biến giá HYPE và LIT đang phân kỳ
LIT giảm sau TGE và sau khi airdrop farming hạ nhiệt, còn HYPE tăng nhẹ trong 24 giờ và có thể chuyển sang xu hướng tăng ngắn hạn nếu vượt vùng đỉnh gần nhất.
Lighter công bố token LIT với tổng cung 1 tỷ token, trong đó 25% sẽ được airdrop ngay cho người dùng sớm. Các điểm còn lại trong tokenomics được mô tả là tương tự HYPE, gồm lịch vesting 1 năm cho đội ngũ và sử dụng doanh thu cho buyback.
“Doanh thu từ sản phẩm DEX cốt lõi của chúng tôi sẽ được phân bổ giữa tăng trưởng và buyback tùy theo điều kiện thị trường.”
– Lighter, thông báo về cơ chế phân bổ doanh thu/buyback (trích X)
Theo dữ liệu trong bài, giá niêm yết tại TGE của LIT là 3,3 USD nhưng đã giảm xuống 2,7 USD, tương ứng giảm 21% trong bảy ngày giao dịch gần nhất, và giảm 16% trong 24 giờ qua.
Ở chiều ngược lại, HYPE tăng hơn 2% trong 24 giờ. Ngưỡng kỹ thuật được nêu là nếu HYPE vượt đỉnh gần đây tại 26,4 USD, xu hướng tăng ngắn hạn có thể được xác nhận; vùng cản tiếp theo và kháng cự “quá nóng” được nhắc tới là 27 USD.
Nhận định cuối
Dữ liệu hiện tại nghiêng về kịch bản Lighter mất đà sau giai đoạn airdrop farming, trong khi Hyperliquid có nhịp hồi ngắn hạn. Tuy vậy, để kết luận phục hồi bền vững cho HYPE, thị trường cần thấy khối lượng và doanh thu phục hồi đủ để hỗ trợ buyback trong bối cảnh token vẫn tiếp tục được unlock.
- Khối lượng perps của Lighter giảm sau khi giai đoạn farm airdrop kết thúc, và giá LIT cũng đi xuống.
- HYPE có nhịp bật tăng ngắn hạn, nhưng chưa rõ đà hồi phục có kéo dài hay không.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao Messari cho rằng Lighter không còn là mối đe dọa lớn với Hyperliquid?
Vì theo phân tích của Sam, khối lượng perps của Lighter giảm mạnh khi giai đoạn farming ban đầu gần kết thúc, trong khi Hyperliquid có thể được thị trường định giá lại như nền tảng Perp DEX dẫn đầu, chưa chịu áp lực nén phí trong tương lai gần.
Điều gì khiến doanh thu Hyperliquid giảm trong nửa cuối 2025?
Bài viết nêu khối lượng perpetual của Hyperliquid giảm từ 396 tỷ USD xuống 165 tỷ USD và hoạt động giao dịch yếu hơn trong quý 4/2025, khiến phí và doanh thu giảm, từ đó làm yếu nguồn lực cho buyback HYPE.
Lighter phân bổ token LIT và buyback như thế nào?
Lighter cho biết tổng cung LIT là 1 tỷ token, trong đó 25% airdrop ngay cho người dùng sớm. Dự án cũng nêu cơ chế dùng doanh thu từ DEX cốt lõi để phân bổ giữa tăng trưởng và buyback tùy điều kiện thị trường.
Mốc giá nào đang được theo dõi với HYPE trong ngắn hạn?
Theo bài viết, HYPE có thể chuyển sang xu hướng tăng ngắn hạn nếu vượt đỉnh gần đây tại 26,4 USD. Vùng cản tiếp theo được nhắc tới là 27 USD.
