Blockchain for Europe (BC4EU) đang đề xuất sửa một số điểm trong quy định MiCA để hỗ trợ stablecoin định danh bằng euro.
Nhóm này cho rằng khung hiện tại chưa tạo đủ điều kiện để euro stablecoin cạnh tranh với các stablecoin neo theo USD. Đáng chú ý nhất trong đề xuất là cho phép trả lợi tức trên số dư euro stablecoin, cùng với việc gỡ bỏ một số giới hạn giao dịch và mở thêm không gian cho các dự án giai đoạn đầu.
BC4EU muốn MiCA nới cách đối xử với euro stablecoin
BC4EU là một hiệp hội thương mại đặt trụ sở tại Brussels, đại diện cho ngành crypto quốc tế. Theo cách nhìn của nhóm, euro stablecoin có thể tăng khả năng cạnh tranh nếu quy định cho phép chúng tạo ra lợi ích nắm giữ rõ hơn, thay vì chỉ đóng vai trò công cụ thanh toán không sinh lợi.
Trong báo cáo mà nhóm công bố, một đề xuất trung tâm là cho phép trả yield cho euro-denominated stablecoin. Lý do BC4EU đưa ra là MiCA hiện không xem stablecoin là tài sản lưu trữ giá trị, nên chúng không được trả lãi hoặc lợi tức trên số dư nắm giữ.
Tranh luận nằm ở quy định lợi tức và dòng tiền gửi
Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cảnh báo rằng nếu stablecoin được phép trả lợi tức rộng hơn, một phần tiền gửi có thể rời khỏi hệ thống ngân hàng. BC4EU không đồng ý với cách tiếp cận này và cho rằng không có lý do kinh tế thuyết phục để cấm yield đối với stablecoin.
Trong phần lập luận của mình, BC4EU viết rằng quy định vẫn cần chặt chẽ để bảo đảm thanh khoản và độ an toàn vốn của stablecoin. Tuy vậy, nhóm cho rằng việc cấm trả lợi tức không phải là giải pháp phù hợp nếu mục tiêu là tăng sức cạnh tranh cho euro stablecoin.
Permit remuneration of euro-denominated EMTs (electronic money tokens): While regulation should remain strict to ensure liquidity and capital adequacy of stablecoins, there is no convincing economic justification for prohibiting the remuneration of stablecoins.
– Trích lập luận của BC4EU trong báo cáo
USDC, USDT và lợi thế thanh khoản của USD stablecoin
BC4EU nêu rằng USDC của Circle và USDT của Tether đang chiếm ưu thế trong thanh khoản DeFi vì nhiều nền tảng cho vay và giao thức khác có hỗ trợ yield cho các stablecoin này. Theo nhóm, lợi thế đi trước giúp stablecoin gắn với USD mở rộng thị phần nhanh hơn và khiến euro stablecoin khó bắt kịp.
Nhóm cũng cho rằng USD stablecoin đang gặp giới hạn riêng ở Mỹ do GENIUS Act cấm trả lợi tức trực tiếp. Từ đó, BC4EU lập luận rằng khu vực đồng euro có thể đi trước Mỹ trong mảng này nếu khung pháp lý cho phép euro stablecoin được cạnh tranh trên cùng một tiêu chí.
While euro-denominated do not (yet) have such DeFi liquidity, it would be especially important to allow them to compete on a dimension where US stablecoins are constrained (on yield), promoting monetary sovereignty.
– Trích lập luận của BC4EU trong báo cáo
Những đề xuất khác ngoài vấn đề yield
Ngoài câu chuyện lợi tức, BC4EU còn đề xuất bỏ trần 200 triệu euro mỗi ngày đối với giao dịch stablecoin hiện có. Nhóm cho rằng giới hạn này có thể làm chậm mức độ chấp nhận rộng hơn.
BC4EU cũng đề xuất một cơ chế miễn trừ cho đổi mới đối với các dự án crypto giai đoạn đầu. Theo cách diễn đạt trong báo cáo, cơ chế này sẽ giúp stablecoin tồn tại song song với Digital Euro, đồng tiền số của ngân hàng trung ương đang được lên kế hoạch cho khu vực đồng euro.
Yếu tố lợi ích ngành và phần dữ liệu còn thiếu
Blockchain for Europe nhận được sự hậu thuẫn từ Coinbase, Ripple, Kraken và một số công ty crypto lớn khác. Coinbase hiện là chủ tịch hội đồng quản trị của nhóm. Cùng lúc, Coinbase cũng đang thúc đẩy một chính sách yield stablecoin tương tự tại Mỹ thông qua Đạo luật CLARITY.
Dù vậy, dữ liệu hiện có chưa cho thấy cơ quan quản lý châu Âu sẽ tiếp nhận các đề xuất này ở mức nào. Văn bản được nêu cho biết euro stablecoin đã tăng trưởng mạnh sau khi MiCA có hiệu lực, nhưng chưa có thêm chi tiết để kết luận liệu các thay đổi về yield, trần giao dịch hay miễn trừ đổi mới có được thông qua hay không.
Tổng kết
BC4EU đang thúc đẩy một hướng sửa đổi MiCA nhằm làm euro stablecoin dễ cạnh tranh hơn trong thị trường stablecoin toàn cầu. Trọng tâm của đề xuất là cho phép trả lợi tức, nới một số hạn chế giao dịch và tạo thêm không gian cho đổi mới. Phía phản đối lo ngại động thái này có thể làm tăng rủi ro chảy tiền gửi khỏi ngân hàng. Hiện vẫn chưa rõ cơ quan quản lý châu Âu sẽ nghiêng về phía nào.
