Bitcoin giảm 33% từ ATH, tháng 12 dễ tổn thương, không có giải cứu

Bitcoin giảm hơn 33% sau ATH và thiếu vắng lực mua bắt đáy, hoạt động on-chain lẫn thanh khoản giao ngay suy yếu khiến biến động trở nên khó lường.

Song song, Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ ghi nhận khối lượng kỷ lục nhờ vai trò “van xả” thanh khoản, cho thấy nhà đầu tư đang tái cơ cấu rủi ro thay vì hấp thụ cung rơi mạnh.

Đà giảm 33% sau ATH thường kéo theo áp lực bán kéo dài

Lịch sử cho thấy mỗi khi Bitcoin rơi sâu như hiện tại, các tháng sau thường nghiêng về giảm tiếp hơn là hồi nhanh, ngoại trừ giai đoạn 6–7/2021 khi giá từng giảm 53% rồi lập ATH mới.

Theo Alphractal, tín hiệu lần này khác biệt vì thị trường vừa phát đi dấu hiệu yếu kém mang tính cấu trúc, mở đường cho biến động nặng tính ngẫu nhiên và không định hướng rõ ràng. Trong bối cảnh đó, những đợt hồi kỹ thuật dễ hụt hơi khi thanh khoản mỏng và niềm tin suy giảm.

Chính vì vậy, kỳ vọng “bật lên ngay” sau giảm sâu cần thận trọng. Ngoại lệ 2021 nhìn lại nghiêng về yếu tố đặc thù thời điểm hơn là quy luật lặp lại.

Bitcoin ETF đang đóng vai trò van xả thanh khoản với kỷ lục 11,5 tỷ USD

Trong khi thị trường giao ngay đỏ lửa, Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ đạt kỷ lục khối lượng giao dịch khoảng 11,5 tỷ USD trong một ngày, riêng IBIT của BlackRock chiếm khoảng 8 tỷ USD, theo Eric Balchunas (Bloomberg Intelligence).

ETF hoạt động như van xả: vốn xoay vòng, phòng hộ tháo gỡ, và tái phân bổ diễn ra mạnh khi tâm lý căng thẳng. Khối lượng vọt lên không nhất thiết là dòng tiền mới, mà là nhà đầu tư chuyển đổi công cụ, giảm rủi ro, hoặc dựng lại cấu trúc phái sinh và cơ sở phù hợp bối cảnh.

Với ETF, tiếp cận dễ hơn và chi phí giao dịch minh bạch giúp nhà đầu tư tổ chức phản ứng nhanh trước biến động. Đây là lý do khối lượng bùng nổ ngay cả trong nhịp bán tháo.

“Bitcoin là tài sản mang tính quốc tế… đang số hóa vàng.”
– Larry Fink, CEO BlackRock, phỏng vấn CNBC, 01/2024, nguồn: CNBC

Dòng tiền sàn giao dịch phát đi tín hiệu rủi ro tăng

Dữ liệu netflow của CryptoQuant cho thấy chuỗi rút ròng liên tục cuối tháng 11 với các thanh đỏ áp đảo. Thông thường rút ròng có thể là tích lũy dài hạn, nhưng không còn đúng khi giá giảm nhanh.

Khi BTC giảm mạnh đồng thời coin rời sàn, kịch bản đầu hàng có thể xảy ra: một phần chuyển lạnh vì sợ rủi ro lưu ký, phần khác dịch chuyển giữa sàn khi biến động tăng. Dù lý do đa dạng, điểm chung là khẩu vị rủi ro giảm.

Diễn biến này khiến bức tranh thanh khoản trở nên mong manh. Mọi lệnh bán đều tạo tác động giá lớn hơn, còn nỗ lực hồi phục dễ bị “đè” trước khi tích lũy đủ thời gian.

Biến động thực tế đang nén, báo hiệu cú bứt phá tiếp theo sẽ gắt

Glassnode ghi nhận biến động thực tế (realized volatility) ở khung 1–6 tháng co hẹp nhiều tuần dù giá giảm. Thông thường, biến động giảm hàm ý ổn định, nhưng lần này phản ánh thanh khoản khan hiếm và nhà giao dịch đứng ngoài.

Khi biến động nén sát vùng đáy cục bộ, thường không kéo dài lâu. Pha bung vỡ sau đó có thể là bắt đầu phục hồi hoặc tăng tốc xu hướng giảm. Trước thềm cuối năm, hướng đi tiếp theo nhiều khả năng sẽ nhanh và dữ dội.

Trong bối cảnh này, quản trị rủi ro quan trọng hơn đoán đỉnh đáy. Cấu trúc lệnh mỏng khiến cú nhảy thanh khoản một chiều dễ xảy ra khi có lệnh lớn.

Hoạt động on-chain và cá voi suy yếu khiến bắt đáy kém hiệu quả

Santiment cho thấy địa chỉ hoạt động hằng ngày, khối lượng giao dịch và chuyển khoản của cá voi đều ở vùng thấp nhiều tháng, ngay cả khi giá tiếp tục giảm.

Ở các nhịp điều chỉnh khỏe, sử dụng mạng tăng vì bán lẻ gom hàng và cá voi tích lũy. Lần này, cả hai nhóm cùng thận trọng. Khi thanh khoản mỏng, mỗi lệnh bán “ăn” sâu hơn còn mọi nỗ lực hồi đều chóng tàn.

Cho tới khi hoạt động trở lại, hướng đi và độ rung lắc thuộc về bên nào hành động trước với quy mô đủ lớn. Thị trường cần tín hiệu tham gia mới để thay đổi quán tính.

Yếu tố vĩ mô chưa tạo bệ đỡ rõ ràng trong ngắn hạn

CME FedWatch cho thấy thị trường nghiêng về kịch bản cắt giảm trong tháng 12, với xác suất khoảng 71% cho vùng 350–375 điểm cơ bản. Thông thường kỳ vọng nới lỏng sẽ kích thích khẩu vị rủi ro, nhưng Bitcoin đang tỏ ra dè dặt.

Đọc vĩ mô hiện tại khá lẫn lộn: nhu cầu rõ ràng về tín hiệu chắc chắn hơn về chính sách, thanh khoản và mức độ tham gia. Một phần bất định đến từ dữ liệu kinh tế, khi báo cáo việc làm gần nhất gây thêm tranh luận.

Một nhà phân tích Bitunix cho biết Bộ Lao động Hoa Kỳ báo cáo 119.000 việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 9, cao hơn kỳ vọng 52.000, nhưng thất nghiệp lại tăng lên 4,4%, mức cao nhất bốn năm. Đây là “tín hiệu đôi” thường làm thị trường rủi ro thận trọng.

“Quá trình đưa lạm phát về mức 2% một cách bền vững vẫn còn một chặng đường dài.”
– Jerome Powell, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Họp báo FOMC 11/2023, nguồn: Federal Reserve

ETF sôi động nhưng spot thiếu cầu mua mới, giá sẽ do dòng tiền lớn dẫn dắt

Tổng hòa các tín hiệu cho thấy ETF là nơi tái cơ cấu vị thế, còn thị trường giao ngay thiếu lực cầu thật sự. Điều này khiến nhịp giá phụ thuộc vào các lệnh lớn và biến động đột ngột.

Trong ngắn hạn, câu trả lời nằm ở sự trở lại của hoạt động on-chain, cải thiện thanh khoản sổ lệnh và thông điệp vĩ mô rõ ràng hơn. Khi ba mảnh ghép đồng bộ, xác suất tạo đáy hoặc tạo đà mới sẽ tăng.

Trước đó, chiến lược phòng thủ, quản trị điểm dừng lỗ và theo dõi sát dữ liệu kịp thời (ETF volume, netflow, địa chỉ hoạt động) là cách tiếp cận hợp lý.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao Bitcoin giảm 33% mà lực bắt đáy vẫn yếu?

Dữ liệu Santiment và CryptoQuant cho thấy hoạt động on-chain, cá voi và dòng tiền sàn suy giảm. Lịch sử gợi ý các cú giảm sâu thường cần thời gian tích lũy mới ổn định.

Khối lượng kỷ lục ở ETF có nghĩa là tiền vào ròng?

Không nhất thiết. Khối lượng cao phản ánh giao dịch sôi động và tái cơ cấu. Theo Bloomberg Intelligence, IBIT và các ETF khác thường là “van xả” thanh khoản khi thị trường căng thẳng.

Biến động giảm có phải là tín hiệu tích cực?

Không trong mọi bối cảnh. Glassnode ghi nhận biến động nén khi thanh khoản mỏng. Điều này thường mở ra pha bứt phá mạnh theo một hướng, lên hoặc xuống.

Những tín hiệu đảo chiều cần theo dõi là gì?

Sự trở lại của địa chỉ hoạt động và khối lượng on-chain, netflow cân bằng hoặc đảo chiều, khối lượng spot cải thiện, cùng tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn từ FedWatch và số liệu lao động.

Cắt giảm lãi suất có ngay lập tức hỗ trợ Bitcoin?

Không chắc. Dù FedWatch nghiêng về nới lỏng, nhà đầu tư cần sự đồng bộ giữa chính sách, thanh khoản và mức độ tham gia. Khi ba yếu tố khớp nhau, hiệu ứng hỗ trợ sẽ rõ ràng hơn.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.