Thị trường Bitcoin đang ở mức sợ hãi cực độ khi chỉ số Fear & Greed rơi xuống 10, nhưng các tín hiệu dài hạn và hoạt động mua vào từ tổ chức cho thấy bối cảnh không tiêu cực như nhà đầu tư nhỏ lẻ lo ngại.
Diễn biến gần đây phản ánh giai đoạn điều chỉnh sâu kéo dài sáu tháng, trong đó dòng vốn ETF vẫn duy trì ổn định và tiếp tục hấp thụ lượng bán tháo từ thị trường. Những yếu tố này đặt ra khả năng thị trường có thể chuẩn bị bước sang một chu kỳ phục hồi mạnh mẽ hơn.
- Chỉ số Fear & Greed rơi xuống mức 10 – thấp nhất năm 2025, phản ánh tâm lý sợ hãi tột độ.
- Nhà đầu tư nhỏ lẻ bán mạnh, nhưng tổ chức tiếp tục mua vào qua ETF với mức tăng tổng cộng 24 tỷ USD năm 2025.
- Bitwise nhận định thị trường đang ở giai đoạn cuối của pha điều chỉnh kéo dài sáu tháng, không còn tuân theo mô hình chu kỳ truyền thống.
Chỉ số Fear & Greed ở mức thấp nhất năm 2025 cho thấy tâm lý thị trường đang chịu áp lực cực lớn
Chỉ số Crypto Fear & Greed do Alphractal ghi nhận đã giảm xuống mức 10 – mức thấp nhất của năm 2025, phản ánh trạng thái sợ hãi cực đoan vốn chỉ xuất hiện trong các đợt tái thiết lập thị trường hoặc giai đoạn suy giảm kéo dài.
Dữ liệu cho thấy chỉ số đã lao dốc nhanh chóng từ ngưỡng giữa 60 xuống gần 0 trong vài tuần, tương tự các giai đoạn tháo gỡ đòn bẩy giữa năm 2021 và 2022. Khi thị trường rơi vào vùng sợ hãi tột độ, hoạt động bán tháo từ nhóm nhà đầu tư ngắn hạn thường tăng mạnh, trong khi dòng vốn dài hạn vẫn có xu hướng ổn định.
Bên cạnh đó, Alpha Crypto Sentiment Gauge chuyển từ trung lập – tăng nhẹ sang giảm mạnh, thậm chí rất giảm, khiến nhiều trader tập trung vào nguy cơ xảy ra vùng đầu hàng (capitulation). Đây là mẫu hình phổ biến trong các chu kỳ điều chỉnh ngắn hạn của Bitcoin.
Trong lịch sử, những thời điểm chỉ số rơi xuống vùng 10 – 15 thường đi kèm cơ hội tích lũy dài hạn. Theo báo cáo thị trường từ Glassnode 2024, các giai đoạn cực sợ hãi thường trùng với đáy cục bộ hoặc điểm chuyển pha sang trung tính.
Trạng thái hiện tại cho thấy dù nhà đầu tư nhỏ lẻ đang hoảng loạn, cấu trúc thị trường vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu đổ vỡ nghiêm trọng. Các mô hình định lượng về chu kỳ giảm chỉ ra thị trường có thể đang tiếp cận vùng cuối của pha điều chỉnh kéo dài nhiều tháng.
Dòng vốn ETF tiếp tục tăng cho thấy tổ chức đang tận dụng đà giảm để mua vào
Trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bị thanh lý hơn 19 tỷ USD và 1,6 triệu tài khoản bị xóa sổ vị thế, các tổ chức đã tranh thủ hấp thụ nguồn cung này thông qua các ETF Bitcoin do BlackRock, Fidelity và nhiều nhà quản lý tài sản lớn khác vận hành.
Dữ liệu thị trường cho thấy nhóm nắm giữ dài hạn đã giải phóng khoảng 62.000 BTC từ tháng 10. Phần lớn lượng này chuyển sang các ETF – một dạng dịch chuyển cơ cấu thường xuất hiện trong giai đoạn chuyển giao từ nhà đầu tư cá nhân sang tổ chức.
Bất chấp bán tháo ngắn hạn, tổng tài sản ETF Bitcoin đã tăng thêm 24 tỷ USD trong năm 2025. Điều này phản ánh niềm tin vững vàng của các tổ chức, vốn thường đầu tư theo tầm nhìn dài hạn, ít bị tác động bởi dao động ngắn hạn.
Nhiều phân tích từ Bloomberg Intelligence (2024) cho thấy ETF đóng vai trò như lực cân bằng, giúp giảm biến động và tạo dòng tiền ổn định hơn so với các chu kỳ trước khi chưa có sự tham gia mạnh mẽ của tổ chức.
Sự tương phản giữa hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ và trạng thái tích lũy của tổ chức cho thấy diễn biến hiện tại có thể là quá trình tái phân phối, không phải đỉnh chu kỳ.
Thị trường đang hình thành cấu trúc mới, không còn tuân theo mô hình chu kỳ bốn năm truyền thống
CEO Bitwise, Hunter Horsley, cho rằng thị trường tiền điện tử đang trải qua một pha điều chỉnh kéo dài sáu tháng – một phần của cấu trúc mới được hình thành dưới tác động của ETF, chính sách và sự tham gia của tổ chức.
Theo Horsley, thị trường hiện nay không còn vận động hoàn toàn theo mô hình halving bốn năm như trước. Dòng vốn ETF với quy mô lớn và mang tính cơ học đã tạo ra nhịp mua – bán ổn định, làm thay đổi quỹ đạo biến động.
Mặc dù không có phát biểu trích dẫn trực tiếp kèm theo, đánh giá của ông phù hợp với nhiều báo cáo ngành, ví dụ như báo cáo của Coinbase Institutional (2024), nhận định ETF tạo ra “lực cầu có tính cấu trúc”, dẫn đến biến động trở nên dễ dự đoán hơn.
Cơ chế mua vào theo dòng tiền thụ động giúp thị trường duy trì mức hấp thụ tốt hơn trong các đợt bán tháo. Điều này cũng lý giải vì sao nhiều đợt giảm mạnh gần đây không kéo theo sự sụp đổ dây chuyền như các giai đoạn trước.
Mặc dù thị trường giảm mạnh, Horsley nhận định bối cảnh hiện tại tích cực hơn so với nhiều chu kỳ trước do lực đỡ từ tổ chức, khung pháp lý dần hoàn thiện và sự trưởng thành của nhà đầu tư.
Dự báo phục hồi được củng cố nhờ nền tảng vĩ mô và dòng vốn tổ chức
Nhiều phân tích độc lập cho rằng thị trường đang ở giai đoạn cuối của pha điều chỉnh sáu tháng, và các yếu tố nền tảng có thể hỗ trợ cho một đợt phục hồi mạnh mẽ.
Báo cáo của Fidelity Digital Assets (2024) cho thấy dòng vốn tổ chức thường tăng mạnh sau giai đoạn điều chỉnh sâu, đặc biệt khi chỉ số tâm lý rơi vào vùng cực sợ hãi. Đây là tín hiệu thường xuất hiện trước các pha tăng trưởng mạnh.
Trong bối cảnh thanh khoản toàn cầu ổn định và chính sách tiền tệ được dự báo ôn hòa hơn nửa cuối năm, thị trường tiền điện tử có nhiều cơ hội phục hồi.
Mặc dù chưa có dấu hiệu đảo chiều rõ ràng, trường hợp này tương đồng các chu kỳ mà tổ chức tích lũy âm thầm bên dưới trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ rời bỏ thị trường – mô hình từng xuất hiện trước các pha tăng lớn của Bitcoin.
Điều quan trọng là thị trường hiện nay đang được dẫn dắt bởi dòng vốn quy mô lớn và các cấu trúc giao dịch mang tính hệ thống, giúp giảm rủi ro đột ngột và tạo nền tảng cho nhịp hồi vững chắc hơn.
Những câu hỏi thường gặp
Chỉ số Fear & Greed ở mức 10 có nghĩa gì?
Đây là mức sợ hãi tột độ, thường xuất hiện trong các pha điều chỉnh sâu. Lịch sử cho thấy đây thường là khu vực tích lũy dài hạn, nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn cao.
Tổ chức có đang bán ra theo thị trường không?
Không. Dòng vốn ETF tăng thêm 24 tỷ USD năm 2025 cho thấy tổ chức tiếp tục mua vào, trái ngược hành vi bán tháo của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Thanh lý 19 tỷ USD có tác động lâu dài không?
Tác động chủ yếu là ngắn hạn, khiến giá biến động mạnh. Tuy nhiên, thanh lý lớn cũng tạo cơ hội cho tổ chức hấp thụ nguồn cung.
Chu kỳ bốn năm của Bitcoin còn hiệu quả không?
Nhiều chuyên gia cho rằng chu kỳ này đang giảm tác động do sự tham gia của ETF và dòng vốn tổ chức, khiến thị trường vận động theo cấu trúc mới.
Thị trường có thể sớm phục hồi không?
Không thể đảm bảo, nhưng nhiều dữ liệu vĩ mô và dòng vốn ủng hộ kịch bản phục hồi sau pha điều chỉnh sáu tháng.
