Điểm nghẽn lớn nhất của CLARITY Act nằm ở việc dự luật có thể cấm nền tảng crypto chia sẻ lãi hoặc phần thưởng cho người nắm giữ stablecoin neo USD, khiến Coinbase phản đối vì cho rằng điều này bóp nghẹt cạnh tranh.
Diễn biến mới nhất cho thấy căng thẳng giữa Coinbase, các nhóm ngân hàng và Nhà Trắng vẫn chưa hạ nhiệt, dù CEO Brian Armstrong khẳng định phía chính quyền “siêu xây dựng” và chưa có dấu hiệu thù địch với dự luật.
- CLARITY Act vướng tranh chấp về việc có cho phép trả phần thưởng/lãi cho stablecoin neo USD hay không.
- Ngân hàng lo “chảy máu tiền gửi”, trong khi Coinbase coi đây là cách bảo vệ lợi nhuận và hạn chế cạnh tranh.
- Polymarket định giá khả năng dự luật được thông qua vào năm 2026 ở mức 52% tại thời điểm đăng tải.
CLARITY Act bị chặn vì tranh chấp “stablecoin yield”
Tiến trình CLARITY Act chững lại vì bất đồng cốt lõi: dự thảo mới có thể cấm nền tảng crypto chia sẻ lãi/phần thưởng cho người dùng nắm giữ stablecoin neo USD, và Coinbase phản đối mạnh mẽ điều khoản này.
Trong khi Ripple và Kraken tiếp tục ủng hộ CLARITY Act, Coinbase cho rằng “một luật lỗi còn tệ hơn không có luật”, khiến đà thúc đẩy dự luật bị kéo chậm.
Trọng tâm bế tắc là “stablecoin yield”, tức cơ chế chia sẻ lãi hoặc phần thưởng cho người dùng nắm giữ stablecoin neo USD trên các nền tảng crypto.
Theo phiên bản mới nhất của CLARITY Act, các nền tảng crypto sẽ không còn được phép chia sẻ lãi suất hoặc phần thưởng với người dùng chỉ vì họ nắm giữ stablecoin neo USD (dollar-backed stablecoins).
Các nhóm ngân hàng, đặc biệt đại diện các ngân hàng cộng đồng quy mô nhỏ, lập luận điều khoản này là cần thiết để ngăn “deposit flight”, tức dòng tiền rời khỏi tiền gửi ngân hàng truyền thống.
Với nhà đầu tư theo dõi phản ứng chính sách và rủi ro sản phẩm stablecoin, một cách tiếp cận thực dụng là tách riêng phân tích “yield, phí, và mức độ cạnh tranh” theo từng kịch bản pháp lý; một số người dùng tận dụng các công cụ theo dõi thị trường và sản phẩm phái sinh trên BingX để quan sát tâm lý, thanh khoản và diễn biến khi tin tức điều tiết thay đổi.
Ngân hàng lo người dùng rút tiền gửi để nhận thưởng stablecoin
Lập luận của ngân hàng là nếu stablecoin mang lại phần thưởng hấp dẫn, người dùng có thể rút tiền khỏi tài khoản tiết kiệm, làm giảm nguồn vốn tiền gửi mà ngân hàng dùng để cho vay nhà ở và doanh nghiệp nhỏ.
Các nhóm ngân hàng nêu quan ngại: nếu người dùng có thể nhận khoảng 5% phần thưởng từ stablecoin thông qua các nền tảng như Coinbase, họ có thể chuyển tiền khỏi tài khoản tiết kiệm truyền thống.
Theo họ, việc mất tiền gửi sẽ làm suy giảm nguồn vốn cốt lõi mà ngân hàng dựa vào để cung cấp khoản vay mua nhà và khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ trong cộng đồng địa phương.
Luận điểm này đặt “stablecoin yield” vào vai trò cạnh tranh trực tiếp với sản phẩm ngân hàng bán lẻ, đặc biệt trong bối cảnh người dùng tìm kiếm lợi suất mà không cần khóa kỳ hạn như tiền gửi có kỳ hạn.
Coinbase cho rằng đây là bảo hộ lợi nhuận, không phải ổn định hệ thống
Coinbase phản bác rằng việc cấm thưởng stablecoin không nhằm bảo vệ hệ thống tài chính mà chủ yếu nhằm bảo vệ lợi nhuận ngân hàng, qua đó hạn chế cạnh tranh của các lựa chọn on-chain với tài khoản tiết kiệm.
Coinbase không đồng ý với cách diễn giải của ngân hàng, cho rằng vấn đề ít liên quan đến an toàn hệ thống hơn là bảo vệ biên lợi nhuận của khu vực ngân hàng.
Theo góc nhìn của Coinbase, điều khoản mới sẽ làm lệch sân chơi bằng cách ưu tiên ngân hàng truyền thống trước các lựa chọn dựa trên crypto, từ đó hạn chế cạnh tranh.
Việc Coinbase “lùi lại” khỏi dự luật được mô tả như một canh bạc chiến lược: trì hoãn để tránh thông qua một khung pháp lý bị xem là khóa chặt đổi mới và đối trọng cạnh tranh.
Dù vậy, Brian Armstrong vẫn thể hiện thái độ tích cực, nói rằng CLARITY Act vẫn “đi đúng hướng” bất chấp tranh cãi.
Nguồn tin nói Nhà Trắng cảnh báo Coinbase phải quay lại đàm phán
Một nguồn tin được nhà báo Eleanor Terrett dẫn lại nói động thái của Coinbase là “unilateral rug pull”, và Nhà Trắng yêu cầu Coinbase quay lại bàn đàm phán để thống nhất phương án thưởng stablecoin phù hợp với ngân hàng, nếu không có thể rút hỗ trợ dự luật.
Nhà báo Eleanor Terrett reported rằng một người thân cận với chính quyền Trump gọi động thái của Coinbase là một “unilateral rug pull”.
Đăng ký ngay: BingX – Nền tảng giao dịch tiền mã hóa hàng đầu.
Theo nguồn tin này, Nhà Trắng không được cảnh báo trước khi Armstrong công khai quan điểm, điều được cho là đã khiến một số quan chức tức giận.
Nguồn tin cũng cho biết chính quyền đã phát đi cảnh báo: Coinbase cần quay lại đối thoại và đồng thuận một kế hoạch phần thưởng stablecoin “phù hợp với ngân hàng”, nếu không Nhà Trắng có thể rời khỏi CLARITY Act.
Hệ quả là Coinbase rơi vào thế khó: vừa muốn sự “rõ ràng pháp lý” mà họ theo đuổi nhiều năm, vừa đối mặt rủi ro dự luật tiến triển theo hướng bất lợi cho cạnh tranh sản phẩm.
Phản ứng cộng đồng crypto và các trích dẫn đáng chú ý
Một số ý kiến trên X lo rằng thỏa hiệp sẽ dẫn tới việc xóa bỏ “yield” khỏi stablecoin, trong khi người khác ủng hộ Coinbase vì cho rằng cần bảo vệ lợi ích người dùng thay vì để ngân hàng tiếp tục “skim” lợi ích.
Người dùng X WendyO noted:
“Tôi hy vọng nó không bao gồm việc loại bỏ YIELD khỏi stablecoin.”
– WendyO, bài đăng X
Một người dùng khác added:
“Tôi chỉ muốn nói rằng tôi rất trân trọng việc bạn đứng lên vì mọi người và đảm bảo các ngân hàng không tiếp tục ‘skim’, hãy để điều đó đến tay người dân.”
– TrinityRavenel, bài đăng X
Dù ồn ào quan điểm, tương lai ngắn hạn của CLARITY Act vẫn “treo”, vì bất đồng hiện không nằm ở kỹ thuật lập pháp nhỏ mà ở xung đột lợi ích giữa mô hình ngân hàng tiền gửi và mô hình stablecoin có cơ chế chia sẻ lợi ích.
Thị trường dự đoán định giá khả năng thông qua và xu hướng tài sản token hóa tăng nhanh
Polymarket cho dự luật 52% khả năng thông qua vào năm 2026 tại thời điểm đăng tải, trong khi mảng chứng khoán token hóa tăng nhanh lên gần 1 tỷ USD trong chưa đầy một năm, làm nổi bật việc thị trường vẫn phát triển dù khung pháp lý còn tranh luận.
Trên thị trường dự đoán Polymarket, trader đánh giá CLARITY Act có 52% cơ hội được thông qua vào năm 2026, tại thời điểm bài viết gốc được đăng.
Trong khi Washington còn loay hoay, thị trường không đứng yên: trong chưa đầy một năm, thị trường cổ phiếu token hóa đã tăng từ thử nghiệm ngách lên quy mô gần 1 tỷ USD.
Các bên ủng hộ lập luận đây mới chỉ là phần nổi của tảng băng, và khi các rào cản điều tiết như trong bản dự thảo CLARITY hiện tại được tháo gỡ, lĩnh vực này có thể bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh.
Armstrong cũng cho rằng nếu xử lý được các nút thắt pháp lý, không gian tài sản token hóa có thể chứng kiến “bùng nổ theo cấp số nhân”, phản ánh kỳ vọng về nhu cầu sản phẩm và hạ tầng khi khung luật rõ ràng hơn.
Kết luận: “Stablecoin yield” là đường đứt gãy giữa ngân hàng và on-chain
Stablecoin yield đang trở thành ranh giới xung đột chính giữa ngân hàng và các lựa chọn on-chain giống tài khoản tiết kiệm, còn chiến lược của Armstrong có xu hướng đàm phán để giảm phản đối từ ngân hàng cộng đồng mà không từ bỏ nguyên tắc cạnh tranh cốt lõi của crypto.
- Stablecoin yield nổi lên như đường nứt chính, cho thấy ngân hàng cảm thấy bị đe dọa bởi các lựa chọn on-chain thay thế tài khoản tiết kiệm.
- Việc Armstrong tiếp cận các ngân hàng cộng đồng là bước đi chiến lược nhằm “tách” sự phản đối của ngành ngân hàng, nhưng vẫn cố giữ các nguyên tắc cạnh tranh cốt lõi của crypto.
Những câu hỏi thường gặp
CLARITY Act đang vướng điều gì quan trọng nhất?
Vướng mắc lớn nhất là tranh chấp về việc có cho phép nền tảng crypto chia sẻ lãi/phần thưởng cho người nắm giữ stablecoin neo USD hay không, vì dự thảo mới có xu hướng cấm cơ chế này.
Tại sao ngân hàng phản đối phần thưởng từ stablecoin?
Ngân hàng lo người dùng rút tiền khỏi tài khoản tiết kiệm để chuyển sang stablecoin có phần thưởng, gây “chảy máu tiền gửi” và làm giảm nguồn vốn để cấp tín dụng như vay mua nhà và vay doanh nghiệp nhỏ.
Coinbase phản hồi lập luận “deposit flight” như thế nào?
Coinbase cho rằng tranh chấp không chỉ là ổn định hệ thống, mà còn là bảo vệ lợi nhuận ngân hàng và hạn chế cạnh tranh, vì lệnh cấm thưởng stablecoin sẽ thiên vị ngân hàng truyền thống.
Nhà Trắng được cho là yêu cầu gì từ Coinbase?
Nguồn tin được dẫn lại nói Coinbase cần quay lại đàm phán và thống nhất một kế hoạch phần thưởng stablecoin phù hợp với ngân hàng; nếu không, Nhà Trắng có thể rút ủng hộ CLARITY Act.
Thị trường dự đoán đánh giá khả năng CLARITY Act thông qua ra sao?
Polymarket cho dự luật 52% khả năng được thông qua vào năm 2026 tại thời điểm đăng tải trong nội dung gốc.
