Quỹ được chia thành hai “sleeve” cân bằng 50/50: cổ phiếu liên quan trực tiếp đến stablecoin, Token hóa và tài sản tiền điện tử hỗ trợ hạ tầng cho hai mảng này. Chỉ số tái cân bằng hàng quý, giới hạn ETP lớn nhất ở mức 22,5%.
- Bitwise đề xuất ETF theo dõi chỉ số kết hợp cổ phiếu và ETP tiền điện tử liên quan đến stablecoin, Token hóa, tái cân bằng hàng quý.
- Stablecoin và RWA đang bùng nổ: vốn hóa stablecoin đạt 289,7 tỷ USD, RWA khoảng 76 tỷ USD trong 2025 (DefiLlama).
- Bối cảnh pháp lý thuận lợi tại Hoa Kỳ và làn sóng hồ sơ ETF mới; SEC dự kiến quyết định vào tháng 10–11, khả năng ra mắt tháng 11 (theo Bloomberg/Eric Balchunas).
Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF là gì?
Đây là quỹ ETF do Bitwise đề xuất, theo dõi một chỉ số gồm các công ty gắn với stablecoin, Token hóa và các ETP tiền điện tử được quản lý có tiếp xúc với Bitcoin (BTC) và Ether (ETH) theo hồ sơ nộp SEC.
Theo hồ sơ ngày thứ 3 trên SEC EDGAR, chỉ số bao gồm nhà phát hành stablecoin, nhà cung cấp hạ tầng, bộ xử lý thanh toán, sàn giao dịch, nhà bán lẻ và ETP được quản lý. Mục tiêu là gom các doanh nghiệp có liên quan trực tiếp nhất đến việc phát hành, vận hành và ứng dụng công nghệ Token hóa, stablecoin.
ETF này vận hành theo chỉ số như thế nào?
Chỉ số được tái cân bằng hàng quý và chia đều thành hai “sleeve” cân bằng: cổ phiếu và tài sản tiền điện tử, mỗi phần chiếm 50% danh mục.
“Equity sleeve” tập trung cổ phiếu gắn chặt với stablecoin và Token hóa. “Crypto asset sleeve” mang lại tiếp xúc với hạ tầng blockchain hỗ trợ hai mảng này, bao gồm cả oracle. ETP tiền điện tử lớn nhất trong “sleeve” bị giới hạn 22,5% để kiểm soát rủi ro tập trung theo cáo bạch gửi SEC.
Crypto Asset Sleeve bao gồm những gì?
Phần tài sản tiền điện tử cung cấp tiếp xúc gián tiếp tới hạ tầng blockchain phục vụ stablecoin và Token hóa, thông qua ETP được quản lý và các thành phần hỗ trợ như oracle.
Cáo bạch nêu rõ tiêu chí vào rổ do Nhà cung cấp chỉ số xác định, và áp trần với ETP lớn nhất để đảm bảo đa dạng hóa. Điều này giúp quỹ phản ánh hệ sinh thái công nghệ nền của stablecoin, Token hóa mà vẫn tuân thủ khuôn khổ quản lý.
“Để đủ điều kiện vào Crypto Asset Sleeve của Chỉ số, Nhà cung cấp Chỉ số phải tự mình xác định, theo toàn quyền xem xét, rằng một tài sản là Tài sản Tiền điện tử.”
– Bitwise, Bản cáo bạch nộp lên SEC, 2025, SEC EDGAR
Vì sao Bitwise chọn chủ đề stablecoin và Token hóa lúc này?
Sau khi Hoa Kỳ thông qua GENIUS Act vào tháng 7, tạo khung pháp lý cho stablecoin, hai chủ đề stablecoin và Token hóa trở thành tâm điểm đầu tư trong tiền điện tử.
Khuôn khổ rõ ràng thúc đẩy nhu cầu doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức. Cùng lúc, chính sách ủng hộ tiền điện tử của chính quyền mới đã khuyến khích các sản phẩm ETF đa dạng, từ Bitcoin, Ether tới chiến lược kết hợp như đề xuất của Bitwise, nhằm bám sát các cấu phần có tính hạ tầng và ứng dụng thực tiễn.
Quy mô thị trường stablecoin và RWA 2025 tăng ra sao?
Vốn hóa stablecoin tăng từ 205 tỷ USD đầu tháng 1 lên gần 268 tỷ USD đầu tháng 8, tức tăng 23%, và đạt khoảng 289,7 tỷ USD vào thứ 3, theo DefiLlama.
Song song, tài sản thế giới thực (RWA) được Token hóa như trái phiếu, tín dụng… đã tăng mạnh trong 2025, chạm khoảng 76 tỷ USD vào thứ Sáu. Tốc độ mở rộng phản ánh nhu cầu sử dụng blockchain để phát hành, giao dịch công cụ tài chính truyền thống, hỗ trợ luận điểm đầu tư của quỹ.
Token hóa được nhìn nhận thế nào bởi giới lãnh đạo tài chính?
Nhiều nhà lãnh đạo Phố Wall xem Token hóa là thế hệ tiếp theo của thị trường vốn nhờ minh bạch, thanh toán tức thời và giảm chi phí vận hành.
Quan điểm này là nền tảng cho các sản phẩm như ETF của Bitwise, khi dòng vốn tìm đến các chủ đề có tính cơ sở hạ tầng và ứng dụng cao. Các quỹ theo chỉ số chủ đề giúp nhà đầu tư tiếp cận mảng này một cách được quản lý.
“Thế hệ tiếp theo của thị trường, thế hệ tiếp theo của chứng khoán, sẽ là Token hóa chứng khoán.”
– Larry Fink, CEO BlackRock, 2022, New York Times DealBook Summit
Bối cảnh pháp lý mới tại Hoa Kỳ tác động thế nào?
Chính sách xoay trục ủng hộ tiền điện tử ở Hoa Kỳ từ tháng 1 đã tạo động lực cho ổn định pháp lý, thúc đẩy hồ sơ ETF mới và quan điểm hỗ trợ Token hóa từ SEC.
Phần lớn hồ sơ ETF bị hoãn đến tháng 10 và 11 để ra quyết định cuối cùng. Nếu được phê duyệt, ETF mới của Bitwise nhiều khả năng ra mắt vào tháng 11, theo nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas. Kỳ vọng này đang định hình cạnh tranh giữa các sản phẩm kết hợp cổ phiếu và tiếp xúc liên kết tiền điện tử.
Ai là đối thủ cạnh tranh trực tiếp?
Nicholas Wealth đã ra mắt Crypto Income ETF (BLOX), cũng kết hợp cổ phiếu và tiếp xúc liên kết tiền điện tử, tạo thành đối thủ trực diện với đề xuất của Bitwise.
BLOX nhấn mạnh thành phần thu nhập, trong khi quỹ của Bitwise tập trung chủ đề stablecoin và Token hóa cùng kỷ luật cân bằng hai sleeve. Hai hướng tiếp cận khác nhau về mục tiêu: dòng thu nhập so với tiếp cận hạ tầng chủ đề tăng trưởng. Nguồn: Business Wire, 2025.
| Tiêu chí | Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF | Nicholas Crypto Income ETF (BLOX) |
|---|---|---|
| Nhà phát hành | Bitwise Asset Management | Nicholas Wealth |
| Trọng tâm | Stablecoin và Token hóa (RWA) | Đa dạng tiếp xúc tiền điện tử với thành phần thu nhập |
| Thành phần | Cổ phiếu liên quan + ETP tiền điện tử được quản lý (BTC, ETH) | Cổ phiếu + tiếp xúc liên kết tiền điện tử |
| Định vị | Chủ đề hạ tầng, tái cân bằng hàng quý, giới hạn ETP lớn nhất 22,5% | Tiếp cận đa dạng, nhấn mạnh thành phần thu nhập |
Lợi ích và rủi ro chính với nhà đầu tư là gì?
Lợi ích gồm tiếp cận chủ đề tăng trưởng được quản lý, đa dạng hóa qua hai sleeve và kỷ luật giới hạn tập trung. Rủi ro bao gồm chậm phê duyệt, biến động thị trường tiền điện tử và thay đổi quy định.
Cấu trúc theo chỉ số giúp minh bạch thành phần và lịch tái cân bằng. Tuy nhiên, hiệu quả còn phụ thuộc diễn biến rộng hơn của stablecoin, RWA và ETP nền tảng. Nhà đầu tư nên theo dõi tiến độ phê duyệt của SEC và cập nhật cáo bạch chính thức trước khi tham gia.
Các câu hỏi thường gặp
Bitwise Stablecoin & Tokenization ETF đầu tư vào đâu?
Quỹ theo dõi một chỉ số gồm cổ phiếu gắn với stablecoin, Token hóa và ETP tiền điện tử được quản lý có tiếp xúc với BTC, ETH. Nguồn: Hồ sơ nộp SEC.
Chỉ số của quỹ được cân bằng thế nào?
Chia thành hai sleeve cân bằng 50/50 (cổ phiếu và tài sản tiền điện tử), tái cân bằng hàng quý, giới hạn ETP lớn nhất 22,5% để giảm rủi ro tập trung. Nguồn: Hồ sơ nộp SEC.
Khi nào quỹ có thể ra mắt?
Phần lớn hồ sơ ETF bị hoãn tới tháng 10–11. Nếu được phê duyệt, quỹ của Bitwise có thể ra mắt tháng 11, theo nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas.
BLOX khác gì so với đề xuất của Bitwise?
BLOX kết hợp cổ phiếu và tiếp xúc liên kết tiền điện tử với thành phần thu nhập, trong khi Bitwise tập trung chủ đề stablecoin, Token hóa với cấu trúc 2 sleeve cân bằng. Nguồn: Business Wire, 2025.
Yếu tố nào đang thúc đẩy chủ đề stablecoin và Token hóa?
GENIUS Act tạo khung pháp lý stablecoin, cùng xu hướng ủng hộ tiền điện tử tại Hoa Kỳ và tăng trưởng vốn hóa stablecoin, RWA trong 2025. Nguồn: DefiLlama.
