Ngày hết hạn quyền chọn Bitcoin lớn nhất từ trước đến nay là vào ngày 26 tháng 3. Các tùy chọn Bitcoin (BTC) trị giá hơn 6 tỷ đô la sẽ hết hạn trên các sàn giao dịch vào thứ Sáu, với phần lớn các tùy chọn này là trên Deribit. Đây sẽ là thời điểm hết hạn kỷ lục về giá trị và số lượng tùy chọn – tổng số 100.400 tùy chọn Bitcoin sẽ hết hạn. Kỷ lục trước đó được thiết lập vào tháng 1 khi các quyền chọn trị giá gần 4 tỷ đô la hết hạn, chiếm 36% số tiền lãi mở vào thời điểm đó.
Ngày hết hạn khổng lồ sắp tới xuất phát từ sự tăng trưởng nhanh chóng của mối quan tâm mở trên thị trường quyền chọn Bitcoin. Chỉ số OI của Bitcoin đã chứng kiến mức tăng trưởng hơn 147% kể từ đầu năm. Tổng OI trên năm sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử hàng đầu hiện là 14,01 tỷ đô la, tăng từ 5,67 tỷ đô la vào ngày 1 tháng 1.
Ảnh hưởng của thị trường quyền chọn trên thị trường giao ngay ngày càng tăng
Quy mô của thị trường quyền chọn đang tăng lên cả về khối lượng và lãi suất mở. Do đó, ảnh hưởng của thị trường này đối với thị trường giao ngay cũng ngày càng tăng. Ai cũng biết rằng thị trường phái sinh là một công cụ quan trọng để khám phá giá của thị trường giao ngay. Ví dụ, trong các thị trường tài chính truyền thống, quy mô của thị trường phái sinh gấp vài lần quy mô của thị trường giao ngay cho các tài sản như vàng, cổ phiếu, v.v.
Tuy nhiên, điều ngược lại là trường hợp của Bitcoin: Quy mô của thị trường giao ngay BTC lớn hơn nhiều lần so với thị trường phái sinh của nó. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn tìm kiếm thị trường kỳ hạn để khám phá giá ở các giai đoạn khác nhau và tìm kiếm thị trường quyền chọn để đánh giá tâm lý đang chiếm ưu thế. Về điều này, Sam Bankman-Fried, Giám đốc điều hành của FTX – một sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử – nói với Cointelegraph:
“Các công cụ phái sinh BTC đã là động lực chính của thị trường giao ngay trong nhiều năm. Ít nhất kể từ năm 2018, các công cụ phái sinh di chuyển giao ngay nhiều hơn các công cụ phái sinh di chuyển giao ngay ”.
Sự thay đổi này bắt đầu vào năm 2018 khi khối lượng quyền chọn bắt đầu tăng lên, mang lại nhiều nhà đầu tư muốn phòng ngừa các khoản cược của họ trên thị trường tương lai và giao ngay. Cointelegraph đã thảo luận thêm về ảnh hưởng của thị trường quyền chọn với Shaun Fernando, người đứng đầu chiến lược sản phẩm và rủi ro tại sàn giao dịch tiền điện tử phái sinh Deribit. Anh ấy nói:
“Tác động của các quyền chọn giao ngay ngày càng tăng khi chỉ số OI và khối lượng giao dịch ngày càng tăng. Mức độ ảnh hưởng vẫn còn được xem xét nhưng có thể có những cú sốc giá nhất thời với các giao dịch quyền chọn cá voi. Quyền chọn cũng có thể được coi là một trong một số chỉ báo hàng đầu cho thị trường giao ngay ”.
Việc hết hạn sẽ không dẫn đến tất cả các giao dịch quyền chọn cùng một lúc, vì một số mức giá thực tế có vẻ rất phi thực tế. Thị trường quyền chọn thường là một trò chơi tất cả hoặc không có gì; khi hết hạn, chúng hoặc có giá trị hoặc được coi là hoàn toàn vô giá trị. Chúng trở nên vô giá trị khi tài sản cơ bản giao dịch cao hơn giá thực hiện lệnh gọi hoặc thấp hơn giá thực hiện thỏa thuận.
Nói rõ hơn, quyền chọn mua là hợp đồng cho phép người nắm giữ quyền chọn mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua tài sản cơ bản ở một mức giá xác định trước trong một khoảng thời gian cụ thể. Ngược lại, quyền chọn bán là hợp đồng cung cấp cho người nắm quyền chọn bán quyền, nhưng không có nghĩa vụ, bán tài sản cơ sở ở một mức giá xác định trước tại một thời điểm cụ thể. Giá xác định trước đó được gọi là giá thực hiện.
Thị trường có thể trở nên tăng giá sau khi hết hạn
Trong tuần qua, Bitcoin đã chứng kiến sự biến động giá giảm. Nó đã chuyển từ giao dịch trong phạm vi 60.000 đô la vào ngày 19 tháng 3 sang phạm vi 50.000 đô la vào ngày 25 tháng 3. Sự sụt giảm này đã khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về giá trị thực của Bitcoin và tự hỏi liệu thị trường tăng giá có sắp kết thúc hay không.
Nhưng việc hết hạn 6 tỷ đô la này có thể dẫn đến sự thay đổi trong quan điểm này. Bankman-Fried giải thích thêm rằng nhiều người viết quyền chọn thấy thoải mái khi bán nhược điểm hơn là viết ngược lại, nói rằng:
“Ngành công nghiệp tiền điện tử đang tăng giá đối với tiền điện tử (sốc!). Bạn có thể thấy điều này theo nhiều cách – từ phí bảo hiểm tương lai dương đến lãi suất tài trợ vĩnh viễn đến lãi suất vay USD; đây là một dấu hiệu khác của điều đó. “
Để đánh giá tác động của việc hết hạn, sẽ có lợi nếu loại trừ các tùy chọn bán từ trung lập đến giảm giá sẽ hoạt động dưới 47.000 đô la và các quyền chọn mua có giá thực hiện trên 66.000 đô la, vì cả hai đều có vẻ là những kịch bản không thể xảy ra. Điều này để lại sự mất cân bằng 668 triệu đô la ủng hộ các tùy chọn cuộc gọi tăng giá, có thể chi phối tâm lý sau khi hết hạn.
Trong khi phân tích hành động giá lịch sử của Bitcoin khi các tùy chọn hết hạn, người dùng Twitter James Viggiano đã chia sẻ một quan sát thú vị rằng giá thường có vẻ tăng sau khi hết hạn. Điều này cũng xảy ra đối với mọi sự kiện hết hạn hàng tháng từ tháng 10 năm 2020 đến tháng 2.
Mặc dù thời hạn hết hạn của các tùy chọn trên 6 tỷ đô la có vẻ rất lớn đối với thị trường Bitcoin, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là gần 43% trong số các tùy chọn này đã vô giá trị do phạm vi giá hiện tại của BTC. Do đó, trên thực tế, thời hạn hết hạn của quyền chọn sẽ có giá trị nhỏ hơn giá trị được đặt là hết hạn.
Robbie Liu, nhà phân tích thị trường tại OKEx Insights – nhóm nghiên cứu tại sàn giao dịch tiền điện tử OKEx – nói với Cointelegraph: “Các quyền chọn chính hết hạn thường đi kèm với sự gia tăng biến động giao ngay và tương lai cũng vậy”.
Mức giá tối đa cho việc hết hạn tùy chọn này hiện là $ 44,000. Giá giảm tối đa là giá thực hiện tại đó có nhiều lệnh đặt và lệnh gọi nhất. Do đó, đây là mức giá mà số lượng người tham gia thị trường tối đa sẽ bị thiệt hại về tài chính. Lý thuyết mức giảm tối đa ngụ ý rằng giá của một quyền chọn sẽ hút về phía mức giá giảm tối đa khi sắp hết hạn. Fernando giải thích thêm về ý nghĩa của giá giảm tối đa đối với sự kiện hết hạn cụ thể này:
“Max Pain ở 44k tạo ra một lực ép nhỏ xuống tại chỗ. Một khi áp lực này hết hạn, thì khả năng cao hơn sẽ xảy ra một động thái đi lên. Một số ý kiến cho rằng không phải ngẫu nhiên mà chúng tôi đã có những động thái lớn trong khoảng thời gian quyền chọn lớn hết hạn ”.
Một khía cạnh quan trọng khác cần lưu ý là mức độ biến động được thực hiện trong một tháng hiện đang ở mức thấp nhất của năm 2021 và mức độ biến động ngụ ý ở mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020. Mức độ biến động ngụ ý thấp hơn cho thấy có phí bảo hiểm thấp hơn, do đó làm cho các lựa chọn rẻ hơn cho các nhà đầu tư. đổi chác.
Tổng OI quyền chọn cho một tài sản nhất định càng lớn thì tác động của nó đối với giá của tài sản cơ bản càng lớn. Giá giảm tối đa ở mức thấp $ 44,000 đặt ra một số tâm lý giảm giá trên thị trường – đây là mối lo ngại đối với những con bò đực trong dài hạn. Liu xem xét thêm về những gì thị trường có thể mong đợi sau khi các tùy chọn lịch sử này hết hạn:
“Sau mỗi đợt hết hạn lớn, trong ngắn hạn, thị trường có thể tự do di chuyển trở lại và do chúng ta đang ở trong một thị trường tăng giá rộng lớn hơn, việc tăng giá là kết quả có nhiều khả năng hơn vào lúc này. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử càng trở nên lớn mạnh, thì càng có nhiều mối tương quan mà nó xây dựng với các phân khúc thị trường khác nhau, làm cho nó khó dự đoán hơn ”.
Bitcoin tiếp tục được nhiều tổ chức chấp nhận hơn sau khi Tesla bắt đầu chấp nhận Bitcoin từ khách hàng Hoa Kỳ để thanh toán cho các sản phẩm của mình. Điều này dẫn đến một “nến Elon” khác trên thị trường, đẩy giá lên 3.000 đô la – nhưng nó đã giảm xuống vào ngày hôm sau. Tesla thậm chí còn công khai bỏ qua đợt hard fork Bitcoin Cash (BCH) của Bitcoin, dẫn đến việc mã thông báo đạt mức thấp mới trên thị trường.
Tuy nhiên, việc hết hạn quyền chọn này có thể loại bỏ áp lực giảm hiện đang tồn tại trên thị trường và khiến thị trường tăng giá trở lại, vì thị trường quyền chọn cho thấy thị trường vẫn đang nghiêng về phe bò.
