Những người ủng hộ Bitcoin thường trích dẫn các dòng tiền từ quỹ trao đổi (ETF) và việc chấp nhận từ các tổ chức như là lý do tại sao giá sẽ duy trì trên 100K USD. Tuy nhiên, phân tích này không tập trung vào các yếu tố cơ bản làm cho nhà đầu tư thay đổi quan điểm về Bitcoin từ một tài sản có rủi ro cao thành tương đương với vàng kỹ thuật số.
Ba tác nhân thực sự thúc đẩy giá Bitcoin tăng bền vững bao gồm: thay đổi quy định để cho phép sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức, nới lỏng các hạn chế về đầu tư hưu trí, và sự nhận diện ngày càng tăng của Bitcoin như là một tài sản dự trữ chiến lược tương tự vàng.
Quy định nghiêm ngặt và chính sách nội bộ hạn chế sự chấp nhận Bitcoin của các tổ chức
Mặc dù các ngân hàng và quỹ hưu trí có xu hướng tăng cường tiếp xúc với Bitcoin, các tiêu chuẩn quy định và kế toán là những rào cản lớn. Hầu hết các quỹ hưu trí và công ty quản lý tài sản không được cấu trúc để nắm giữ các quỹ Bitcoin ETF spot do các hạn chế hành chính hoặc yêu cầu nội bộ cần thay đổi.
Đáng chú ý, các công ty như MicroStrategy vẫn là những trường hợp ngoại lệ. Ví dụ, tại cuộc họp cổ đông của Microsoft vào ngày 10 tháng 12 năm 2024, đề xuất thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của công ty nhận được ít sự ủng hộ. Hơn nữa, ban giám đốc của Microsoft trước đó đã khuyên không nên áp dụng biện pháp này, dẫn đến sự từ chối gần như nhất trí.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, tâm lý nhà đầu tư gắn liền với hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang. Sự đồng thuận cho cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 29 tháng 1 năm 2025, cho thấy việc duy trì phạm vi lãi suất hiện tại từ 4,25% đến 4,50%. Dù như thế nào, chi phí vốn cao vẫn tiếp tục hạn chế tăng trưởng kinh tế và đàn áp các khoản đầu tư có tính đầu cơ.
Nếu các nhà đầu tư dự đoán một đợt suy thoái trong thị trường chứng khoán và bất động sản, nhu cầu cho vị trí tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn tăng mạnh. Mẫu hình này đã trở nên rõ rệt vào đầu năm 2025 khi các nhà giao dịch tìm đến các tài sản an toàn hơn, ngay cả khi phải chịu chi phí lợi nhuận giảm hoặc thua lỗ khi đầu tư vào các vị trí như trái phiếu dài hạn, bất động sản thương mại và cổ phiếu.
Chỉ số USD (trái) so với lợi suất trái phiếu kho bạc 6 tháng của Hoa Kỳ. Nguồn: TradingView / TinTucBitcoin
Sự gia tăng nhu cầu an toàn đã kích hoạt một phong trào “hoàn cảnh về chất lượng”, phản ánh trong lợi suất trái phiếu kho bạc 6 tháng của Hoa Kỳ, giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2022, ở mức gần 4,30%. Đồng thời, đồng USD mạnh lên so với một giỏ các loại tiền tệ nước ngoài khi các nhà đầu tư toàn cầu tìm đến tiền mặt để trú ẩn an toàn. Xu hướng này nêu bật lo ngại rằng suy thoái tiềm năng sẽ ảnh hưởng không cân đối đến các nền kinh tế khác trong khi Hoa Kỳ giữ một lợi thế tương đối nhờ vào vị trí tài chính chiếm ưu thế của mình.
Hủy bỏ SAB 121, cải cách tài khoản hưu trí, và dự trữ Bitcoin chiến lược
Các thay đổi về quy định sẽ đóng vai trò then chốt trong việc mở rộng sự chấp nhận Bitcoin. Ví dụ, việc hủy bỏ chỉ dẫn SAB 121 cho phép các ngân hàng phân loại giữ tiền điện tử có quản lý như các mục ngoài bảng cân đối kế toán, có thể cải thiện lợi nhuận. Điều chỉnh này cũng có thể ảnh hưởng đến các nhà quản lý châu Âu để làm mềm các quy tắc MiCA, mở cửa cho việc sử dụng Bitcoin như tài sản thế chấp trong các khoản vay hoặc công cụ tài chính, với điều kiện khung quy định phát triển phù hợp.
Nới lỏng các giới hạn về tài khoản hưu trí có thể gia tăng việc chấp nhận Bitcoin từ các tổ chức. Nếu các quy tắc của Luật Bảo mật Thu nhập Hưu trí Nhân viên (ERISA) được nới lỏng, người chịu trách nhiệm ủy thác có thể có linh hoạt để phân bổ tài sản vào Bitcoin, mở ra dòng vốn đáng kể và thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi hơn của tài sản kỹ thuật số trong các hệ thống tài chính truyền thống.
Cuối cùng, vai trò của Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược có thể trở nên mạnh mẽ dưới sự điều hành của Tổng thống đắc cử Donald Trump. Mặc dù việc chính phủ mua trực tiếp vẫn chưa chắc chắn, việc hạn chế bán các khoản nắm giữ hiện tại có thể giảm sức ép bán ra và củng cố vị trí của Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp, tích hợp sâu hơn vào thị trường tài chính toàn cầu.
