Bitcoin (BTC) đã không thể duy trì mức trên 66.000 USD kể từ ngày 31 tháng 7, mặc dù đã đạt mức tăng trưởng 5,2% từ ngày 3 đến ngày 7 tháng 10. Một số nhà phân tích khẳng định rằng Bitcoin hưởng lợi từ gia tăng nợ liên bang của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, mối tương quan này dường như có phần hợp lý, nhưng tác động của nó lên xu hướng giá ngắn hạn vẫn còn hạn chế.
Trên thực tế, các sự kiện xã hội-chính trị dường như là động lực chính dẫn dắt khả năng tăng giá hạn chế của Bitcoin, nhất là khi cơ sở tiền tệ toàn cầu (M2) đã mở rộng từ 104 nghìn tỷ USD vào tháng 6 lên 108 nghìn tỷ USD vào tháng 10, trong khi Bitcoin nhiều lần bị từ chối ở mức kháng cự 68.000 USD. Điều này cho thấy rằng đợt tăng vọt lên 64.000 USD có thể không bắt nguồn từ tình hình tài chính của Mỹ.
Bitcoin/USD so với cơ sở tiền tệ toàn cầu (M2, tỷ tỷ USD). Nguồn: TradingView
Bằng chứng bổ sung làm suy yếu mối liên hệ này là đồng USD đã mạnh lên so với các loại tiền tệ chính toàn cầu khác, được đo bằng chỉ số DXY, tăng lên 102,5 vào ngày 7 tháng 10, từ mức 100,4 vào ngày 30 tháng 9. Nếu các nhà đầu tư lo ngại rằng nợ công của Mỹ đang tăng chóng mặt, tại sao họ lại thoát tiền từ euro, bảng Anh, hay franc Thụy Sĩ?
Dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây của Mỹ không thuận lợi cho giá Bitcoin
Để hiểu tại sao giá Bitcoin liên tục không duy trì được trên mức 66.000 USD trong tám tuần qua, nên bắt đầu bằng việc phân tích điều gì đang hạn chế sự cải thiện trong tâm lý của nhà đầu tư. Chẳng hạn, những bất định về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, xung đột gia tăng ở Trung Đông, và ảnh hưởng từ cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sắp tới vào tháng 11 là những yếu tố quan trọng.
Dữ liệu việc làm của Mỹ mạnh hơn mong đợi vào tháng 9, công bố vào ngày 4 tháng 10, đã giảm khả năng suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, điều này cũng làm giảm xác suất giảm lãi suất 0,50% xuống còn 0%, so với 40% chỉ hai tuần trước, theo công cụ CME FedWatch. Tỉ lệ lãi suất cao trong thời gian dài làm các nhà đầu tư thận trọng hơn với rủi ro, gây bất lợi cho giá Bitcoin.
Hơn nữa, dữ liệu kinh tế vĩ mô hiện tại đã khiến các nhà đầu tư nâng kỳ vọng về lợi nhuận doanh nghiệp quý ba tích cực, khiến ngân hàng đầu tư toàn cầu Goldman Sachs tăng mục tiêu S&P 500 cuối năm 2025 lên 6.300, theo Reuters. Goldman ghi nhận rằng “sự phục hồi trong chu kỳ ngành công nghiệp bán dẫn” sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng lợi nhuận.
Bất kể quan điểm của những người lạc quan về Bitcoin về cách giá BTC sẽ phản ứng với một cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu tiềm tàng, các biện pháp kích thích mới nhất được công bố bởi Trung Quốc đã giảm đáng kể nhu cầu đối với các phòng ngừa thay thế. Chỉ số thị trường chứng khoán Hồng Kông đã đạt mức cao nhất trong 32 tháng vào ngày 7 tháng 10, đóng cửa tăng 9,3% so với mức từ ngày 30 tháng 9, trong khi S&P 500 đang giao dịch thấp hơn 0,5% so với mức cao kỷ lục.
Chỉ số phái sinh Bitcoin và dòng ra của ETF giao ngay
Bất chấp sự lạc quan chung của thị trường chứng khoán toàn cầu, giá Bitcoin đã không thể duy trì trên mức 66.000 USD và quan trọng hơn, tâm lý của các nhà giao dịch phái sinh vẫn trung lập. Chỉ số chênh lệch thường niên của thị trường hợp đồng tương lai BTC hàng tháng đóng vai trò chính trong đánh giá sự lạc quan.
Trong những thị trường trung lập, các hợp đồng phái sinh này thường được giao dịch với chênh lệch hàng năm từ 5% đến 10% để bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn. Tuy nhiên, nếu nhu cầu mua đòn bẩy tăng, chênh lệch này có thể dễ dàng vượt qua mức 15% hoặc 20%. Ngược lại, các giai đoạn bi quan dẫn đến chênh lệch tiêu cực, còn gọi là thị trường đi xuống.
Ước tính chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin 2 tháng. Nguồn: Laevitas.ch
Lưu ý rằng chênh lệch thường niên của hợp đồng tương lai BTC đã duy trì ở mức 8%, cho thấy rằng nhu cầu về đòn bẩy tương đối cân bằng giữa phe mua và bán. Một phần lý do cho sự thiếu kết luận của các nhà giao dịch là do dòng vốn gần đây trong các quỹ Bitcoin ETF giao ngay, đã chứng kiến dòng vốn ra với giá trị 335 triệu USD kể từ ngày 1 tháng 10, theo dữ liệu từ Farside Investors.
Cuối cùng, những lý do khiến Bitcoin bị kìm chân dưới mức 64.000 USD chủ yếu là do môi trường kinh tế vĩ mô đã ưu tiên cho thị trường chứng khoán, và các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự bảo vệ trong các vị thế tiền mặt trước những bất ổn xã hội-chính trị.
