Theo báo cáo ngày 11/6, tỷ lệ funding rate của Ethereum đã tăng lên mức 13,7%, phá đỉnh từ tháng 2 năm nay. Đây là tín hiệu tích cực, thường được thị trường xem là tiền đề thu hút nguồn vốn mới vào các quỹ Ethereum ETF. Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn cả là khối lượng open interest trên thị trường hợp đồng tương lai Ethereum đang tiến sát mốc kỷ lục từng xác lập vào tháng 12/2024. Điều này hé lộ rằng động lực chính thúc đẩy tăng giá hiện tại của Ethereum xuất phát từ các trader sử dụng đòn bẩy trên thị trường phái sinh, thay vì nhà đầu tư spot.
Nếu so với Bitcoin – đồng tiền điện tử có xu hướng tăng trưởng dựa trên nhu cầu mua giao ngay – thì Ethereum lại đang đi theo quỹ đạo khác biệt. Gần đây, hoạt động mua quyền chọn mua (call option) tăng mạnh kết hợp với hiệu ứng phòng ngừa rủi ro gamma đã làm xuất hiện khoảng trống rủi ro lớn trên thị trường Ethereum. Điều này khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các biến động về động lực giá.
Các chuyên gia cảnh báo, khi thị trường bị chi phối bởi giao dịch sử dụng đòn bẩy cao, khả năng biến động giá mạnh sẽ tăng lên đáng kể. Ethereum hiện nay dễ bị tổn thương trước những cú đảo chiều bất ngờ, khiến rủi ro với các nhà đầu tư sử dụng margin lẫn cả thị trường chung tăng mạnh. Xu hướng này báo hiệu sự thay đổi cấu trúc dòng tiền trên thị trường tiền điện tử và kéo theo những nguy cơ về biến động cực đoan trong ngắn hạn.
