Bitcoin đang bước vào giai đoạn thận trọng khi áp lực vĩ mô quay trở lại, với lợi suất trái phiếu Mỹ trở thành biến số mới ảnh hưởng đến hướng giá.
Trong bối cảnh Bitcoin vẫn dao động gần vùng 80.000 USD và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, sự chú ý của thị trường đã dịch sang trái phiếu Mỹ. Lợi suất kỳ hạn 2 năm đang cho thấy dấu hiệu mạnh lên, làm dấy lên lo ngại về điều kiện tài chính thắt chặt hơn.
- Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm đang có tín hiệu kỹ thuật cho khả năng tăng tiếp, với mốc 4% là ngưỡng cần theo dõi.
- Dữ liệu hiện có cho thấy Bitcoin vẫn tương quan 39% với lợi suất trái phiếu, nên chịu ảnh hưởng nhưng không hoàn toàn bị chi phối.
- Nhu cầu từ nhà đầu tư Mỹ, gồm cả dòng vốn vào ETF spot Bitcoin, vẫn là lực đỡ quan trọng trong ngắn hạn.
Lợi suất trái phiếu Mỹ phát tín hiệu tăng trở lại
Lợi suất kỳ hạn 2 năm của Mỹ đang hình thành mô hình vai đầu vai, một cấu trúc kỹ thuật thường được theo dõi khi thị trường chờ khả năng bứt lên cao hơn. Nếu được xác nhận, lợi suất có thể vượt ngưỡng 4% và còn dư địa tăng thêm.
Diễn biến này quan trọng vì lợi suất cao hơn thường phản ánh thanh khoản chặt hơn và rủi ro kinh tế lớn hơn. Trong môi trường như vậy, tài sản rủi ro, gồm cả Bitcoin, thường chịu áp lực định giá.
Áp lực lạm phát vẫn là nền tảng khiến lợi suất có xu hướng neo ở mức cao. Lạm phát tại Mỹ đã tăng lên 3,3% trong tháng 3, mức cao nhất kể từ tháng 5/2024, trong khi Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở 3,75% trong cuộc họp gần nhất.
Mặt bằng đó khiến nhà đầu tư có xu hướng phòng thủ hơn. Khi lợi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản biến động mạnh như Bitcoin cũng cao hơn, từ đó làm dòng tiền dễ dịch chuyển sang các kênh ít rủi ro hơn.
Mối tương quan với Bitcoin chưa đủ mạnh để chi phối hoàn toàn giá
Dù chịu tác động từ môi trường vĩ mô, Bitcoin chưa bị lợi suất trái phiếu dẫn dắt một cách tuyệt đối. Dữ liệu hiện có cho thấy mức tương quan giữa Bitcoin và lợi suất trái phiếu ở mức 39%, tức vẫn còn một phần đáng kể độ độc lập trong biến động giá.
Điều này có nghĩa là lợi suất cao hơn có thể tạo áp lực, nhưng không tự quyết định xu hướng của Bitcoin. Giá vẫn có thể đi theo hướng khác nếu lực mua đủ mạnh để bù lại sức ép từ vĩ mô.
Trong ngắn hạn, Bitcoin vẫn còn dư địa tăng nếu lực cầu duy trì. Vì vậy, hướng đi của giá lúc này phụ thuộc vào việc nhu cầu thị trường có đủ mạnh để hấp thụ ảnh hưởng tiêu cực từ lợi suất hay không.
Nhu cầu từ nhà đầu tư Mỹ tiếp tục giữ vai trò đỡ giá
Ở phía cầu, nhà đầu tư Mỹ vẫn đang hỗ trợ Bitcoin. Coinbase Premium Index, thước đo cho thấy hoạt động giao dịch Bitcoin tại Mỹ so với thị trường toàn cầu, đang phản ánh nhu cầu trả mức giá cao hơn của nhóm này.
Tại thời điểm được nhắc đến, chỉ số này ở quanh mức 0,031, cho thấy áp lực mua vẫn được duy trì trong tuần qua. Cùng lúc đó, các quỹ ETF spot Bitcoin cũng ghi nhận dòng tiền vào liên tục, với 9 ngày mua ròng liên tiếp và mức đỉnh khoảng 823 triệu USD trong tuần tính đến ngày 24/4.
Tuy nhiên, đà vào vốn đã có dấu hiệu chậm lại khi lượng mua ròng trong ngày giảm mạnh xuống còn 14,45 triệu USD cùng ngày, cho thấy một phần nhà đầu tư có thể đang giảm bớt mức độ tiếp xúc ở vùng giá cao hơn.
Điểm cần theo dõi là liệu lợi suất trái phiếu có xác nhận breakout lên trên 4% hay không. Nếu chưa xác nhận, thị trường vẫn còn khoảng trống để tích lũy; nếu vượt rõ ràng, áp lực vĩ mô có thể mạnh hơn và làm cấu trúc giá của Bitcoin gặp khó khăn hơn.
Tổng kết
Bitcoin hiện đứng giữa hai lực kéo trái chiều: áp lực từ lợi suất trái phiếu Mỹ và lực cầu vẫn còn khá bền từ nhà đầu tư Mỹ. Trong ngắn hạn, vùng 4% của lợi suất kỳ hạn 2 năm là mốc cần chú ý, vì nó có thể quyết định mức độ nặng nhẹ của sức ép lên thị trường crypto.
