Giá trị của Ethereum so với BTC đã giảm 53% kể từ sự kiện Merge vào tháng 9 năm 2022.
Kể từ khi đợt tăng giá của chu kỳ thị trường này bắt đầu, Ethereum đã thua kém hầu hết các Coin điện tử đồng hành của mình như Bitcoin và Solana. Hiệu suất yếu kém của ETH vẫn tiếp tục ngay cả sau khi quỹ ETF giao ngay của ETH tại Mỹ được phê duyệt vào tháng 7.
Cuối tuần qua, tỉ lệ ETHBTC – chỉ số theo dõi giá trị của ETH so với BTC – đã tụt xuống dưới 0,04 và đạt mức thấp nhất trong năm, con số này chỉ xuất hiện lần cuối cách đây 3,5 năm. Theo Alex Thorn, Trưởng Phòng Nghiên cứu tại Galaxy Digital, đây là một xu hướng đáng lo ngại kể từ khi nâng cấp Merge.
“ETHBTC vừa giao dịch ở mức 0,03 lần đầu tiên trong 3,5 năm (tháng 4 năm 2021). -53% kể từ sự kiện Merge vào tháng 9 năm 2022. Điều gì cản trở được đoàn tàu này?” Thorn đã tự hỏi.
Tại thời điểm viết bài, ETHBTC đã phá vỡ kênh giảm dần và có thể bị đẩy xuống mức 0,035 hoặc 0,030 nếu thêm nhiều nhà đầu tư chuyển vốn sang BTC.
Ảnh: TradingView
ETH Sắp Tới Sẽ Ra Sao?
Thorn tuyên bố rằng altcoin chỉ có thể thấy đảo chiều đáng kể thông qua một sự thay đổi cơ bản về narrative.
“Những lực lượng lớn đang hoạt động ở đây. Tôi không nghĩ rằng sự bứt phá kỹ thuật là cái giúp đỡ được trong tình huống này. Nó cần một sự thay đổi cơ bản về narrative,” ông viết.
Để làm rõ, sau khi nâng cấp Dencun vào tháng 3, các khoản phí của ETH đã chịu một cú đánh lớn và hoạt động trên mạng lưới L1 giảm sút, một số nhà phân tích cho rằng nguyên nhân là do các L2 ‘ký sinh và khai thác’. Doanh thu hàng tháng đã rơi từ gần 600 triệu USD vào tháng 3 xuống còn 100 triệu USD vào tháng 9.
Ảnh: DefiLlama
Trong cùng khoảng thời gian đó, ETH cũng trở thành lạm phát (nhiều Token được phát hành hơn bị đốt), làm thiệt hại status “tiền siêu âm” của nó sau sự kiện Merge.
Bên cạnh những yếu tố cơ bản đáng lo ngại này, David Duong, Trưởng Phòng Nghiên cứu Toàn cầu tại Coinbase, liên kết mức giảm giá của ETH với cấu trúc thị trường hiện tại. Duong dẫn chứng yếu tố mùa vụ yếu (tháng 9) và sự cạnh tranh từ các đồng altcoin khác.
Quan điểm của chúng tôi là dân bản địa crypto cũng đang điều khiển thị trường vào lúc này, và nhóm này có thể đang bị đám đông vào các vị thế crypto khác khó mà thoát ra được,” Duong viết.
Theo Duong, narrative ngắn hạn chỉ có thể thay đổi nếu ETH mang vào nhiều tài sản thực (RWA) và ứng dụng có tính hấp dẫn đại chúng vào mạng lưới.
Ảnh: Cowen
Trong khi đó, nhà phân tích crypto Benjamin Cowen dự đoán rằng ETH/BTC có thể chạm đáy ở mức 0,30 – 0,40 vào tháng 12 và phục hồi vào năm 2025. Tóm lại, hiệu suất kém của ETH so với BTC có thể tiếp tục trước khi có sự phục hồi. Cowen cảnh báo rằng sự sụt giảm của chỉ số ETH/BTC có thể làm chệch hướng đợt rally của các altcoin.
“Nhưng lịch sử cho thấy rằng khi ETH/BTC sụp đổ, các đồng ALT sẽ theo sau,” Cowen cảnh báo.
ETH được định giá ở mức 2.300 USD vào thời điểm viết bài, giảm gần 10% so với mức cao hàng tháng của nó là 2.560 USD đầu tháng 9.
