Giá Ether (ETH) tăng vọt lên 3.444 USD vào ngày 12 tháng 11, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7. Cuộc tăng giá này theo sau Bitcoin (BTC), đã đạt mức cao kỷ lục 89.957 USD trước khi điều chỉnh xuống 87.000 USD vào ngày 12 tháng 11. Các nhà giao dịch hiện đang đặt câu hỏi liệu đòn bẩy quá mức trong hợp đồng tương lai của Ether có thể làm tăng nguy cơ điều chỉnh giá ETH xuống dưới 3.200 USD hay không.
Tỷ lệ tài trợ 8 giờ của Ether. Nguồn: Laevitas.ch
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn, còn được gọi là hoán đổi nghịch đảo, có một khoản phí ngầm để cân bằng nhu cầu đòn bẩy cao. Khi tâm lý thị trường quá lạc quan, tỷ lệ tài trợ trở nên dương. Tuy nhiên, tỷ lệ lên tới 2,1% mỗi tháng được xem là trung tính, vì các nhà giao dịch tiền điện tử thường có xu hướng lạc quan tự nhiên.
Vào ngày 12 tháng 11, tỷ lệ tài trợ của Ether đã tăng vọt lên 6,1% mỗi tháng, mức cao nhất trong tám tháng. Những mức cao này thường không kéo dài lâu, vì chi phí mang cho các vị thế dài (người mua) trở nên không bền vững, và những người đầu cơ giá xuống được khuyến khích để bán khống (bán) nhằm thu lợi từ tỷ lệ tài trợ. Tuy nhiên, trong những đợt tăng giá, tỷ lệ tài trợ có thể giữ ở mức cao bất thường trong vài tuần.
Tỷ lệ tài trợ 8 giờ của Ether vào đầu năm 2024. Nguồn: Laevitas.ch
Trong nửa đầu tháng 3 năm 2024, tỷ lệ tài trợ của Ether duy trì ở mức bằng hoặc trên 2,5% mỗi tháng. Mặc dù phí cho việc nắm giữ vị thế dài (mua) bằng đòn bẩy đạt đỉnh ở mức 11% mỗi tháng, các mức này không gây cản trở cho các nhà giao dịch giữ vị thế trong khoảng hai tuần. Ngoài ra, các nhà giao dịch có thể khám phá các phương pháp tài trợ thay thế.
Hợp đồng tương lai Ether hàng tháng cung cấp một khoản phí cố định, được biết trước khi mua, thay vì tỷ lệ tài trợ biến đổi của các hợp đồng vĩnh viễn. Điều này cho phép các nhà giao dịch dễ dàng chuyển sang công cụ này nếu tỷ lệ tài trợ vẫn cao. Các lựa chọn khác bao gồm giao dịch ký quỹ, nơi các nhà giao dịch có thể vay stablecoin để mua thêm Ether trên thị trường giao ngay.
Thị trường phái sinh ETH có đang quá nóng?
Để đánh giá liệu các nhà giao dịch Ether có trở nên quá lạc quan hay không, cũng cần thiết phải phân tích thị trường quyền chọn của Ether. Khi các bàn giao dịch quyền chọn và các nhà tạo lập thị trường thu phí quá cao cho việc bảo vệ giảm giá, chỉ số độ lệch delta 25% thường tăng lên trên 6%. Ngược lại, các giai đoạn hưng phấn của thị trường thường dẫn đến một độ lệch delta âm 6%.
Độ lệch quyền chọn 30 ngày của Ether (put-call) tại Deribit. Nguồn: laevitas.ch
Dữ liệu cho thấy nhà đầu tư Ether vẫn giữ quan điểm trung lập, vì chỉ số độ lệch chưa giảm xuống dưới ngưỡng âm 6%. Điều này cho thấy rằng sự gia tăng tạm thời trong nhu cầu đối với hợp đồng tương lai của Ether không phản ánh tâm lý thị trường chung. Nếu sự lạc quan lan rộng hơn, người ta có thể cho rằng tỷ lệ tài trợ hàng tháng 6,1% sẽ là một rủi ro, nhưng hiện tại tình hình không phải như vậy.
Tuy nhiên, các chỉ số phái sinh này có thể tạo ra một bối cảnh lý tưởng cho sự tăng giá thêm của Ether. Có thể các nhà giao dịch đã bị bất ngờ và thiếu nguồn lực để tăng vị thế của họ khi giá Ether tăng vào cuối tuần, chỉ ra một sự mất cân đối tạm thời về đòn bẩy.
Lượng vốn vào ròng trị giá 513 triệu USD vào các quỹ ETF Ether tại Hoa Kỳ từ ngày 6 tháng 11 đến ngày 11 tháng 11 củng cố quan điểm về một nhu cầu thị trường giao ngay khỏe mạnh, mạnh mẽ, trái ngược với khẩu vị quá mức đối với phái sinh.
Nói cách khác, không có dấu hiệu của nguy cơ thanh lý dây chuyền đang cận kề nếu giá Ether quay lại 3.070 USD, điều này sẽ đại diện cho mức giảm 11% từ mức đỉnh 3.444 USD vào ngày 12 tháng 11.
