BlackRock Bitcoin ETF ghi nhận 1,26 tỷ USD bị rút ròng

Spot Bitcoin ETF của BlackRock (IBIT) đang chứng kiến tháng rút vốn mạnh kỷ lục, với 1,26 tỷ USD bị rút ròng trong bối cảnh giá quỹ và giá Bitcoin cùng giảm sâu.

Diễn biến tại IBIT phản ánh làn sóng chốt lời và phòng vệ rủi ro sau giai đoạn tăng nóng của Bitcoin, khi chi phí mua quyền chọn bán để bảo vệ danh mục tăng lên mức đắt đỏ nhất trong nhiều tháng.

Spot Bitcoin ETF của BlackRock đang chứng kiến kỷ lục rút vốn

Tháng này, IBIT – spot Bitcoin ETF của BlackRock niêm yết trên Nasdaq – đã bị rút ròng khoảng 1,26 tỷ USD, mức cao nhất kể từ khi quỹ ra mắt tháng 1/2024.

Đồng thời, 11 spot Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ chứng kiến tổng rút vốn khoảng 2,59 tỷ USD, phản ánh làn sóng điều chỉnh diện rộng sau giai đoạn hút vốn mạnh.

Theo dữ liệu SoSoValue và CoinDesk, con số 1,26 tỷ USD rút ròng khiến tháng hiện tại trở thành tháng tệ nhất của IBIT về dòng vốn, dù quỹ vẫn là spot Bitcoin ETF lớn nhất thị trường.

Trước đó, nhóm 11 ETF từng ghi nhận một số phiên rút vốn kỷ lục, như ngày 25/2 với khoảng 937,9 triệu USD bị rút chỉ trong một phiên giao dịch.

Bối cảnh này diễn ra sau khi Bitcoin đạt đỉnh hơn 126.000 USD vào đầu tháng 10 rồi nhanh chóng giảm về dưới 100.000 USD trong tháng 11.

Dữ liệu của Investopedia cho thấy kể từ cuối tháng 10, các spot Bitcoin ETF lớn như IBIT, FBTC và GBTC đã bị rút ròng tổng cộng khoảng 1,3 tỷ USD, đồng thời spot Ether ETF cũng chứng kiến khoảng 500 triệu USD bị rút ra.

Nhiều báo cáo cho thấy đây không phải lần đầu IBIT chứng kiến làn sóng rút vốn lớn. Đầu năm 2025, IBIT từng ghi nhận kỷ lục rút ròng trong một ngày khoảng 332,6 triệu USD, dù cả năm 2024 quỹ thu hút hơn 37 tỷ USD vốn mới và góp phần đẩy giá Bitcoin lên đỉnh lịch sử trên 108.000 USD.

Nhìn rộng hơn, Exante ước tính riêng quý 3/2025, spot Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ đã hút ròng khoảng 7,8 tỷ USD, đưa tổng dòng tiền năm 2025 lên khoảng 21,5 tỷ USD và giúp IBIT nắm giữ hơn 770.000 BTC, tương đương khoảng 3,8% nguồn cung Bitcoin toàn cầu.

Ngay cả sau những tuần rút vốn, IBIT vẫn quản lý hơn 72 tỷ USD tài sản, theo dữ liệu mới nhất của BlackRock.

Dòng vốn ETF thường hai bước tiến, một bước lùi; sau chuỗi tăng mạnh, nhịp điều chỉnh này là điều bình thường.
– Eric Balchunas, Chuyên gia ETF, Bloomberg, phát biểu trên X, được Investopedia dẫn lại, 1/2025 

Đà giảm giá của IBIT phản ánh áp lực điều chỉnh mạnh trên thị trường Bitcoin

Cùng với dòng rút vốn kỷ lục, giá IBIT đã giảm khoảng 16% xuống vùng 52 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 22/4, phản ánh cú điều chỉnh mạnh của chính Bitcoin sau khi rơi khỏi vùng đỉnh lịch sử.

Về bản chất, IBIT được thiết kế để phản ánh biến động giá Bitcoin giao ngay, nên đà giảm của quỹ gần như song hành với đà giảm của tài sản cơ sở.

Đầu tháng 10, giá Bitcoin vượt 126.000 USD nhưng đến đầu tháng 11 đã có lúc rơi xuống dưới 100.000 USD, đánh dấu mức giảm hơn 5%–10% chỉ trong thời gian ngắn và đưa tâm lý thị trường từ tham lam sang sợ hãi.

Sức ép không chỉ đến từ yếu tố nội tại của thị trường tiền điện tử. Reuters ghi nhận ngày 10–11/10, thông báo áp thuế 100% với hàng nhập khẩu Trung Quốc và lo ngại kiểm soát xuất khẩu đã kích hoạt đợt thanh lý hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy, khiến Bitcoin giảm hơn 14% và nhiều altcoin giảm sâu hơn.

Các cú sốc như vậy thường khiến nhà đầu tư giảm rủi ro trên toàn bộ danh mục, bao gồm cả ETF.

Dữ liệu từ BlackRock cho thấy trong 52 tuần gần nhất, giá trị tài sản ròng (NAV) của IBIT dao động khoảng 43,60–71,32 USD, trong khi NAV gần nhất quanh 52 USD, tức vẫn nằm giữa biên độ biến động của một năm qua.

Điều này cho thấy cú giảm 16% hiện tại tuy mạnh nhưng vẫn nằm trong “vùng nhiễu” quen thuộc của một tài sản có độ biến động cao như Bitcoin.

Cú giảm của IBIT cũng song hành với áp lực lên các tài sản liên quan. Trong đợt điều chỉnh gần đây, Ether và Solana có thời điểm giảm hơn 5%–8%, trong khi cổ phiếu liên quan đến Bitcoin như MicroStrategy, Coinbase hay Robinhood cũng sụt từ 3% đến trên 6%, phản ánh rủi ro mang tính hệ thống tới toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử.

Các nghiên cứu về chu kỳ halving cho thấy sau mỗi lần giảm một nửa phần thưởng khối, Bitcoin thường trải qua những pha điều chỉnh sâu đan xen trong xu hướng tăng nhiều năm.

Báo cáo của Bitwise chỉ ra rằng trong các chu kỳ trước, hiệu ứng tích cực mạnh nhất của halving thường đến trong khoảng 200–400 ngày sau sự kiện, trong khi các pha điều chỉnh ngắn hạn vẫn diễn ra thường xuyên.

Nhu cầu phòng vệ rủi ro tăng vọt đẩy chi phí quyền chọn bán lên cao

Cùng với cú giảm của IBIT, độ lệch put–call 250 ngày (250-day put–call skew) trên IBIT đã tăng lên khoảng 3,1%, mức cao nhất trong bảy tháng, cho thấy quyền chọn bán đang đắt đỏ hơn quyền chọn mua ở cùng kỳ hạn – một dấu hiệu rõ ràng của tâm lý phòng thủ.

Độ lệch put–call là chỉ báo so sánh chi phí quyền chọn bán và quyền chọn mua có cùng thời gian đáo hạn, thường dùng để đo nhu cầu phòng vệ rủi ro.

Khi độ lệch dương tăng, quyền chọn bán đắt hơn đáng kể so với quyền chọn mua, phản ánh việc nhà đầu tư chấp nhận trả thêm phí để bảo vệ danh mục trước kịch bản giảm giá mạnh hơn.

CoinDesk từng ghi nhận vào tháng 8/2025, chênh lệch biến động hàm ý giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua 1 năm trên IBIT lên tới 4,4 điểm phần trăm – cũng là mức cao nhất kể từ cú sụt giảm hồi tháng 4.

Điều này cho thấy xu hướng chi nhiều cho công cụ phòng vệ không phải mới xuất hiện mà đã tích tụ từ các cú sốc trước đó.

Sau cú “crash” 19 tỷ USD thanh lý vị thế đòn bẩy giữa tháng 10, Reuters ghi nhận nhà đầu tư đổ xô mua quyền chọn bán trên Bitcoin và Ether, tập trung ở các mức giá thể hiện kỳ vọng tiếp tục giảm sâu.

Sự chuyển dịch từ chiến lược tìm kiếm lợi nhuận sang chiến lược bảo vệ vốn này thường khiến thị trường quyền chọn ghi nhận phí bảo hiểm cao bất thường cho các quyền chọn phòng vệ.

Lịch sử cho thấy các đợt tăng vọt của put–call skew thường không kéo dài mãi. Khi nhu cầu phòng vệ đã được “nạp đầy” và phần lớn nhà đầu tư đã mua đủ quyền chọn bán, sức ép mua mới giảm bớt, chi phí quyền chọn bán có xu hướng hạ nhiệt.

Tuy nhiên, với nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc tham gia vào thị trường quyền chọn cần hiểu rõ rủi ro đòn bẩy, biến động giá quyền chọn và khả năng mất toàn bộ phí quyền chọn đã bỏ ra.

Ở góc độ quản trị rủi ro, việc put–call skew tăng mạnh là tín hiệu rõ ràng rằng thị trường đang ưu tiên bảo toàn vốn hơn là tối đa hóa lợi nhuận.

Đây là giai đoạn các chiến lược đầu tư thận trọng, phân bổ tài sản đa dạng và hạn chế đòn bẩy thường được các tổ chức ưu tiên áp dụng.

Dòng vốn ETF và giao dịch carry trade đang chi phối tâm lý nhà đầu tư

Nhiều báo cáo chỉ ra rằng các đợt rút vốn lớn khỏi spot Bitcoin ETF không chỉ phản ánh quan điểm dài hạn mà còn gắn liền với việc tháo gỡ các giao dịch arbitrage “cash-and-carry”.

Khi chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai CME và thị trường giao ngay thu hẹp mạnh, lợi suất carry trade kém hấp dẫn, nhà đầu tư thường đồng loạt đóng vị thế, kéo theo lực bán lớn lên ETF như IBIT.

Trong mô hình cash-and-carry, nhà đầu tư mua Bitcoin hoặc ETF như IBIT, đồng thời bán hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME.

Lợi nhuận đến từ việc khóa chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và tương lai. Bitwise ghi nhận lãi suất cơ sở 3 tháng hàng năm của Bitcoin đã giảm từ khoảng 16,3% vào tháng 11/2024 xuống chỉ còn khoảng 6,7% trong giai đoạn đầu 2025, khiến carry trade kém hấp dẫn hơn nhiều so với trước đó.

Áp lực bán dường như đến từ việc tháo gỡ các giao dịch carry trade, khiến dòng vốn spot Bitcoin ETF đảo chiều mạnh.
– André Dragosch, Giám đốc Nghiên cứu châu Âu, Bitwise, báo cáo “The Macro Fault Line”, 3/2025 

Ở chiều vĩ mô, CoinDesk từng chỉ ra rằng khi lợi suất carry trade trên Bitcoin và Ether chỉ còn nhỉnh hơn lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm, dòng tiền arbitrage có xu hướng rời bỏ ETF tiền điện tử để quay lại tài sản thu nhập cố định truyền thống.

Điều này khiến các giai đoạn dòng vốn ETF đảo chiều thường trùng với bối cảnh lãi suất dài hạn hấp dẫn hơn và khẩu vị rủi ro toàn cầu suy giảm.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) trong một nghiên cứu gần đây cũng cảnh báo về vai trò “khuếch đại biến động” của các giao dịch carry trade trên thị trường tiền điện tử.

Khi điều kiện thuận lợi, carry trade hút lượng vốn lớn vào Spot Bitcoin ETF; nhưng khi môi trường lãi suất hoặc chênh lệch giá thay đổi, việc tháo gỡ vị thế có thể khiến dòng vốn đảo chiều nhanh hơn so với thị trường truyền thống.

Với nhà đầu tư theo dõi IBIT, hiểu được mối liên hệ giữa lãi suất, chênh lệch giá hợp đồng tương lai – giao ngay và dòng vốn ETF giúp giải thích vì sao dòng tiền có thể đảo chiều mạnh dù bức tranh dài hạn về Bitcoin chưa hẳn xấu đi.

Đây là yếu tố quan trọng khi đánh giá liệu đợt rút vốn hiện tại mang tính cấu trúc hay chỉ là hệ quả của việc đóng các giao dịch đòn bẩy.

Nhà đầu tư cá nhân nên đọc gì từ kỷ lục rút vốn của IBIT?

Từ góc nhìn quản trị rủi ro, kỷ lục rút vốn của IBIT kết hợp với put–call skew tăng mạnh cho thấy thị trường đang bước vào pha phòng thủ sau giai đoạn tăng nóng, nhưng không nhất thiết đồng nghĩa chu kỳ tăng giá đã kết thúc.

Điều quan trọng là phân biệt giữa điều chỉnh kỹ thuật, tái cân bằng danh mục và sự thay đổi căn bản trong câu chuyện đầu tư Bitcoin.

Dòng vốn ETF thường hai bước tiến, một bước lùi; sau chuỗi tăng mạnh, nhịp điều chỉnh này là điều bình thường.
– Eric Balchunas, Chuyên gia ETF, Bloomberg, phát biểu trên X, được Investopedia dẫn lại, 1/2025 

Dù đang bị rút vốn, IBIT vẫn là quỹ dẫn đầu mảng Spot Bitcoin ETF. Năm 2024, quỹ hút hơn 37 tỷ USD dòng tiền ròng và hỗ trợ đưa giá Bitcoin lên đỉnh hơn 108.000 USD.

Đến nay, IBIT vẫn quản lý hơn 72 tỷ USD tài sản và, theo ước tính của Exante, nắm giữ khoảng 770.000 BTC, tương đương gần 3,8% nguồn cung lưu hành – nhấn mạnh vai trò trung tâm của quỹ trong hệ sinh thái ETF Bitcoin.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, dữ liệu dòng vốn và cấu trúc quyền chọn nên được xem là công cụ để hiểu tâm lý thị trường, chứ không phải tín hiệu mua–bán tuyệt đối.

Các nguyên tắc cơ bản như không sử dụng đòn bẩy quá mức, đa dạng hóa danh mục, đặt ngưỡng chịu lỗ hợp lý và chỉ phân bổ tỷ trọng phù hợp với khả năng chịu rủi ro vẫn giữ vai trò then chốt khi tiếp cận tài sản biến động mạnh như Bitcoin và ETF liên quan.

Việc theo dõi các nguồn dữ liệu đáng tin cậy như SoSoValue, Farside Investors, báo cáo của Bitwise hay thông tin chính thức từ BlackRock giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn thay vì chỉ dựa vào biến động giá ngắn hạn.

Đồng thời, trước khi thay đổi chiến lược, nhà đầu tư nên cân nhắc tham khảo ý kiến cố vấn tài chính chuyên nghiệp để đảm bảo quyết định phù hợp với mục tiêu và khẩu vị rủi ro cá nhân.

Những câu hỏi thường gặp

IBIT là gì và khác gì so với mua Bitcoin trực tiếp?

IBIT là Spot Bitcoin ETF của BlackRock, nắm giữ Bitcoin thật và niêm yết trên Nasdaq. Nhà đầu tư mua–bán qua tài khoản chứng khoán truyền thống, không cần tự lưu trữ ví, nhưng vẫn chịu biến động giá Bitcoin và rủi ro thị trường tiền điện tử.

Vì sao IBIT đang bị rút vốn mạnh trong tháng này?

Dữ liệu cho thấy khoảng 1,26 tỷ USD đã bị rút khỏi IBIT trong tháng hiện tại, chủ yếu do chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh, tháo gỡ các giao dịch carry trade và tâm lý phòng thủ trước biến động giá Bitcoin. Đây là sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật và tái cân bằng danh mục của tổ chức.

Put–call skew 250 ngày tăng lên 3,1% có ý nghĩa gì?

Độ lệch put–call 250 ngày 3,1% cho thấy quyền chọn bán trên IBIT đắt hơn đáng kể quyền chọn mua cùng kỳ hạn.

Điều này phản ánh nhà đầu tư đang trả phí cao để phòng vệ rủi ro giảm giá, thể hiện tâm lý thận trọng, thậm chí sợ hãi trong ngắn hạn.

Dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay ảnh hưởng thế nào đến giá Bitcoin?

Khi Spot Bitcoin ETF hút vốn mạnh, tổ chức phải mua thêm Bitcoin, tạo lực cầu hỗ trợ giá. Ngược lại, các đợt rút vốn lớn buộc ETF bán Bitcoin, gây áp lực cung lên thị trường.

Tuy nhiên, giá còn chịu tác động từ yếu tố vĩ mô, đòn bẩy phái sinh và tâm lý nhà đầu tư toàn cầu.

Nhà đầu tư cá nhân nên làm gì khi chi phí phòng vệ rủi ro tăng vọt?

Khi chi phí quyền chọn bán tăng, nhà đầu tư nhỏ lẻ cần cân nhắc kỹ trước khi mua quyền chọn, vì phí cao làm giảm biên lợi nhuận.

Thay vì chạy theo tâm lý đám đông, có thể ưu tiên giảm đòn bẩy, đa dạng hóa danh mục và chỉ sử dụng sản phẩm phái sinh khi hiểu rõ cơ chế, rủi ro và kịch bản xấu nhất có thể xảy ra.

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.